财政政策与货币政策课件

1、财政政策与货币政策1 宏观经济学宏观经济学 曹巍魏曹巍魏 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策2 教学目的：教学目的： 要求学生掌握财政政策、货币政策及两种政策要求学生掌握财政政策、货币政策及两种政策 的组合与效果。的组合与效果。 教学重点：教学重点： 1.1.掌握自动稳定器的含义掌握自动稳定器的含义 2.2.挤出效应的含义及其大小的影响因素挤出效应的含义及其大小的影响因素 3.3.活期存款的货币创造机制活期存款的货币创造机制 4.4.货币乘数货币乘数 5.5.财政政策效果和货币政策效果与财政政策效果和货币政策效果与ISIS和和LMLM曲线形状的关曲线形状的关 系系 第五章

2、第五章 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策3 第一节 经济政策目标 2.四大目标： n充分就业 n价格稳定 n经济持续稳定地增长 n国际收支平衡 n将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内，将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内， n经济要适度增长，经济要适度增长， n国际收支则既无逆差也无顺差。国际收支则既无逆差也无顺差。 n1.经济政策 ：政府为了达到一定目的而对经济活 动进行的有意识的经济干预。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策4 1）充分就业 n一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产

3、的状态。或者说所有一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。或者说所有 愿意工作的人都处于受雇佣或自我雇佣的状态就被称为充分就业。由于愿意工作的人都处于受雇佣或自我雇佣的状态就被称为充分就业。由于 测量各种资源的就业程度非常困难，因此通常以失业的情况作为衡量充测量各种资源的就业程度非常困难，因此通常以失业的情况作为衡量充 分就业与否的尺度。分就业与否的尺度。 n自愿失业：由于不愿按照现行货币工资水平和工作条件而引起的失业。自愿失业：由于不愿按照现行货币工资水平和工作条件而引起的失业。 n非自愿失业：劳动者愿意按照现行货币工资水平和工作条件就业，但却非自愿失业：劳动者愿意按照现行货币工

4、资水平和工作条件就业，但却 找不到工作而产生的失业找不到工作而产生的失业 。 n摩擦性失业摩擦性失业: :由于信息的不通畅或者劳动者与就业岗位匹配需要时间以及由于信息的不通畅或者劳动者与就业岗位匹配需要时间以及 工作的季节性等诸多因素的作用所造成的失业。其根源在于寻找工作需工作的季节性等诸多因素的作用所造成的失业。其根源在于寻找工作需 要成本。要成本。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策5 n结构性失业：经济发展过程因产业结构的调整和技术进步而造成的失业。结构性失业：经济发展过程因产业结构的调整和技术进步而造成的失业。 其根源在于劳动力在各个部门之间的转移和流动需要成本。

5、其成本的高其根源在于劳动力在各个部门之间的转移和流动需要成本。其成本的高 低取决于不同产业部门的差异程度和劳动者的初始人力资本及培训机制。低取决于不同产业部门的差异程度和劳动者的初始人力资本及培训机制。 n周期性失业（市场机制失灵）：由于有效需求不足、经济萧条而引起的周期性失业（市场机制失灵）：由于有效需求不足、经济萧条而引起的 失业，属于非自愿失业。失业，属于非自愿失业。 n自然失业：经济社会种只存在摩擦性和结构性失业的状态。自然失业：经济社会种只存在摩擦性和结构性失业的状态。 n充分就业：如果充分就业：如果“非自愿失业非自愿失业”已消除，失业仅限于摩擦失业和自愿失已消除，失业仅限于摩擦失业

6、和自愿失 业的话，就是实现了充分就业。业的话，就是实现了充分就业。 1）充分就业 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策6 2）价格稳定 n指价格总水平稳定。一般用价格指数来表示价格水平的变化。指价格总水平稳定。一般用价格指数来表示价格水平的变化。 n根据采集商品和服务对象的不同分为消费物价指数（根据采集商品和服务对象的不同分为消费物价指数（CPICPI）、）、 批发物价指数（批发物价指数（WPIWPI）和）和GDPGDP平减指数。平减指数。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策7 3）经济持续稳定地增长 n经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产经济增

