衍生金融市场修改PPT学习教案

1、会计学1衍生金融市场修改衍生金融市场修改 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造第一节第一节 金融远期市场金融远期市场第二节第二节 金融期货市场金融期货市场第三节第三节 金融期权市场金融期权市场第四节第四节 金融互换市场金融互换市场本章教学内容第1页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造定义定义 是买卖双方约定在未来某个时期按确定的交易价格交是买卖双方约定在未来某个时期按确定的交易价格交割一定数量

2、的特定金融资产的合约割一定数量的特定金融资产的合约。种类种类远期利率协议，远期外汇协议远期利率协议，远期外汇协议 第2页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造远期利率协议远期利率协议* *定义定义 是交易双方为规避利率风险或利用未来的利率波动而签是交易双方为规避利率风险或利用未来的利率波动而签订的协议。订的协议。第3页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造* *要素要素合同金额：借贷的

3、名义本金。合同金额：借贷的名义本金。合同货币：合同金额的货币币种。合同货币：合同金额的货币币种。交易日：远期利率协议成交的日期。交易日：远期利率协议成交的日期。结算日：即交易一方向另一方支付结算金的日期。结算日：即交易一方向另一方支付结算金的日期。确定日：确定参照利率的日期。确定日：确定参照利率的日期。第4页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造金融远期的特点与作用金融远期的特点与作用金融远期的特点金融远期的特点交易所外进行交易交易所外进行交易交易条件由双方约定交易条件由双方约定不需要要保

4、证金，交易到期交割不需要要保证金，交易到期交割第5页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 金融远期的作用金融远期的作用管理风险管理风险提高收益率提高收益率第6页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造金融远期的局限性金融远期的局限性市场效率较低市场效率较低合约流动性较差合约流动性较差违约风险较大违约风险较大第7页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二

5、节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 结算金的计算结算金的计算 （参照利率合同利率）（参照利率合同利率）合同金额合同金额合同期限合同期限结算金结算金 1参照利率参照利率合同期限合同期限结算金=差额的折现值第8页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 2006年年4月月10日，某公司经理预测从日，某公司经理预测从2006年年6月月16日到日到9月月15日的日的3个月（个月（92天）的远期资金需求，他认为，利率天）的远期资金需求，他认为，利率可能上升，因此，他

6、想对冲利率上升的风险，便于可能上升，因此，他想对冲利率上升的风险，便于4月月10日从中国银行买进远期利率协议。日从中国银行买进远期利率协议。 第9页/共39页 条件：条件： 合约金额：合约金额：10000000元元 交易日：交易日：2006年年4月月10日日 结算日：结算日：2006年年6月月16日日 到期日：到期日：2006年年9月月15日日 合约年利率：合约年利率：6.75% 年基准：年基准：360天天 第10页/共39页 如果在结算日如果在结算日6月月16日的日的3个月全国银行业同业拆个月全国银行业同业拆借利率（参考利率）为借利率（参考利率）为7.25%，高于合约利率，则按照，高于合约利

7、率，则按照远期利率协议银行须补偿公司一定量的现金，运用上远期利率协议银行须补偿公司一定量的现金，运用上面的公式计算支付金额面的公式计算支付金额 第11页/共39页 结算金结算金=交易日4.10结算日6.16到期日9.15（7.25%-6.75% ）1000万 92/3601+7.25%92/360第12页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造远期外汇协议远期外汇协议 定义定义 外汇买卖双方约定在未来某个时期按约定的远期汇率、外汇买卖双方约定在未来某个时期按约定的远期汇率、币种、金额进行交割

8、的协议。币种、金额进行交割的协议。第13页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 远期外汇交易的方式远期外汇交易的方式固定日期交割的交易方式固定日期交割的交易方式 择期交割的交易方式择期交割的交易方式 第14页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 金融期货的类型金融期货的类型 外汇期货外汇期货 交易双方约定在未来一定时期以确定的汇率交割某种交易双方约定在未来一定时期以确定的汇率交割某

9、种外汇的外汇的标准化契约标准化契约。币种、数量、交割日、交易地点等第15页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 应用外汇期货保值应用外汇期货保值 将来收进外汇，担心什么？将来收进外汇，担心什么？.卖出该外汇卖出该外汇 将来支付外汇，担心什么？将来支付外汇，担心什么？.买进该外汇买进该外汇第16页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 例题例题 美国进口商于美国进口商于7月月10从英国

10、进口价值从英国进口价值125000英镑货物，英镑货物，11月月10日支付货款。日支付货款。 担心什么？买入担心什么？买入2份期货合约份期货合约第17页/共39页多头（买进）案例多头（买进）案例 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 多头（买入）案例多头（买入）案例 现汇市场期货市场7月10日现汇汇率GBP1=USD1.6320GBP125000=USD204000期货汇率GBP1=USD1.6392GBP125000=USD20492511月10日 现汇汇率GBP1=USD1.6480GBP1250

