库存融资模式研究

1、华中科技大学硕士学位论文库存融资模式研究姓名范卓申请学位级别硕士专业工商管理指导教师马士华2010-04-29 i华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 摘 要 近年来我国物流业界兴起了基于库存的融资活动。它是银行、物流企业和生产、流通企业之间业务整合集成运行的一种新模式并已成为物流运营中一个潜力巨大的新的经济增长点。本文主要通过实证研究法及文献研究法阐述了在存货过多或应收账款账期长等变现能力较差的情况下采取库存融资服务产品包括应收账款质押贷款、保理业务、仓单质押融资、买方信贷等缓解现金流压力。论文通过研究新巴塞尔协议和融资风险管理理论对库存融资的风险从信用、操作、法律三个主要方面进行

2、了详细剖析根据库存融资的功能互补、风险分摊原理提出了风险评估、风险控制和风险管理的对策及建议。 论文在理论研究的基础上列举了在钢铁贸易行业中应运而生的4种创新融资模式实例以及深发展推出的兖煤销售融资解决方案。通过对这些成功案例的分析作者归纳出了钢铁行业以及煤炭行业内的经销商进行库存融资的规律和共同点对其他行业推行供应链库存融资起到示范作用。文中最重要的部分是库存融资实践的应用即结合作者所在的企业深圳桑菲消费通信有限公司的销售、生产和运营状况提出引入库存融资服务机构开展电子元器件原材料质押融资以及保理业务的构想并详细介绍方案实施的背景阐述方案的运作流程和对公司的运营和财务方面所产生的效益以及在实

3、践应用中会遇到的难点。 关键词供应链 库存融资模式 风险管理 ii华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 abstract in recent years inventory financing is risen in chinas logistics industry namely the being use of existing stock or business of the future delivery of goods in transit rights as collaterals for secured financing. it is a new integrate

4、d operation model for business integration between banking logistics and production and it becomes a huge potential new economic growth point. in this paper through empirical research and the literature study we could implement such methods such as vendor financial arrangements distributor financial

5、 arrangements under the poor financing conditions which there are much stock or long period of debt receivables and gives details of the supply chain financing services products including: buyers credit inventory financing for debt receivables factoring business inventory financing for warehouse. th

6、rough thesis of the new basel ii and theory of financial risk management this paper analyzes three main aspects of inventory financing risk from the credit operational legal. on the basis of theory the paper gives examples which are implemented successfully in steel industry and coal industry on inv

7、entory financing solutions. these successful solutions indicate that inventory financing could be feasible and effective for the operation in chinas market and do examples for another business on scope of inventory financing. according to the operational and financial condition of shenzhen sang fei

8、consumer communications co. ltd the paper makes a introduction of inventory financing service that does pledge by warehouse receipt for electronic components and does factoring business by logistics financing service agency which could improve sang feis beneficial results on operation and finance. t

9、his paper also introduces the difficulties facing on practice. key wordsinventory financing supply chain risk management 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知除文中已经标明引用的内容外本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名 日期 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完

10、全了解学校有关保留、使用学位论文的规定即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密 在 年解密后适用本授权书。 不保密。 请在以上方框内打“” 学位论文作者签名 指导教师签名 日期 年 月 日 日期 年 月 日本论文属于 1华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 1 绪 论 1.1 研究背景 ups年度亚洲商业监察报告显示中国23以上的中小企业正在遭遇现金流的困扰。一方面中小企业缺乏有效的抵押物和担保措施按照银行传

11、统审贷标准很难进入银行放贷的视野和门槛另一方面人民银行中国信贷人权利的法律保护报告也显示2005年全国中小企业总额近11万亿元的存货、应收账款由于现行法律限制难以设定信贷担保而资源闲置。专家指出产业经济的发展已经从企业与企业的竞争转向了供应链与供应链之间的竞争供一产一销供应链中任何一个环节出现资金断链都有可能直接影响到供应链的正常运转中小企业融资难已经成为制约供应链发展的重要瓶颈1。 融资难易在传统上取决于信用度的高低。由于我国信用体系发育程度低信用秩序相当混乱信用缺失现象严重。如大量银行贷款逾期收不回来成为呆账、死账。全国人大常委会副委员长蒋正华曾指出市场交易中因信用缺失、经济秩序问题造成的

