金融体系概述

1、第二章 金融ft系概述 105金融系概述第一 WT金融it系曾介金融系 (Financial System )泛指所有的金融中介、金融市埸、金融工具， 及指厚资金活勤的管理烧轮。健全金融If系封於促迤瓷金的有效流通、推勤 洲成晨，扮演著重要的角色。任何一低1女避洲罩位，其收支不可能永逮虑於平衡状魅，因此，若常期的现 金流入大於现金流出，即有多绘资金可供借成卷资金供给者；但若常期的 现金流出大於现金流入，即封资金生需求，成卷资金需求者。而军位卷 了解决资金不足的冏堰，一方面可以由先前各期的储蓄或盈绘来挹注，此耦卷 内部融通(Internal Financing ),另一方面可以向资金供给者借得所

2、需资金，止匕 耦卷外部鬲fc (External Financing )。而外部融通的方式可以由U金供给者直接融通给U金需求者，而且大都是透遇金融市埸(Financial Market )来迤行、或是透遇金融中介檄横( Financial Intermediaries )来迤行，前者耦原直接金融(Direct Financing ),彳麦者耦原接金融( Indirect Financing )。而金融市埸或 是金融中介檄情存在的目的就是符资金供给者典资金需求者有效率地撮合在一起，使资金能K利地互通有瓢。一、金融中介典金融市埸的角色典功能前述金融市埸典金融中介twrn系横成金融醴系的雨彳固主要成

3、员，而造雨彳固成员也各自在直接金融典接金融扮演重要角色。如BI2-1 ,资金供给者可由金融市埸直接招资金贷放给资金需求者，或透遇金融中介檄情招资金贷放给 资金需求者。在直接金融之下，资金需求者樊行官登券如股票、债券，透遇金融市埸如股 票市埸典债券市埸等售予资金供给者，而资金供给者取得It券的同畤，也取得 封资金需求者的收入官青求本瞿；同棣的，在接金融之下，资金供给者招资金存 入金融中介檄横，取得金融中介檄情彝行的存摺、存罩或保罩等，再由金融 中介檄情符道些资金统合建用，符资金贷放或投资予资金需求者。值得一提的 是，金融中介檄情可能直接放款给资金需求者，也可能瞒黄资金需求者所亵行 的官登券。在没

4、有金融中介檄情的情形下，东避洲彳固if若有多绘的资金畤可有雨槿逗 撵，第一可以招多绘资金以现金方式保存，其次可以瞒黄公司（资金需求者） 所樊行的有git券。而公司即一方面樊行有git券售予资金供给者，以取得所 需要的资金，另一方面符道些资金用在1008房、避嘴!等生财用具。BI 2-1直接金融典接金融的资金流向直接金融接金融资金流向金融檄横 （金艮行、资金流向、保除公司等）但是资金供给者在决定是否招资金借给公司畤，可能面封一些冏题。（一）盛督成本（Monitoring Cost）:首先，资金供给者瓢法碓定公司是否符H 金有效率地投资在正浮现值的上，悬了碓保公司不曾浪费造些资金， 资金供给者必须

5、常常廓:督公司的管棠活勤，如此一来，资金供给者面陶了 K搪整:督成本的冏堰，但廓:督公司的管渠活勤可能需要花费很多的精力典 畤使得资金供给者（向依Sft其他资金供给者来廓:督，即搭便申冏题（Free-rider Problem ）,如此一代 便造成最彳麦SE有人来督公司。(二)流勤性冏魅 (Liquidity Problem ):其次，公司需要的资金可能是晨期性的， 一旦资金供给者贷予资金彳麦，曾面陶流勤性的冏题。(三)g格凰 ( Price Risk ):即使有git券有市埸交易来解决流勤性的冏题，但资金供给者仍可能面封有git券的市g低於其常初所瞒黄的g格，因而面封g格因卷上述三彳固冏堰可

6、能阻碾资金的流勤，使得在没有金融中介檄情的世界中，资金流勤的情形较不彝连。但是在有金融中介檄情的情形下，金融中介檄横徙资金供给者虑取得资金，再提供给公司(资金需求者)，在造槿情形下，金融中介檄情扮演了雨他重要的功能。(一)首先，金融中介檄情扮演了东己人的功能：金融中介檄情可以承金肖或代客有git券，或是搪任股票及债券樊行的筵言登人，而造些功能可大幅减少资金供给者在做决策畤的交易成本(Transaction Cost)典音孔息成本 (Information Cost )。(二)其次，金融中介檄情扮演了IMf醇换功能(Asset Transformation Function ):金融中介檄情可藉

7、由降低上述整:督成本、流勤性冏题及g格等冏题，来樊行更能吸引资金供给者的言登券。一般而言，金融中介檄横以彝行存罩、保罩(可次级if券，Secondary Securities )的方式来取得U金，而投资於资金需求者所彝行的有登券，如股票及债券等(可耦卷初级官登券，Primary Securities )。由道彳固醇换，U金供给者所取得的U1!不再受资金需求者所凌行It券的影常然，金融中介檄情也同棣面封上述三项成本，但是一方面金融中介檄情有敕强的勤檄去燃:督资金需求者的管渠，可避免搭便申的冏堰，另一方面，金融中介檄情在克服音孔息冏K有规模东避洲(Economies of Scale),也敕有效率

