第一章：外汇交易的一般原理

1、国 际 金 融 实 务 第第1章章 外汇交易的一般原理外汇交易的一般原理 了解外汇交易货币、时间、参加者，掌握 交易规则 熟悉外汇交易的战略和技巧 了解外汇交易的组织与管理，掌握外汇交 易的程序 了解外汇交易的种类 本章学习目标本章学习目标 1.1 外汇交易的惯例外汇交易的惯例 外汇交易外汇交易是指在不同国家的可兑换货币是指在不同国家的可兑换货币 间进行买卖兑换的行为间进行买卖兑换的行为 。 其中既包括在国际金融市场上通过现代其中既包括在国际金融市场上通过现代 通讯设备进行的金额庞大的批发性买卖通讯设备进行的金额庞大的批发性买卖 行为，也包括银行等金融机构以柜台交行为，也包括银行等金融机构以柜

2、台交 易方式进行的零售性买卖行为。易方式进行的零售性买卖行为。 1.1.1 交易货币交易货币 国际标准国际标准ISOISO42174217三字符货币代码三字符货币代码 ：前前 两个表示这种货币所属国家和地区，第三两个表示这种货币所属国家和地区，第三 个字符表示货币单位。个字符表示货币单位。 美元 USD；日元 JPY；欧元 EUR；英镑 GBP； 瑞士法郎 CHF；新加坡元 SGD；澳元 AUD； 丹麦克朗 DKK；加拿大元 CAD；新西兰元 NZD； 港币 HKD；韩元 KRW； 其他习惯表示法其他习惯表示法 1.1.2 交易时间交易时间 开市和收市:是相对于单个外汇市场什么时候开 始营业什

3、么时候结束营业而言。 市场北京时间 惠灵顿04:0013:00 悉尼06:0016:00 东京08:0015:00 中国香港10:0017:00 法兰克福14:3023:00 伦敦15:30（次日）0:30 纽约21:00（次日）04:00 表表11 全球主要外汇交易时间全球主要外汇交易时间 外汇交易者在一个交易日中，应特别关注 的交易时间有： 早上亚洲市场的开盘 下午欧洲市场的开盘 晚上纽约市场的开盘 次日凌晨纽约市场的收盘 在一个交易周中，交易者应关注的交易时 间有： 星期一早上悉尼市场的开盘 星期五晚上纽约外汇行情 1.1.2 交易时间交易时间 1.1.3 外汇交易的参加者外汇交易的参加

4、者 主要报价者 当客户询价时提供外汇双向报价的交易商， 又称市场创造者（Market Maker）。 次级报价者 次级报价者虽然向客户提供外汇报价，但不 是双向报价 。 价格接受者 即接受主要报价者或次级报价者的报价，进 行外汇交易的市场参与者。 1.1.3 外汇交易的参加者外汇交易的参加者 外汇经纪商 不是交易当事人，是为外汇买卖双方接洽外 汇交易而收取佣金的中间商人。 投机商 是指故意持有外汇头寸，从而承担外汇风险 的外汇交易者。 中央银行 中央银行是一国行使金融管理和监督职能的 专门机构。 规则一，外汇交易中的报价，是外汇交易中双方 兑换货币成交的价格。 规则二，使用统一的标价方法。 规

5、则三，交易额通常以100万美元为单位进行买 卖。 规则四，交易双方必须恪守信用，交易一经成交 不得反悔、变更或要求注销。 规则五，交易术语规范化。 1.1.4 外汇交易的规则外汇交易的规则 短期经营战略（Short-term Strategies) 是集中 对市场流动性进行分析，着重从行情与短期波 动的角度进行研究，进而在外汇市场进行交易。 长期经营战略（Long-term Strategies）是根据 潜在的基本趋势而定的。长期经营与短期经营 的重要区别是基本头寸的流动性问题。 1.2 外汇交易战略与技巧外汇交易战略与技巧 外汇交易战略外汇交易战略 1.2.1 外汇交易战略外汇交易战略 1.