7、长是指在一个特定时期内经济社会所生产 的人均产量和人均收入的持续增长。的人均产量和人均收入的持续增长。 n通常用一定时期内实际国内生产总值年均增长率通常用一定时期内实际国内生产总值年均增长率 来衡量。来衡量。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策8 4）国际收支平衡 n国际收支平衡的目标要求做到汇率稳定，外汇储备有所增国际收支平衡的目标要求做到汇率稳定，外汇储备有所增 加，进出口平衡。加，进出口平衡。 n国际收支平衡目标的含义一般来说不是消极地使一国在国国际收支平衡目标的含义一般来说不是消极地使一国在国 际收支账户上经常收支和资本收支相抵，也不是消极地防际收支账户上经常收支

8、和资本收支相抵，也不是消极地防 止汇率变动和外汇储备变动，而是使一国外汇储备有所增止汇率变动和外汇储备变动，而是使一国外汇储备有所增 加。加。 n适度增加外汇储备看作是改善国际收支的基本标志。适度增加外汇储备看作是改善国际收支的基本标志。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策9 四大目标的内在矛盾 n充分就业与价格稳定间存在两难选择。 n充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支 平衡。居民有钱后购买外国商品，会形成逆差 压力。 n经济增长不利于物价稳定。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策10 3. 宏观经济政策的内容 1 1）财政政策）财政政策 2

9、2）货币政策）货币政策 此外，广义的宏观经济政策还包括此外，广义的宏观经济政策还包括 3 3）产业政策）产业政策 4 4）收入分配政策）收入分配政策 5 5）人口政策）人口政策 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策11 第二节第二节 财政政策财政政策 财政政策指的是政府通过调整、改变财政财政政策指的是政府通过调整、改变财政 收入与支出来影响宏观经济，以使其达到理想收入与支出来影响宏观经济，以使其达到理想 状态的一种宏观经济调节政策。状态的一种宏观经济调节政策。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策12 第二节第二节 财政政策财政政策 一、财政的构成 n（

10、1）政府支出： n政府转移支付：政府单方面把一部分收入所有权无偿转移出去。 n只是一种货币性支出，没有发生直接商品交易行为。 l与提供公共产品相关的购买性支 出。 p政府购买：商品和劳务的实际商品和劳务的实际 交易，直接形成社会需求和购买交易，直接形成社会需求和购买 力。力。 l维持政府系统运行的购买性支出， 如行政事业费。 l直接投资的购买性支出。 n（2）政府收入： n税收：国家的强制性、无偿性、固定性的财政收入手段。我国长期以税收：国家的强制性、无偿性、固定性的财政收入手段。我国长期以 间接税为主体，会拉大贫富差距。间接税为主体，会拉大贫富差距。 n公债：是政府对公众的债务，或公众对政府

11、的债权。公债：是政府对公众的债务，或公众对政府的债权。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策13 二、自动二、自动（内在）（内在）稳定器稳定器 u自动稳定器 Automatic stabilizers： u财政政策本身具有一种自动调节经济、减 少经济波动的机制，在繁荣时自动抑制通 胀，萧条时自动增加需求。 （1）税收 自动变化 （2）转移 支付自动变 化 （3）农产品价格维持制度。农产品价格保护支出的自动变化。农产品价格保护支出的自动变化。 调节经济波动 的第一道防线， 适用于轻微经济 波动。 n衰退时，产出下降，个人收入下降，税率不变，税收衰退时，产出下降，个人收入下降，

12、税率不变，税收 会自动减少，可支配收入会自动少减少一些，使得消会自动减少，可支配收入会自动少减少一些，使得消 费和需求下降的少些。费和需求下降的少些。 n累进所得税，衰退使得收入自动进入较低纳税档次，累进所得税，衰退使得收入自动进入较低纳税档次， 税收下降幅度超过收入下降幅度。反之，如此。税收下降幅度超过收入下降幅度。反之，如此。 n衰退时，失业增加，符合救济条件的人增加，社会转 移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策14 又称为凯恩斯主义财政政策。原则是要逆经济又称为凯恩斯主义财政政策。原则是要逆经济 波动的风向行事，即总需求

13、过大时，通过政策实波动的风向行事，即总需求过大时，通过政策实 施压缩总需求；总需求过小时，通过政策实施扩施压缩总需求；总需求过小时，通过政策实施扩 大总需求。大总需求。 三、相机抉择的财政政策三、相机抉择的财政政策 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策15 三、相机抉择的财政政策三、相机抉择的财政政策 （一）政策手段（一）政策手段 1、改变政府购买水平、改变政府购买水平 2、改变政府转移支付水平、改变政府转移支付水平 3、改变税率、改变税率 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策16 （二）财政赤字与财政盈余（二）财政赤字与财政盈余 在总需求过小时，政府采

