2021年财务管理练习题

1、财务治理练习题证券投资1、abc 企业方案利用一笔长期资金购买股票；现有x 公司股票和 y 公司股票可供挑选， abc 企业只预备投资一家公司股票；已知x 公司股票现行市价为每股8 元，上年每股股利 0.14 元，估量以后每年以6%的增长率增长； y 公司股票现行市价为每股6 元，上年每股股利 0.5 元，股利安排政策将一贯坚持固定股利政策；abc 企业所要求的投资必要酬劳率为 8%；要求：（ 1）利用股票估价模型，分别运算x 、y 公司股票价值；（ 2）代 abc 企业作出股票投资决策；答案：（ 1）v （ x ） =0.14* （ 1+6%） / （ 8%-6%） =7.42 （元）v （

2、 y ） =0.5/8%=6.25 （元）（ 2）由于 x 公司股票现行市价为每股8 元，高于其投资价值7.42 元，故 x 公司股票目前不宜投资购买；y 公司股票现行市价为每股6 元，低于其投资价值6.25 元，故 y 公司股票值得投资，abc企业应购买 y 公司股票；（此题选自 2005 年中级会计资格考试参考用书）2、甲公司持有a 、b、c 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为 50%、30%和 20%，其系数分别为 2.0 、1.0 和 0.5 ；市场收益率为 15%，无风险收益率为10%；a 股票当前每股市价为12 元，刚收到上一年派发的每股1.2 元的

3、现金股利，估量股利以后每年将增长 8%；要求：（1）运算以下指标： 甲公司证券组合的系数； 甲公司证券组合的风险收益率（rp）； 甲公司证券组合的必要投资收益率（k ）； 投资 a 股票的必要投资收益率；（ 2）利用股票估价模型分析当前出售a 股票是否对甲公司有利；答案：（1）运算以下指标： 甲公司证券组合的系数=50%*2+30%*1+20%*0.5=1.4 甲公司证券组合的风险收益率（rp） =1.4* （ 15%-10%） =7% 甲公司证券组合的必要投资收益率（k ） =10%+7%=17% 投资 a 股票的必要投资收益率=10%+2*（ 15%-10%）=20%（ 2）利用股票估价模

4、型分析当前出售a 股票是否对甲公司有利 a 股票的内在价值 =1.2* （ 1+8%） （ 20%-8%） =10.8 （元） a 股票的当前市价=12 元甲公司当前出售a 股票比较有利（此题选自 2005 年中级会计资格考试参考用书）3、资料： c 公司 2001 年 1 月 1 日发行 5 年期债券，面值1000 元，票面利率 10%，于每年 12 月 31 日付息，到期时一次仍本；要求：（ 1）假定 2001 年 1 月 1 日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应定为多少？（ 2）假定 1 年后该债券的市场价格为1049.06 元，该债券于 2002 年 1 月

5、1 日的到期收益率是多少？（ 3）该债券发行 4 年后该公司被披露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在 2005 年 1 月 1 日由开盘的 1018.52 元跌至收盘的 900 元；跌价后该债券的到期收益率是多少（假设能够全部按时收回本息）？答案：（ 1）发行价 =100*（ p/a ，9%，5）+ 1000*（ p/s，9%，5）=100*3.8897+ 1000*0.6449=1038.87（ 2）用 9%和 8%试误法求解：v（ 9%）=100*（ p/a，9%，4）+ 1000*（p/s，9%，4）=100*3.2397+1000*0.7084=1032.37 v（ 8

6、%）=100*（ p/a，8%，4）+ 1000*（p/s，8%，4）=100*3.3121+1000*0.7350=1066.21插值法求解：i=8%+ 1066.211066.211049.06 *1%=8.5%1032.37（ 3） 900=1100/ （ 1+i ）1+i=1100/900=1.2222跌价后到期收益率=22.22%（此题选自 2005 年注册会计师考试配套辅导）项目投资1、某公司准备购置新设备，有关实施该方案后的信息如下：（ 1）即使接受新设备方案，预期仍会有6000 元的次品成本；（ 2）新设备方案每年可以削减人工成本30 万元；（ 3）购买新设备 50 万元，预期