6、 交易对手的选择交易对手的选择 1.2.2 外汇交易技巧外汇交易技巧 交易对手的选择，应遵循如下两个原则：交易对手的选择，应遵循如下两个原则： 应选择已建立代理行关系的银行或已建立同业交易额度的应选择已建立代理行关系的银行或已建立同业交易额度的 代理行，以便于控制和管理交易的金额和敞口头寸。代理行，以便于控制和管理交易的金额和敞口头寸。 选择一些资信优良、作风正派、往来频繁、关系密切，而选择一些资信优良、作风正派、往来频繁、关系密切，而 且已有交易额度的银行作为交易对手。且已有交易额度的银行作为交易对手。 最佳交易银行还应具备以下条件：报价迅速、报价具有竞 争性、报价合理。 1.2.2 外汇交

7、易技巧外汇交易技巧 2. 报价技巧报价技巧 首先应该能很好地把握即时外汇市场的汇价波动和走势，其 次是能清楚知晓本银行的交易政策，头寸状况，再次是报价 要公平合理。 常识性报价技巧：常识性报价技巧： 报报“CHOICE”CHOICE”价的技巧。价的技巧。 尽量使报价满足询价方的要求。尽量使报价满足询价方的要求。 报出价格后应跟踪汇市变化。报出价格后应跟踪汇市变化。 在一些重要消息或数据发布前，市场走势不明朗，应将公在一些重要消息或数据发布前，市场走势不明朗，应将公 布的预期结果与自己的头寸状况充分考虑。布的预期结果与自己的头寸状况充分考虑。 1.2.2 外汇交易技巧外汇交易技巧 3. 入市技巧

8、入市技巧 交易员入市无非是买进一种货币（多头）或卖出一种货币 （空头），又称做开立头寸、开盘或敞口头寸，这本身并不 复杂。但是，交易员在入市前，要经过周密的思考和安排， 如为什么要建立多头头寸？为什么要建立空头头寸？在什么 汇率水平下可以入市？这些是十分复杂的，并能反映外汇交 易员的水平。 入市技巧：入市技巧： 掌握市场节奏。掌握市场节奏。 入市时要留有余地。入市时要留有余地。 入市要快。入市要快。 1.2.2 外汇交易技巧外汇交易技巧 4. 出市技巧出市技巧 选择一个好的入市机会是获利的首要条件，但是，出市时 机的掌握却直接影响盈利与亏损的数额。出市只有两条途 径：一是平盘获利，二是平盘亏损

9、。 出市技巧：出市技巧： 持仓应有耐心。持仓应有耐心。 订立止蚀位。订立止蚀位。 不要与市场争斗。不要与市场争斗。 目前的外汇交易大都借助先进的交易设备在无形市场中 完成，不受交易场所的限制。在无形市场中，买卖双方 的交易员分布于不同国家和地区的外汇市场，借助先进 的交易工具迅速成交。这些交易工具包括： 1.3 外汇交易的组织与管理外汇交易的组织与管理 1.3.1 交易设备交易设备 电话电话 电传电传 路透交易系统路透交易系统 德励财经资讯系统德励财经资讯系统 外汇交易员主要包括首席交易员或外汇部经理、 高级交易员、交易员、低级交易员、实习生和 头寸管理员等。 外汇交易员必备的基本素质外汇交易

10、员必备的基本素质 外汇交易员应具备良好的经济学、金融学知外汇交易员应具备良好的经济学、金融学知 识识 外汇交易员应具有很高的英语水平外汇交易员应具有很高的英语水平 外汇交易员必须具有严格的止损概念外汇交易员必须具有严格的止损概念 外汇交易员必须具有冷静的心态外汇交易员必须具有冷静的心态 外汇交易员必须具有果断决策的能力外汇交易员必须具有果断决策的能力 1.3.2 外汇交易员及其管理外汇交易员及其管理 银行同业间交易程序银行同业间交易程序 1.3.3 外汇交易程序外汇交易程序 通过外汇经纪人进行交易的程序通过外汇经纪人进行交易的程序 银行同业间的交易一般是由银行内部的资金部门银行同业间的交易一般