8、，因此整:督的成本逮敕油1别资金供给者卷小。最彳麦，金融中介檄情可以更有效地招其资金分散( Diversification )投来降低使得金融中介檄情能更有效地!S测其幸艮酬，而道彳固分散的特K也反鹰在金融中介檄情所樊行的次syt券上。例如，相封於资金需求者所亵行的股 票、债券等初级官登券，金融中介sms所樊行的次级官登券常提供敕高的流勤 性、敕i低的g格JMgt例如资金供给者在符多绘资金存入金艮行彳麦，可以随 畤提出现金使用；而公司彝行的保罩也提供保户可以保IOC押借 出资金的逗撵，而造些次级言登券的特K典金融中介檄情能有效地分散 有很大的系。因此我伤可以值帚余内出金融中介檄情所具有的主要功

9、能：1 .降低融资成本：金融中介檄情在息的取得上具有规模因此可以 有效地降低息成本，优而减少资金融通的成本。2 .降低融资：金融中介檄情可以较有效地古资金需求者的JMgt而 且可以藉由分散投资来降低融资凰B。3 .提高资金的流勤性：藉由分散投资典次级官登券的避言K可以提供资金供 给者较高的流勤性。4 .提供晨期资金。5 .促迤It券的多檬化：透遇射奂功能，金融中介檄情可以避:言十出各槿 It券，来满足资金供给者的需要。二、金融中介檄情典金融市埸的槿H金融中介茸大略可分悬存款货酹檄情及非存款货酹檄横。前者主要提供 存款她樊行H酹接言青求本瞿如支票的服矜，在我I!包括商H金艮行、Hit金艮行、 基

10、唇合作金融檄横、中央信16局等；彳奏者其他金融中介檄情，如保公司、 台湾垂b政公司、信投资公司等。至於金融市埸的槿可显分如下： （一）依资金移醇的方式可显分卷1 .直接金融：指资金需求者以樊行官登券的方式，向资金供给者取得资金。2 . 接金融：指资金供给者符资金存於金融中介檄情，而由金融中介檄情 封资金需求者贷放资金。(二)依有git券是否卷首次彝行分1 .初级市埸(Primary Market ):指政府或企it提供新的言登券金肖售给投H 人的市埸，而且在初级市埸金肖售It券所取得的资金保色帚彝行人。2 .次级市埸(Secondary Market ):指投U人在瞒黄新if券之彳麦，道些if

11、 券的彳麦市埸。(三)依交易埸所分1 .集中市埸( Centralized Markets ):指透遇有的公HI市埸(OpenMarket )集中於一定埸所迤行交易之市埸。2 .店市埸(Over-The-Counter Markets ):指在集中市埸以外所迤行交易 的市埸。(四)依言青求本瞿的先彳麦次序展分1 .债矜市埸(Debt Market ):指各槿债矜工具之市埸。债矜工具卷资金需 求者承於未来特定日期支付改勺定金额之工具。一般而言，债矜工具承投资人余勺定的利息收入，而且相敕於股票，倩中瞿人封公司的也有 侵先受的本霍利。2 .股市埸(Stock Market ):指股票市埸。 股票卷封

12、公司挑有所有的官登明。(五)依金融工具到期的期限分1 . H酹市埸(Money Market ):保指供短期有git券迤行交易的埸所。短 期It券指IMT券、商渠本票等到期日在一年以内的有登券。2 .资本市埸(Capital Market ):保指供晨期有gli登券迤行交易的埸所。 期官登券指股票、债券等到期日在一年以上的有登券。三、我阈金融ts系的架横金融if系依是否有正式可显分卷正式的金融if系典非正式的金融if系，而正式的金融if系又可显分卷金融中介檄情典金融市埸。其中，金融中介檄情又可再显分悬存款货酹檄横典非存款it第tK茸，前者包括商H金艮行、金艮行等，彳麦者包括保公司、信16投资公

13、司。至於金融市埸可显分卷资本市埸典H第市埸。我I!的金融if系架横如BI2-2 。金融市埸Bl 2-2我I!金融if系架情金融tt系金融中介檄横材教a品商B保型投市埸非存款k酹檄情资本市埸信用合作社基 唇 合 作 金 融 檄 情中 小 企金艮 行输 出 入 金艮 行不 勤 筐 信 用 金艮 行中H地方H金艮性渠行信金艮用行金艮行商金艮 行外本HH金艮一行般在金艮3S行分行第二章 金融ft系概述 109第二金融中介檄情金融中介檄情指封资金供给者吸收资金，再招资金封资金需求者融通的媒 介檄横。卷连成中介的功能，金融中介檄横通常彝行各槿次级言登券，如定期存 罩、保罩等，以换取资金，而因卷各槿金融中介

