第四章流动资产管理

1、第四章第四章 流动资产管理流动资产管理 v 第一节第一节 流动资产管理概述流动资产管理概述 v一、流动资产的概念和组成一、流动资产的概念和组成 v流动资产是指在一年内或超过一年的一个营业周期流动资产是指在一年内或超过一年的一个营业周期 内变现或者运用的资产内变现或者运用的资产. . v具体项目包括：具体项目包括： v（一）货币资金（一）货币资金 v（二）应收及预付款项（二）应收及预付款项 v（三）存货（三）存货 v（四）交易性金融资产（四）交易性金融资产 第二节第二节 现金管理现金管理 v一、现金的持有动机与成本一、现金的持有动机与成本 v（一）现金的持有动机（一）现金的持有动机 v1 1支付

2、动机。即企业为正常生产经营而需要保持支付动机。即企业为正常生产经营而需要保持 的现金支付能力。的现金支付能力。 v2 2预防动机。即企业为应付意外情况而需要保持预防动机。即企业为应付意外情况而需要保持 必要的现金支付能力。必要的现金支付能力。 v3 3投资动机。即企业为了抓住稍纵即逝的投资机投资动机。即企业为了抓住稍纵即逝的投资机 会，以获取较大的利益而需要保持适当的现金支会，以获取较大的利益而需要保持适当的现金支 付能力。付能力。 v( (二二) )现金持有成本现金持有成本 v1 1管理成本，是指企业因持有一定数量的现金而管理成本，是指企业因持有一定数量的现金而 发生的各项管理费用，这部分费

3、用在一定范围内发生的各项管理费用，这部分费用在一定范围内 与现金持有量的多少关系不大与现金持有量的多少关系不大, , 一般属于固定成一般属于固定成 本。本。 v2 2机会成本，是指企业因持有一定数量的现金而机会成本，是指企业因持有一定数量的现金而 丧失的再投资收益。现金持有量越大，机会成本丧失的再投资收益。现金持有量越大，机会成本 越高。越高。 v3 3转换成本，是指企业用现金购入有价证券以及转换成本，是指企业用现金购入有价证券以及 转让有价证券换取现金时付出的交易费用。转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 v转换成本总额转换成本总额= =证券变现次数证券变现次数每次的转换成本每次的转换成本

4、 v4 4短缺成本，是指因现金持有量不足又无法及时短缺成本，是指因现金持有量不足又无法及时 通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失， 包括直接损失与间接损失。包括直接损失与间接损失。 v二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定 v（一）成本分析模式（一）成本分析模式 v成本分析模式是根据现金持有的相关成本，分析、成本分析模式是根据现金持有的相关成本，分析、 预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 v只考虑发生的管理成本、机会成本和短缺成本，只考虑发生的管理成本、机会成本和短缺成本， 而不考虑转换成

5、本。而不考虑转换成本。 v管理成本具有固定成本的性质，与现金持有量不管理成本具有固定成本的性质，与现金持有量不 存在明显的线性关系；存在明显的线性关系； v机会成本与现金持有量成正比例变动，机会成本机会成本与现金持有量成正比例变动，机会成本= = 现金持有量现金持有量有价证券利率；有价证券利率； v短缺成本同现金持有量负相关，现金持有量愈大，短缺成本同现金持有量负相关，现金持有量愈大， 现金短缺成本愈小。现金短缺成本愈小。 v图图4-24-2 v具体步骤为：具体步骤为： v根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值； v按照不同现金持有量及其有关成本资料

6、编制最按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最 佳现金持有量测算表；佳现金持有量测算表； v在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，在测算表中找出总成本最低时的现金持有量， 即最佳现金持有量。即最佳现金持有量。 v例例1 1 现金持有方案现金持有方案 方案方案现金持现金持 有量有量 机会成机会成 本率本率 管理成管理成 本本 短缺成短缺成 本本 A B C D 10 000 20 000 30 000 40 000 10% 10% 10% 10% 1 800 1 800 1 800 1 800 4300 3200 900 0 v最佳现金持有量测算表最佳现金持有量测算表 方案方案 现现 金持有量

7、金持有量 机会成机会成 本本 管理成本管理成本短缺成本短缺成本 总成本总成本 A 10 000 B 20 000 C 30 000 D 40 000 1000 2000 3000 4000 1 800 1 800 1 800 1 800 4300 3200 900 0 7100 7000 5700 5800 v( (二二) ) 存货模式存货模式 v 认为公司现金持有量与存货相似，存货经济认为公司现金持有量与存货相似，存货经济 批量模型可用于确定目标现金持有量。批量模型可用于确定目标现金持有量。 v只对考虑机会成本和转换成本。只对考虑机会成本和转换成本。 v机会成本机会成本= =现金持有量现金持