14、取扩张性财政政策，产生财政赤字；在总需求过小时，政府采取扩张性财政政策，产生财政赤字； 在总需求过大时，政府采取紧缩性财政政策，产生财政盈余。在总需求过大时，政府采取紧缩性财政政策，产生财政盈余。 现代经济学认为，不能机械地用传统的年度平衡预算原则来现代经济学认为，不能机械地用传统的年度平衡预算原则来 对待和处理财政赤字与财政盈余，且应对一定时期和一定规模对待和处理财政赤字与财政盈余，且应对一定时期和一定规模 内的赤字与盈余持容忍态度。内的赤字与盈余持容忍态度。 政府弥补财政赤字的途径有：（政府弥补财政赤字的途径有：（1 1）出售政府资产；（）出售政府资产；（2 2）增）增 发货币；（发货币；

15、（3 3）债务融资）债务融资( (发行国债发行国债) )。 三、相机抉择的财政政策三、相机抉择的财政政策 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策17 （三）（三）政策局限性政策局限性 从财政收入政策来看：从财政收入政策来看： （1）增税不仅是一个经济问题，而且是一个敏感）增税不仅是一个经济问题，而且是一个敏感 的社会问题甚至政治问题，会遇到很大阻力。的社会问题甚至政治问题，会遇到很大阻力。 （2 2）经济衰退时期的减税不一定能导致公众增经济衰退时期的减税不一定能导致公众增 加消费和投资。加消费和投资。 （3 3）税率和税收的变动一般要经过复杂的批准税率和税收的变动一般要经过复

16、杂的批准 程序，可能会错过政策实施的最佳时机。程序，可能会错过政策实施的最佳时机。 三、相机抉择的财政政策三、相机抉择的财政政策 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策18 （三）政策局限性（三）政策局限性 从财政支出政策来看：从财政支出政策来看： （1）政府如要减少转移支付，将会面临社会公众）政府如要减少转移支付，将会面临社会公众 的强大压力而使政策变形。的强大压力而使政策变形。 （2）政府增加转移支付也不一定能使公众增加消）政府增加转移支付也不一定能使公众增加消 费。费。 （3）政府如要减少对大公司产品的购买，也将面）政府如要减少对大公司产品的购买，也将面 临大公司强大的

17、宣传、公关和游说活动的考验。临大公司强大的宣传、公关和游说活动的考验。 三、相机抉择的财政政策三、相机抉择的财政政策 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策19 第三节第三节 财政政策的效果：财政政策的效果：IS-LM分析分析 一、财政政策的“挤出效应” 二、财政政策的效果与LM曲线斜率的关系 1、一般情形 2、极端凯恩斯主义流动性陷阱情形（水平的LM曲线） 3、极端古典主义情形（垂直的LM曲线） 三、财政政策的效果与IS曲线斜率的关系 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策20 一、财政政策的“挤出效应” n1.挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制

18、私人 投资（及消费）的现象 nLM不变，右移IS，均 衡点利率上升、国民 收入增加 n但增加的国民收入小于不 考虑 LM的收入增量。 n这两种情况下的国民收入 增量之差，就是利率上升 而引起的“挤出效应” LM 财政政策的财政政策的 挤出效应挤出效应 y1y2y3 y IS1IS2 r% g /（1-b） -dr/(1-b) r 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策21 l以定量税为例， 比例税也可以得到 相似的结果 nIS曲线公式变为b dr b bTbtrg b ea b bTbtrgdrea y 111 1 p政府支出乘数政府支出乘数1/（1-b）。）。 p在横轴上，

19、截距增加了在横轴上，截距增加了g g /（1-b）。即。即y y1 1y3 3 p但实际上的财政政策效果却小于这个数值。即但实际上的财政政策效果却小于这个数值。即y y1 1y2 2 一、财政政策的“挤出效应” 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策22 2.挤出效应的大小 n挤出效应越小，财政政策效果越大。 因素利 率 挤出效应机制 b 影响到支出乘数。乘数越大，利率提高多， 投资减少导致民间投资少。 k 货币需求对产出的敏感程度。交易需求多， 投机需求少，利率大。 h 货币需求对利率的敏感程度。h越小，货 币需求稍有变动，就会引起利率大幅度变 动。 d 投资需求对利率的敏

