第二章 外汇与外汇汇率

1、第一章第一章 外汇与外汇汇率外汇与外汇汇率 第一节第一节 外汇概述外汇概述 第二节第二节 汇率概述汇率概述 第三节第三节 汇率的决定与其变动汇率的决定与其变动 本章学习目的本章学习目的： 第一：认识和了解外汇与外汇汇率的概念第一：认识和了解外汇与外汇汇率的概念 及其种类；及其种类； 第二：理解和掌握决定影响外汇汇率变动第二：理解和掌握决定影响外汇汇率变动 的因素，以及汇率变动对经济的影响；的因素，以及汇率变动对经济的影响； 第三：了解汇率制度与汇率政策第三：了解汇率制度与汇率政策 汇率的概念，买卖汇率的判断，远期汇率 的计算，汇率的套算，汇率变动的决定因 素及汇率变动对经济的影响。 1.1 .

2、 外汇概述 开篇案例开篇案例1：中国美华机械进：中国美华机械进 出口公司从英国某出口商处出口公司从英国某出口商处 购买一套机械设备，双方约购买一套机械设备，双方约 定用定用美元美元支付，这样美华机支付，这样美华机 械进出口公司就需要用人民械进出口公司就需要用人民 币向中国的外汇指定银行购币向中国的外汇指定银行购 买美元汇票，然后汇往英国买美元汇票，然后汇往英国 清偿货款。清偿货款。 上述例子是把人民币兑换成上述例子是把人民币兑换成 美元的行为，也就是用一种美元的行为，也就是用一种 货币兑换成另一种货币的过货币兑换成另一种货币的过 程，这个行为过程就是外汇程，这个行为过程就是外汇 最原始的概念，

3、即国际汇兑。最原始的概念，即国际汇兑。 开篇案例开篇案例2：中国：中国 外汇交易中心外汇交易中心 2011年年9月月15日日 公布公布,今日银行间今日银行间 外汇市场人民币对外汇市场人民币对 美元汇率中间价为美元汇率中间价为 6.7250, 连续第四个交易日连续第四个交易日 创汇改以来新高创汇改以来新高, 较周二上涨较周二上涨128个个 基点。基点。 开篇案例开篇案例3：2009年年5月，美国民月，美国民 主党众议员蒂姆主党众议员蒂姆瑞安等议员提出瑞安等议员提出 所谓所谓汇率改革促进公平贸易法汇率改革促进公平贸易法 案案。这项法案试图修改美国贸易。这项法案试图修改美国贸易 法，以赋予美国商务部

4、更大权限，法，以赋予美国商务部更大权限， 使之能够在特定条件下把所谓使之能够在特定条件下把所谓“货货 币低估币低估”行为视为出口补贴，进而行为视为出口补贴，进而 对相关国家输美商品征收对相关国家输美商品征收反补贴税反补贴税。 2010年美国一些国会议员和年美国一些国会议员和 商业组织以中国自商业组织以中国自26月宣布实施月宣布实施 新一轮汇率改革以来人民币升值幅新一轮汇率改革以来人民币升值幅 度过小为由，集合度过小为由，集合133名国会议员，名国会议员， 要求国会就这项法案投票。在这一要求国会就这项法案投票。在这一 背景下，众议院筹款委员会在举行背景下，众议院筹款委员会在举行 听证后对该法案进

5、行了表决。听证后对该法案进行了表决。 第一章第一章 外汇与外汇汇率外汇与外汇汇率 1.1.1外汇（外汇（Foreign Exchange) 1.外汇的概念：外汇的概念： 外外 汇汇 动态意义动态意义 上的外汇上的外汇 静态意义静态意义 上的外汇上的外汇 国际汇兑国际汇兑 广义上说广义上说 狭义上说狭义上说 一切可以以外一切可以以外 国货币表示的国货币表示的 资产资产 外国货币包括纸币外国货币包括纸币 和铸币和铸币 附：附：广义的外汇广义的外汇 我国我国20082008年年8 8月月5 5日颁布的日颁布的中华人中华人 民共和国外汇管理条例民共和国外汇管理条例第三条对第三条对 外汇的具体内容作出如