8、有量有价证券利率有价证券利率 v凡是能够使现金管理的机会成本与转换成本之和凡是能够使现金管理的机会成本与转换成本之和 保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。 v图图4-34-3 v现金管理总成本机会成本转换成本现金管理总成本机会成本转换成本 v即：即：TCTC（Q Q2 2）K K（T TQ Q）F F vT T为一定期间内现金总需求量为一定期间内现金总需求量 vF F为每次转换有价证券的固定成本为每次转换有价证券的固定成本( (即转换成本即转换成本) ) vQ Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量）为最佳现金持有量（每次证券变现的数量） v K

9、 K为有价证券利息率（机会成本）为有价证券利息率（机会成本） v TCTC为现金管理总成本为现金管理总成本 v持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时， 现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳最佳 现金持有量现金持有量。 v推算：推算： KFTQ/2 ()2TCT F K v例：例：某企业收支状况比较稳定，预计全年（某企业收支状况比较稳定，预计全年（360360 天），需要现金天），需要现金400 000400 000元，现金与有价证券的转元，现金与有价证券的转 换成本为每次换成本为每次5050元，

10、有价证券的年利率为元，有价证券的年利率为10%10%，则，则 最佳现金持有量与最低现金管理总成本为？最佳现金持有量与最低现金管理总成本为？ v（三）现金周转模式（三）现金周转模式 v 现金周转模式是从现金周转的角度出发，根现金周转模式是从现金周转的角度出发，根 据现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种据现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种 方法。方法。 第一，计算现金周转期。现金周转期是指企第一，计算现金周转期。现金周转期是指企 业从购买材料支付现金到销售商品收回现金的时业从购买材料支付现金到销售商品收回现金的时 间。间。 v现金周转期应收账款周转期应付账款周转期现金周转期应收账款周转期

11、应付账款周转期 存货周转期存货周转期 v1 1应收账款周转期是指从应收账款形成到收回现应收账款周转期是指从应收账款形成到收回现 金所需要的时间。金所需要的时间。 v2 2应付账款周转期是指从购买材料形成应付账款应付账款周转期是指从购买材料形成应付账款 开始到以现金偿还应付账款为止所需要的时间。开始到以现金偿还应付账款为止所需要的时间。 v3 3存货周转期是指从购买材料开始到销售产品为存货周转期是指从购买材料开始到销售产品为 止所需要的时间。止所需要的时间。 v第二，计算现金周转率。现金周转率是指一年中第二，计算现金周转率。现金周转率是指一年中 现金的周转次数，其计算公式为：现金的周转次数，其计

12、算公式为： v 现金周转率现金周转率= =日历天数日历天数360/360/现金周转天数现金周转天数 v第三，计算最佳现金持有量。其计算公式为：第三，计算最佳现金持有量。其计算公式为： v 最佳现金持有量年现金需求额最佳现金持有量年现金需求额现金周转现金周转 率率 v例：某公司计划年度预计存货周转期为例：某公司计划年度预计存货周转期为9090天，应天，应 收账款周转期为收账款周转期为4040天，应付账款周转期为天，应付账款周转期为3030天，天， 每年现金需求额为每年现金需求额为720720万元，则最佳现金持有量为？万元，则最佳现金持有量为？ v三、现金收支计划的编制三、现金收支计划的编制 v

13、现金收支计划是预计未来一定时期企业现金现金收支计划是预计未来一定时期企业现金 的收支状况并进行现金平衡的计划。的收支状况并进行现金平衡的计划。 v（一）现金收入（一）现金收入 v1 1、营业现金收入、营业现金收入 v2 2、其他现金收入、其他现金收入 v（二）现金支出（二）现金支出 v1 1、营业现金支出、营业现金支出 v2 2、其他现金支出、其他现金支出 v（三）净现金流量（三）净现金流量 v 净现金流量净现金流量=现金收入现金收入-现金支出现金支出 v（四）现金余缺（四）现金余缺 v 现金余缺是指计划期期末现金余额与最佳现金现金余缺是指计划期期末现金余额与最佳现金 余额之间的差额。余额之间

14、的差额。 v现金余缺额现金余缺额=期末现金余额期末现金余额-最佳现金余额最佳现金余额 v =（期初现金余额（期初现金余额+现金收入现金收入-现金支出）现金支出） -最佳余额最佳余额 v =期初现金余额期初现金余额+净现金流量净现金流量-最佳现金最佳现金 余额余额 v四、现金日常控制的应用方法四、现金日常控制的应用方法 v（一）加速现金收款（一）加速现金收款 v 企业账款的收回包括三个阶段：即客户开出支企业账款的收回包括三个阶段：即客户开出支 票、企业收到支票、银行清算支票；企业账款收回票、企业收到支票、银行清算支票；企业账款收回 的时间包括支票邮寄时间、支票停留时间以及支票的时间包括支票邮寄时