14、檄情所樊行次级官登券的差累 很大，因此，擘家即以造些差累做卷封金融中介檄情分的依揩I。一般而 言，凌行11酹性次级言登券如存摺、存罩等的金融中介悬存款It第tWW, 而道些由存款横彝行的次级官登券不但占存款H酹IWHt债的大部份，一 般而言，也是腐於H酹供给的一部份；至於非存款H酹檄情所彝行的次级官登券 如保罩等，即占非存款It第fffiHt债的一大部份，而且道些次级言登券也不腐 於H酹供给的一部份。一、金融中介檄情的槿H典功能金融中介檄横依是否彝行11酹接言青求/瞿，可显分悬：(一)存款货(Deposit Monetary Institutions) :包括商it金艮行、事it金艮行典 基合

15、作金融中介檄横、中央信16局等。其中，111t金艮行包括中小企H金艮 行、工H金艮行典金艮行等，而基合作金融中介檄情即包括信用合作 社、H演曾信用部等。表2-1主要金融中介存款绘额占有率百分比年本H金艮行外HI金艮行 在台分行信投 资公司信用 合作社蹴1曾 信用部台湾 垂B政公司7859.700.974.3211.878.4514.697956.961.185.5212.278.8215.268055.530.966.0912.509.1915.738156.431.113.5113.049.5816.348256.661.143.3713.949.8815.008358.131.232.29

16、13.6710.1214.568459.631.441.9912.389.5714.998560.451.681.8711.398.9615.658664.952.351.737.828.5214.638768.192.181.246.468.1813.758869.172.310.885.218.0014.438969.742.910.564.377.4015.039071.332.480.593.556.6215.439172.152.470.583.326.2215.279272.902.630.563.116.0414.759373.342.610.542.795.9214.79947

17、3.522.460.482.525.7215.3095年8月72.852.560.472.385.5716.16资料来源：行政院金融整:督管理委具曾金艮行局金融统言十指襟。（二）非存款货制弱W（Non-deposit Monetary Institutions） :包括台湾垂B政公司、信16投资公司、保公司。依我H金艮行法第 20脩，金艮行分卷商H金艮行、Hit金艮行、信16投资公司。每一金艮行封授信封象、授信的期01短及任矜等均有不同。同畤，金艮行之或其事除政府避:立者外，鹰在其名耦中表示之。而依金艮行法第88脩，Hit金艮行JW又可展分卷工H金艮行、晨H金艮行、输出入金艮行、中小企H金艮行

18、 及不勤信用金艮行典I!民金艮行。而各金艮行得管之目，由中央主管檄信制 按其别，就金艮行法所规定的靶圉内分别核定，加於管H轨照上载明之。此外金艮行法第 52脩亦规定，金艮行卷法人，其除法律另有规定或金艮行法修正施行前东避事案核准者外，以股份有限公司卷限。而且金艮行法第29脩规定，除法律另有规定外，非金艮行不得余避管收受存款、受16理信16资金、 公冢或勃辛理H内外隆兑H矜。二、商H金艮行商ii金艮行的主要收受支票存款、活期存款、定期存款，供给短期、 中期信用，依登言己之差累，主要可展分卷一般金艮行典外H金艮行在台分行。 本H金艮行保指依金艮行法哉登言己，管金艮行棠矜之檄情。至於外H金艮 行在台

19、分行保指依照外I!法律哉登言已避:立之金艮行，东避中莘民I!政府言忍言午， 在中莘民I!境内依公司法及金艮行法登言己管it之分行。目前外H金艮行在台分行 典本H金艮行的管H轮圉黑乎波有差累。依金艮行法第 71脩规定，商H金艮行东避管下列（一）收受支票存款。（二）收受活期存款。（三）收受定期存款。（四）樊行金融债券。（五）勃辛理短期、中期及晨期放款。（六）勃辛理票fit贴现。（七）投资公债、短期票券、公司债券、金融债券及公司股票。（八）勃辛理H内外隆兑。（九）勃辛理商it隆票之承兑。（十）内外信用状。（t ）保It樊行公司债券。（1）勃辛理H内外保（二）代理收付款项。（二）代金肖公债、IMT券、

20、公司债券及公司股票。（量）勃辛理典前十四款有之詹1*、保管及代理服矜棠矜。（1）主管SB融亥准辨理之其他有矜。止匕外，金艮行法第 28脩规定，商H金艮行及Hit金艮行亦得管信16或It 券其管ii及曾言十必立；而其管建靶圉及管理规定，得由主管檄 信制定之。而且，金融檄情兼1H登券H矜，除自行政府债券或於官登券商避:立 檄津樊布前已含午可兼管者外，以兼管下列各款之一卷限： （一）有00登券之承金肖。（二）有00登券之自行（三）有git券之行余已或居J。（四）有gli登券之承金肖及自行（五）有git券之自行及在其管HL所受虽隹然商H金艮行得管官登券但存、放款乃是商ii金艮行的主要渠矜，其 中，来自

21、企it及彳固人的存款是商it金艮行的主要资金来源，而封企it及彳固人的放 款期卷商H金艮行管的主要项目。金艮行法 第72脩规定商H金艮行在辨理中期放款之余息绘额，不得超遇其所收定期存款余息绘额；而依照金艮行法第5脩规定，授信期限在1年以内者，卷短期信用；超遇 1年而在7年以内者，卷中期信用；超遇7年者，原沐I期信用。止匕外，商H金艮行亦得向主管檄信封申言青投资於金融相事H。同畤，商H金艮 行悬配合政府彝展言十重，主管檄层制核准者，得投资於非金融相事 但不得参典相事棠之管，而且商H金艮行投资非金融相事封每一事 it之投资金（不得超被投资事收资本余息（或已樊行股份数之5 %。目前我I!申H避:立商