12、无效成本已占到我国gdp的10-20直接和间接经济损失每年高达5855亿元相当于中国年财政收入的37。国民生产总值每年因此至少减少两个百分点。 当融资活动借助了产业供应链企业间的关联优势将融资方放在供应链中考虑时上下游企业的紧密联系就成了解决信用问题的重要保证这也是金融与物流行业刚刚着手研究和应用的开拓性融资模式。 供应链上存在大量库存。对物流企业的客户供应链上的供应商、生产商、经销商来说在产品从原材料采购、生产、运输、分销直至被消费者购买的整个供应链过程中都存在着或多或少的库存。尽管企业尽量避免过多备货但为了快速满足顾客的需求或应付过长的供货周期甚至配合制造周期的需求都不得不做一定量的库存备

13、货也就意味着存在相应的资金成本。企业在发展的过程中最怕面对的就是流动资金不足而存货占用的大量资金使得企业可能处于流动资金不足的困境。特别对于中小企业来说流动资金不足的风险往往成为其发展的瓶颈。资金流运作 2华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 过程又非常繁琐借助信用证进行交易时企业规避风险常用的支付手段。这种方式不仅手续繁琐而且还会产生不必要的成本资金积压产生的利息成本和设立收款中心产生的运营成本以及公司必须在银行存有定量的保证金影响了企业资金的运转。信贷资金的缺乏和降低融资成本的需要使得供应链上的厂商产生了利用库存融资的需求2。 1.2 研究意义 在现代物流业务中物流行业的激烈竞争

14、已使基础性的物流操作如仓储、运输其利润率下降到仅剩2左右原因是提供业务的系统性不高附加价值低同质化竞争严重导致大部分物流企业为了争取货源往往接受客户提出的许多不合理费用结算方式给自身带来很大的资金风险新的具有核心竞争力的增值服务提供关系到企业能否在外资巨擎大规模进入的今天继续生存与发展问题迫在眉睫。 我国政府入世承诺允许外资拥有运输和储运等企业多数股份或拥有全资子公司国际物流巨头纷纷进入中国国外物流企业ups美国联合包裹运送服务公司也在2005年把国外的部分物流金融服务带入中国将在物流费用的支付和结算中引入金融操作方式规避结算风险并从中盈利。我国很多大型物流企业如中外运、中储集团也已经开展了仓

15、单质押、融通仓、保兑仓等库存融资业务。 自从2000年库存融资业务在物流领域和金融领域引起人们的重视随后短短的两三年里该业务在物流领域得到飞速发展。2002年中国物资储运系统网络中开展仓单质押业务的点已经遍布全国九个省而且一个地区的库存融资贷款业务量就超过亿元人民币。经过几年的发展在运作程序、风险规避等方面进行了卓有成效的创新探索。但总体看来国内库存融资开展的业务规范不够和银行、客户企业的战略联盟有待加强对风险的规避、物流结算技术、物流保险、信用问题、仓单流通等具体方法还需进一步的研究。 在入世后物流企业竞争加剧的情况下研究国内外库存融资的发展现状和具体运作情况以及风险防范措施对丰富和活跃我国

16、库存融资的理论研究具有一定意义其研究结论具有针对性和可操作性。 3华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 1.3 研究现状 1.3.1 供应链管理 供应链模型通常包含供应商原材料供应商或零配件供应商制造商加工厂或装配厂分销商代理商或塘闶凵檀舐舫“倩跎痰瓿凶舻瓯憷旰驮踊醯暌约跋颜摺罴虻墓丛蚴怯梢桓龉毯鸵桓錾坦钩苫蛘叩錾毯偷龇窒坦钩伞丛拥墓茨驮蛴涤卸喔龉袒蛘叨喔龇窒桃约岸嘀掷嗟牟沸纬筛丛拥墓赐?。为研究方便起见本文仅研究简单供应链中的资金流管理和融资服务。 1.3.2 供应链受资金约束 供应链经常受到资金链的限制国外学者很早就开始研究受资金约束的供应链的解决方案。用金融市场中的对冲机制可解