15、间、支票停留时间以及支票 结算时间。结算时间。 v要尽快地使这些付款转化为可用现金必须满足如要尽快地使这些付款转化为可用现金必须满足如 下要求：下要求： v（1 1）减少顾客付款的邮寄时间；）减少顾客付款的邮寄时间； v（2 2）减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间）减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间 的时间；的时间； v（3 3）加速资金存入自己往来银行的过程。）加速资金存入自己往来银行的过程。 v1 1集中银行法：指通过设立多个收款中心来代替集中银行法：指通过设立多个收款中心来代替 通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速账通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速账 款回收的一种方法

16、。其目的是缩短从顾客寄出账款回收的一种方法。其目的是缩短从顾客寄出账 款到现金收入企业账户这一过程的时间。款到现金收入企业账户这一过程的时间。 v（1 1）企业以服务地区和各销售区的账单数量为判）企业以服务地区和各销售区的账单数量为判 断依据，在收款额比较集中的地区设立若干收款断依据，在收款额比较集中的地区设立若干收款 中心，并指定一个收款中心（通常是设在公司总中心，并指定一个收款中心（通常是设在公司总 部所在地的收账中心）的账户为集中银行。部所在地的收账中心）的账户为集中银行。 v（2 2）公司通知客户将货款送到最近的收款中心，）公司通知客户将货款送到最近的收款中心， 客户收到账单后直接汇款

17、给当地收款中心，而不客户收到账单后直接汇款给当地收款中心，而不 必送到公司总部所在地的收账中心。必送到公司总部所在地的收账中心。 v（3 3）收款中心将每天收到的货款存到当地银行，）收款中心将每天收到的货款存到当地银行， 然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行 公司开立的主要存款账户的商业银行。公司开立的主要存款账户的商业银行。 v2 2锁箱系统法：通过在各主要城市租用专门的邮锁箱系统法：通过在各主要城市租用专门的邮 政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行 的时间的一种现金管理办法。的时间的一种现金管理办法

18、。 v（1 1）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用 邮政信箱，并开立分行存款户。邮政信箱，并开立分行存款户。 v（2 2）通知顾客把付款邮寄到指定的邮政信箱。）通知顾客把付款邮寄到指定的邮政信箱。 v（3 3）授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天收）授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天收 取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将扣除取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将扣除 补偿余额以后的现金及一切附带资料定期送往公补偿余额以后的现金及一切附带资料定期送往公 司总部。司总部。 v（二）控制支出（二）控制支出 v现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支

19、现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支 出时间，当然这种延缓必须是合理合法出时间，当然这种延缓必须是合理合法. . v1 1运用运用“浮游量浮游量”。所谓现金浮游量是指企业账。所谓现金浮游量是指企业账 户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间 的差额。的差额。 v2 2推迟支付应付款。推迟支付应付款。 v3 3采用汇票结算方式付款。采用汇票结算方式付款。 v4 4工资支出模式。工资支出模式。 v第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 v一、应收账款的功能和成本一、应收账款的功能和成本 v（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能 v1 1增加销售增

20、加销售 v2 2减少存货减少存货 v（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本 v1 1机会成本机会成本 v机会成本的大小通常与企业维持赊销业余所需的机会成本的大小通常与企业维持赊销业余所需的 资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关。资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关。 v其数量可按下列步骤计算：其数量可按下列步骤计算： v(1) (1) 计算应收账款周转率计算应收账款周转率 v 应收账款周转率日历天数应收账款周转率日历天数应收账款周转期应收账款周转期 v(2)(2)计算应收账平均余额计算应收账平均余额 v 应收账款平均余额赊销收入净额应收账款平均余额赊销收入净额应收账款应收账款 周转率

21、周转率 v v(3) (3) 计算维护赊销业务所需要的资金计算维护赊销业务所需要的资金 v 维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金 v应收账款平均余额应收账款平均余额（变动成本（变动成本销售收入）销售收入） v应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本率变动成本率 v (4) (4) 计算应收账款的机会成本计算应收账款的机会成本 v应收账款的机会成本应收账款的机会成本= =维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金 数量数量资金成本率资金成本率 v 上式中资金成本率一般可按有价证券利息率上式中资金成本率一般可按有价证券利息率 计算。计算。 v例：假设某企业预测的年度赊销收入净额为

22、例：假设某企业预测的年度赊销收入净额为300300万万 元，应收账款周转期为元，应收账款周转期为6060天，变动成本率为天，变动成本率为60%60%， 资金成本率为资金成本率为10%10%，则应收账款机会成本为？，则应收账款机会成本为？ v 2 2管理成本管理成本 v 管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗 费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主 要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记 录费用、收账费用以及其他费用。录费用、收账费用以及其他费用。 v3 3坏账成本坏