22、H金艮行，其最低!收资本新台酹100彳意元。至民H 95年9月本H金艮行共43家，本H金艮行27兆1,736彳意元，占全If金艮行（含本H金艮行、外H金艮行在台分行、信16投资公司）91.68% ;存彳意元，分别占全If款余勺卷 21兆139彳意元，放款额余勺卷 18兆5,251金艮行存款绘（含信16资金）及放款绘（之94.20% 及 95.76%。第二章 金融ft系概述 119三、UH金艮行111t金艮行保政府卷便利111t信用之供给，所可避:立的金艮行，或藉由指定 现有金艮行，搪任提供mt信用的棠矜。依我H金艮行法规定，mt金艮行可分卷下 列各（一）工It信用。（二）Hit信用。（三）输出

23、入信用。（四）中小企ii信用。（五）不勤信用。（六）地方性信用。分述如下：（一）工H金艮行工H金艮行保指供给工棠信用之事H金艮行，其H矜以供给工、碱、交通及其他公用事ii所需中期、晨期信用卷主。工H金艮行最低!收资本窿新台酹200彳意元。工H金艮行得管之目，保由IH政部就下列分别核定，# 於管H轨照上载明之：1 .收受公司之投资户典授信户、依法避;立之保典财困法人及政府檄信制之支票存款及其他各槿存款。2 .彝行金融债券。3 .勃辛理放款。4 .投资有00登券。5 .直接投资生崖事H。6 .勃辛理H内隆兑。7 .勃辛理保官登渠矜。8 .代理收付款项。9 .承金肖有git券。10 .搪任股票及债券

24、樊行筵官登人。11 .辩理典前列各款有之1U*、保管及各槿代理服矜事项。12 .政部核准辨理之其他有矜。工H金艮行的管建具有下列特色：1 .授信封象：工金艮行以供给工、碱、交通及其他公用事ii所需信用卷主 要均乐2 .授信期J：工ii金艮行的授信保以中、晨期卷主，且封生事ii中晨期授 信不得少於其授信余恩绘额70%。此一封中、辰期授信的下限限制，使工ii金艮行的授信期能典商ii金艮行有逾常的显隔。3 .资金来源：工ii金艮行的资金来源主要卷存款及樊行金融债券，但所收受 之存款，鹰以其投资、授信之公司散客户、依法遂;立之保典财困 法人及政府檄限。工ii金艮行不得附避：储蓄部辨理有SMig蓄的渠矜

25、， 也不得收受金融中介檄情之醇存款以避免存款大冢承搪太高的工 H金艮行也可以樊行金融债券做卷资金来源，但其彝行（不得超 行整彳爰浮值之六倍。4 .直接投资：相封於金艮行法封商H金艮行投资非金融相事ii的金（规定典 不得参典管的限制，工H金艮行得直接投资生事H。而且工H金艮行因 投资信鼾系得派任其KJT人或殿K,兼任生崖事棠之董事或嫌:察人，但不 得兼任董事H。5 . 收资本工H金艮行最低!收资本新台酹200彳意元，逮高於成立商H金艮行所需的资本窿h卷因洲璟境的改建典企it朝向资本密集典技彳行密集樊展的需要，政府於民H 87年彝布工it金艮行避:立及管理勃辛法，HI放工it金艮行新避:或改制。截

26、至95年9月底，我I!主要的雨家工H金艮行的管建概况如表2-2 。表2-2我H工H金艮行管建概况表（民H 95年9月底）军位：百离元金艮行名耦浮值存款绘额放款绘额中工渠金艮行149,729246,58620,66279,238耋湾工渠金艮行25,838104,51139,63849,584资料来源：行政院金融整:督管理委具曾金艮行局金融渠矜统言十要。（二）金艮行供给Hit信用之111t金艮行原港1H金艮行。金艮行保以剜晨村金融，及供 林、演、牧之生及有事ii所需信用卷主要任矜的金艮行，因原港lit信用有其特性，非一般金融SMS所能）壬，因此成立金艮行HF号辨理Hit信用等相事宜。H内原有中民金

27、艮行，但现已伊入合作金康金艮行，主要优事H、 林、演、牧之生加工、建金肖及晨H樊展事ii之放款、有民家言十典晨村 建避:之放款及有性之短期、中房期放款及保if等渠矜。（三）输出入金艮行输出入金艮行彳系提供中、晨期输出入信用的政策性事H金艮行，其主要渠矜在於愤助拓展外金肖及输入H内工ii所必需之避咻!典原料。中Hit出入金艮行彳系依it中Hit出入金艮行脩例避:立之输出入信用Hit金艮行，於民H 68年正式成立，在财政部燃:督下 ，由政府提供资金避:立的金融檄情, 勃辛理111t性之中晨期输出入融资、保It,及输出保矜。（四）中小企H金艮行中小企H金艮行彳系指HF号供给中小企ii信用之Hit金艮

