电大财务报表分析-综合能力分析

1、电大财务报表分析-综合能力分 析同仁堂财务报表综合分析一、历史比较分析北京同仁堂股份有限公司 2006 年、2007 年、 2008 年财务报表见“同仁堂报表资料” 。1、同仁堂的现金流量分析计算数据如下：2006 年末现金流量与当期债务比 =经营活动现金净流量十流动负债x 100%=38471.14* 83466.11X 100%=46.09%2007 年末现金流量与当期债务比 =经营活动现金净流量十流动负债x 100%=12102.08* 79234.13x 100%=15.27%2008 年末现金流量与当期债务比 =经营活动现金净流量十流动负债x 100%=42278.99* 84211

2、.77x 100%=50.21%2006 年末债务保障率 =经营活动现金净流量*(流动负债+长期负债)x 100%=38471.14 *(83466.11+2824.99 ) x100%=44.58%2007 年末债务保障率 =经营活动现金净流量*(流动负债+长期负债)X 100%=12102.08 -(79234.13+2198.86 ) X100%=14.86%2008年末债务保障率=经营活动现金净流量十(流动负债+长期负债)X 100%=42278.99 -(84211.77+2996.76 ) X100%=48.48%2006 年末每元销售现金净流入 =经营活动现金 净流量*主营业务收

3、入=38471.14- 240906=0.162007 年末每元销售现金净流入 =经营活动现金 净流量十主营业务收入=12102.08- 270285.09=0.042008 年末每元销售现金净流入 =经营活动现金 净流量*主营业务收入=42278.99- 293904.95=0.142006 年末全部资产现金回收率 =经营活动现金净流量十全部资产X 100%=38471.14- 382203X 100%=10.07%2007 年末全部资产现金回收率 =经营活动现金净流量全部资产x 100%= 12102.08十 419467.66X 100%=2.89%2008 年末全部资产现金回收率 =经

4、营活动现金净流量十全部资产x 100%=42278.99十 455007.25X 100%=9.29%2006年末营运指数=经营活动现金净流量* (净 收益 -非经营净收益 +非付现费用)=38471.14十23352.45-(-899.63+128.64)+(4378.74+11128.38+ 104.02-1.17-39.51+7.22)=0.972007年末营运指数=经营活动现金净流量* (净 收益 -非经营净收益 +非付现费用)=12102.08十23289.11-(-1024.47+289.92)+(1901.59+10636.81 +329.44+84.93+76.77+24.4)

5、=0.332008年末营运指数=经营活动现金净流量* (净收益 -非经营净收益 +非付现费用)=42278.99十35063.73-(-478.42+162.37)+(2166.54+9662.95+373.24+148.29-45.10+4.92)=0.89历次分析指标值整理如下表列示。偿债能力分 析指标：2006年实际值2007年实际值2008年实际值营运资本173950.22221484.91255891.37流动比率3.083.84.04应收账款周 转率8.888.76存货周转率1.121.79速动比率1.431.91.92现金比率0.971.121.4资产负债率（%）22.619.4

6、119.17产权比率（%）29.1624.0923.71有形净值债 务率（%）29.7324.4724.37利息偿付倍33.2331.5187.94数资产运用效 率分析指标：应收账款周 转率8.888.76存货周转率1.121.05流动资产周转率0.9690.917固定资产周 转率2.4522.855总资产周转 率0.6740.672获利能力分 析指标：销售毛利率（%）40.6340.3141.42营业利润率（%）11.6213.5713.89总资产收益率（%）7.869.79.62长期资本收 益率（%）11.1412.1711.83现金流量分 析指标：现金流量与 当期债务比（%）46.091

7、5.2750.21债务保障率（%）44.5814.8648.48每元销售现 金净流入0.160.040.14全部资产现 金回收率（%）10.072.899.29营运指数0.970.330.89通过对短期偿债指标的分析，我们可以看出 同仁堂2008年的营运成本比上两个年度都多， 说明偿债更有保障，不能偿债的风险更小；2008 年的流动比率比上两个年度高，说明短期偿债能 力提高了，债权人利益的安全程度也更高了； 2008年的应收账款周转率略低于 2006年水平， 说明2008年该公司在货款回收，资产流动性， 短期偿债能力方面比上一年度有所下降；2008年的存货周转率比2007年的高，说明存货的占