23、账成本 v 坏账成本是指应收账款因某些原因无法收回而坏账成本是指应收账款因某些原因无法收回而 给应收账款持有企业带来的损失。给应收账款持有企业带来的损失。 v二、应收账款的信用政策二、应收账款的信用政策 v（一）信用标准（一）信用标准 v 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备信用标准是客户获得企业商业信用所应具备 的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示 。 v1 1、同行业竞争对手的情况、同行业竞争对手的情况 v2 2、企业承担违约风险的能力、企业承担违约风险的能力 v3 3、客户的资信程度、客户的资信程度 5C5C评估法评估法 v（二）信用条件（二）信

24、用条件 v 即企业接受客户信用时所提出的付款要求，即企业接受客户信用时所提出的付款要求， 主要包括：主要包括： 信用期限、折扣期限和现金折扣。信用期限、折扣期限和现金折扣。 v “ “2/10,n/45”2/10,n/45” v1 1、信用期限：企业为客户规定的最长付款期限。、信用期限：企业为客户规定的最长付款期限。 v2 2、折扣期限：为顾客规定的可享受现金折扣的、折扣期限：为顾客规定的可享受现金折扣的 付款时间。付款时间。 v3 3、现金折扣：在顾客提前付款时所给与的价格、现金折扣：在顾客提前付款时所给与的价格 优惠。优惠。 v（三）收账政策（三）收账政策 v收账政策收账政策, ,是指当客

25、户违反信用条件，拖欠甚是指当客户违反信用条件，拖欠甚 至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。 v三、综合信用管理三、综合信用管理 v( (一）信用风险管理制度的构成一）信用风险管理制度的构成 v1 1事前控制事前控制客户资信管理制度客户资信管理制度 v（1)1)对客户的信用进行调查对客户的信用进行调查 v（2)2)对客户信用进行评估对客户信用进行评估 v 5C5C评估法：品德、能力、资本、抵押品和情况评估法：品德、能力、资本、抵押品和情况 v 信用评分法：信用评分法： v2 2事中控制事中控制授信业务管理制度授信业务管理制度 v3 3事后控制事后控制应

26、收账款监控制度应收账款监控制度 v（1 1）账龄控制）账龄控制 v（2 2）货款追收与债权管理）货款追收与债权管理 第四节第四节 存货管理存货管理 一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本 （一）存货的功能（一）存货的功能 1 1、概念：指企业为销售或耗用而储存的各种资产。、概念：指企业为销售或耗用而储存的各种资产。 2 2、种类：原材料，委托加工材料，包装物，低值易、种类：原材料，委托加工材料，包装物，低值易 耗品，在产品，产成品。耗品，在产品，产成品。 （二）存货的成本（二）存货的成本 1.1. 采购成本：买价采购成本：买价+ +运杂费运杂费 2.2. 订货成本：采购人员工资订货成本：采购

27、人员工资+ +采购部门的一般性采购部门的一般性 费用费用+ +采购业务费采购业务费 3.3. 储存成本：付现成本储存成本：付现成本+ +资本成本资本成本 4.4. 缺货成本：缺货成本： v二、经济订购批量的确定二、经济订购批量的确定 v（一）经济订购批量确定的基本模型（一）经济订购批量确定的基本模型 v订购批量，是指每次订购存货的数量。订购批量，是指每次订购存货的数量。 v经济订购批量就是变动储存成本和变动订货成本经济订购批量就是变动储存成本和变动订货成本 之和最低时的订购批量。之和最低时的订购批量。 v参见图参见图4-84-8 vAA某种存货全年需要量；某种存货全年需要量； vQQ订购批量；

28、订购批量； vA/QA/Q订购批次；订购批次； vPP每批订货成本；每批订货成本； vCC单位存货年储存成本；单位存货年储存成本； vTT年成本合计年成本合计( (年订购成本和年储存成本的合计年订购成本和年储存成本的合计) )； v年成本合计年成本合计= =年储存成本年储存成本+ +年订货成本年订货成本 v T=Q/2T=Q/2C+A/QC+A/QP P v推算及结论推算及结论 v例：某企业每年需要甲材料例：某企业每年需要甲材料72007200单位，该材料的单位，该材料的 储存成本的付现成本每单位为储存成本的付现成本每单位为4 4元，每单位甲材料元，每单位甲材料 的采购成本的采购成本6060元，资本成本为元，资本成本为20%20%，每次订购该材，每次订购该材 料的的成本为料的的成本为16001600元，每单位储存成本为元，每单位储存成本为C C为为1616元，元， 则经济订购批量为？最低订购成本为多少？则经济订购批量为？最低订购成本为多少？ v三、存货的日常控制三、存货的日常