11、是由银行内部的资金部门 或外汇交易室通过路透交易系统，德励财经交易或外汇交易室通过路透交易系统，德励财经交易 系统、电传和电话来完成的。系统、电传和电话来完成的。 银行根据自己的需要或客户订单的要求，通过路银行根据自己的需要或客户订单的要求，通过路 透交易系统或电传机，电话直接呼叫，请经纪商透交易系统或电传机，电话直接呼叫，请经纪商 报价，经纪商报价后，银行当即决定买入或卖出报价，经纪商报价后，银行当即决定买入或卖出 货币，交易便告成功。货币，交易便告成功。 即期外汇交易（Spot Foreign Exchange Transaction），是指买卖双方成交后于当日或 两个营业日以内进行实际交

12、割的行为。即期外 汇交易的汇率称作即期汇率或现汇汇率。 远期外汇交易（Forward Foreign Exchange Transaction），是指买卖双方先订立外汇交易 合约，规定交易数量、期限和汇率等，到约定 日期按合约进行实际交割的行为。远期外汇交 易的汇率称作远期汇率。 1.4 外汇交易的种类外汇交易的种类 1.4.1 即期交易和远期交易即期交易和远期交易 套汇交易（Arbitrage）：是指利用不同外汇市 场之间不同货币种类，汇率差异而进行的低买 高卖，套取差价利润的外汇交易。套汇交易有 助于调拨外汇头寸，增加外汇收益和防止汇率 风险。套汇的种类分为直接套汇、间接套汇。 套利交易（

13、Interest Arbitrage Transaction）： 是指投资者利用不同国家金融市场短期利率水 平的不同，把资金从利率较低的国家调往利率 较高的国家，以赚取利差的外汇交易。 1.4.2 套汇与套利交易套汇与套利交易 掉期交易又称时间套汇，它涉及到外汇的 即期和远期交易的综合运用。具体讲，在 买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进 远期外汇，其目的并非为获利，而是轧平 外汇头寸，防止由于汇率变动所带来的损 失。 1.4.3 掉期交易掉期交易 外汇期货交易（Foreign Futures Contracts）与外汇远期交易虽然名称相近， 但却是另一种避免汇率风险的交易工具。 它是由交易双

14、方在固定的期货交易所内， 通过经纪人买进或卖出某种外币的期货合 同，每日按期货市场市价结算当日盈亏并 进行收付，在未来指定日期按当时的市场 进行交割。 1.4.4 外汇期货交易外汇期货交易 外汇期权交易（Currency Options）是指 交易双方按商定的汇率就将来在约定的某 段时间内或某一天是否购买或出售某种货 币的选择权预先达成一个合约。 期货合同赋予合同买方的是一种义务 ，无论 合同到期时市场形势对他有利还是不利，都 必须如约履行合同，买卖金融工具 。 而期权交易恰恰避免了这一点 ，如果合同成 交后形势一直于合同买方不利，则买方可以 不行使合同，让合同自然失效，损失的仅是 签订合同时

15、付出的手续费。 1.4.5 外汇期权交易外汇期权交易 互换交易（Swap Transaction）曾被西方 金融界誉为80年代最重要的金融创新，它 是降低长期筹资成本及债务管理中防范利 率、汇率风险的最有效金融工具之一。它 是交易双方按市场行情通过预约，在一定 时期内相互交换货币或利率的金融工具。 互换交易有两种主要类型： 货币互换 利率互换 1.4.6 互换交易互换交易 远期利率协议（Forward Rate Agreement）也是20世纪80年代后产生的 金融创新品种之一。远期利率协议是一种 合约，在合约中，双方协定某种利率，在 将来特定时候（清算日），按特定的期限 支付某一名义借款的利息。 1.4.7 远期利率协议远期利率协议 本章习题本章习题 关键概念：关键概念： 外汇交易外汇交易 外汇交易惯例外汇