2.外汇与汇率

1、1第一节第一节 外汇概述外汇概述 问题：以下哪些是外汇，哪些不是外汇问题：以下哪些是外汇，哪些不是外汇？ 我国某公司我国某公司持有的美元现金、英镑存款、在持有的美元现金、英镑存款、在美国投资购买的汽车、美国国库券、美国投资购买的汽车、美国国库券、IBMIBM公司股票、公司股票、汇丰银行开出的港币旅行支票、越南盾现金、花旗汇丰银行开出的港币旅行支票、越南盾现金、花旗银行开出的汇票、在美国购买的房产、人民币存款银行开出的汇票、在美国购买的房产、人民币存款。 如果上述公司是一家美国公司呢？如果上述公司是一家美国公司呢？ 一、外汇的概念一、外汇的概念动态动态（Dynamic）的的Foreign Exc

2、hange, Foreign Exchange, “国际汇兑国际汇兑”纽约银行纽约银行A伦敦银行伦敦银行B通过支付凭证通过支付凭证把一个国家的货币把一个国家的货币成另一个国家的货币，成另一个国家的货币，以清偿国际间债权债务的一种专门性的活动。以清偿国际间债权债务的一种专门性的活动。外国货币；外国货币；外币支付凭证；外币支付凭证；外币有价证券；外币有价证券；特别提款权特别提款权其他外汇资产。其他外汇资产。有哪些有哪些广义外汇的具体存在形式广义外汇的具体存在形式狭义的外汇概念是人们通常所说的外汇狭义的外汇概念是人们通常所说的外汇2 2外汇必须具有外汇必须具有充分的可兑换性充分的可兑换性（Conve

3、rtibilityConvertibility） 3 3外汇必须在国际上能够外汇必须在国际上能够被普遍接受被普遍接受 越南盾现钞为什么不是外汇？1 1外汇必须是以外币计值或表示的各种外汇必须是以外币计值或表示的各种金金 融资产融资产。 狭义的外汇外汇必须具备三个特征狭义的外汇外汇必须具备三个特征: : 资产资产资产资产 有形资产有形资产无形资产无形资产:实物资产实物资产:金融资产金融资产:如商标、商誉、专利权、专有技术等如商标、商誉、专利权、专有技术等 如机器、设备、存货、房产等如机器、设备、存货、房产等 如股票、债券、票据、存款等如股票、债券、票据、存款等 11本币外币美元外币四、汇率的种类

4、四、汇率的种类 1 1从从买卖外汇的角度来划分买卖外汇的角度来划分 （1 1）买入汇率（）买入汇率（Buying RateBuying Rate），）， 买入价（买入价（Bid RateBid Rate）（2 2）卖出汇率（）卖出汇率（Selling RateSelling Rate），）， 卖出价（卖出价（Offer Price or Ask PriceOffer Price or Ask Price） USD1=CNY8.2713/8.2723USD1=CNY8.2713/8.2723直接标价法和间接标价法下如何买卖?买入价卖出价的标准就是买入价卖出价的标准就是: :银行银行要要“贱买贵卖

5、贱买贵卖” 按照汇率标价惯例，总是数字较按照汇率标价惯例，总是数字较小小的在的在 前面，数字前面，数字大大在后面在后面 买卖差价（买卖差价（SpreadSpread），一般为），一般为1 1-5-5（3 3）中间价，中间汇率（）中间价，中间汇率（Medial Rate or Medial Rate or Middle RateMiddle Rate）（4 4）现钞价现钞价（Foreign Currency Rate or Foreign Currency Rate or Foreign Banknote RateForeign Banknote Rate）现钞价买入价要现钞价买入价要低于低于现

6、汇买入价，现汇买入价，一般要低一般要低2%2%3%3%，而银行现，而银行现钞的卖出价与现汇的卖出价则相钞的卖出价与现汇的卖出价则相同。同。 一般国家都规定，不允许外国货币在本国境内流通，一般国家都规定，不允许外国货币在本国境内流通，只有将外币兑换成本国货币，才能够购买本国的商品和只有将外币兑换成本国货币，才能够购买本国的商品和劳务，由此产生外币现钞兑换率。劳务，由此产生外币现钞兑换率。 因需要把外币现钞运到其货币发行国去，花费一定因需要把外币现钞运到其货币发行国去，花费一定的运费和保险费。因此银行在收兑外币现钞时的汇率，的运费和保险费。因此银行在收兑外币现钞时的汇率，稍低于外汇买入汇率（扣除费