7、使用 4 年，但为加快回收折旧，按3 年期计提折旧，设备残值 5 万元；（ 4）接受新设备后每年修理成本从2000 元增加到 8000 元；（ 5）所得税率 40%，资金成本率10%；要求：运算该方案净现值，并评判该方案是否可行？ 答案：ncf 0=-50 （万元）ncf 1- 3=（ 30-15-0.6） * （1-40%）+15=23.64 （万元）ncf 4=（ 30-0.6 ） * （1-40%）+5=22.64 （万元）npv =23.64 *（p/a， 10%， 3） +22.64 *（ p/s， 10%， 4） -50=24.25 （万元）该方案可行；（此题选自 2005 年注册

8、会计师考试配套辅导）2、已知某长期投资项目建设期为2 年，第一年初投入1000 万元，其次年初投入600万元，其次年末投入200 万元；第 3-12年中，每年的经营净现金流量为500 万元，第12年年末回收流淌资金200 万元；假定行业基准折现率为10%；要求：（ 1）运算该项目不包括建设期的回收期和包括建设期的回收期；（ 2）运算该项目的净现值、现值指数；（ 3）评判该项目是否可行；答案：（ 1）原始投资额 =1000+600+200=1800（万元） 不包括建设期的回收期=1800/500=3.6 （年） 包括建设期的回收期 =3.6+2=5.6 （年）（ 2）原始投资现值 =1000+6

9、00*0.9091+200*0.8264=1710.74（万元）现金流入现值 =500* （ p/a ， 10%， 12） - （ p/a ， 10%， 2） +200* （ p/s， 10%，12）=2602.82 （万元）净现值 =2602.82-1710.74=892.08（万元） 现值指数 =2602.82/1710.74=1.52（ 3）由于该方案的净现值大于0，现值指数大于 1，故该方案可行；（此题选自 2005 年中级会计资格考试参考用书）3、某企业使用现有生产设备每年实现销售收入 3500 万元，每年发生营业总成本 2900 万元（含折旧 10 万元）；该企业拟购置一套新设备进

10、行技术改造以便实现扩大再生产； 假如实现的话，每年的成本估量增加到 3500 万元（含折旧 62 万元） , 销售收入增加到 4500 万元；依据市场调查，新设备投产后所产产品可以在市场上销售 10 年， 10 年转产；转产时新设备估量残值 30 万元（与税法规定残值一样）可以通过出售取得；假如打算实施此项技术改造方案， 现有设备可以账面净值100 万元售出； 购置新设备的价款是650 万元， 购置新设备的价款与出售旧设备的所得其差额部分需通过银行贷款来解决，银行贷款的年利率为8%， 要求按复利计息；银行要求此项贷款必需在8 年内仍清；该企业的加权平均资本成本率为10%，所得税率为 30%；要

11、求：（ 1）用净现值法分析评判该项技术改造方案是否可行；（ 2）假如可行的话，平均每年仍款多少；答案：（ 1）原始投资：设备买价650（万元）减：旧设备变现100（万元）净投资550（万元） 折旧增加 =62-10=52 （万元）收入增加： 4500-3500=1000 （万元）付现成本增加： （ 3500-62 ） - （ 2900-10 ） =548（万元）每年营业现金流入量增量： （ 1000-548-52 ）* （ 1-30%） +52=332（万元） 第 10 年末残值变现收入： 30（万元）净现值： 332*6.1446+30*0.3855-550=1501.58（万元）结论：方案

12、有利，可行；（ 2） 550= a * （ p/a， 8%， 8）a =95.71 （万元）（此题选自 2005 年注册会计师考试配套辅导）4、某开发公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升；依据猜测， 4 年后价格将上升 30%；因此，公司要讨论现在开发仍是以后开发的问题；不论现在开发仍是以后开发，投资均相同，营运资金均于投产开头时垫支，建设期均为1 年，从第 2 年开头投产，投要求：依据上述资料作出投资开发时机决策；答案：（ 1）运算价格为0.1 万元时的营业现金流量年折旧 =80/5=16ncf =200* （ 1-40%） -60* （1-40%） +16*40%=90.4（ 2

