第3讲(1)外汇市场及交易概述(1)

1、第三章第三章 外汇市场外汇市场 与外汇交易与外汇交易v外汇市场概述外汇市场概述v外汇交易的种类外汇交易的种类v外汇期货交易外汇期货交易v外汇期权交易外汇期权交易v互换交易互换交易第一节第一节 外汇市场概述外汇市场概述 学习什么？学习什么？v了解：了解：外汇市场及组织形式外汇市场及组织形式外汇市场的基本构成外汇市场的基本构成一、外汇市场一、外汇市场v1.1.定义定义 外汇市场是由外汇需求者、供给者和外汇市场是由外汇需求者、供给者和中介机构组成的买卖外汇的交易场所或网中介机构组成的买卖外汇的交易场所或网络，是国际金融市场的重要组成部分络，是国际金融市场的重要组成部分 v本质本质 需求者需求者+ +

2、供给者供给者+ +中介机构中介机构v形成前提形成前提 不同的货币；经济交往不同的货币；经济交往2.2.外汇市场的类型外汇市场的类型1.1.按其交易主体不同，可划分为零售外汇市场按其交易主体不同，可划分为零售外汇市场和批发外汇市场和批发外汇市场2. 2. 按其经营场所形式不同，可划分为有形的按其经营场所形式不同，可划分为有形的外汇市场和无形的外汇市场外汇市场和无形的外汇市场3.3.按外汇交易管制的程度划分为官方市场和自按外汇交易管制的程度划分为官方市场和自由市场由市场3.3.组织形式组织形式v大陆式大陆式是指定具体交易场所是指定具体交易场所( (如外汇交易所如外汇交易所) )、规定、规定营业时间

3、的有形市场营业时间的有形市场目前，欧洲大陆上外汇交易除瑞士外，多数目前，欧洲大陆上外汇交易除瑞士外，多数采用在有形市场内交易的形式采用在有形市场内交易的形式v英美式英美式是无具体交易场所，直接通过连接银行与外是无具体交易场所，直接通过连接银行与外汇经纪人、银行与银行的电话、电传以及其汇经纪人、银行与银行的电话、电传以及其他通讯工具组成的网络进行交易的无形市场他通讯工具组成的网络进行交易的无形市场现在世界上绝大多数的外汇交易是通过这种现在世界上绝大多数的外汇交易是通过这种无形市场进行的无形市场进行的4.4.外汇市场的基本功能外汇市场的基本功能v清算清算为国际经济贸易往来提供货币兑换和结算为国际经

4、济贸易往来提供货币兑换和结算的便利的便利v生成汇率生成汇率形成外汇价格形成外汇价格( (汇率汇率) )体系体系v授信授信提供国际贸易信用提供国际贸易信用v保值和投机保值和投机为投机活动或进行套期保值的金融活动提为投机活动或进行套期保值的金融活动提供便利供便利5.245.24小时不关市的市场小时不关市的市场v远东及中东、西欧和北美三大金融中心远东及中东、西欧和北美三大金融中心按照世界时区的差异，相互衔接，从星按照世界时区的差异，相互衔接，从星期一到星期五，出现全球性的期一到星期五，出现全球性的2424小时不小时不间断的连续外汇市场间断的连续外汇市场v按北京时间按北京时间惠灵顿惠灵顿04:00-1

5、3:0004:00-13:00悉尼悉尼06:00-15:0006:00-15:00东京东京08:00-15:3008:00-15:30香港香港10:00-17:0010:00-17:00法兰克福法兰克福14:30-23:0014:30-23:00伦敦伦敦15:30-00:3015:30-00:30纽约纽约21:00-04:0021:00-04:00伦敦、法兰克福、纽约伦敦、法兰克福、纽约等营业时，即格林威治等营业时，即格林威治时间下午，是最忙碌的时间下午，是最忙碌的6.6.全球（交易额）最大的市场全球（交易额）最大的市场v全球外汇市场今年日均交易额可全球外汇市场今年日均交易额可能超过能超过3

6、3万亿美元，较三年前水万亿美元，较三年前水准大幅增长准大幅增长50%50%，这也令其他金，这也令其他金融市场相形见绌融市场相形见绌v交易额的明显攀升归因于对冲基交易额的明显攀升归因于对冲基金、央行和其他投资者的推动金、央行和其他投资者的推动二、外汇市场构成二、外汇市场构成v3 3类参加者类参加者客户客户金融机构（外汇银行、中央银行、其他非银行金融机构（外汇银行、中央银行、其他非银行金融机构）金融机构）经纪人经纪人v2 2个层次：个层次：批发；零售批发；零售v1 1个网络：个网络：庞大、无形、繁忙庞大、无形、繁忙1.1.三类参加者三类参加者v金融机构（外汇银行、中央银行、金融机构（外汇银行、中央

