财务管理05级学生作品018苏宁电器筹资方式与资本结构分析PPT学习教案

1、会计学1财务管理财务管理05级学生作品级学生作品018苏宁电器筹资苏宁电器筹资方式与资本结构分析方式与资本结构分析公司简介 苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。截至2007年10月1日，苏宁电器在中国28个省、直辖市和自治区，190多个城市拥有超过600家连锁店，员工人数达90000多名，2006年销售规模近610亿元，在商务部统计的全国前100家连锁企业中，位居前三甲。 苏宁电器目前位列中国企业500强第59位、中国民营500强第三、中国上市公司竞争力10强、民营企业上市公司100强第二、中国企业信息化50强（零售业第一位），中国商业科技100强（零售业第一位），

2、是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市，2005年8月4日，苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过，苏宁电器实现全流通。 公司规模及现状第1页/共30页公司简介 苏宁电器目前经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、生活电器、通讯、电脑、数码八个品类，近千个品牌，20多万个规格型号。苏宁电器一直坚持“专业自营”的服务方针。以连锁店服务为基石，苏宁都配套建设了物流配送中心、售后服务中心和客户服务中心，为消费者提供方便快捷的零售配送服务、全面专业的电器安装维修保养服务和热情周到的咨询受理回访服务。 经营业务第2页

3、/共30页公司简介 股本结构项目项目股本数量（万股）股本数量（万股）变动原因变动原因受限股份上市受限股份上市总股本总股本144,150.40 流通股流通股97,611.80 A股股97,611.80 非流通股非流通股 17,161.45 发起人股份发起人股份8,872.56 境内法人股境内法人股8,872.56 自然人持股自然人持股29,377.15 内部职工股内部职工股8,288.89 已发行未上市社会公众股已发行未上市社会公众股8,288.89 高管股高管股8,288.89第3页/共30页公司简介 股本结构第4页/共30页公司简介 持有人名称持有人名称持股比例持股比例(%)持股数量持股数量

4、(万股万股)股本性质股本性质张近东张近东29.6942,792.19流通受限股份流通受限股份江苏苏宁电器有限公司江苏苏宁电器有限公司15.4622,287.60流通受限股份流通受限股份陈金凤陈金凤3.973,990.53流通受限股份流通受限股份蒋勇蒋勇1.862,674.51A股流通股股流通股金明金明1.862,674.51A股流通股股流通股交通银行交通银行-华夏蓝筹核心混合型证券投资基金华夏蓝筹核心混合型证券投资基金（LOF）1.682,424.79A股流通股股流通股中国建设银行中国建设银行-中小企业板交易型开放式指数基中小企业板交易型开放式指数基金金1.221,763.04A股流通股股流通

5、股陈金凤陈金凤3.971,736.94A股流通股股流通股华夏成长证券投资基金华夏成长证券投资基金1.181,694.53A股流通股股流通股中国工商银行中国工商银行-汇添富成长焦点股票型证券投资汇添富成长焦点股票型证券投资基金基金1.121,610.91A股流通股股流通股中国银行中国银行-易方达策略成长证券投资基金易方达策略成长证券投资基金0.951,374.49A股流通股股流通股Back第5页/共30页 筹资之路分析发行日期2004-07-02上市日期2004-07-21发行方式 二级市场配售发行总额2500万发行价格16.33元发行费用1365万元发行总值40825万元面值1.00元募集资金

6、39460万一、A股IPO第6页/共30页 筹资之路分析项项目名目名称称 募集募集资资金使用金使用额额 （万万 元元) ) 建建设设期期产产生效益生效益时间时间一、一、连锁连锁店店发发展展项项目目1 1 南京新街口店南京新街口店扩扩建建项项目目目目 2 2 增增资资北京北京苏苏宁宁电电器有公司器有公司 3 3 增增资资浙江浙江苏苏宁宁电电器有限公司器有限公司 4 4 增增资资上海虹口上海虹口苏苏宁宁电电器有限公司器有限公司 9963.209963.20 37503750 40004000 37503750 1212 个个月月 6 6 个个 月月 6 6 个个月月 6 6个个月月 项项目建成目建