13、）运算价格上涨 30%时的营业现金流量ncf =200* （ 1+30%） * （ 1-40%） -60* （ 1-40%）+16*40%=126.4（ 3）现在开发的各年现金流量（ 4）以后开发的各年现金流量因 4 年后（即第 5 年）价格将上升，且该项目建设期为一年，为了保证尽快获高利，应在第 3 年末投资，所以：年份0-2345-89现金净流量0-80-10126.4136.4产后 5 年就把矿藏全部开采完；有关资料如表所示：投资与收回收入与成本固定资产投资（建设期初）80 万元年产销量2000 吨营运资金垫支（建设期末）10 万元现在投资开发的每吨售价0.1 万元固定资产残值0 万元4

14、 年后每吨售价0.13 万元资本成本10%付现成本60 万元所得税率40%年份012-456现金净流量-80-1090.4126.4136.4（ 5）运算现在开发净现值npv =90.4* （ p/a，10%，3）*（ p/s， 10%， 1） +126.4* （ p/s，10%， 5）+136.4* （ p/s， 10%， 6） -10* （ p/s， 10%， 1） -80=270.76（ 6）运算第 3 年开发净现值npv =126.4* （ p/a， 10%，4） * （ p/s， 10%， 4）+136.4* （p/s， 10%， 9） -80* （ p/s， 10%， 3） -10

15、* （ p/s， 10%， 4） =264.57（ 7）结论：应现在开发（此题选自 2005 年注册会计师考试配套辅导）5、某企业方案进行某项投资活动，有甲、乙两个方案；有关资料为：甲方案原始投资为200 万元，其中，固定资产投资100 万元，流淌资产投资100 万元， 全部资金于建设起点一次投入；该项目经营期5 年，到期残值收入 5 万元； 估量投产后每年 营业收入 100 万元，年总成本60 万元；乙方案原始投资为230 万元，其中，固定资产投资120 万元，无形资产投资25 万元，流淌资产投资85 万元， 全部资金于建设期初一次投入；该项目建设期为 2 年，经营期 5 年， 到期残值收入

16、8 万元， 无形资产自投产年份起分5 年推销完毕； 该项目投产后， 估量年营业收入 170 万元，年经营成本80 万元；该企业按直线法折旧，全部流淌资金于终结点一次回收，所得税税率33%，设定折现率10%；要求：（ 1）接受净现值法分析甲、乙方案是否可行；（ 2）接受年等额净回收额法确定该企业应挑选哪一投资方案；（运算结果保留两位小数） 答案：（ 1）甲方案： 项目运算期 =5固定资产原值 =100（万元）固定资产年折旧额= 10055 =19（万元）ncf 0=-200 （万元）ncf 1-4=（ 100-60 ）* （ 1-33%） +19=45.8 （万元） ncf 5=45.8+105

17、=150.8 （万元）甲方案净现值 =45.8* （ p/a，10%， 5）+（ 100+5）*（ p/s，10%， 5） -200=38.83 （万元）乙方案：项目运算期 =7固定资产原值 =120（万元）固定资产年折旧额=22.4 （万元） 无形资产推销 =5（万元）ncf 0=-230 （万元）经营期年总成本 =80+22.4+5=107.4 （万元）经营期年净利润 =（ 170-107.4 ） *（ 1-33%）=41.942 （万元）ncf 3-6=41.942+22.4+5=69.342（万元）ncf 7=69.342+85+8=162.342 （万元）乙方案净现值 =69.342

18、* （ p/a ，10%，7）- （ p/a ，10%，2）+93* （ p/s，10%，7）-230=34.97 （万元）由于甲、乙两个方案的净现值均大于0，所以两方案均可行；（ 2）甲方案年回收额 =38.83/ （ p/a， 10%，5） =10.24 （万元）乙方案年回收额 =34.97/ （ p/a ，10%， 7）=7.18 （万元）可见，甲方案年回收额大于乙方案年回收额，因此该企业应挑选甲方案；（此题选自 2005 年中级会计资格考试参考用书）筹资治理1、已知：某公司 2003 年 12 月 31 日的长期负债与全部者权益总额为 18000 万元，其中，发行在外的一般股 8000

