外汇交易和外汇风险

1、第三章 外汇交易和外汇风险本章主要学习内容外汇交易泛指国际上不同货币之间的各类买卖业务。1973年以后，外汇交易迅速发展起来，在规模和方式上都有了很大变化，形成一种专门的金融业务。外汇交易是外汇市场上外汇的买卖或兑换活动。不同的国际经济交易需求产生了货币的兑换，形成了不同类型的外汇交易。至今外汇交易已经历了两代的发展。第一代为传统的外汇交易，它以即期外汇和远期外汇交易为主；第二代为外汇业务的创新，它是在传统的外汇交易基础上于20世纪70年代中期发展起来的，主要有外汇期货、外汇期权和货币互换交易。目前，传统的和创新的外汇交易并行不悖，同时在市场上进行。外汇交易中不可避免地会出现各种外汇风险，外汇

2、风险的种类依划分方法不同而异。目前，较普遍的划分方法将外汇风险分为交易风险、会计风险和经济风险三类。外汇风险管理的目的在于减少汇率风险。外汇风险的减少可从外汇风险的防止与外汇风险的转嫁两方面入手。名 词 解 释1、外汇交易2、现汇交易3、期汇交易4、套汇交易5、套利交易6、外汇期权交易7、买方期权8、卖方期权9、外汇期货交易10、抵补套利11、掉期12、多头13、空头14、看涨期权15、看跌期权16、套期保值17、外汇风险 18、交易风险19、会计风险20、经济风险21、迟收早付简 答 题1、 外汇交易主要有哪些种类？2、 远期外汇汇率的表示方法有哪些？3、 如何判断三个或多个市场三种或多种货

3、币之间是否存在套汇机会？4、 抵补套利与掉期交易有哪些不同？5、 相比于远期外汇交易，外汇期权交易有哪些优点？6、 简析择期远期交易和定期远期交易的异同。7、 同远期外汇交易相比，外汇期货交易具有哪些不同特点？8、 外汇风险主要包括哪些类别？论 述 题1、 试述交易风险的产生原因。2、 试述如何有效的防止外汇风险。3、 试述如何有效的转嫁外汇风险。计 算 题1、某日伦敦外汇市场上即期汇率为GBP/USD=1.9755/1.9765，三个月远期贴水50/60点，求三个月远期汇率。2、 欧元的年利率为1%，美元的年利率为3%，如美国纽约市场的即期汇率为EUR/USD1.2825，如其它条件不变，问

4、：（1）该市场3个月远期欧元是升水还是贴水？具体金额是多少？（2）3个月远期欧元的理论汇率是多少？3、 若USD/RMB=7.7810/7.7910，USD/JPY=116.20/116.30(1) 请套算日元对人民币的汇率；(2）我国某企业出口创汇2,000万日元，根据上述汇率，该企业通过银行结汇可获得多少人民币资金？4、某日，伦敦外汇市场上英镑美元的即期汇价为：GBP/USD=1.9540/1.9555，六个月后，美元发生升水，升水幅度为180/175,通用公司卖出六个月期远期美元100万，问：（1）六个月远期汇率是多少？（2）通用公司卖出六个月期美元可获得英镑多少？（结果保留整数）5、已

5、知某日外汇市场行情为：即期汇率 EUR/USD=1.2825 ，3个月欧元升水20点。假定一美国进口商从德国进口价值100万欧元的机器设备,三个月后支付。若3个月后市场汇率变为EUR/USD=1.3050。问：（1）若美国进口商现在购买100万欧元现汇，需要支付多少美元？（2）若美国进口商3个月后购买100万欧元现汇，需要支付多少美元？（3）若美国进口商现在购买3个月远期欧元100万，需要支付多少美元？相比于（2）节约了多少美元？6、 已知：纽约市场汇价为USD/HKD=7.7201/7.7355,香港市场汇价USD/HKD=7.6857/7.7011，有投资者以9000万港币进行套汇，问：（

6、1）如何进行套汇？（2）能获利多少（不考虑交易费用）（结果保留整数）？7、 若某日三地外汇市场汇率为：伦敦市场：GBP/HKD=14.4755纽约市场：GBP/USD1.8021香港市场：USD/HKD=7.8654若不考虑交易费用，问：（1）是否存在套汇机会？（请计算说明）（2）若存在套汇机会，以10万美元进行套汇交易，应如何进行？盈利多少？（结果保留整数）8、 已知纽约外汇市场即期汇率为USD1/CHF=1.5340，三个月远期瑞士法郎贴水30点。又知1年期美元利率为5.1%，1年期瑞士法郎利率为6.5%。某美国商人从国内银行借得本金100万美元。不考虑套利费用，问：（1）如果此人进行抵补

7、套利，是否会获利？（2）若有利可图，可获利多少？（结果保留整数）判 断 题1、 进行套利交易的前提条件是两地利差须大于掉期成本，即利率差大于高利率货币的远期贴水率；利率差大于低利率货币的远期升水率。2、 外汇期权就其内容看，可分为买方期权和卖方期权，买方期权也叫看跌期权，卖方期权又称看涨期权。3、 会计风险又称转换风险、评议风险、账面风险或折算风险等，是指经济主体对资产负债表进行会计处理时，将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能。4、 据流动与非流动方法，流动资产和流动负债按现行汇率折算，故流动资产负债便面临会计风险；而非流动资产和非流动负债则按原始汇率折算，故非流动资产负