17、决采购货物时面临的资金难题用动产质押的信贷活动优化供应链资金运作效率优化供应链现金流25。很多中国学者也逐渐认识到中小企业由于自身的规模较小而造成融资受阻不仅阻碍中小企业的发展也不利于国民经济持续、健康的发展。因此中小企业在发展过程中应注重供应链与价值链方面的建设在经营过程中注重信誉度的维护与培养与关联大企业和金融服务企业保持良好的信誉往来以便在资金不足的情况下另辟蹊径从供应链方面入手进行融资1。 1.3.3 融通仓理论 融通仓模式在促进中小企业发展的活动中应运而生就是将融通仓融入采购供应链和分销供应链以及融通仓获得金融机构的授信额度和成立独特的信用担保体系两种运作模式2。“融”指金融“通”指

18、物资的流通“仓”指物流的仓储。融通仓是融、通、仓三者的集成、统一管理和综合协调。所以融通仓是一种把物流、信息流和资金流综合管理的创新。其内容包括物流服务、金融服务、中介服务和风险管理服务以及这些服务间的组合与互动。融通仓是一种物流和金融的集成式创新服务其核心思想是在各种流的整合与互补互动关系中寻找机会和时机其目的是为了提升顾客服务质量提高经营效率减少运营资本拓广服务内容减少风险 4华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 优化资源使用.协调多方行为提升供应链整体绩效增加整个供应链竞争力等等11。 金融企业在推广仓单质押货款业务的过程中加强对此业务风险的研究借鉴国外仓单质押贷款的设计原理及

19、开展的方式融入中国的国情进行变革是十分必要的。 1.4 研究内容与结构 文章内容与结构分为三部分。 第一部分是借鉴已有的理论基础。阐述了在存货过多或应收账款账期长等变现能力较差的情况下采取库存融资服务方案如供应商融资安排、分销商融资安排等方式缓解现金流压力并详细介绍了供应链融资服务产品包括应收账款质押贷款、保理业务、仓单质押融资、买方信贷等文章通过研究新巴塞尔协议和融资风险管理理论对库存融资的风险从信用、操作、法律三个主要方面进行了详细剖析根据库存融资的功能互补、风险分摊原理提出了风险评估、风险控制和风险管理的对策及建议。 第二部分是理论在实践中的成功应用。随着钢铁贸易的不断发展与壮大应运而生

20、了4种创新融资模式文中阐述了这些新模式运作方式以及在应用中总结的优缺点深发展银行推出的兖煤销售融资解决方案在煤炭行业的实施应用也是一项壮举这个方案不但可以壮大煤炭行业的发展也为库存融资在更多领域的应用提供了宝贵的经验。这些成功案例证明了库存融资的可行性及运作实效。 第三部分也是文章的重点是结合笔者所在的公司实际状况提出的库存融资构想。即根据深圳桑菲消费通信有限公司的销售、生产和运营状况提出引入库存融资服务机构开展电子元器件原材料质押融资以及保理业务的构想并详细阐述实施方案的运作流程对公司运营和财务方面所产生的效益以及在实施过程中可能遇到的问题。 5华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文

21、 2 库存融资基本服务模式 2.1 库存融资需求 2.1.1 现金流分析 现金流主要是企业在销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、对外出资和支付税收等活动中的现金流动状况反映了业务的现金收支状况。现金流是企业生产经营的动力源决定着企业的生存质量决定企业的市场价值36。 2.1.2 现金流与供应链的关系 企业的现金流运转与供应链各节点是不可分割供应链会制约资金链。企业要从供应链整体来考虑现金流规划以降低供应链的财务成本提高供应链整体的现金周转速度和运作效率24。 如图2-1所示的运作流程企业利用现有资金采购原材料过程中预付的采购定金越多留存的现金就越少对未付清的部分产生应付账款就越多未来对现金