19、 万股（每股面值一元） ，公司债券 2000 万元（按面值发行，票面利率为 8%，每年年末付息，三年后到期） ；资本公积 4000 万元，其余均为留存收益；2004 年 1 月 1 日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资 2000 万元，现在有 a 、b 两个筹资方案可供挑选： a 方案为：发行一般股，估量每股发行价格为 5 元； b 方案为： 按面值发行票面年利率为 8%的公司债券（每年年末付息） ；假设该建设项目投产后， 2004 年度公司可实现息税前利润 4000 万元；公司适用的所得税税率为 33%要求：（ 1）运算 a 方案的以下指标： 增发一般股的股份数； 2004 年公司的全

20、部债券利息；（ 2）运算 b 方案下 2004 年公司的全部债券利息；（ 3）运算 a 、b 两方案的每股利润无差别点；为该公司作出筹资决策；答案：（ 1） 2004 年增发一般股的股份数=2000/5=400 （万股） 2004 年公司的全部债券利息=2000*8%=160（万元）（ 2）b 方案：2004 年公司的全部债券利息=（ 2000+2000 ）* 8%=320 （万元）（ 3）运算 a 、b 两方案的每股利润无差别点：（ ebit -160 ）（ 1-33%） / （ 8000+400） =（ ebit -320 ）（1-33%）/8000每股利润无差别点ebit =3520（万

21、元）为该公司作出筹资决策：估量可实现息税前利润4000 万元大于无差别点息税前利润3520 万元应发行债券筹集所需要的资金；（此题选自 2005 年中级会计资格考试参考用书）2、某公司拟选购一批零件，供应商报价如下：（ 1）立刻付款，价格为9630 元；（ 2） 30 天内付款，价格为9750 元；（ 3） 31 至 60 天内付款，价格为9870 元；（ 4） 61 至 90 天内付款，价格为10000 元；要求：对以下互不相关的两问进行回答：（ 1）假设银行短期贷款利率为15%，每年按 360 天运算， 运算舍弃现金折扣的成本 （比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格；（ 2）如目前

22、有一短期投资机会，酬劳率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格；答案：（ 1）立刻付款：折扣率 =（ 10000-9630 ） /10000=3.70%舍弃折扣成本 =3.70%/ （1-3.70% ） *360/（ 90-0 ）=15.37% 30 天付款：折扣率 =（ 10000-9750 ） /10000=2.5%舍弃折扣成本 =2.5%/ （ 1-2.5% ）*360/（90-30 ） =15.38% 60 天付款：折扣率 =（ 10000-9870 ） /10000=1.3%舍弃折扣成本 =1.3%/ （ 1-1.3% ）*360/（90-60 ） =15.81%最有利的是第

23、60 天付款 9870 元；舍弃现金折扣的成本率， 是利用现金折扣的收益率， 应挑选大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期；（ 2）由于舍弃现金折扣的成本率小于短期投资收益率，所以应挑选第90 天付款；（此题选自 2005 年注册会计师考试配套辅导）股利安排1、公司以 50%的资产负债率作为目标资本结构，公司当年税后利润为500 万元，估量公司将来的总资产要达到1200 万元，现有的权益资本为250 万元；要求运算以下互不相关的问题：（ 1）如公司每年接受剩余股利政策，当年发放的股利为多少？（ 2）如股利支付率为 100%，运算在市盈率为 10，每股盈余为 2 元的条件下应增发的一般股数

24、；答案：（ 1）将来所需权益资本 =1200* （1-50%） =600（万元） 需补充的权益资本=600-250=350 （万元）发放的股利 =500-350=150 （万元）（ 2）股票市价 =10*2=20 （元）增发股票数 =350/20=17.5 （万股）（此题选自 2005 年注册会计师考试配套辅导）2、abc 公司制定了将来 5 年的投资方案，相关信息如下；单位：元年份年度内的总投资规模年度内的总净利润13500002500002475000450000320000060000049800006500005600000390000公司的抱负资本结构为负债与权益比率为2：3，公司流

25、通在外的一般股有125000 股；要求：（ 1）如公司每年接受剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？（ 2）如在规划的5 年内总体接受剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少？（ 3）如公司接受每年每股0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的 50%，就每年应发放的股利为多少？ 答案：（ 1）如公司每年接受剩余股利政策，每年发放的每股股利为：年份12345净利润250000450000600000650000390000投资所需权益资金210000285000120000588000360000留存收益210000285000120000588000360000股利4