8、债不面临会计风险。5、 在无法争取使用本国货币的情况下，选用外币应掌握的原则就是“收软付硬”选 择 题1、择期业务（ ）。A.是远期外汇业务的一种类型B.是外币期权业务的一种类型C.与定期远期外汇交易汇率计算相同D.在合同到期日前，顾客有权放弃合同的执行2、 即期外汇交易在外汇买卖成交后，原则上的交割时间是（ ）。A.三个营业日内B.两个营业日内C.当天D.五个营业日内3、 根据对计值外币汇率变动趋势的预测，通过更改收付汇时间以避免外汇风险的方法称为（ ）。A.自动抛补 B.划拨清算 C.提前或推迟外汇收付 D.海琴4、 出口商与银行订立远期外汇合同，是为了( )。A.防止因外汇汇率上涨而造成

9、的损失B.防止因外汇汇率下跌而造成的损失C.获得因外汇汇率上涨而带来的收益D.获得因外汇汇率下跌而带来的收益。5、 由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险即为( )。A.经济风险 B.会计风险 C.交易风险 D.转换风险6、 ( )是指由于未曾预料到的汇率变动，影响企业的产品成本、价格和销售量，使得企业收益在未来一定时期内可能发生变化的潜在性风险。A.交易风险B.会计风险C.经济风险D.转换风险7、 按交易的期限划分，外汇市场可分为（ ）。A.传统的外汇市场和衍生市场B.即期外汇市场和远期外汇市场C.有形外汇市场和无形外汇市场D.自由外汇市场和平行市场8、 一般情况下，利率较

10、高的货币其远期汇率会（ ），利率较低的货币其远期汇率会（ ）。A.升水，贴水B.贴水、升水C.升水，升水 D.贴水，贴水9、 客户与银行签订外汇期权合同的最大风险损失是（ ）。A.现行市场汇率与协定汇率的差价B.保险费C.协定汇率与远期汇率的差价D.利率波动所遭受的损失10、 根据货币与非货币方法，以下哪个项目应该按现行汇率换算：（ ）。A.应收账款B.长期投资C.存货D.固定资产折旧填 空 题1、远期外汇买卖按交割日可分为 和 。2、 是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调往高利率的国家，以赚取利差收益的外汇交易活动。3、 由于资产负债表中的不同项目性质各异，人们对不同项

11、目是否都面临会计风险的看法不一致，由此也产生不同的折算方法。历史上西方各国曾先后出现过四种折算方法：历史上西方各国曾先后出现过四种折算方法为： 、 、 和 。4、 减少汇率风险的方法主要有两种： 和 。5、 地点套汇是利用不同外汇市场的汇率差异而进行的套汇活动，又可分为 与 两种。案例分析2006年8月，全球最大的金融期货交易所-美国芝加哥商品交易所（以下简称CME）推出人民币对美元、欧元及日元的期货和期权交易，而此前的4月，CME已和中国外汇交易中心签署合作协定，中国外汇交易中心会员单位将可以通过中国外汇交易中心交易CME全球电子交易平台上国际货币市场的外汇和利率产品。这对中国的企业来说有什

12、么影响呢？我们先来看两个例子：例一：一个中国企业于2006年7月1日出口100万美元商品，结算日为9月30日，7月1日即期汇率为1美元=8.0元人民币，收入100万美元，可换到800万元人民币。9月30日，即期汇率跌为1美元=7.9元人民币，收入100万美元，只换到790万元人民币。少收入人民币10万元。例二：总经理与财务主管的对话。某美国企业在3月1日时得知将在7月底收到10亿日元。9月份日元期货的现价为1日元=0.8500美分。该公司财务主管在3月1日卖空80份9月份的日元期货，并准备在7月底收到日元时，将期货合约平仓。当7月底收到日元时，即期价格为0.8750，期货价格为0.8800。财

13、务主管将期货平仓，期货损失=100000(0.8800-0.8500)=3000万日元，折算为美元=30000.8750/100=26.25万美元。我们可以设想一下总经理和财务主管的谈话。总经理：我们3个月内在期货市场上损失了26万美元，我需要你的解释。财务主管：采用期货的目的是为了对冲暴露的日元面临的风险，而不是为了获利。不要忘了我们的日元在现货市场上也获得了更好的价格。总经理：那有什么关系？这好像是说我们在纽约的销售量上升了就可以不用担心加利福尼亚的销售量下降。财务主管：如果日元贬值了总经理：我不关心日元贬值会出现什么情况，事实是日元升值了。我不得不向我们的股东说明由于你的行为使利润降低了

14、近30万美元。这恐怕会影响你今年的奖金了。财务主管：这不公平。这全在于你怎么看待它从以上两个例子我们可以看出，汇率风险对企业经营业绩的影响还是比较明显的。从第二个例子看，即使在经济高度发达的美国，当财务人员运用套期保值手段对冲外汇风险的时候，有时竟不能得到高层管理人员的理解。随着中国加入世贸组织，特别是自2005年7月21日我国宣布对人民币实行有管理的浮动汇率制度以来，人民币兑美元的小幅升值就一直在持续。实际上，在人民币汇率改革前，对于国内企业来说，汇率风险一直存在，只是由于我国一直实行接近固定汇率制度的盯住汇率制度，本币和外币间的汇率浮动区间非常小，而变动活跃的外币之间的汇率风险只涉及部分国内企业。在这种情况下，大部分国内企业相当于生存在这种汇率制度的保护伞下，企业本应具有的防范汇率风险的能力没有得到充分发展。目前国内的汇率制度已开始迈出了向市场化改革的步伐，但人民币汇率的波动幅度还不大，人民币汇率升值是