6、下规定：外汇的具体内容作出如下规定： 外汇是指以外币表示的可以用于国外汇是指以外币表示的可以用于国 际清偿的支付手段和资产。际清偿的支付手段和资产。 外国货币，包括纸币、铸币外国货币，包括纸币、铸币 外币支付凭证或支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等外币支付凭证或支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等 外币有价证券，包括债券、股票等外币有价证券，包括债券、股票等 特别提款权、欧洲货币单位特别提款权、欧洲货币单位 其他以外币计值的资产其他以外币计值的资产 附：中国政府的外汇概念 外国货币，包括钞票、铸币等； 外币有价证券，包括政府公债、 国库券、公司债券、股票、息票等； 外币支付凭证，

7、包括票据、银行 存款凭证、邮政储蓄凭证； 其他外汇资金。 2、狭义的外汇、狭义的外汇 是指以外币表示的用于国际结算的是指以外币表示的用于国际结算的支付手段支付手段。 可自由兑换的外币可自由兑换的外币 以可自由兑换外币表示的支付凭证（汇票、本票、支票）以可自由兑换外币表示的支付凭证（汇票、本票、支票） 以可自由兑换外币表示的有价证券以可自由兑换外币表示的有价证券 思考：思考： 外汇外汇=外币外币？ 1.1.国际性国际性 即必须是以外币表示的金融资产，而不能是即必须是以外币表示的金融资产，而不能是 以本币表示的金融资产。以本币表示的金融资产。 具备以下三个特征：具备以下三个特征： 2.2.可偿付性

8、可偿付性 在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用。在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用。 3.3.可兑换性可兑换性 能够自由地兑换成其他形式的或其他货币能够自由地兑换成其他形式的或其他货币 表示的资产。表示的资产。 1.按能否自由兑换划分，分为自由外汇和按能否自由兑换划分，分为自由外汇和 记帐外汇。记帐外汇。 按能否自由按能否自由 兑换兑换 自由外汇：不需货币发行国批准就自由外汇：不需货币发行国批准就 可自由兑换，如美元、欧元可自由兑换，如美元、欧元 记账外汇：需发行国批准才能自由兑记账外汇：需发行国批准才能自由兑 换，人民币换，人民币 外汇的种类外汇的种类 国际金融 国际金融 国际金融 国

9、际金融 (1) (1) 促进了国际贸易的发展促进了国际贸易的发展 (2) (2) 促进了国际交往，扩大了国际促进了国际交往，扩大了国际 经贸合作经贸合作 (3)(3)调节国际间资金供求的不平衡调节国际间资金供求的不平衡 (4)(4)衡量一国的国际经济地位衡量一国的国际经济地位 认识外汇汇率认识外汇汇率 开篇案例：开篇案例：2005年年3月月2日，一家美日，一家美 国公司要在英国投资，需要购入国公司要在英国投资，需要购入500 万英镑，当日市场报价即期英镑对美万英镑，当日市场报价即期英镑对美 元为：银行买入价元为：银行买入价1.8311，银行卖，银行卖 出价出价1.8343，改该美国公司最终支，

10、改该美国公司最终支 付美元完成交易。付美元完成交易。 917.15万万 汇率的含义汇率的含义 汇率汇率(Exchange Rate)(Exchange Rate)是两种不同货币是两种不同货币 之间的交换比率或价，即一国货币之间的交换比率或价，即一国货币 用另一国货币所表示的价格。用另一国货币所表示的价格。 例：例：1 1美元美元=6.8248=6.8248人民币元人民币元 1USD=0.7419EUR1USD=0.7419EUR 国家或地区货币符号ISO标准代码 中国人民币RMBCNY 香港港元HK$HKD 美国美元US$USD 日本日元J.JPY 欧元区欧元EUR 瑞典瑞典克朗SKrSEK