8、用水平低，流动性强，存货转换成现金的速度快， 短期偿债能力也强； 2008 年的速度比率比上两 个年度也高，说明偿还流动负债的能力更强了； 2008 年的现金比率也比上两个年度高，说明支 付能力更强了。经过分析，可以得出结论：同仁 堂公司 2008 年度的短期偿债能力比以往年度有 较大增强。通过对长期偿债能力的分析， 我们可以看出 同仁堂 2008 年的资产负债率比上两年低，远远 低于资产负债率的适宜水平 40% 60% ，说明 借债少，风险小，不能偿债的可能性小； 2008 年的产权比率比上两年低， 说明财务结构风险性 小，所有者权益对偿债风险的承受能力强； 2008 年的有形净值债务率比上

9、两年降低，表明风险 小，长期偿债能力强； 2008 年的利息偿付倍数 比上两年显著提高， 说明有较高的、 稳定的偿付 利息的能力，完全能够偿还债务利息。 通过分析， 可以得出结论：同仁堂公司具备很强的长期偿债 能力，公司的财务风险很低， 债权人利益受保护 的程度很高， 甚至已超出了合理保障的需要。 但 是，这样做不能发挥负债的财务杠杆作用， 并不 是一个合理的资本结构， 公司应考虑适当提高资 产负债率，使资本结构趋于合理。通过对资产运用效率指标的分析，同仁堂总 资产周转率在2007、2008年度该项指标分别为 0.674、0.672。说明总资产周转率 2008年比 2007年略有降低，总资产利

10、用效率有所降低， 企业利用全部资产进行经营活动能力有所降低， 最终将影响企业盈利能力和和偿债能力，该指标 的变化趋势，要引起企业高度重视。企业应采取 适当措施提高各项资产的利用程度， 对那些确实 无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处 理，提高总资产周转率。流动资产周转率在 2007、2008年度分别为0.969和0.917，同比 略有下降，说明企业流动资产周转速度在降低， 利用效率在下降，将来也会影响企业的盈利能 力。固定资产周转率在2007、2008年度分别为 2.452和2.855。该项指标同比有所提高，表明 同仁堂在固定资产使用效率上有所提高，周转率 速度在逐年加快，营运能力在加强。

11、应收账款 周转率在2007、2008年度分别为8.88和8.76， 说明应收账款收账时间同比在延长， 坏账的可能 性和收账的费用有增加的趋势，资产流动性及短 期偿债能力在降低，企业的经营风险在增加，影 响企业流动资产的盈利能力。以成本为基础的存 货周转率指标在2007、2008年度分别为1.12 和1.05，说明企业的存货周转率指标同比呈降 低的趋势，说明企业的存货利用效率在降低， 存 货占用资金及占用时间在增加，资产的流动性在 减弱，企业的盈利能力也在减弱。通过对获利能力及投资报酬指标的分析，我 们可以看出同仁堂2008年的销售毛利率比上两 个年度都高，表明单位收入的毛利有所提升，抵 补各项

12、期间费用的能力在加强，企业的获利能力 在提高；营业利润率从三年的数据分析在逐年提 高，表明企业主营业务的获利能力在逐年提高； 2008年的总资产收益率比 2006年度高，比2007 年度略低，表明企业资产的利用效率、利用资产 创造利润的能力及企业的获利能力、 财务管理水 平等方面正在向好的方面发展，显现增强趋势但 还不稳定；2008年的长期资本收益率比 2006 年度高，比2007年度低，表明企业的长期资本 获利能力比2006年度强，但与2007年度比有所 回落。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司 2008年度的获利能力总的来说是呈向好发展的 趋势但不够稳定，部分指标显示有所回落。通过对现金流

13、量指标的分析， 我们可以看出 同仁堂 2008 年的现金流量与当期债务比比上两 个年度都高，表明现金流入对当期债务清偿的保 障加强了，企业的流动性也在加强； 2008 年的 债务保障率比上两个年度都高， 表明企业承担债 务总额的能力越来越强了； 2008 年的每元销售 现金净流入比 2006 年低，比 2007 年高，表明企 业通过销售获取现金的能力在加强； 2008 年的 全部资产现金回收率比 2006年低，比 2007年高， 表明企业运用全部资产获取现金的能力有所加 强； 2008 年的营运指数比 2006 年低，比 2007 年高，表明企业营运管理的水平和收益的质量有 所提高。经过分析，

