利率行为西财金融学院货币金融学米什金PPT学习教案

1、会计学1 利率行为西财金融学院货币金融学米什利率行为西财金融学院货币金融学米什 金金 20实际50年代初期，3个月国库券的年名 义利率约为1%；1981年，这一利率超过了15%； 在2003年其回落到1%以下，随后上升至2007 年的5%，进而在2008年跌至零利率。造成利 率出现这种大幅度波动的原因何在呢？相信学 习完本章你就会找到答案了。 第1页/共27页 第2页/共27页 变量变量变量的变动情况变量的变动情况需求数量的变动情况需求数量的变动情况 财富 与其他资产相比较，某 项资产的预期收益率 与其他资产相比较，某 项资产的风险 与其他资产相比较，某 项资产的流动性 表表5-1 资产需求量

2、对于财富、预期收益率、风险和流动性等变动情况的反映资产需求量对于财富、预期收益率、风险和流动性等变动情况的反映 正 正 负 正 关系 第3页/共27页 第4页/共27页 图图5-1 债券的供给和需求债券的供给和需求 据此，我们可以得 到图5-1中的Bd曲线 即债券需求曲线。 它通常向下倾斜， 表明债券的价格越 低（在其他经济变 量保持不变的条件 下），那么其需求 量就会越大。 第5页/共27页 第6页/共27页 第7页/共27页 第8页/共27页 图图5-2 债券需求债券需求 的变动示意图的变动示意图 第9页/共27页 第10页/共27页 第11页/共27页 第12页/共27页 图图5-3 债

3、券供给债券供给 的变动示意图的变动示意图 第13页/共27页 第14页/共27页 第15页/共27页 ssdd = B M = B + M 假设人们用于储藏财富的资产主要包括货币和债券, 则经济运行过程中的财富总量 sdsd sd sd B - B = M - M (M = M ), (B = B ) 如果货币市场处于均衡状态 那么债券市场同样处于均衡状态 第16页/共27页 图图5-8 货币市场的均衡货币市场的均衡 sd M = M 货币供给曲线和 货币需求曲线的 交点C就是货币 共给量和货币需 求量相等的均衡 状态， 第17页/共27页 第18页/共27页 第19页/共27页 第20页/共

4、27页 图图5-9 收入或者物价收入或者物价 水平变动产生的影水平变动产生的影 响响 第21页/共27页 图图5-10 货币供应货币供应 量变动产生的影量变动产生的影 响响 第22页/共27页 第23页/共27页 第24页/共27页 1.资产需求理论说明，一项资产的需求量：(a)与 财富成正比关系；(b)与该资产相对于其他可替 代资产的预期收益率成正比关系；(c)与该资产 相对于其他可替代资产的风险成反比关系；(d) 与该资产相对于其他可替代资产的流动性成止 比关系。 2.债券供给和需求分析是一种利率决定理论。该 理论认为当收人（或者财富）、预期收益率、 风险或者流动性的变化引起需求变化时，或者 当投资机会的吸引力、借款实际成本或政府预 算的变化引起供给变化时，利率都会随之发生 变化。 第25页/共27页 3.流动性偏好理沦是另外一种利率决定理论 。该理论分析货币的供给和需求，它认为 由于收人或者物价的变化引起货币需求变 化，或者货币供给发生变化，利率亦