11、瑞士瑞士法郎SFCHF 英国英镑GBP 澳大利亚澳元A$AUD 加拿大加元Can$CAD 直接标价法是以一定单位直接标价法是以一定单位(1(1个或个或100100个、个、 1000010000个单位等个单位等) )的外国货币为基准，折成若的外国货币为基准，折成若 干单位的本国货币来表示汇率的方法。干单位的本国货币来表示汇率的方法。 在直接标价法下，以外币为在直接标价法下，以外币为基准基准货币，本币货币，本币 为为报价报价货币。货币。 在中国汇市 USD100=CNY617.28 在东京某银行报 USD1=JPY109.10 直接标价法的特点：外币作为标准，外币 数额固定不变。 目前我国和世界上

12、绝大多数国家都采用直目前我国和世界上绝大多数国家都采用直 接标价法来表示汇率。接标价法来表示汇率。 在直接标价法下，外币币值的上升或下跌 的方向和汇率值的增加或减少的方向正好 相同。 例如，我国人民币市场汇率为：例如，我国人民币市场汇率为： 月初：月初：USD1=CNY 8.2014 月末：月末：USD1=CNY 8.2200 说明美元币值上升，人民币币值下跌。说明美元币值上升，人民币币值下跌。 间接标价法间接标价法 含义：以一定单位的本国货币为标准， 折算成一定数额的外国货币的标价方法。 就相当于 意义：计算购买一定单位本币应付多少 外币。 例：伦敦外汇市场：1GBP=0.6219USD 如

13、英国、澳大利亚、新西兰等多使用间接标 价法，美国及欧元区也采用间接标价法。 附：间接标价法的特点 以本币作为标准，本币数额固定不变。 英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美 元除对英镑仍采用直接标价法外，对其他 货币于1978年9月开始改用间接标价法.。 如如 伦敦汇市伦敦汇市 GBP1=USD1.6010 纽约汇市纽约汇市 USD1=JPY110.18 在间接标价法下，外币币值的上升或下跌 的方向和汇率值的增加或减少的方向相反 。 例如，伦敦外汇市场汇率为：例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：月初：GBP1=USD 1.8115 月末：月末：GBP1=USD 1.8010 说明美元汇率上升，英镑汇

14、率下跌。说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。 汇率的两种表达方式 直接标价法直接标价法 （direct quotation） 间接标价法间接标价法 (indirect quotation) 概念概念 形式形式单位数量外币单位数量外币= ? 本本 币币 单位数量本币单位数量本币= ? 外币外币 Eg(相对中相对中 国国) $ 100 = ￥ 827￥ 100 = $ 12.3 本币，外币是相对而言。Eg：￥ 中国人：￥本币，外币；美国人则反之。故： $100=￥827，相对中国人：直接标价法 相对美国人：间接标价法 总结：不同汇率标价法中总结：不同汇率标价法中, 货币升贬值的判断货币升贬值的判断 直

15、接标价法中:汇率汇率 ,外币升值外币升值,本币贬值本币贬值 汇率汇率 ,外币贬值外币贬值,本币升值本币升值 间接标价法中:汇率汇率 ,本币升值本币升值,外币贬值外币贬值, 汇率汇率 ,本币贬值本币贬值,外币升值外币升值 二战后，美元为世界货币体系的中心货币，各国外汇市场上公二战后，美元为世界货币体系的中心货币，各国外汇市场上公 布的外汇牌价均以美元为标准（即美元为外币）。布的外汇牌价均以美元为标准（即美元为外币）。 直接标价法 $100=￥827.325 $100=￥830 或 $100=￥825 间接标价法 ￥100=$12.150 ￥100=$11.000或 ￥100=$13.500 判断