7、成当当年年 项项目建成目建成当当年年 项项目建成目建成当当年年 项项目建成目建成当当年年 二、物流二、物流扩扩建建项项目目5 5 物流配送系物流配送系统统一期一期扩扩建建项项目目 80008000 12 12个个月月 项项目建成目建成当当年年三、信息化建三、信息化建设项设项目目6 6 商商业业信息化系信息化系统统建建设项设项目目9989.449989.44 1212个个月月项项目建成目建成当当年年 合合计计39452.6439452.64 招股说明书中对于筹集资金用途的说明第7页/共30页 筹资之路分析第8页/共30页 筹资之路分析分分红红年度年度分分红红方案方案股股权权登登记记日日除除权权基

8、准日基准日红红股上市日股上市日总总股本股本(万股万股)2006年度年度10转转增增10股股200704052007040620070406144,150.42006中期中期10转转增增10股股20060920200609212006092172,075.22005中期中期10转转增增8股股20051014200510172005101733,537.62004年度年度10转转增增10股股派派1元元(含含税税)20050602200506032005060318,632.0第9页/共30页 筹资之路分析利润分配方案第10页/共30页 筹资之路分析公司2006 年中期利润分配方案为： 以2006年

9、6 月30 日公司总股本360,376,000 股为基数，以资本公积金转增股本方式向全体股东每10 股转增10 股，转增后公司总股本有360,376,000 股增加至720,752,000 股。2006 年度不进行现金利润分配，以资本公积金转增股本，具体方案如下：以2006 年12 月31 日公司总股本720,752,000 股为基数，以资本公积金转增股本，向全体股东每10 股转增10 股，转增后公司总股本720,752,000 股增加至1,441,504,000 股，资本公积金由936,391,423.76 元减少为215,639,423.76 元。第11页/共30页 筹资之路分析股权分置改

10、革方案1、流通股股东每持有10股流通股股份将获得非流通股股东支付的2.5股对价股份。2、流通股股东本次获得的对价股份不需要纳税。3、2005年8月9日实施股权分置改革股份变更登记日4、2005年8月10日 原非流通股股东持有的非流通股股份变更为有限售条件的流通股 深市流通股股东获付对价股份到账日 5、2005年8月11日 沪市流通股股东获付对价股份到账 公司股票复牌、对价股票上市流通，公司股票简称变更为“G苏宁” ，该日公司股票不计算除权参考价、不设涨跌幅限制、不纳入指数计算 6、2005年8月12日 公司股票开始设涨跌幅限制，以前一交易日为基期纳入指数计算 第12页/共30页 筹资之路分析改

11、革前改革前占占总总股本比例股本比例改革后改革后占占总总股本比例股本比例一、未上市流通股一、未上市流通股份份合合计计73.1673.16一、未上市流通股一、未上市流通股份份合合计计66.4666.46社社会会法人股法人股18.2918.29社社会会法人股法人股16.6116.61自然人股自然人股54.8754.87自然人股自然人股49.8549.85二、流通股二、流通股份份合合计计26.8426.84二、流通股二、流通股份份合合计计33.5433.54A A股股26.8426.84A A股股33.5433.54股股份份合合计计100100股股份份合合计计100100第13页/共30页 筹资之路分

12、析苏宁电器的短期借款增幅迅速（均为担保借款），05年比04年增长300%，06年比05年又增长了245%。但相对于公司的总资产而言，短期借款所占的比例是非常小的，它并不是苏宁电器筹资的主要渠道。第14页/共30页 筹资之路分析 0404 0505 0606应应付付帐帐款款66,822.3566,822.35177,081.27177,081.27190,522.21190,522.21应应付票据付票据 4,400.004,400.00 99,652.3799,652.37318,295.95318,295.95合合计计91,222.3591,222.35276,733.64276,733.64