7、银行、其他非银行金融机构）其他非银行金融机构）v经纪人经纪人v客户客户（1 1）外汇银行）外汇银行v由各国中央银行指定或授权经营外汇由各国中央银行指定或授权经营外汇业务的银行，是外汇市场主体是外汇业务的银行，是外汇市场主体是外汇业务中心业务中心v范围范围: :以外汇为专营业务的本国专业银行以外汇为专营业务的本国专业银行兼营外汇业务的本国商业银行兼营外汇业务的本国商业银行外国银行在本国分行与本国的合资银行外国银行在本国分行与本国的合资银行, ,外汇银行的业务特点外汇银行的业务特点v直接对顾客出卖和收买外汇直接对顾客出卖和收买外汇v有一定的外汇流动资金，以活期存款形有一定的外汇流动资金，以活期存款

8、形式存放在外国的通汇银行式存放在外国的通汇银行v商业银行之间有时相互拆借外汇商业银行之间有时相互拆借外汇v交易规模大交易规模大（2 2）中央银行）中央银行v各国货币供给者，是各国银行体系管理各国货币供给者，是各国银行体系管理者，也是外汇管制的执行者者，也是外汇管制的执行者v特点：特点：为维持汇率稳定和国际收支平衡，需为维持汇率稳定和国际收支平衡，需要通过外汇银行买卖外汇，干预外汇要通过外汇银行买卖外汇，干预外汇市场市场买卖外汇时，也利用经纪人。买卖外汇时，也利用经纪人。（3 3）其他非银行金融机构）其他非银行金融机构v投资公司、保险公司、财务公投资公司、保险公司、财务公司、信托公司等非银行金融

9、机司、信托公司等非银行金融机构构（4 4）外汇经纪人）外汇经纪人v是外汇市场上专门为交易双方介绍外汇是外汇市场上专门为交易双方介绍外汇买卖的中间人，一般都以收取佣金为目买卖的中间人，一般都以收取佣金为目的的 v分为两类：一般经纪人；跑街经纪人分为两类：一般经纪人；跑街经纪人v外汇经纪人对于外汇市场的中小参与者特别外汇经纪人对于外汇市场的中小参与者特别重要，因为中小参与者通过其他渠道很难获重要，因为中小参与者通过其他渠道很难获得有竞争力的价格。因此在外汇市场上，外得有竞争力的价格。因此在外汇市场上，外汇经纪人十分活跃。通过经纪人完成的交易汇经纪人十分活跃。通过经纪人完成的交易大约占总外汇交易的大

10、约占总外汇交易的4040。 外汇经纪人的业务特点外汇经纪人的业务特点v特点：特点：非常了解外汇市场行情非常了解外汇市场行情在外汇交易厅设有电话专线，与交在外汇交易厅设有电话专线，与交易者保持密切联系，促成交易，从中易者保持密切联系，促成交易，从中赚取佣金赚取佣金为交易者牵线搭桥，本身不承担汇为交易者牵线搭桥，本身不承担汇率变动风险。率变动风险。（5 5）一般客户）一般客户v在外汇市场中，凡是在银行进行外汇在外汇市场中，凡是在银行进行外汇交易的公司或个人，都是外汇银行的交易的公司或个人，都是外汇银行的客户，包括进出口商、外汇投资者、客户，包括进出口商、外汇投资者、投机者、借贷者和其他外汇供求者。

11、投机者、借贷者和其他外汇供求者。v v按交易目的可分为三类：交易性客户；按交易目的可分为三类：交易性客户；保值性客户；投机性客户保值性客户；投机性客户 2.外汇市场的两个交易层次外汇市场的两个交易层次v零售零售银行与顾客之间进行交易的市场银行与顾客之间进行交易的市场v批发批发国家中央银行之间进行交易的市场国家中央银行之间进行交易的市场本国银行和外国银行之间进行交易的本国银行和外国银行之间进行交易的市场。市场。3.3.一个网络一个网络v庞大、无形、繁忙庞大、无形、繁忙. .4.交易货币交易货币v世界外汇市场的主要交易的货币世界外汇市场的主要交易的货币相当集中相当集中包括美元、欧元、日元、英镑、包

12、括美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、瑞典克郎、加拿大元、瑞士法郎、瑞典克郎、加拿大元、澳大利亚元、新加坡元、港币等澳大利亚元、新加坡元、港币等可自由兑换货币。可自由兑换货币。5.交易工具交易工具v外汇交易人员进行外汇买卖的工具外汇交易人员进行外汇买卖的工具有有路透社金融信息终端机路透社金融信息终端机路透社交易机路透社交易机德励财经金融信息终端机德励财经金融信息终端机德励财经交易机、电传机、电话机德励财经交易机、电传机、电话机和录音机和录音机. .。现代外汇市场特点现代外汇市场特点v由区域性发展到全球性，实现由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易小时连续交易现代外汇市场特点现代外汇市场特点v