20、感程度。d越大，一 定量利率水平的变动对投资水平的影响越 大。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策23 二、财政政策的效果与LM曲线斜率的关系 财政政策效果因财政政策效果因LM曲线的斜率而异曲线的斜率而异 y1 r1 r2 y2y3y4y LM IS1 IS2 IS3 IS4 nLMLM越陡峭，收入变动越陡峭，收入变动 幅度越小，扩张的财幅度越小，扩张的财 政政策效果越小。此政政策效果越小。此 时位于较高收入水平，时位于较高收入水平， 接近充分就业。接近充分就业。 n1.1.一般情形（向右上一般情形（向右上 方倾斜的方倾斜的LMLM曲线）曲线） r% nLMLM越平坦，收

21、入变动越平坦，收入变动 幅度越大，扩张的财幅度越大，扩张的财 政政策效果越大。政政策效果越大。 r3 r4 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策24 l水平的LM曲线 l零挤出效应（财政政策完全有效） 2.极端凯恩斯主义-流动性陷阱情形 凯恩斯陷阱中的财政政策效果凯恩斯陷阱中的财政政策效果 IS1 IS2 LM1 LM2 y r0 lIS曲线从IS1移动到 IS2，利率不发生变 化，而收入得到较 大的提高。 l利率几乎不变动， 所以挤出效应为零， 从而财政政策完全 有效。 r% y1y2 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策25 n垂直的LM曲线： n完

22、全挤出效应（财政政策完全无效） 3.极端古典主义情形 凯恩斯极端的财政政策情况凯恩斯极端的财政政策情况 LM r1 lIS曲线向上移动，只 会造成利率的上升，而 不会带来国民收入的增 长。 l此时，财政政策的效 果为零，存在完全的挤 出效应。 r% yy1y2 IS1 IS2 r2 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策26 三、财政政策的效果与IS曲线斜率的关系 nIS陡峭，利率变化大，IS移动时收入变化大，财政政策效果大。 nIS平坦，利率变化小，IS移动时收入变化小，财政政策效果小。 LM E y0 y1 y3 y y0y 2 y3 y E1 E E2 nLM不变时的情

23、况 不变时的情况 y1y2 IS1 IS2 IS3 IS4 LM r%r% 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策27 LM 扩张财政政策下不同扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应斜率的挤出效应 y0y2y1y3y 画在一个图上 IS2 IS1 IS3 IS4 r% 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策28 第四节第四节 货币政策货币政策 n货币政策通过对货币供给量的调节来调节利率，再通过货币政策通过对货币供给量的调节来调节利率，再通过 利率变动来影响总需求和总供给。利率变动来影响总需求和总供给。 货币量货币量利率利率总需求与总供给总需求与总供给 货币政策

24、的直接目标是利率，调节货币量是手段。 最终目标是总需求和总供给达到平衡。 货币政策的机制货币政策的机制 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策29 一、法定准备金与货币创造一、法定准备金与货币创造 （一）（一）法定准备金法定准备金 法定准备金率法定准备金率是中央银行依据法律授权规定的是中央银行依据法律授权规定的 商业银行必须保留的最低限度的库存现金占其吸纳商业银行必须保留的最低限度的库存现金占其吸纳 的全部存款的比率的全部存款的比率。 按法定准备金率提留的库存现金就是法定准备按法定准备金率提留的库存现金就是法定准备 金金。银行总的库存现金中超过法定准备金的部分称银行总的库存现

25、金中超过法定准备金的部分称 为为超额准备金超额准备金。 第四节第四节 货币政策货币政策 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策30 （二）（二）存款创造机制存款创造机制 商业银行的存款创造表现为银行系统在法定准商业银行的存款创造表现为银行系统在法定准 备金率下，通过一系列存贷关系，导致存款总额增备金率下，通过一系列存贷关系，导致存款总额增 加。加。 （三）（三）存款乘数存款乘数 存款乘数是指初始存款所引致的银行系统存款存款乘数是指初始存款所引致的银行系统存款 总额的增加倍数总额的增加倍数。用用K KD D代表存款乘数，有：代表存款乘数，有： （7.7.2） 7.2 货币政策货