13、508,818.16508,818.16从以上数据看出，苏宁电器的应付帐款和应付票据的数额是逐年上升，且增长幅度是惊人的，见下图第15页/共30页 筹资之路分析第16页/共30页 筹资之路分析年年份份应应付款付款项项占占总资产总资产的比的比率率资产负债资产负债率率060657.48%57.48%63.71%63.71%050563.95%63.95%71.39%71.39%040444.46%44.46%57.81%57.81%应付账款成为负债主体，构成资产负债比变化的主要原因第17页/共30页 筹资之路分析第18页/共30页 筹资之路分析苏宁扩张情况年度年度店面店面数数量量( (个个) )店

14、面店面数数量同比量同比增增长长店面面店面面积积平方平方( (万万平方米平方米) )店面面店面面积积同比同比增增长长04048484121.05%121.05%37.5337.5396.08%96.08%0505224224166.67%166.67%95.6795.67154.88%154.88%0606351351 56.70%56.70%142.22142.2248.66%48.66%苏宁的全国连锁体系在快速扩张：2001年平均40天开一家店，2002年平均20天开一家店，2003年平均7天开一家店，2004年平均5天就开一家新店，而2007年的前4月，苏宁平均2天就开一家店，至年底为止，

15、店面总数大约达到500家。第19页/共30页 筹资之路分析苏宁扩张情况分析根据财务数据（货币现金及现金等价物、股权筹资额等）显示，公司自有资金和股权筹资根本无法来满足苏宁扩张的资金需要。因此在没有从银行进行短期借款,而其负债又以短期负债为主情况下,我们可推测苏宁新增门店资金主要来源于占用供应商资金，这就是苏宁的应付帐款“年年高”的原因。而正是在这样的基础上，苏宁采用的特有的“吃供应商”的盈利模式“类金融模式”是他们成功盈利的关键：即在与消费者之间进行现金交易的同时，延期34个月支付上游供应商货款，使账面上长期存有大量浮存现金，并形成“规模扩张销售规模提升带来账面浮存现金占用供应商资金用于规模扩

16、张或转做他用进一步规模扩张提升零售渠道价值带来更多账面浮存现金”这样一个资金体内循环体系。back第20页/共30页 筹资之路分析200420052006短期借款短期借款20,000,00080,000,000276,000,000长长期借款期借款000股本股本93,160,000335,376,000720,752,00004年以后苏宁的短期借款在逐年增加，而其长期借款却始终保持零，该公司的长期负债项目都为专项应付款。其股本每年在大幅度的上升。总的来说，公司目前的资本结构较为合理。第21页/共30页 筹资之路分析 从上表我们可以看出，三年来,苏宁电器的流动资产总额逐年稳步上升，流动负债也呈现

17、上升趋势，增长略低于流动资产的增长。长期负债04年为0，但在05年出现了较大增长，06年又有所增加。第22页/共30页 筹资之路分析 但从这张表我们也看到，苏宁电器进三年的流动资产比率是逐年提高的，而流动负债比率却在下降，且下降的速度较快。长期负债比重偏低，说明企业没有充分利用长期负债的为其赢利，短期流动负债的降低虽然有利于提高企业的抗风险能力，但同时也使企业的盈利能力受到抑制。企业虽然面临很低的还款的压力，但其盈利能力也受到一定的影响。第23页/共30页 筹资之路分析第24页/共30页 筹资之路分析流动负债长期负债股东权益苏宁563621.65351.28308436.72国美1495540

18、98044.4515160.6在同行业中,主要有国美宏图高科 通程控股 三联商社 这些大型家电零售商,但是由于大部分与苏宁的实力相差太悬殊，采用行业均值没有很大的可比性。因此我们选取了与其实力相当的国美电器作为比较.国美电器是在2004年6月借壳原京华自动化在香港成功上市,代码0493.目前正准备A 股回归进程.第25页/共30页 筹资之路分析相比之下，苏宁的长期负债的比例很低，说明他没有充分利用长期负债这种筹资方式但是由于家电零售业主要依靠延缓对供货商货款的支付，获得资金的流通，没有很大的长期负债的筹资需求，可以说苏宁这样的资本结构还是合理的第26页/共30页 筹资之路分析DOLDOLDFLDFLDTLDTL苏苏宁宁1.411.411.051.051.471.47国国美美1