7、用）；卖出外币现钞时的稍低于外汇买入汇率（扣除费用）；卖出外币现钞时的汇价与外汇卖出汇率相同，买卖价差是银行经营外币现汇价与外汇卖出汇率相同，买卖价差是银行经营外币现钞的利润。钞的利润。3 3按外汇买卖参与者身份来分按外汇买卖参与者身份来分 商业汇率（商业汇率（Merchant RateMerchant Rate） 银行与客户之间买卖外汇的汇率银行与客户之间买卖外汇的汇率 零售汇率。零售汇率。 银行同业汇率（银行同业汇率（Inter-bank RateInter-bank Rate） 银行同业之间买卖外汇的汇率银行同业之间买卖外汇的汇率 批发汇率批发汇率作业作业1 1：1.1.汇率为汇率为1=

8、RMB8.2550-60,1=RMB8.2550-60,客户要卖出客户要卖出100,100,可得到多少人民币可得到多少人民币? ?2.2.汇率为汇率为AUAU1=1=0.5330-40,0.5330-40,客户买入客户买入10001000美元美元, ,需要多少澳元需要多少澳元? ?3.3.汇率为汇率为1=HK1=HK7.7230-40,7.7230-40, 1=JY113.70-801=JY113.70-80客户买入客户买入10001000港元港元, ,需要多少日元需要多少日元? ?作业作业2 2市场上的汇率为市场上的汇率为1=1= 1.4333-1.43381.4333-1.4338 1=H

9、K1=HK7.7532-7.75407.7532-7.7540问：问：（1 1）如果）如果英国商人英国商人从香港进口从香港进口100100万港元万港元的商品，需多少的商品，需多少英镑英镑？（2 2）如果）如果香港商人香港商人要进口价值要进口价值1010万英镑万英镑的商品，需要多少的商品，需要多少港元港元？$4.8665$4.8665+0.03-0.03$4.8965 $4.8965 从美国购买黄金运往英国从美国购买黄金运往英国 $4.8365 =外汇供大于求外汇供大于求=外币贬值外币贬值=本币升值本币升值=外汇汇率降低外汇汇率降低逆差逆差=外汇供小于求外汇供小于求=外币升值外币升值=本币贬值本

10、币贬值=外汇汇率上升。外汇汇率上升。本国通胀率本国通胀率 外国通胀率外国通胀率=本国货币贬值本国货币贬值=外汇汇率外汇汇率本国通胀率本国通胀率 =本国货币升值本国货币升值=外汇汇率外汇汇率（其他条件均不变时）（其他条件均不变时）间接影响（长期表现出来）间接影响（长期表现出来）（1 1）高通胀率）高通胀率= = 本国商品竞争力本国商品竞争力 =出口出口= = 逆差逆差= 外国商品竞争力外国商品竞争力 =进口进口= = 顺差顺差 外汇需求外汇需求= = 外汇升值外汇升值=汇率汇率（2 2）货币对内价值）货币对内价值=对外价值对外价值=在国际市场的信用地位在国际市场的信用地位= 本国货币被抛售本国货

11、币被抛售 = =汇率汇率 持续的经济增长通常导致一国货币在短期内可能贬值，但从长期持续的经济增长通常导致一国货币在短期内可能贬值，但从长期来看会升值。来看会升值。( (汇率下降汇率下降) )传导过程如下所示传导过程如下所示1 1升值原因升值原因经济持续增长经济持续增长=生产效率提高生产效率提高=生成成本下降生成成本下降=出口增加、进出口增加、进口减少口减少= = 国际收支顺差增加（逆差减少）国际收支顺差增加（逆差减少）=外汇供给增加外汇供给增加=本国货币升值本国货币升值=汇率降低（直接标价）；汇率降低（直接标价）；经济增长经济增长=经济实力经济实力=对本国货币信心增强对本国货币信心增强=本币需

12、求增加本币需求增加=币值上升币值上升=在外币不变的情况下汇率降低。在外币不变的情况下汇率降低。2 2有时导致该国货币币值下降（短期）有时导致该国货币币值下降（短期）经济增长经济增长=国内需求增加国内需求增加=进口上升，出口下降进口上升，出口下降=逆差增加，逆差增加，顺差减少顺差减少. .国内利率上升国内利率上升=国际收支顺差（外币资本流入上升，流出下降）国际收支顺差（外币资本流入上升，流出下降） 上升上升=外汇供给增加（资本帐户改善）外汇供给增加（资本帐户改善）=顺差增加，逆差下降顺差增加，逆差下降=外汇汇率降低；外汇汇率降低；利率下降利率下降=国际收支逆差（外币资本流出）国际收支逆差（外币资