28、行。其主要任矜以供给 中小企渠中、房期信用，愤助其改善生崖骰:借及时矜结情，暨健全管管理。 一般来中小企ii敕ft取得晨期资金，主要理由在於：1 .中小企H一般不K放粢女避管木瞿，事!聚倩以取得资金。2 .中小企ii的幸艮表通常不甚健全，增加向商H金艮行借款的困莫隹。3 .中小企渠的信用基磁敕差，而商H金艮行在考量到借下，所要求的 利率也较高。因金融市埸放，原有中小企ii金艮行醇型卷商ii金艮行之故，目前H内中小企H金艮行言十3家。至民H 95年9月底中小企H金艮行女爵1兆1,400彳意元,占全If金艮行瓷筐区息额3.84%,其存款余勺卷 9,662彳意元，放款余勺卷表2-3我I!中小企it金

29、艮行管建概况表7,903彳意元，各条勺占全If金艮行存、放款绘额的4.60 %及4.27 %。金艮彳亍别浮 值存款绘额放款绘额耋湾中小企H金艮行29,8401,058,230884,741751,882花蓬IM中小企H金艮行-2,33729,92229,9578,220台柬I中小企H金艮行-28751,84951,54430,235（民H 95年9月底）军位：百葛元资料来源：行政院金融整:督管理委具曾金艮行局金融渠矜统言十要（五）不勤信用金艮行供给不勤信用之Hit金艮行卷不期b1信用金艮行。不勤信用金艮行的主要任 矜以供给土地K樊、都市改良、社展彝展、道路建骰:、光骰:施及房屋建篥等 所需中、

30、晨期信用卷主要任矜。（六）I!民金艮行供给地方性信用之Hit金艮行卷H民金艮行。H民金艮行的主要任系供给地显 樊展及常地I!民所需短、中期信用。依规定，I!民金艮行鹰分展东避管，在同一地展 内以避:立一家卷原即。而且I!民金艮行封每一客户之放款余息额，也有上限的规定。四、保公司保系指常事人余勺定，一方交付保费於他方，他方封於因不可!S料，或 不可抗力之事故所致之损害，KJIIMiOH物之行卷。而保人保指管保事 It之各槿在保契改勺成立畤，有保之言青求木瞿；在承保危事故彝生 日寺，依其承保之JT任，HJtlMit之羲矜。保之以股份有限公司或合作社卷限，但依其他法律规定或主 管SB鼾亥准避:立者，

31、不在此限。而且，保非申言青主管SB鼾亥准，加依法卷 管ii登言已，缴存保官登金，领得管ii孰照彳麦，不得始管棠。申言青避：立保公司， 其最低收资本（卷新耋酹20彳意元。依管棠矜的差累，保可以显分卷：（一）保主要的管H靶圉包括火袋保海上保陛空保JT任 保保It保及主管SB鼾亥准之其他保目前，保亦得 主管檄层制核准，么避管彳寡害保（二）人身保主要的管UIS圉包括人毒保健康保彳寡害保及年金 保直止匕外，保法也规定，保管保人身保管人身保B,同一保不得兼管保及人身保矜。非保不得兼管保或 似保之棠矜。保亦不得兼管保法规定以外之H矜。上述脩文基本上 及毒的管UIS圉典其他行H展分来，以雉持保的 原划。但近黑

32、年，随金融服矜整合超势的盛行，直接或接跨管的需求逐 渐提高。因此，除民H 90年通遇的金融控股公司法，允言午金融控股公司得以子公司方式，管保等金融服矜事It之外，在民H90年通遇的保除法第146脩第1项也允言午保得投资保相事其中，保相事棠指金艮行、票 券、It券、期11、信用卡、融资性租K、保信16事ii及其他主管檄信封言忍 定之保相事棠。换言之，是之或是保典其他 金融渠之其分棠的藩镰逐宿小。我I!保的樊展大致分卷四彳固陷段：第一隋段即台湾光彳复彳麦至民H51年放民申H避:立保公司卷止；第二周段卷民H52年至民H 76年止，道段畤不再HI放成立新保公司，而造槿情形直到民H76年放美商公司来台避

33、:立分公司彳麦才改建。第三隋段卷民H76年至82年放本I!新避公司成立之前，在道彳固陷段，基本上保市埸仍由本H营公司主宰，外商保公 司的市埸占有率仍很小，道槿情形一直持到民H82年放I!人新避:保公司及次年符保市埸HI放予各I!保均得来台避:立分支檄横之彳麦，才正式IBS 了保的戟H畤代，而道也是我I!保的第四隋段。有信封崖、的彝 展fB史如下： （一）物保公司政府在民H 51年解除新遂:保公司之限制彳麦，H内公司由原有的台 湾物、太平物、中央信16局物保中I!航聊物、中物等五家， 增加至15家，而在民H82年彳麦又增加本公司 3家。截至民H94年底，共言十20家保公司，其中本I!保公司14家

