【基金】ETF产品应用与发展动向

1、 ETFETF产品介绍产品介绍 交易型开放式指数基金Exchange-Traded Funds,ETF) 是一种上市交易的指数基金 ETF是基金中的开放式基金，而不是封闭式基金 ETF是指数基金 ETF是交易型的，说明ETF 包含两种交易方式： 一级市场的申购赎回方式 二级市场的竞价交易方式 ETF实质是指数股票，象买卖股票一个买卖指数 ETFETF的特点的特点 + 用实物申购赎回用实物申购赎回 + 份额在交易所交易份额在交易所交易 + 被动式管理被动式管理 + 追踪指数追踪指数 开放式基金开放式基金 ETF 折溢价小折溢价小跟踪误差小跟踪误差小流动性好流动性好透明度高透明度高本钱低本钱低分散

2、投资分散投资交易灵便交易灵便 套利机制使 得ETF的流 动性与根底 市场的流动 性相接 套利活动抑 制折溢价扩 大，将其控 制在合理水 平 可连续买卖 并享有股票 市场各种灵 活交易机制， 且有多种套 利模式 基金资产相对稳定， 换手率较低，管理 费用少，加之税费 优惠，ETF运作与投 资成本低，跟踪误 差小。 按指数构成投 资，且每日披 露PCF，并实 时计算IOPV 按指数构成投 资，风险分散 全球全球ETFETF的开展的开展 数据来源：数据来源： iShares 从从1993年第一支年第一支ETF诞诞 生到生到2021年年12月底，已月底，已 经有经有1,947支支ETF在全世在全世 界

3、主要交易所进行交易界主要交易所进行交易 截至截至2021年年12月底，月底， ETF在全世界在全世界40多个交多个交 易所挂牌，由易所挂牌，由110个管理个管理 人管理，合计资产规模人管理，合计资产规模 到达到达10357亿美元亿美元 据权威预测，全球据权威预测，全球ETF 的资产管理规模在的资产管理规模在2021 年将超过二万亿美元年将超过二万亿美元 全球全球ETFETF发展情况（资产金额及数量）发展情况（资产金额及数量） 单位：十亿美元单位：十亿美元单位：只单位：只 金融危机背景下，金融危机背景下，ETFETF产品优势进一步彰显产品优势进一步彰显 海外海外ETFETF交易及流动性交易及流动

4、性 ETF由于具有价格低廉，交易便捷，风险分散，税收由于具有价格低廉，交易便捷，风险分散，税收 灵活等多重优势，成为境外证券市场交易最为活泼的灵活等多重优势，成为境外证券市场交易最为活泼的 产品之一产品之一 2021年，年，ETF占美国纽交所交易量的占美国纽交所交易量的1/3，纽交所目，纽交所目 前所有上市品种日均成交量大概在前所有上市品种日均成交量大概在500亿美元左右亿美元左右 据统计，美国证券市场据统计，美国证券市场ETF产品普遍交易活泼，有的产品普遍交易活泼，有的 产品日均换手率甚至到达产品日均换手率甚至到达30 国内国内ETFETF产品开展产品开展 ETFETF在国内的现状在国内的现

5、状 20212021年国内年国内ETFETF的每日成交金额占全部交易型基金的比例达的每日成交金额占全部交易型基金的比例达70%70%， 成交活泼度较高成交活泼度较高 我国我国ETFETF市场开展潜力巨大市场开展潜力巨大 ETF及指数基金占公募基金的比例及指数基金占公募基金的比例 ETF ETF产品的应用产品的应用 ETFETF的应用的应用 长期投资长期投资 套利套利 中期波段中期波段 短期趋势交易短期趋势交易 ETF的应用的应用 资产配置资产配置 对于买卖股票的客户对于买卖股票的客户 n 指数涨跌解释了大多数个股及行业涨跌 n 在选股的同时等同于做了指数的判断 n 投资紧密跟踪指数的ETF，回

6、避的选错行业和选错个 股的风险 n 资金推动的行情较难扑捉轮动的节奏，ETF可以均衡 受益，平稳增长 n ETF交易费用较低，免印花税等 n 对于来不及选股的客户可以ETF作为投资的缓冲品种 对于买卖指数基金的客户对于买卖指数基金的客户 n ETF更为简单透明 n ETF无现金滞留 n ETF无申购赎回冲击 n ETF本钱更低申购、赎回、换手率、管理费 对于买卖股票基金的客户对于买卖股票基金的客户 对于波段操作的客户，ETF的弹性高于股票 基金 对于定期定额的客户，ETF可以平摊本钱的 效果更为明显 对于高频交易、短线套利客户对于高频交易、短线套利客户 n ETF是近几年为数不多运作成功的创新

7、产品 n 间接实现指数T+0 n 间接做空 n 选择高Beta品种 n 交易本钱更低 证券公司证券公司ETFETF产品的盈利模式产品的盈利模式 n丰富客户投资组合 n完善客户盈利模式 高频交易的工具 绝对收益的工具 n增加市场份额及佣金 金融创新对金融创新对ETFETF产品的影响产品的影响 nETFETF产品和融资融券的组合应用产品和融资融券的组合应用 1、获取指数杠杆的收益 2、获取相对收益 3、利用融资融券增进套利效率 nETFETF产品和股指期货的组合应用产品和股指期货的组合应用 1、ETF和股指期货之间的套利交易 2、利用股指期货增进套利效率 3、完善做市商环境 创新创新ETFETF产品展望产品展望 n跨市场ETF n行业ETF n境外ETF n债券ETF n商品ETF n杠杆ETF n反向ETF n ET