16、下列判断下列$或￥的或￥的贬值贬值 (depreciation)或或升值升值 (appreciation)情况情况 (本币本币: ￥) 半年后 半年后 产生原因：直接标价法、间接标价法用于产生原因：直接标价法、间接标价法用于 客户市场，本币与外币之间的兑换客户市场，本币与外币之间的兑换( (国内国内 市场市场) )；美元标价法用于同业市场，美元；美元标价法用于同业市场，美元 与其他货币之间的兑换与其他货币之间的兑换( (国际市场国际市场) )。 (2) (2) 标价方法：是指以一定单位的美元为标准标价方法：是指以一定单位的美元为标准 来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方来计算应兑换多少其他货币

17、的汇率表示方 法。法。以以1单位美元为标准，美元数额固定不变。单位美元为标准，美元数额固定不变。 日本汇市: USD1=EUR0.707 即不属于直接标价，也 不属于间接标价，但 是属于美元标价 3.汇率的种类：汇率的种类： （）按外汇买卖业务划分（）按外汇买卖业务划分:买入价、卖出价、中间价和现买入价、卖出价、中间价和现 钞价。钞价。 买入汇率买入汇率即买入价。是即买入价。是银行银行买入买入外汇外汇时所使用的时所使用的 汇率。汇率。 卖出汇率卖出汇率即卖出价。是即卖出价。是银行银行卖出卖出外汇外汇时所使用的时所使用的 汇率。汇率。 中间汇率中间汇率即牌价，是买入价和卖出价的平均数。即牌价，是

18、买入价和卖出价的平均数。 现钞汇率现钞汇率即买卖外币钞票时所使用的汇率。即买卖外币钞票时所使用的汇率。 现汇：是指由国外汇入或由境外携入、寄入 的外币票据和凭证，在我们日常生活中能够经 常接触到的主要有境外汇款和旅行支票等。 现钞：主要指的是由境外携入或个人持有的 可自由兑换的外国货币，简单地说就是指个人 所持有的外国钞票，如美元、日元、英镑等； 现钞买入价现汇买入价现钞买入价现汇买入价 现钞卖出价现钞卖出价= =现汇卖出价现汇卖出价 银行买入现钞价比买入现汇价要低 些，但银行卖出外币现钞时同银 行卖出现汇的价钱相同，一般不 在单列。 思 考：为什么银行购买外币钞票 的价格比购买外币支付凭证低

19、？ 现实生活中，由于一般国家都不允许外币 在本国流通，需要把买入的外币现钞运输 到发行国或能流通的地方，这就需要花费 一定的运费和保险费，这些费用需要由客 户承担，因此银行在收兑外币现钞时使用 的汇率低于其他形式外汇的买入汇率，差 额最高时达56。而卖出外币现钞时 使用的汇率则与汇卖价相等。 外汇户与外钞户本息支取同种货币现钞外汇户与外钞户本息支取同种货币现钞 时，均按时，均按1:1支取；而外钞户转为外汇户支取；而外钞户转为外汇户 时银行要收取一定比例的手续费。时银行要收取一定比例的手续费。 买入汇率和卖出汇率都给出的汇率 表达式 1美元=2.5715-2.5725马克 (德国外汇市场) 1美

20、元=115.20115.42日元 (东京外汇市场) GBP1=USD1.6320/1.6330（英国外汇市场） 注意注意: (1)-, ,/,为分隔符为分隔符,将银行的买入汇率和卖出汇率分将银行的买入汇率和卖出汇率分 割开割开. (2)无论是什么标价方法无论是什么标价方法,分隔符前面的数字始终小于分隔符前面的数字始终小于 分隔符后面的数字分隔符后面的数字. GBP 1 = USD 1.6560/1.6530 分隔符前面的数字大于了分隔符后分隔符前面的数字大于了分隔符后 面的数字面的数字,这是种错误的表达方式这是种错误的表达方式. 有关买入汇率和卖出汇率的简写形式买入汇率和卖出汇率的简写形式 U

21、SD1=CNY6.6951/99 USD1=CNY6.6951/6.6999 USD1=JPY130.300/50 USD1=JPY130.300/130.350 USD1=FRF 5.7505 /615 USD1=FRF 5.7505 /5.7615 如果买入汇率和卖出汇率的数字有相同的部如果买入汇率和卖出汇率的数字有相同的部 分分,则相同的部分可以省略不写则相同的部分可以省略不写,只简写出不只简写出不 同的部分同的部分. 1英镑英镑=2.0069/2.1591美元美元 可不可以简写成可不可以简写成 1英镑英镑=2.0069/91美元美元 (不能不能) 只能简写为只能简写为 1英镑英镑=2.