34、，外商保公司 6家。H革公司於民H94年11月18日遭主管檄信封勒令停H,她由财困法人保事H彝展中心搪任清理人成清理小i。由於H莘公司管生殿重流勤性困莫隹，在渠主辗法自救、增资、或其他渠者瞒黄之下，主管檄予停HUS分，加依保障法第149脩之8型用第149脩之1规定，符H矜及管理虞分本瞿移交清理人。民H 94年底，连 2,108彳意元，保费收入也高连1,172彳意元。其中本公司占有反勺96.49%的瓷,而保费收入占有率JW卷 95.66% ;至於外商公司的占有率仍很小，辞冕表2-4。（二）人毒保公司台湾光彳复彳麦，只有台湾人毒及中央信16局雨家公管管人毒保BUBo民H51年政府准民管保公司成立彳

35、麦，先彳麦有7家民管公司成立,其中I!光人毒因管不善而停渠。彳麦又因美I!的屋力，而於民H 76封美HHI放保市埸，每年各准2家美11、股份公司在台避:立分公司，随彳麦，民H 82年起放I!人申遂:保公司，加於 83年放世界各I!的保公司来台避:立分公司。截至民H94年底，本公司共有17家（含台湾垂B政公司），外商公司JW有12家，的高连 6兆5,737彳意元，保费收入也高逢1兆2,595彳意元。其中本UM公司占有91.62%的而新契改勺市埸的激烈兢事，民H94年新契改勺保费收入卷5,409彳意元，本H营八家公司的保费收入占有率卷 53.02% 。市埸占有率本题公司外商陂公司90年97.94%

36、2.06%91年97.49%2.51%92年97.08%2.92%93年96.81%3.19%94年96.49%3.51%棠主才瞿益90年99.17%0.83%91年98.52%1.48%92年97.86%2.14%93年97.29%2.71%94年96.78%3.22%保费收入90年96.88%3.12%91年96.45%3.55%92年96.16%3.84%93年95.77%4.23%94年95.66%4.34%（民H 90-94年底）表2-4 我物保公司市埸占有率概况表资料来源：助困法人保事渠凌展中心崖物保统言十要霓。市埸占有率本!W公司外商公司90年93.68%6.32%91年92.8

37、6%7.14%92年92.75%7.25%93年92.44%7.56%94年91.62%8.38%棠主才瞿益90年95.92%4.08%91年94.94%5.06%92年95.41%4.59%93年93.37%6.63%94年92.15%7.85%保费收入90年89.20%10.80%91年89.47%10.53%92年89.62%10.38%93年91.11%8.89%94年91.04%8.96%资料来源：助困法人保事渠凌展中心人春保统言十年幸艮。表2-5我I!人毒保公司市埸占有率概况表（民H 90-94年底）由表2-4及表2-5可以看出，保市埸放市埸结情的影有 明最真的差别，其中，封放给外

38、商公司所受到的彳W1!然敕馨微。僖统上，管的H矜主要在是在以勺定的事件樊生日寺，支付予消费者 一定金（的给付或保金，加以此承向消费者取得保费，在造彳固遇程中，者承搪消费者的死亡费用及利率但随著近年金融璟境 波勤增加，者承搪的利率太大，因此也逐渐傅型，期望藉由樊行投资型保商品来整其iftMi债结情，3a各其一部份收益来源分散到非利 息收入。至於的棠矜所面陶的挑味率自由化。一般而言，的费率结横包括!S期损失率、附加费用率及特别型借金。其中，时政部於民H84年核定，各的特别型借金卷一固定百分比，附加费用率堇核定最上限，允危者在此上限内，做自由建用，而民H 87年所推行的强制汽申JT任保亦有似规定；因

39、卷附加费用占保费比重甚高，例如火炎保及汽审损失保的 附加费用率高连30 %以上，因此放附加费用率已足以使费率生高度的兢事效果；止匕外，民H 88年保革新期末曾UI有保费率部份，亦做成除强制汽 申JT任外，各费率全面自由化的建it使可以正式徙事fit格兢事。市埸费率自由化自民H91年4月1日起推勤，於民H 94年4月1日正式费率自由化第二隋段，符合一定资格脩件的者得依it本身精算统言十资料，申言青在规定轮圉内有限度整原幸艮核之危保费，小甜（副各 保罩，逐渐髭梆封费率及商品之管制，以落!差昇化管理精神。另一项差累化管理的政策是，民H94年起!施修正彳麦保商品寄查要黑占，大幅放宽核倩、倩查制靶圉，加

40、於民H94年8月!！施保商品寄查分级管理，以曾化保商品寄查流程。同畤於民H95年9月1日起探面表列方式迤一步曾化寄查程序。五、信投资公司信16投资公司，保以受16人之地位，按照特定目的，收受、理及建用信 16资金典管信|6时崖，或以投资中人之地位，优事典资本市埸有特定目 的投资之金融檄情。依金艮行?fed第 101脩规定，信投资公司管下列渠矜：（一）勃辛理中、晨期放款。（二）投资公债、短期票券、公司债券、金融债券及上市股票。（三）保It彝行公司债券。（四）勃辛理H内外保官登渠矜。（五）承金肖及自管St或代客有git券。（六）收受、理及建用各槿信16资金。（七）募集共同信16基金。（八）受16管