26、币政策 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策31 在存款创造过程中，可能漏出的项目还有：在存款创造过程中，可能漏出的项目还有： 1 1、超额准备金、超额准备金 考虑超额准备金条件下的存款乘数考虑超额准备金条件下的存款乘数K KDe De为： 为： 7.2 货币政策货币政策 2 2、现金外流、现金外流 考虑现金外流的存款乘数考虑现金外流的存款乘数K KDc Dc为： 为： （7.7.3） （7.7.4） 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策32 （四）（四）货币乘数货币乘数 将商业银行的准备金总额（包括法定的和超额的）将商业银行的准备金总额（包括法定的和超

27、额的） 加上非银行部门持有的现金称为加上非银行部门持有的现金称为基础货币基础货币。货币乘数货币乘数 就是基础货币创造货币供给的倍数就是基础货币创造货币供给的倍数，用式子表示有：用式子表示有： （7.7.7） 7.2 货币政策货币政策 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策33 n公开市场业务。在金融市场上买进或卖出证券。公开市场业务。在金融市场上买进或卖出证券。 n主要是国库券。主要是国库券。 n再贴现政策。通过增减贴现贷款数量和利率，再贴现政策。通过增减贴现贷款数量和利率， 来影响货币供给量。来影响货币供给量。 n法定准备金法定准备金。通过提高和降低准备。通过提高和降低准备

28、 金率来控制贷款量，增减货币供给金率来控制贷款量，增减货币供给 量。量。 二、货币政策基本工具二、货币政策基本工具 u决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后 的一级、二级市场上的买卖属于货币政策。的一级、二级市场上的买卖属于货币政策。 属于间接货币政策 属于直接货币政 策，力度强、见 效快 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策34 三、相机抉择的货币政策三、相机抉择的货币政策 u扩张货币政策。经济萧条，总需求总供给，收紧银根， 以减少货币供给量，提高利率，以抑制总需求，降低物价。 防止经济过度增长。 n扩张性货币政策工具：在公开市场

29、上买进有价证券，降低扩张性货币政策工具：在公开市场上买进有价证券，降低 贴现率并放松贴现条件，降低准备率等。贴现率并放松贴现条件，降低准备率等。 n紧缩性货币政策工具：在公开市场上卖出有价证券，提紧缩性货币政策工具：在公开市场上卖出有价证券，提 高贴现率并严格贴现条件，提高准备率等。高贴现率并严格贴现条件，提高准备率等。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策35 一般性货币政策工具及其基本的运用策略一般性货币政策工具及其基本的运用策略 通货膨胀 （总需求总供给） 通货紧缩 （总需求总供给） 存款准备金提高法定存款准备金率降低法定存款准备金率 再贴现提高再贴现率降低再贴现率

30、公开市场业务卖出证券，回笼基础货币买进证券，投放基础货币 经济形势 政策工具 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策36 第五节第五节 货币政策的效果：货币政策的效果：IS-LM分析分析 一、货币政策的效果与LM曲线斜率的关系 1、一般情形 2、极端古典主义情形（垂直的LM曲线） 3、极端凯恩斯主义流动性陷阱情形（水平的LM曲线） 二、货币政策的效果与IS曲线斜率的关系 三、货币政策的局限性 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策37 一、货币政策的效果与LM曲线斜率的关系 货币政策效果因货币政策效果因LM的斜率而有差异的斜率而有差异 y1y2y3y LM1

31、LM2 IS1 IS2 y4 nLMLM平坦时，货币供给平坦时，货币供给 增加，利率下降的少，增加，利率下降的少， 对投资和国民收入造成对投资和国民收入造成 的影响小；的影响小； n反之，反之，LMLM陡峭时，货陡峭时，货 币供给增加，利率下降币供给增加，利率下降 的多，对投资和国民收的多，对投资和国民收 入的影响大。入的影响大。 y2-y1y4-y3 r% n货币供给增加货币供给增加 nLM平坦，货币政策效平坦，货币政策效 果小。果小。 nLM陡峭，货币政策效陡峭，货币政策效 果大。果大。 n1、一般情形、一般情形 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策38 2、极端古典主

32、义情形 u水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。 古典主义极端下的货币政策古典主义极端下的货币政策十分有效十分有效 IS LM1 LM2 y r0 货币政策完全有效 nLM曲线垂直意味着 货币需求的利率系数 h为零，此时，利率 极高，人们预期债券 价格只会上涨不会下 跌，故不存在投机性 货币需求。 收入增加所需货币正好 等于新增货币供给。 利率维持在较高水平。 y1y2 r% 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策39 LM水平，货币 政策完全无效 3、极端凯恩斯主义流动性陷阱情形 极端凯恩斯情形下的货币政策效果极端凯恩斯情形下的货币政策效果 y0=y1y LM1LM