14、可以得出结论：同仁堂公司 2008年度的现金流入状况是呈上升趋势。现代人们最重视的是盈利能力， 盈利能力决 定了偿债能力，尤其是长期偿债能力。同仁堂 2008 年度的盈利能力呈现上升趋势，且 2008 年 度的短期偿债能力和长期偿债能力都是增强的； 虽然 2008 年度的资产运用状况不太理想，但是 2008 年度现金流量指标分析的状况还是趋势向 好发展，所以，总的来说，同仁堂 2008 年度的 企业业绩还是良好的。二、同行业比较分析 可比企业江苏恒瑞医药股份有限公司 2006 年、 2007 年、 2008 年财务报表略，只提供有关 数据恒瑞公司的现金流量分析计算数据如下：2006 年末现金流

15、量与当期债务比 =经营活动现 金净流量十流动负债x 100%=266仃.54* 14085.31 x 100%=188.97%2007 年末现金流量与当期债务比 =经营活动现 金净流量十流动负债x 100%=21887.37* 35500.9x 100%=61.65%2008 年末现金流量与当期债务比 =经营活动现 金净流量十流动负债x 100%=11745.97* 22991.4x 100%=51.09%（三年简单平均值为： 100.57% ）2006 年末债务保障率 =经营活动现金净流量* （流动负债+长期负债）x 100%=26617.54*（14085.31+6022.08） x100

16、%=132.38%2007年末债务保障率=经营活动现金净流量*（流动负债+长期负债）X 100%=21887.37 十 （35500.89+2549.89） X100%=57.52%2008年末债务保障率=经营活动现金净流量十 （流动负债+长期负债）X 100%= 11745.97- （22991.4+0）X 100%=51.09%（三年简单平均值为： 80.33% ）2006 年末每元销售现金净流入 =经营活动现金 净流量*主营业务收入=266 仃.54- 143661=0.192007 年末每元销售现金净流入 =经营活动现金 净流量*主营业务收入=21887.37- 195966=0.11

17、2008 年末每元销售现金净流入 =经营活动现金 净流量*主营业务收入=11745.97- 239256=0.05（三年简单平均值为： 0.12）2006 年末全部资产现金回收率 =经营活动现金净流量-全部资产X 100%=266仃.54* 145797.16X 100%=18.26%2007 年末全部资产现金回收率 =经营活动现金 净流量十全部资产X 100%=21887.37* 201368.89X 100%=10.87%2008 年末全部资产现金回收率 =经营活动现金净流量十全部资产X 100%=11745.97* 225436X 100%=5.2%(三年简单平均值为： 11.44% )

18、2006 年末营运指数 =经营活动现金净流量* (净 收益 -非经营净收益 +非付现费用)=26617.54*20696.79-(-347.31-1815.04)+(5693.86+20.89-2.6) =0.932007 年末营运指数 =经营活动现金净流量* (净 收益 -非经营净收益 +非付现费用)=21887.37*41292.13-(-384.98+3884.71)+(2309.22+5772.02+ 65.81-36.11)=0.482008 年末营运指数 =经营活动现金净流量* (净收益-非经营净收益+非付现费用)=11745.97十43559.42-(-148.15+2176.3

19、9)+(3282.13+5955.80+68.33-21.87+18114.81)=0.23(三年简单平均值为：0.55)历次分析指标值整理如下表列示。偿债能力分析 指标：同仁堂2008年实际值可比企业 简单平均值与平均水平差异值营运资本255891.37108913.16146978.21流动比率4.045.89-1.85应收账款周转 率8.765.553.21存货周转率1.793-1.21速动比率1.925.32-3.4现金比率1.42.83-1.43资产负债率（%）19.1714.34.87产权比率（%）23.7116.896.82有形净值债务 率（%）24.3717.087.29利息偿