13、交易规模加速增长，但市场集中程度趋强交易规模加速增长，但市场集中程度趋强现代外汇市场特点现代外汇市场特点v电子经纪的市场份额和影响提升电子经纪的市场份额和影响提升v交易日益复杂化，即期交易重要性降低交易日益复杂化，即期交易重要性降低v套汇交易使全球市场的汇率趋向一致套汇交易使全球市场的汇率趋向一致阅读材料阅读材料1 1：几个主要的外汇市场：几个主要的外汇市场v美国外汇市场（纽约外汇市场）美国外汇市场（纽约外汇市场）v英国外汇市场（伦敦外汇市场）英国外汇市场（伦敦外汇市场）v德国外汇市场（法兰克福外汇市场）德国外汇市场（法兰克福外汇市场）v日本外汇市场（东京外汇市场）日本外汇市场（东京外汇市场）

14、v瑞士外汇市场（苏黎士外汇市场）瑞士外汇市场（苏黎士外汇市场）v1 1伦敦外汇市场伦敦外汇市场 伦敦外汇市场是一个典型的无形市场，伦伦敦外汇市场是一个典型的无形市场，伦敦外汇市场的外汇交易分为即期交易和远期交敦外汇市场的外汇交易分为即期交易和远期交易，汇率报价采用间接标价法，是世界上最大易，汇率报价采用间接标价法，是世界上最大的外汇交易中心。的外汇交易中心。v2 2纽约外汇市场纽约外汇市场 纽约外汇市场是世界上第二大外汇交易中纽约外汇市场是世界上第二大外汇交易中心，其日交易量仅次于伦敦。纽约外汇市场是心，其日交易量仅次于伦敦。纽约外汇市场是一个无形市场，一个无形市场， 纽约外汇市场的汇率报价既

15、采用直接标价纽约外汇市场的汇率报价既采用直接标价法（指对英镑）、又采用间接标价法（指对欧法（指对英镑）、又采用间接标价法（指对欧洲各国货币和其他国家货币）。洲各国货币和其他国家货币）。v3 3、法兰克福、法兰克福外汇市场外汇市场 法兰克福外汇市场是法兰克福外汇市场是德国中央银行德国中央银行（德国联邦银行德国联邦银行）所在地。）所在地。由于长期以来实行自由汇兑制度，随着经济的迅速发展、欧元由于长期以来实行自由汇兑制度，随着经济的迅速发展、欧元地位的提高，法兰克福遂逐渐发展成为世界主要地位的提高，法兰克福遂逐渐发展成为世界主要外汇市场外汇市场。 法兰克福外汇市场分为订价市场和一般市场。定价市场由官

16、法兰克福外汇市场分为订价市场和一般市场。定价市场由官方指定的方指定的外汇经纪人外汇经纪人负责撮合交易，他们分属法兰克福、杜塞负责撮合交易，他们分属法兰克福、杜塞尔多夫、汉堡、慕尼黑、和柏林五个交易所，他们接收各家银尔多夫、汉堡、慕尼黑、和柏林五个交易所，他们接收各家银行外汇交易委托，如果买卖不平衡行外汇交易委托，如果买卖不平衡汇率汇率就继续变动，一直变动就继续变动，一直变动到到买汇买汇和和卖汇卖汇相等，或中央银行干预以达到平衡，定价活动才相等，或中央银行干预以达到平衡，定价活动才结束，时间大约在上午结束，时间大约在上午1212：4545。德国联邦银行派有专人参加法。德国联邦银行派有专人参加法兰

17、克福外汇市场的交易活动，以确定兰克福外汇市场的交易活动，以确定马克马克的官价的官价。 v4 4、东京外汇市场、东京外汇市场 东京外汇市场是一个无形市场，是亚洲地区最大的外汇交易东京外汇市场是一个无形市场，是亚洲地区最大的外汇交易中心。东京外汇市场的汇率有两种，一是挂牌汇率，二是市场中心。东京外汇市场的汇率有两种，一是挂牌汇率，二是市场连动汇率，以银行间市场的实际汇率为基准标价。连动汇率，以银行间市场的实际汇率为基准标价。v5 5、瑞士苏黎世外汇市场、瑞士苏黎世外汇市场 瑞士苏黎世外汇市场是一个有历史传统的无形外汇瑞士苏黎世外汇市场是一个有历史传统的无形外汇市场，在国际外汇交易中处于重要地位。市场，在国际外汇交易中处于重要地位。v6 6、新加坡外汇市场、新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场。新加坡外汇市场新加坡外汇市场是一个无形市场。新加坡外汇市场交易以美元为主，大部分交易都是即期交易，掉期交交易以美元为主，大部分交易都是即期交易，掉期交易及远期交易合计占交易总额的易及远期交易合计占交易总额的 1/31/3；汇率均以美元；汇率均以美元报价，非美元货币间的汇率通过套算求得。报价，非美元货币间的汇率通过套算求得。v7 7、香港外汇市场、香港外汇市场 香港外汇市场是一个无形市场。香港外汇市场上的香港外汇市场是一个无形市场。香港外汇市