26、00001650004800006200030000每股股利0.321.323.840.4960.24（ 2）如在规划的5 年内总体接受剩余股利政策，每年的每股固定股利为：将来 5 年的总投资 =350000+475000+200000+980000+600000=2605000 （元）投资所需的权益资金 =2605000*0.6=1563000 （元）将来 5 年的总净利润 =2340000（元）留存收益 =1563000（元） 发放的总股利 =2340000-1563000=777000 （元）每年的股利额 =777000/5=155400 （元）每股股利 =155400/125000=1

27、.24 （元/ 股）（ 3）如公司接受每年每股0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的 50%，就每年应发放的股利为：年份12345净利润250000450000600000650000390000股利总额625000162500237500262500132500每股股利0.51.31.92.11.06（此题选自 2005 年注册会计师考试配套辅导）营运资金1、已知：某公司现金收支平稳，估量全年（按360 天运算）现金需要量为250000 元， 现金与有价证券的转换成本为每次500 元，有价证券年利率为10%；要求：（ 1）运算正确现金持有量；（ 2）运算正确现金持

28、有量下的全年现金治理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本；（ 3）运算正确现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期；答案：（ 1）正确现金持有量 =2 * 250000 * 50010%=50000（元）（ 2）正确现金治理总成本=2 * 250000 * 500 * 10%=5000（元）转换成本 = 250000 *500=2500 （元）50000持有机会成本 = 50000 *10%=2500（元）2（ 3）有价证券交易次数 = 250000 =5（次）50000有价证券交易间隔期 = 360 =72（天）5（此题选自 2005 年中级会计资格考试参考用书）2、

29、大海公司 2001 年的赊销额为 60 万元，信用条件为（ n /30 ），变动成本率为 60% ，坏账缺失率为4% ，收账费用为3 万元；假使有价证券收益率为12%；该公司为扩大销售，拟订了a 、b 两个信用条件方案：a 方案信用条件为 （ n/60 ），估量赊销收入将增加20 万元，坏账缺失率为5%，估量收账费用为 4 万元；b 方案信用条件为（ 1/30 ， n/60 ），估量赊销收入将增加30 万元，坏账缺失率为6%， 估量约有 70%的客户（按赊销额运算）会利用折扣，估量收账费用为4.5 万元；要求：确定该公司正确的信用方案；答案：项目原方案a方案单位：万元b 方案年销售额60809

30、0减：变动成本364854信用成本前收益243236平均收账期306039应收账款平均余额513.339.75维护赊销业务所需资金385.85减：应收账款机会成本0.360.960.70坏账缺失2.445.4收账费用344.5现金折扣000.63信用成本后收益18.2423.0424.77a 方案的信用成本收益小于b 方案的信用成本收益，故应挑选b 方案（此题选自 2005 年中级会计资格考试参考用书）3、a 公司是一个商业企业；由于目前的收账政策过于严格，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在讨论修改现行的收账政策；现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案， 有关数据如下：项目现行收账政策甲

31、方案乙方案年销售额（万元 / 年）240026002700收账费用（万元 / 年）402010全部账户的平均收账期2 个月3 个月4 个月全部账户的坏账缺失率2%2.5%3%已知 a 公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低酬劳率为15%；坏账缺失率是指估量年度坏账缺失占销售额的百分比；假设不考虑所得税的影响；要求： 通过运算分析回答，应否转变现行的收账政策？假如要转变，应挑选甲方案仍是乙方案？答案：项 目现行收账政策甲方案乙方案销售额240026002700毛利2400*0.2=4802600*0.2=5202700*0.2=540应收账款机会成本400*0.8*15%=48650*

32、0.8*15%=78900*0.8*15%=108坏账缺失2400*2%=482600*2.5%=652700*3%=81收账费用402010边际收益344357341因此，应接受甲方案；（此题选自 2005 年注册会计师考试配套辅导）4、某公司销售一种新型产品，年平均销量为1000 个，每个售价为 750 元，单位存货的年储存成本是100 元，每次订货成本为80 元，该种新型产品的进价为500 元；要求回答以下互不相关的问题：（ 1）运算公司该产品的经济订货量、存货的年总成本；（ 2）假如该公司每次订货等于或者超过80 个，供货商情愿供应0.5%的折扣，这时公司的每次订货量应否在每次购买时订