22、的需求业越多。在生产过程中消耗的人力、物力等都要支付费用这些又要消耗企业以部分资金产出成品后进行销售会回流现金补充现金的紧缺但现在的支付方式多有账期因此并不是产出即有现金回流就会产生应收账款。同时未销售的成品库存会消耗相当大量的现金并且产生部分应付账款只有在货销售成功后才会转化为应收账款从而补充现金。现金周转周期分析。在此过程中如企业对现金流动要求较高并且对现金流管理出现困难则现金缺口就在库存仓储和应收账款未回款期间产生并且随着经营周期的循环会逐渐放大现金流缺口。 图2-1 企业资金流转图 采购原材料 产生应付账款 存货 消耗现金及部分应付账款生产过程 产生运营费用等 成品销售 产生应收账款

23、6华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 企业现金流管理主要内容在于加强存货与应收账款的变现能力。通常企业需要将大量资金用于库存和应收账款而一旦销售没能有效实现应收账款累积过多导致无法及时收回企业便会遭遇现金流危机。加上中小企业较低的融资能力现金流危机将有可能转为生存危机。即便企业利润表上企业拥有大量利润但现金流量表上却出现危机大量的利润只以应收账款表现企业因缺乏正常运营资金无法进行日常的生产运营管理活动。因此成长中的中小企业一个很重要的问题便是对存货和应收账款的管理与融资。 我们结合中小企业融资需求的实际情况以及供应商和分销商在供应链中的特点根据供应链的资金流动设计可行的供应商和分销

24、商融资方案。 2.2 库存融资服务机构 1商业银行 商业银行具备提供供应链融资服务的功能。近年来商业银行陆续推出供应链融资服务解决方案成为供应链融资服务最主要的提供商。 商业银行依托供应链信息流和资金流为中小企业提供融资有多方面优势一是供应链金融以真实的贸易背景为依托并有充分的信息支持风险从一定程度上得到了有效控制或降低二是商业银行可以更好的满足企业多样化金融产品需求应对市场环境的变化加快金融服务创新步伐三是通过开展有针对性的产品营销可以吸引中小企业到融资银行开展业务实现供应链上资金流动的内部循环。 商业银行提供针对应收账款的融资服务有保理业务和应收账款质押贷款。保理业务是指销售模式为赊销的企

25、业卖方与商业银行签订应收账款转让协议将现在或将来的基于其与买方订立的货物销售合同所产生的应收账款转让给商业银行由商业银行为其提供集融资、销售分户帐管理及应收账款催收等业务于一体的综合性金融服务。 商业银行对这一类贷款的风险管理。首先应收账款融资将信贷风险与企业破产风险隔离信贷风险很大程度上取决于改笔应收账款债务人的资金实力和相关货物销售真实背景。多笔应收账款融资贷款组合化也可以降低组合的整体的风险水平36。 7华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 2第三方物流企业 第三方物流企业是商业银行开展存货融资服务的业务伙伴。没有物流企业的参与商业银行几乎不能顺利的从事存货融资服务。商业银行授

26、信物流企业信贷资金发挥在信贷风险管理技术方面的优势而物流企业利用本身的仓储和客户关系优势分控信贷风险管理这样商业银行联合物流企业共同提供供应链融资服务方案。 3物流金融企业 物流金融企业是指物流集团下的金融服务公司旨在为物流供应链客户提供金融服务。物流金融企业综合了物流企业和商业银行两者的优势和特点在供应链融资服务竞争中来势汹涌。例如ups金融公司提供供应链咨询和金融服务福特汽车金融服务公司专门从事汽车供应链中经销商和零部件供应商的金融服务。 2.3 库存融资服务产品 供应链融资服务的功能在于能够为供应链的节点企业提供融资避免因供应链运营导致企业现金流量不足改善企业的财务状况、提高资产的流动性为企业的赊销提供了便利。供应链融资的服务产品有以下几种在供应商节点可采用原材料/零部件质押融资或应收账款质押融资在制造商节点可以采用存货融资在生产节点或分销节点可采用保理业务或存货质押融资在分销节点可采用买方信贷融资。下面将继续探索这些服务产品的特点和功能。 2.3.1 原材料或零部件质押融资 在完整的供应链中供应商处于生产厂商的上游位置。供应商首先采购原材料然后进行加工产出零部件。这一过程中供应商采购原材料需要支付采购货款如果其自身资金不足则可以通过两种途径得到解决商业信