22、0069/1591美元美元 （）按交割期限划分，分为即期汇率和远期汇率。（）按交割期限划分，分为即期汇率和远期汇率。 即期汇率即期汇率即现汇汇率。是在两个营业日内进行交割所使用的即现汇汇率。是在两个营业日内进行交割所使用的 汇率。一般为电汇汇率。汇率。一般为电汇汇率。 远期汇率远期汇率即期汇汇率。是按约定汇率，在约定的到期日进行即期汇汇率。是按约定汇率，在约定的到期日进行 交割时所使用的汇率。交割时所使用的汇率。常以对即期汇率的升水或贴水来报价。常以对即期汇率的升水或贴水来报价。 升水（升水（PremiumPremium）：表示远期汇率比即期汇率高；：表示远期汇率比即期汇率高； 贴水（贴水（D

23、iscountDiscount）：表示远期汇率比即期汇率低；：表示远期汇率比即期汇率低； 平价（平价（ParPar）：）：则表示远期汇率与即期汇率相等。则表示远期汇率与即期汇率相等。 直标法:升加贴减; 间标法:升减贴加 Eg:德国马克为例:即期汇率为 1$=1.6920DM,1月后$升水30点,则一个月 $与DM的远期汇率为1.6950. （）按交易的结算方式划分，分为电汇汇率、信汇汇（）按交易的结算方式划分，分为电汇汇率、信汇汇 率和票汇汇率。率和票汇汇率。 电汇汇率（电汇汇率（T/TT/T raterate）：以电讯方式进行外汇交易）：以电讯方式进行外汇交易 时所使用的汇率。时所使用的汇

24、率。 信汇汇率（信汇汇率（M/TM/T raterate）：以信函方式进行外汇交易）：以信函方式进行外汇交易 时所使用的汇率。时所使用的汇率。 票汇汇率（票汇汇率（D/TD/T raterate）：是以汇票、支票或其他票）：是以汇票、支票或其他票 据作为支付方式进行外汇买卖时所使用的汇率。据作为支付方式进行外汇买卖时所使用的汇率。 （）按交易对象划分：（）按交易对象划分： 同业汇率同业汇率(inter-bank rate)：指银行同业之间：指银行同业之间 使用。即中间价。使用。即中间价。 商人汇率商人汇率(commercial rate)：指银行对非银行：指银行对非银行 客户时使用。即买入价和

25、卖出价。客户时使用。即买入价和卖出价。 国际金融 国际金融 基础汇率 定义：一国货币对关键货币的汇率定义：一国货币对关键货币的汇率 关键货币：本国国际收支中使用最多、关键货币：本国国际收支中使用最多、 外汇储备中比重最大，同时又可以自由外汇储备中比重最大，同时又可以自由 兑换、为国际上普遍接受的货币。兑换、为国际上普遍接受的货币。 美元通常是关键货币美元通常是关键货币 人民币与美元的汇率为基础汇率人民币与美元的汇率为基础汇率 套算汇率 通过两种不同不同货币各自对关键货币的通过两种不同不同货币各自对关键货币的 比价，间接地套算出两种不同货币之间的比价，间接地套算出两种不同货币之间的 汇率。汇率。