33、购80 个？（ 3）假如以每个 700 元的价格销售这种新型产品，公司每年能售出 1600 个，这时每次的订货量应当是多少？判定该公司应否实施降价策略；答案：（ 1）经济订货量 = 2* 1000 * 80 / 100=40（个）存货的总成本 =1000*500+1000*80/40+40*100/2=504000（元）（ 2）每次订货量为 80 个时：进货成本 =（ 1000/80 ） * 80=1000 （元） 储存成本 =（ 80/2 ） *100=4000 （元）购置成本 =1000*500*0.995=497500（元） 总成本 =497500+1000+4000=502500（元）

34、每次订货量为 80 个时的总成本低于按经济订货量订货的总成本，所以每次订货量应当为 80；（ 3）总需求量为 1600 个经济订货量 =2 * 1600 * 80 / 100=51（个）项目原政策降价政策销售收入1000*750=7500001600*700=1120000进价成本1000*500=5000001600*500=800000储存成本 +订货成本2* 1000 * 80 * 100=40002 * 1600 * 80 * 100=5059.64税前收益246000314940.36由于降价政策的税前收益大于原政策的税前收益，所以应当实施降价策略；（此题选自 2005 年中级会计资

35、格考试参考用书）5、某公司今年需用某种材料6000 件，每次订货成本为150 元，每件材料的年储存成本为 5 元，该种材料的选购价为20 元/ 件，一次订货量在2000 件以上时可获 2% 的折扣，在 3000 件以上时可获5% 的折扣，请问公司选购多少时成本最低？答案：（ 1）如不享受折扣：q=2kd =kc2 * 6000 * 1505=600 （件）相关总成本 =6000*20+2 * 6000 * 150 * 50=123000（元）（ 2）如享受折扣： 订货量为 2000 件时相关总成本 =6000*20* （ 1-2%） + 6000/2000*150+2000/2*5=12305

36、0（元） 订货量为 3000 件时相关总成本 =6000*20* （ 1-5%） + 6000/3000*150+3000/2*5=121800（元）所以经济订货量为3000 件；（此题选自 2005 年注册会计师考试配套辅导）资本成本和资本结构1、大成公司 2004 年销售产品 20 万件，单位售价 30 元，变动成本率为 70%，固定成本总额 30 万元，公司向银行借款50 万元，年利率 10%，公司每年仍要支付优先股股利12 万元；假设所得税税率为40%；要求：（ 1）运算 2004 年边际奉献；（ 2）运算 2004 年息税前利润；（ 3）运算 2004 年的经营杠杆系数、财务杠杆系数

37、、复合杠杆系数；答案：（ 1）边际奉献 =单价 * （ 1- 变动成本率） * 销售量 =30*（ 1-70%）*20=180 （万元）（ 2）息税前利润 =边际奉献 - 固定成本 =180-30=150 （万元）（ 3）dol =180/150=1.2dfl = ebit/ ebit-i-d/（1- t） = 150/150-50*10%-12/（1-40%）=1.2 dcl= dol* dfl=1.2*1.2=1.44（此题选自 2005 年中级会计资格考试参考用书）2、已知某公司当前资金结构如下：筹资方式长期债券（年利率8%）一般股（ 4500 万股） 留存收益合计金额（万元）10004

38、50020007500因生产进展需要，公司年初预备增加资金2500 万元，现有两个筹资方案可供挑选：甲方案为增加发行 1000 万股一般股，每股市价2.5 元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500 万元；假定股票与债券的发行费用均可忽视不记；适用的企业所得税税率为33%；要求：（ 1）运算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润；（ 2）运算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数；（ 3）假如公司估量息税前利润为1200 万元，指出该公司应接受的筹资方案；（ 4）假如公司估量息税前利润为1600 万元，指出该公司应接受的筹资方案；（ 5）如公司估量息税前利润在每股利润无差别点上增长10%，运算接受乙方案时该公司每股利润的增长幅度；答案：（ 1）运算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润：