11、00=USD206000期货汇率GBP1=USD1.6540GBP125000=USD206750结果损失2000美元盈利1825美元第18页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 利率期货利率期货 双方以预先确定的价格约定在将来某一特定时期双方以预先确定的价格约定在将来某一特定时期买进或卖出一定数量的特定金融产品的金融期货交买进或卖出一定数量的特定金融产品的金融期货交易。易。第19页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行

12、存款货币创造第三节商业银行存款货币创造股指期货股指期货 以股价指数为标的物的标准化期货合约。以股价指数为标的物的标准化期货合约。 双方约定在未来的某个特定日期，按照事先确定的股价双方约定在未来的某个特定日期，按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。指数的大小，进行标的指数的买卖。第20页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 沪深沪深300股指期货股指期货 合约乘数：为每点合约乘数：为每点300元元 假如假如8月月10日沪深日沪深300指为指为3000点，则一手交易至少需要点，则

13、一手交易至少需要保证金：保证金：300030012%=108000元。元。 以股价指数作为交易标的，交割时不可能转移金融工具以股价指数作为交易标的，交割时不可能转移金融工具，而采取现金差额结算方式。，而采取现金差额结算方式。 第21页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 金融期货的特点金融期货的特点 交易所内进行交易交易所内进行交易 标准化的期货合约标准化的期货合约 需交保证金，每天结算需交保证金，每天结算 对冲结清头寸，无需实物交割对冲结清头寸，无需实物交割第22页/共39页 第一节商

14、业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造金融期货的功能金融期货的功能避险功能避险功能价格发现功能价格发现功能第23页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造金融期权的含义金融期权的含义 也称金融合约的选择权，是指在将来某一特定时间内也称金融合约的选择权，是指在将来某一特定时间内以一定价格买入或卖出一定数量某种金融资产的权利。以一定价格买入或卖出一定数量某种金融资产的权利。第24页/共39页 第一节商业银行概述

15、第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造金融期权的构成要素金融期权的构成要素参与者参与者期权价格期权价格 履约价格履约价格 标的物及其数量单位标的物及其数量单位 期权合约的开始日、到期日和交割日期权合约的开始日、到期日和交割日 第25页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 买方：付期权费；行使权利或放弃权利；风险可以锁买方：付期权费；行使权利或放弃权利；风险可以锁定定 卖方：获得期权费；买方要求行权时，卖方必须按协

16、卖方：获得期权费；买方要求行权时，卖方必须按协议价格履行合约；风险无限；交保证金议价格履行合约；风险无限；交保证金第26页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造 金融期货金融期货 金融期权金融期权买卖双方权利义务对等买卖双方权利义务对等买卖双方权利义务不对等买卖双方权利义务不对等买卖双方风险收益对称买卖双方风险收益对称买卖双方风险收益不对称买卖双方风险收益不对称买卖双方都要交保证金买卖双方都要交保证金卖方交保证金卖方交保证金场内交易场内交易场内交易、场外交易场内交易、场外交易第27页/共3

17、9页 金融互换的基本原理金融互换的基本原理比较优势比较优势第28页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第三节商业银行存款货币创造金融互换的概念金融互换的概念 将不同货币的债务、不同利率的债务或交割期限不同的将不同货币的债务、不同利率的债务或交割期限不同的同种货币的债务，由交易双方按市场行情签订合约，在约同种货币的债务，由交易双方按市场行情签订合约，在约定期限内互相交换。定期限内互相交换。第29页/共39页 第一节商业银行概述第一节商业银行概述 第二节商业银行的业务第二节商业银行的业务 第三节商业银行存款货币创造第

18、三节商业银行存款货币创造货币互换货币互换 两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。货币调换。第30页/共39页 案例分析案例分析 某日本公司需借入某日本公司需借入5年期年期6000万英镑在英国投资。万英镑在英国投资。该公司因在英国发行了大量英镑债券，很难再以该公司因在英国发行了大量英镑债券，很难再以5.75%的利率发行新债，但公司可按的利率发行新债，但公司可按8.875%的固定利的固定利率发行率发行5年期的欧洲美元债券。年期的欧洲美元

19、债券。 香港公司需从英国进口商品，需借入香港公司需从英国进口商品，需借入5年期欧洲美年期欧洲美元元7800万，此时欧洲美元利率为万，此时欧洲美元利率为9.25%，但它从未发，但它从未发行过英镑债券，可按行过英镑债券，可按5%的利率发行的利率发行5年期英镑债券。年期英镑债券。第31页/共39页 发债优势比较发债优势比较发行英镑债券发行英镑债券利率利率 发行美元债券利率发行美元债券利率 利率差异利率差异（节省基点）（节省基点） 日本公司日本公司5.75%8.875%37.5香港公司香港公司5%9.25%75合计合计112.5第32页/共39页 第一步：第一步： 日本公司为香港公司日本公司为香港公司发行欧洲美