13、本流出）=外汇供给减少外汇供给减少=外汇汇率上升。外汇汇率上升。- 短期内：扩张性政策引起外汇升值；紧缩性政策引起外汇贬值短期内：扩张性政策引起外汇升值；紧缩性政策引起外汇贬值- 长期内：看政策对经济实力和长期国民收支状况的影响长期内：看政策对经济实力和长期国民收支状况的影响- 预期升值预期升值=买进，真的升值买进，真的升值=卖出卖出=投机利润投机利润 - 预期贬值预期贬值=卖出，真的贬值卖出，真的贬值=买入买入=投机利润投机利润 - - 政府买卖外汇的公开市场业务（货币政策之一）政府买卖外汇的公开市场业务（货币政策之一）一、对贸易收支的影响一、对贸易收支的影响- 进出口进出口微观微观宏观宏观

14、 外币汇率外币汇率 出口出口 ，进口，进口 贸易收支改善。贸易收支改善。- 外汇倾销（外汇倾销（Exchange dumping） 存在通货膨胀的国家，使本币对外贬值幅度大于对内存在通货膨胀的国家，使本币对外贬值幅度大于对内贬值幅度，以提高在国际市场上的商品的竞争力，扩贬值幅度，以提高在国际市场上的商品的竞争力，扩大出口。大出口。假设假设A国国 向向B国国 出口燃料，燃料的国内价格为出口燃料，燃料的国内价格为4A元元/桶，在桶，在B国的销售价格为国的销售价格为1B元元/桶，汇率为桶，汇率为1B=4A。如果。如果A国内发生国内发生通货膨胀，每桶燃料价格上升为通货膨胀，每桶燃料价格上升为6A元（假

15、设物价上涨元（假设物价上涨50，可以计算出，可以计算出，A国货币对内贬值为国货币对内贬值为33.3%(1-4/6），则出口成），则出口成本提高，出口收到限制。本提高，出口收到限制。现在，现在，A国货币当局宣布调整汇率，由国货币当局宣布调整汇率，由1B=4A调整为调整为1B=8A，即本国货币对外贬值即本国货币对外贬值50（14/8）。此时，形成外汇倾销）。此时，形成外汇倾销条件。条件。A国商品的国商品的3种选择：种选择： 1）在国外仍以）在国外仍以1B元元/桶销售，出口积极性提高，出口扩大桶销售，出口积极性提高，出口扩大2）出口商降低国外销售价格，由每桶）出口商降低国外销售价格，由每桶1B元降低

16、至元降低至0.75B元，元，导致对其需求增加，出口规模扩大。导致对其需求增加，出口规模扩大。3）在国外以）在国外以0.75至至1B元的中间价格销售，则同时即获取超元的中间价格销售，则同时即获取超出国内销售的利润，又能提高国外需求，出口规模扩大。出国内销售的利润，又能提高国外需求，出口规模扩大。二、对资本流动的影响二、对资本流动的影响本币升值本币升值本币购买力本币购买力 对外投资对外投资 本国资本外流本国资本外流 三、对劳务、旅游收支的影响：三、对劳务、旅游收支的影响： - R R 本币贬值本币贬值外币购买力外币购买力 本国商品、劳务、交通、导游、住本国商品、劳务、交通、导游、住宿等相对便宜宿等

17、相对便宜对外吸引力对外吸引力 本国顺差本国顺差 - R R 本币贬值本币贬值外国旅游及其它劳务相对较贵外国旅游及其它劳务相对较贵对外国该方面需求对外国该方面需求 本国顺差本国顺差因此，让本币升值是投资导向，贬值是出口导向。因此，让本币升值是投资导向，贬值是出口导向。 四、对外汇储备的影响四、对外汇储备的影响储备货币汇率的变动对外汇储备实际价值的影响储备货币汇率的变动对外汇储备实际价值的影响 美元贬值美元贬值美元储备受损美元储备受损 ；美元债务受益；美元债务受益 美元升值美元升值美元储备受益美元储备受益 ；美元债务受损；美元债务受损 五、对价格水平的影响五、对价格水平的影响本币贬值本币贬值进口商品、原材料用贬值国货币表示的价格进口商品、原材料用贬值国货币表示的价格 本国本国部分商品生产成本部分商品生产成本 物价物价 本币贬值本币贬值进口消费品价格进口消费品价格 物价物价 本币贬值本币贬值出口增加出口增加国内价格国内