33、2 IS l中央银行增加货 币供应量，LM曲线 向右下方移动，但 是，IS曲线和新LM 曲线的交点并不改 变。所以，均衡收 入水平也不变，故 货币政策完全无效 果。 r% 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策40 LM形状不变 二、货币政策的效果与IS曲线斜率的关系 货币政策效果因货币政策效果因IS的斜率而有差异的斜率而有差异 y1y2y3 y LM1LM2 IS1 IS2 pIS陡峭，投资利率 系数小。当货币供给 增加导致LM线右移， 利率下降时，投资也 不会增加很多，故收 入也不会增加很多。 lIS陡峭，收入变 化小，为y1-y2。 lIS平坦，收入变 化大，为y1-y

34、3。 y2-y1y3-y1 r% 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策41 三、货币政策的局限性 n（1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。 n但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。 n厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款， 银行不肯轻易借贷。银行不肯轻易借贷。 n尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。 n（2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度

35、不变为前提。 通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。 p马拉车前进：简单，货马拉车前进：简单，货 币政策制止通货膨胀。币政策制止通货膨胀。 p马拉车后退：复杂，货马拉车后退：复杂，货 币政策促进经济复苏。币政策促进经济复苏。 n（3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。 n（4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资 金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求 下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固 定利率收购外币，于是本国货币供给增加。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策4

36、2 一、两种政策组合的方式一、两种政策组合的方式 财政政策与货币政策的组合方式大致有：财政政策与货币政策的组合方式大致有： 1、扩张性财政政策与扩张性货币政策相配合。、扩张性财政政策与扩张性货币政策相配合。 2 2、紧缩性财政政策与紧缩性货币政策相配合。、紧缩性财政政策与紧缩性货币政策相配合。 3 3、扩张性财政政策与紧缩性货币政策相配合。、扩张性财政政策与紧缩性货币政策相配合。 4 4、紧缩性财政政策与扩张性货币政策相配合。、紧缩性财政政策与扩张性货币政策相配合。 第五节第五节 两种政策的组合与效果两种政策的组合与效果 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策43 二、二、两

37、种政策组合的影响两种政策组合的影响 （一）扩张性财政政策与扩张性货币政策（一）扩张性财政政策与扩张性货币政策 该政策组合的影响如图该政策组合的影响如图7-27-2所示。所示。 图图7-2 7-2 扩张性财政扩张性财政货币政策组合的影响货币政策组合的影响 IS1 IS2 LM1 LM2 Y r LM1 LM2 IS2 IS1 利率提高利率提高 收入增加收入增加 利率下降利率下降 收入增加收入增加 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策44 扩张性财政政策与货币政策的影响可表示为：扩张性财政政策与货币政策的影响可表示为： G G IS曲线右移，曲线右移， M M LM曲线右移曲线

38、右移 G G r 和和 Y Y ， M M r 和和 Y Y （二）（二）紧缩性财政策与紧缩性货币政策紧缩性财政策与紧缩性货币政策 G G IS曲线左移，曲线左移， M M LM曲线左移曲线左移 G G r 和和 Y Y ， M M r 和和 Y Y 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策45 （三）（三）扩张性财政政策与紧缩性货币政策扩张性财政政策与紧缩性货币政策 G G IS曲线右移，曲线右移， M M LM曲线左移曲线左移 G G r 和和 Y Y ， M M r 和和 Y Y （四）（四）紧缩性财政政策与扩张性货币政策紧缩性财政政策与扩张性货币政策 G G IS曲线左

39、移，曲线左移， M M LM曲线右曲线右移移 G G r 和和 Y Y ， M M r 和和 Y Y 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策46 政策混合政策混合产出产出利率利率 扩张性财政扩张性财政 紧缩性货币紧缩性货币 不确不确 定定 紧缩性财政紧缩性财政 紧缩性货币紧缩性货币 不确不确 定定 紧缩性财政紧缩性财政 扩张性货币扩张性货币 不确不确 定定 扩张性财政扩张性财政 扩张性货币扩张性货币 不确不确 定定 三、混合使用的政策效应 n：经济萧条不太严重，扩张性：经济萧条不太严重，扩张性 财政政策刺激总需求，紧缩性货财政政策刺激总需求，紧缩性货 币政策控制通货膨胀。币政