41、各槿（九）搪任债券樊行受16人。（十）搪任债券或股票樊行0登人。（）代理官登券樊行、登者己、遇户及股息缸利之彝放事项。（；）受16轨行遗嘱及管理遗 （二）搪任公司重整整:督人。（二）提供It券彝行、募集之K冏服矜，及勃辛理典前列各款有之代理服矜 事必（二）中央主管檄需洽商中央金艮行彳麦核准辨理之其他有矜。另外，中央主管檄层制核准，得以非信16资金辨理封生崖事渠直接投资或 投资住宅建篥及企渠建篥。信16投资公司得管的信16资金包括由信16人指定 用途的信16资金及由信16公司代原用!定用途之信16资金。其中，指定用途信16 资金保由委16人指定用途，金融檄情於信期依委16人指定方式管理建用， 裁

42、量中瞿在委16人，金融檄情只K管理之it加收取手投仍由委16 人承搪。而代原询!定用途之信IOW全中瞿委由信16投资公司代卷管理，加由信16 投资公司K投因此典金艮行存款她没有太大的差别。目前我I!信16投资 的资金来源以代卷碓定用途之信16资金卷主。因卷信16投资公司的生系收受、理及建用信16资金典管信!6时 S,因此除了要求信16投资公司之管典管理，鹰由具有HFEfH!典么的瞬之 时矜人K卷之；3OS由合格之法律、曾言十及各槿H矜上所需之技彳行人K愤助辨 理。之外，金艮行法第105脩特别要求信16投资公司受16理信16资金或信16鹰翥善良管理人之注意，而其具if的规定期是要求信16投资公司

43、因 遑反法令或信16契改勺，或因其他可值帚责於公司之事由，致信16人受有损害者， 其雁之董事及主管人K鹰典公司速带害IMit之责。目前H内的信16投资公司共言十2家。截至民H95年9月底，信16投资公司女豁203彳意元，占全if金艮彳0.07% ,信!0金条勺卷1,178彳意元,占全If金艮行存款绘（之0.56% 。表2-6我阈信16投资公司(民H 95年9月底)军位：百离元浮值信金中耳静信投资股份有限公司1,60891,21615,865克洲信投资股份有限公司1,57826,6654,462M言十3,185117,88020,327资料来源：行政院金融整:督管理委具曾金艮行局金融渠矜统言十要

44、。六、美阈金融服矜棠的分H典合伊早在1863年，美阈即已封商H金艮行典投U金艮行( Investment Bank )的分it 么避管有了烧轮，常畤规定商H金艮行只能优事存放款投资金艮行JW只能优事 有git券的承金肖、彝行等H矜。但是道些早期立法烧靶的封象保金十封馨邦立案 金艮行(Nationally Chartered Bank ),於是卷了优事有AO登券有些商it金艮 行便立州立案金艮行( State-Chartered Bank ),等於是利用法律规定的灰色地 带来连成目的。彳麦杰在1927年，即美大tM来前夕，馨邦立案金艮行的主管檄信封更放髭了馨邦立案金艮行优事有git券的限制。之彳

45、麦，1929年美阈股票市埸崩坐，大余勺一K家金艮行在接下来的四年内倒 HB,造成一速串勤谩，政府封整彳固金融If系的也随之而来。最彳麦，商 ii金艮行被官公悬是大iM紧的徜首之一，美I!政府官公悬商ii金艮行在优事有git 券HiO寺，藉由卷其贷款客户彝行有git券取得资金，来谴金艮行的贷款，因 此卷了避免利益彳蔚突的冏魅，於是在1933年(布的金艮行法( Banking Act)或格拉斯、史迪格法案( Glass-Steagall Act ),便架起了商it金艮行典投 资金艮行分渠的藩但在1960年代之彳麦，道项法案便不停地受到来自商H金艮行典投资金艮行ft 方面的挑戟，ft方面稹趣地想踏入

46、封方的(域，而作法JW都是挑戟法令的灰色 地带，再由法院来决定遑法典否。但有趣的是，法院的判决大都支持商H金艮行 典投资金艮行挑戟法令的行卷，而道也接鼓蜀Jft方iOU侵入封方的版BI。聚例 来1,1970年代，一家大型投U金艮行勃辛现金管理W1户(Cash ManagementAccount, CMA ), 给予共同基金的投资人能以基金绘(来立支票， 在Wf上等於是投资金艮行优事原本事腐商H金艮行的存款而封道些存款给第二章 金融ft系概述 149予共同基金的利率收益；常然，商H金艮行在疆BS土上也有多靳狸，除了多次成功迤入有00登券承金肖渠矜外，商H金艮行在迤入保的(域上也有收狸。1986年

47、美H一家大型商H金艮行!售年金商品，不意外的，道家商H金艮行也被告迤法 院，到了 1995年，最高法院主张典其年金商品是保商品，它更像是投资 商品，因此支持商ii金艮行金肖售年金商品，此彳麦，年金商品也建成商ii金艮行的 重要H矜来源。彳麦杰在1987年，馨邦津借理事曾( Federal Reserve Board ),即金艮行控股 公司(Bank Holding Company )的主管檄窿J,允言午商it金艮行的控股公司成立投 资金艮行，优事部份有gli登券H矜，但也同畤逐:立防火精(Firewall ),以免其他H矜影4F到金艮行本身的管。於是在主管檄信打封法令做宽髭的解释、言午多州允言