26、 例例1 1、1USD=6.8260RMB1USD=6.8260RMB，1USD=93.3100JPY1USD=93.3100JPY， 求：人民币与日元的汇率。求：人民币与日元的汇率。 解：解： 6.8260RMB=93.3100JPY6.8260RMB=93.3100JPY 1RMB=93.3100=13.6698JPY1RMB=93.3100=13.6698JPY 6.82606.8260 例例2 2、1USD=1.4322DEM1USD=1.4322DEM，1USD=4.8034CHF1USD=4.8034CHF， 求：马克与法郎的汇率求：马克与法郎的汇率 解：解：1 1马克马克=4.8

27、034=3.3539=4.8034=3.3539法郎法郎 1.43221.4322 例例3 3、1 1美元美元=1.4322=1.4322马克，马克，1 1英镑英镑=1.5432=1.5432 美元，求英镑与马克的汇率美元，求英镑与马克的汇率 1 1英镑英镑= =（1.43221.43221.54321.5432）马克）马克=2.2102=2.2102马克马克 当要套算出汇率的买入价与卖出价时，有三种情况： 1 1、基准货币相同，交叉相除、基准货币相同，交叉相除 1USD=1.3894/1.3904CHF 1USD=1.6911/1.6922DEM，求马克对法郎的汇率求马克对法郎的汇率 1DE

28、M= / CHF 1.3894 1.6922 1.3904 1.6911 =0.8211/0.8219 CHF 2、标价货币相同，交叉相除 已知已知EUR/USDEUR/USD：1.3561-1.35711.3561-1.3571， GBP/USD GBP/USD：1.5642-1.56521.5642-1.5652，求，求GBP/EURGBP/EUR的汇率的汇率 GBP/EUR= -GBP/EUR= - 1.5641.564 2 2 1.35711.3571 1.56521.5652 1.35611.3561 =1.1526-1.1542=1.1526-1.1542 2 2、标价货币和基准货

29、币都不同，同边相乘、标价货币和基准货币都不同，同边相乘 1GBP=1.6808/1.6816USD1GBP=1.6808/1.6816USD 1USD=1.6917/1.6922DEM1USD=1.6917/1.6922DEM，求英镑与马克的汇率，求英镑与马克的汇率 1GBP=2.8434/2.8456DEM1GBP=2.8434/2.8456DEM 国际金融 （）按管理程度划分：（）按管理程度划分： 官方汇率官方汇率(official rate)：由国家外：由国家外 汇管理当局确定及公布。汇管理当局确定及公布。 市场汇率市场汇率(market rate)：主要由外：主要由外 汇市场供求关系决

30、定。汇市场供求关系决定。 黑市汇率黑市汇率 （）按性质和用途分：（）按性质和用途分： 贸易汇率贸易汇率 金融汇率金融汇率 1.2 汇率的决定及其变动 本节内容：本节内容： 1.2.1汇率的决定汇率的决定 1.2.2影响汇率变动的主要因素影响汇率变动的主要因素 1.2.3汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响 1.2.1汇率的决定汇率的决定 1.金本位制下汇率的决定金本位制下汇率的决定 在金本位制下各国都规定了本国金币的重量在金本位制下各国都规定了本国金币的重量 和成色，即含金量。和成色，即含金量。 由铸币平价决定由铸币平价决定 铸币平价铸币平价(mint par)：指两国货币含金量之比。：指

31、两国货币含金量之比。 如果每一英镑含纯金如果每一英镑含纯金7.3224克，每一美元含纯金克，每一美元含纯金 1.504656克，那么英镑对美元的铸币平价为克，那么英镑对美元的铸币平价为 7.3224/1.504656=4.8665。意思为。意思为1英镑的含金量是英镑的含金量是 一美元含金量的一美元含金量的4.8665倍。倍。 汇率波动受黄金输送点限制汇率波动受黄金输送点限制 黄金输送点：即黄金输出点与黄金输入点的总黄金输送点：即黄金输出点与黄金输入点的总 称。称。 黄金输出点铸币平价运费，是汇率波动的黄金输出点铸币平价运费，是汇率波动的 上限。上限。 黄金输入点铸币平价运费，是汇率波动的黄金输