40、策控制通货膨胀。 n：严重通货膨胀，紧缩性货币：严重通货膨胀，紧缩性货币 提高利率，降低总需求。紧缩财提高利率，降低总需求。紧缩财 政，以防止利率过高。政，以防止利率过高。 n：不严重的通货膨胀，紧缩性：不严重的通货膨胀，紧缩性 财政压缩总需求，扩张性货币降财政压缩总需求，扩张性货币降 低利率，以免财政过度而衰退。低利率，以免财政过度而衰退。 n：经济严重萧条，膨胀性财政：经济严重萧条，膨胀性财政 增加总需求，扩张性货币降低利增加总需求，扩张性货币降低利 率。率。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策47 练习题 n1.假设LM方程为y=500+25r（货币需求L=0.20

41、y5r） n（1）计算： n1）当IS为y=95050r（消费c=40+0.8yd，投资i=14010r， 税收t=50，政府支出g=50）时和 n2）当IS为y=80025r（消费c=40+0.8yd，投资i=1105r， 税收t=50，政府支出g=50）时的均衡收入、利率和投资。 n（2）政府支出增加从50增加到80时，情况1）和情况2）中 的均衡收入和利率各为多少？ n（3）说明政府支出从50增加到80时，为什么情况1）和情 况2）中收入的增加有所不同。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策48 参考答案 n答案：（1） n1）Y=95050r（IS方程） Y=500

42、+25r（LM方程） nIS=LM得：Y=650 r=6 代入I=14010r 得I=80 n2）Y=80025r（IS方程） Y=500+25r（LM方程） nIS=LM得：Y=650 r=6 代入I=1105r 得I=80 n（2） 1）由g=80从而得Y=110050r（IS方程） IS=LM得：Y=700 r=8 n2）由于I=1105r从而得Y=95025r（IS方程） IS=LM得：Y=725 r=9 n（3）由于2）中I=1105r，相对来说投资需求的利率弹 性较小，利率上升的挤出效应较小，从而收入增加的较大 （Y=725）。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币

43、政策49 练习题 n2、假设货币需求为L=0.20Y，货币供给量 为200，C=90+0.8Yd，t =50，I=1405r， g=50 n（1）导出IS和LM方程，求均衡收入，利率 和投资。 n（2）若其他情况不变，g增加20美元，均 衡收入、利率和投资各为多少？ n（3）是否存在“挤出效应”？ n（4）用草图表示上述情况。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策50 参考答案 n答案：（1）L=M 0.2Y=200 Y=1000（LM方程） I+g=s+ t得140-5r+50=Yd900.8Yd+50 n得Y=115025r（IS方程） IS=LM得Y=1000， r=

44、8 代入I=1405r=14058得I=100 n（2）当g=70美元得出Y=130025r（IS方程） IS=LM得Y=1000r=12 代入I=1405r=1405*12=80 得I=80 n（3）存在挤出效应，因为LM垂直于横轴，即货币需求对 利率弹性（h）为零，利率已高到人们再不愿为投机而持 有货币。政府支出的任何增加都将伴随有私人投资的等量 减少，政府支出对私人投资I的“挤出”是完全的。 n（4）图示： 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策51 练习题 n3、画两个IS-LM图形（a）和（b），LM曲线都 是y=750+20r（货币需求为L=0.20y4r，货币供

45、 给为150），但图（a）的IS为y=125030r，图 （b）的IS为y=110015r n（1）试求图（a）和（b）中的均衡收入和利率。 n（2）若货币供给增加20，即从150增加到170， 货币需求不变，据此再作一条LM1曲线，并求图 （a）和（b）中IS曲线与这条LM1曲线相交所得 均衡收入和利率。 n（3）说明哪一个图形中均衡收入变动更多些，利 率下降更多些，为什么？ 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策52 参考答案 n（1） nLM曲线 y=750+20r IS曲线y=125030r 解得r=10 y=950 nLM曲线 y=750+20r IS曲线y=110