20、付倍数87.94-258.89346.83资产运用效率 分析指标：应收账款周转 率8.765.553.21存货周转率1.053-1.95流动资产周转 率0.9171.59-0.673固定资产周转 率2.8554.77-1.915总资产周转率0.6721.13-0.458获利能力分析 指标：销售毛利率（%）41.4282.31-40.89营业利润率（%）13.8918.81-4.92总资产收益率（%）9.6224.28-14.66长期资本收益11.8328.13-16.3率（%）现金流量分析 指标：现金流量与当 期债务比（%）50.21100.57-50.36债务保障率（%）48.4880.33

21、-31.85每元销售现金 净流入0.140.120.02全部资产现金 回收率（%）9.2911.44-2.15营运指数0.890.550.34通过对短期偿债指标的分析，除因营运成本 是绝对数，不便于不同企业间的比较外， 我们可 以看出同仁堂 2008年的流动比率比恒瑞公司低，说明短期偿债能力比恒瑞公司低， 债权人利 益的安全程度也比恒瑞公司低；2008年的应收 账款周转率比恒瑞公司高，说明同仁堂比恒瑞公 司的资产流动性强，短期偿债能力也高；2008年的存货周转率比恒瑞公司低，说明同仁堂比恒 瑞公司的存货占用水平高，流动性差，存货转换 成现金的速度慢，短期偿债能力也弱；2008年 的速动比率比恒

22、瑞公司也低，说明偿还流动负债 的能力不如恒瑞公司；2008年的现金比率也比 恒瑞公司低，说明支付能力比恒瑞公司差。经过 分析，可以得出结论：同仁堂公司 2008年度的 短期偿债能力比恒瑞公司要弱。通过对长期偿债指标的分析，我们可以看出 同仁堂2008年的资产负债率比恒瑞公司高，说 明借债比恒瑞公司多，风险相当较大，不能偿债 的可能性也较大；2008年的产权比率比恒瑞公 司高，说明财务结构风险性比恒瑞公司大， 所有 者权益对偿债风险的承受能力弱；2008年的有 形净值债务率比恒瑞公司大，表明风险比恒瑞公 司大，长期偿债能力弱；2008年的利息偿付倍 数比恒瑞公司2008年低，说明偿还利息的能力

23、比恒瑞公司低，但还是远远高于一般公认标准值 的，完全能够偿还债务利息。通过分析，可以得 出结论：同仁堂公司长期偿债能力相对来说不如 恒瑞公司强，公司的财务风险比恒瑞公司也高， 债权人利益受保护的程度要比恒瑞公司低， 但各 项指标都在合理范围内。通过对资产运用效率指标的分析，同行业公司江苏恒瑞总资产周转率指标平均值为 1.13。同仁堂与之相比，低于江苏恒瑞平均水平。表明 总资产运用效率比江苏恒瑞低，偿债能力和盈利 能力也弱，表明它并非处于行业领先水平，盈利 能力和偿债能力一般，总资产周转率一般。江苏 恒瑞流动资产周转率平均值1.59。同仁堂与之 相比低于江苏恒瑞平均水平。表明同仁堂比江苏 恒瑞流

24、动资产流动性较弱，风险较大，流动资产 运用效率偏低。江苏恒瑞固定资产周转率平均值 4.77，同仁堂与之相比低于江苏恒瑞的平均水 平。表明同仁堂在企业固定资产利用方面与江苏 恒瑞相比，利用的不够充分，固定资产的使用效 率没有充分发挥，企业的经营活动不够有效。江 苏恒瑞应收账款周转率平均值 5.55，同仁堂与 之相比高于江苏恒瑞的平均水平，表明同仁堂在 应收帐款管理方面比江苏恒瑞的管理效率要高， 货款回收速度要快，降低了企业的经营风险。江 苏恒瑞成本基础的存货周转率平均值 3，.同仁堂 与之相比低于江苏恒瑞的平均水平且差距较大， 说明在存货控制管理上与同行业比较存在较大 差距，存货管理水平和管理效率不够理想， 希望 引起公司注意，避免将来库存积压和滞销。通过对获利能力及投资报酬指标的分析，我 们可以看出同仁堂 2008 年度的销售毛利率比可 比企业恒瑞公司低， 表明同仁堂比恒瑞公司的单