32、入点铸币平价运费，是汇率波动的 下限。下限。 如果英国与美国之间运送黄金的价格为如果英国与美国之间运送黄金的价格为0.03美元，美元， 那么英镑对美元的汇率将在那么英镑对美元的汇率将在 （4.8665-0.03）与（）与（4.8665+0.03）之间波）之间波 动。动。 金本位制下的英镑/美元汇率波动 2.纸币流通条件下汇率的决定纸币流通条件下汇率的决定 由纸币代表的实际价值决定汇率。由纸币代表的实际价值决定汇率。 纸币：价值符号，代表金属货币执行流纸币：价值符号，代表金属货币执行流 通手段职能。通手段职能。 货币的价值表现为货币的价值表现为对内对内表现为购买力，表现为购买力， 对外对外表现为

33、汇率。表现为汇率。 汇率波动主要受外汇供求关系影响。汇率波动主要受外汇供求关系影响。 1.2.2影响汇率变动的主要因素影响汇率变动的主要因素 1.国际收支对汇率变动的影响国际收支对汇率变动的影响 在浮动汇率制下：国际收支状况直接影响汇率。在浮动汇率制下：国际收支状况直接影响汇率。 逆差逆差 外汇相对需求增加外汇相对需求增加外汇供不应求外汇供不应求 外汇汇率上涨外汇汇率上涨 或本币贬值或本币贬值 在固定汇率制下：国际收支状况不直接引起汇率变在固定汇率制下：国际收支状况不直接引起汇率变 动，但它会带来汇率变动的压力。动，但它会带来汇率变动的压力。 逆差逆差 外汇需求增加外汇需求增加外汇储备减少外汇

34、储备减少 汇率不变汇率不变 或本币贬值或本币贬值 2.通货膨胀对汇率变动的影响通货膨胀对汇率变动的影响 主要表现为：主要表现为： 通货膨胀通货膨胀 物价上涨物价上涨 出口减少出口减少 进口增加进口增加 本币贬值本币贬值 逆差逆差 其次：其次： 降低本币国际信誉，而导致本币汇率下跌。降低本币国际信誉，而导致本币汇率下跌。 3.利率对汇率变动的影响：（短期而剧烈）利率对汇率变动的影响：（短期而剧烈） 利高利高资本流入资本流入顺差顺差外汇供大于外汇供大于 求求本币升值。本币升值。 利低利低资本流出资本流出逆差逆差外汇供不应外汇供不应 求求本币贬值。本币贬值。 利率变动利率变动 资本国际流动资本国际流

35、动 引起汇率变动引起汇率变动 外汇供求关系变化外汇供求关系变化 4.经济增长对汇率变动的影响：（较复杂）经济增长对汇率变动的影响：（较复杂） 对发展中国家对发展中国家 对出口导向型国家对出口导向型国家 从市场参与者的心理角度从市场参与者的心理角度 各国经济增长率对比各国经济增长率对比 发展中国家发展中国家 经济增长经济增长 进口增长快进口增长快 于出口增长于出口增长 国际收支国际收支 逆差逆差 外汇汇率上涨，外汇汇率上涨， 本币贬值本币贬值 出口导向型出口导向型 经济增长经济增长 出口增长快出口增长快 于进口增长于进口增长 国际收支国际收支 顺差顺差 外汇汇率下跌，外汇汇率下跌， 本币升值本币升值 5.财政赤字对汇率变动的影响：财政赤字对汇率变动的影响： 如果采用财政性发行弥补财政赤字，则会导致：如果采用财政性发行弥补财政赤字，则会导致： 通货膨胀，物价上涨、利率下降通货膨胀，物价上涨、利率下降国际收支恶化国际收支恶化 本币贬值。本币贬值。 如果通过紧缩信贷来弥补财政赤字，则会导致：如果通过紧缩信贷来弥补财政赤字，则会导致： 利率上升、物价下跌利率上升、物价下跌改善国际收支改善国际收支本币趋于升本币趋于升 值。值。 投机活动和