46、015r 解得r=10， y=950 n（2）货币供给从150增加到170 得： LM曲线 y=850+20r nLM曲线y=850+20r IS曲线y=125030r 解得r=8 y=1010 nLM曲线y=850+20r IS曲线y=110015r解得r=50/7， y=6950/7 n（3）图（a）中的均衡收入变动更多些，因为IS曲线的斜率更 小些。投资需求对利率的弹性更大一些，利率下降一定幅度导 致产出的变动更大。图（b）中的利率下降更多些，因为IS曲 线斜率较大，投资需求对利率的弹性小些，一定幅度的产出变 动需要利率下降更大幅度。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币

47、政策53 练习题 n4、假定某两部门经济中IS方程为y=125030r n（1）假定货币供给为150，当货币需求为 L=0.20y4r时，LM方程如何？两个市场同时均 衡的收入和利率为多少？当货币供给不变但货币 需求为L=0.25y8.75r时，LM方程如何？均衡收 入为多少？分别画出图形（a）和（b）来表示上 述情况。 n（2）当货币供给从150增加到170时，图形（a） 和（b）中的均衡收入和利率有什么变化？这些变 化说明什么？ 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策54 参考答案 n答案： n（1）由 L=M得LM方程：y=750+20r nLM方程 y=750+20r

48、 nIS方程 y=125030r 解得r=10 y=950 n当货币需求L=0.258.75r得LM方程y=600+35r nLM方程 y=600+35r nIS方程 y=125030r n解得r=10 y=950 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策55 参考答案 n答案： n（2）当M=170时，得LM方程 y=850+20r或y=680+35r nLM方程y=850+20r IS方程y=125030r 解得r=8 y=1010 nLM方程 y=680+35r IS方程y=125030r 解得r=114/13y=12830/13 n图形（a）中的均衡收入增加到1010，

49、利率下降到8，图形（b）中利 率下降，均衡收入增加但（a）中利率下降更多，因为（a）中LM曲 线斜率大，即货币需求对利率的弹性h 较小，货币需求变动一定幅度 需要利率变动较大幅度，因此利率下降的更多一些。（a）中利率下 降更多一些，IS曲线不变，所以带来更大的产出增加。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策56 练习题 n5、某两部门经济中，假定货币需求L=0.20y，货 币供给为200，消费为C=100+0.8Yd，投资I=140 5r。 n（1）根据这些数据求IS和LM的方程，画出IS和 LM曲线； n（2）若货币供给从200增加到220LM曲线如何移 动？均衡收入、利

50、率、消费和投资各为多少？ n（3）为什么均衡收入增加量等于LM曲线移动量？ 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策57 参考答案 n答案：（1）由L=M得LM方程y=1000 n由Y=C+I得IS方程y=120025r n（2）若M=220 LM方程为y=1100美元 nLM曲线向右平移 LM曲线Y=1100 C=100+0.8y=100+0.81100=980 nIS曲线Y=1200-25r I=140-5r=140-54=120 n解得r=4 y=1100 C=980 i=120 n（3）由于h=0，货币需求与利率无关，因此增加的货币供 给完全用来作为产出的交易媒介，即货

51、币供给增加多少， 相应的产出需要增加多少。按照LM曲线，货币供给增加 带来产出增加100美元，相应均衡产出从1000美元增加到 1100美元，表现为图形上，均衡收入增加量等于LM曲线 移动量。 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策58 1、准备金率越高，则货币创造乘数越小。准备金率越高，则货币创造乘数越小。 （ ） 练习题练习题判断题判断题 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策59 1、 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策60 练习题练习题单项选择题单项选择题 1、中央银行在公开的证券市场上买入政府债券、中央银行在公开的证券市场上买

52、入政府债券 会使货币供给量（会使货币供给量（ ） A、增加、增加 B、减少、减少 C、不变、不变 D、难以确定、难以确定 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策61 1、A 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策62 2、根据凯恩斯主义，财政政策的主要目标是、根据凯恩斯主义，财政政策的主要目标是 （ ） A、实现财政收支平衡实现财政收支平衡 B、尽量增加政府税收尽量增加政府税收 C、实现充分就业实现充分就业 D、合理安排政府支出，使之效益最大合理安排政府支出，使之效益最大 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策63 2、C 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 财政政策与货币政策64 3 3、下列哪一举措一定会使银行系统的可贷放资金下列哪一举措一定会使银行系统的可贷放资金 量立即缩减？量立即缩减？ （ ） A A、提高利率提高利率 B B、降低利率降低利率 C C、提高准备金率提高准备金率 D D、降低准备金率降