48、午州立案金艮行优事有登 券、甚至於保H矜，及法院做(向支持金艮行封H矜靶圉的挑戟，都使得金融服 矜分It的藩亟亟可危。之彳麦，旅行者集BI及花旗公司於1998年宣伟合伊，旅行者集BI的主要来自花旗公司即是花旗金艮行的母公司，雨 者也都有官登券渠矜，花旗公司的官登券H矜是由在1987年由骄邦津倩理事曾同意而避:立的子公司所KJT,至於旅行者集BI的音登券Hi&JW来自之前所瞒伊的大 型投资金艮行。在造丽家大型控股公司宣伟合伊之彳麦，屡除格拉斯、史迪格法 案的日子也就近在眼前了。商H金艮行典投资金艮行努力多年彳麦，在1999年於有了结果，美H馨邦政府由Mffi金融服矜现代化法案( Financia

49、l Service Modernization Act ),同畤 座除了金融服矜整合的限制，造彳固法案可显分卷固部份，而其重黑占如下。首先，屡除格拉斯、史迪格法及金艮行控股公司法的限制，允成立金 融控股公司( Financial Holding Companies ),可以同畤挑有多数子公司徙事包 括保的承保典行金肖!鳏&、有git券的承金肖典金艮行等。而因卷道三槿不同 棠矜分腐不同的主管檄信制，因此法案也同畤釐清了控股公司及各子公司的主管其次，法案也再次重申州政府封保理的中瞿力，同畤排除各州法令规 定保公司典金艮行不得同腐於一彳固集BI的规定，而且封馨邦津借理事曾典州保 理官之相重要息典意冕

50、交换等，也有规定；法案也鼓勘各州统一取得保中介人It照的脩件，加要求各州政府在限定畤内完成，否即符於美H保除整理官癌曾( National Association of Insurance Commissioners, NAIC )之 下，成立全I!的东己人代理人it言襄保区己人代理人加入，而此聚条则等州政府封保中介人的燃:管中霍力。最彳麦即是有需消费者保冏题。法案要求各金融檄情必须公布其保消费者曙私的政策，加要求各金融檄情必须言襄消费者有檄曾逗撵是否符其他人资料 给予其他非信鼾系企H。但不幸的是，法案她未禁止消费者的他人资料在各信鼾系 企ii流通，而因卷封消费者曙私的保不足例J,也引来消费者

51、Blti的抗UI。七、金融H凌展的趣势H矜的粽合化典合伊(一)金融渠矜的粽合化金融中介檄横彝行次级言登券取得资金，加瞒黄初级官登券，同畤藉由次级官登 券典初级言登券之的利差，来支付渠矜费用加狸取利润，而道利息收入也是 金融中介檄情的主要收入来源。但近年来各I!普遍的现象是以更直接典更低成 本的融资方式快速成晨，使得金融中介檄情的重要性慢慢下降。具if的表 是金融中介檄情的在金融if系的比重慢慢下降，而且利润空也逐渐被 屡缩。金融中介檄情面封道棣的趣势，其因鹰之道除了削减费用外，另外就是 ISBI符Hi&lS展至其他(域，由提供服矜来收取费用，以增加非利息收入。金 融中介檄情削减费用的具if作法

52、如金艮行藉由提供自避:立瓢人金艮行来 取代傅统的分行，或是保公司以鲁U其他行金肖通路，如金艮行、垂B件等方式来 降低成本。至於金融中介檄情1S展iiiW(域可&繇板雨彳固Hi堰，即保16售投H型保罩典推勤成立粽合金融檄情(Universal Financial Institutions ),而造雨低题都悬真示出金艮行典保Bl以接金融卷基磁，符斶角延伸至直 接金融的(域。1 .保售投资型保罩保售投资型保罩的遇程以美I!最具代表。1980年代初期，美I!利率步上升，使得新投资的资金往往可掩得敕已投瓷资金的幸艮酬率高，即新幸艮酬率( New-money Rate)高於投ft合幸艮酬率( Portfo

53、lio Rate)。道棣的现象封美造成雨他冏堰：首先，傅统保军僮能提供投1ft合幸艮酬率，而道些保军已不再能吸引消费者；其次，常畤 美封保罩贷款( Policy Loan )收取的利率往往逮较常期市埸利率 低，而保户卷了取得资金以赚取新H酹幸艮酬率，除了解反勺外，谴可藉由保 军贷款取得资金来投资。道意公司不但瓢法在利率高涨的畤期徙事 投资，赚取利润，谴必须折g出售瓷筐取得资金，来支付保户的保IOC押 或解反勺金的需求，而造低1资金由金融中介檄情流出而透遇其他方式醇入U金需求者的功象又耦原金逆仲介( Disintermediation )。毒面封资金逆仲介的作法即是增加保罩的附加fit值及降低保户保罩贷款的因，而造些作法又以离能舆燮窿除或能毒代表。K能在 1979年正式引迤市埸，它具有弹性缴费、可整死亡给付、以及费用等相透明化的特黑占；保是在1976年引迤市埸，它相常於是共同基金典保的结合，虽隹然最早引迤保 的用意在於克服傅统毒保军所面封的通11膨胀的冏题，但随彳麦