经济金融全球化

1、第十九章 经济全球化与金融全球 化 本章主要内容 o第一节第一节 经济全球化经济全球化 o一、贸易一体化 o二、生产一体化 o三、金融全球化 o第二节第二节 金融全球化的主要表现金融全球化的主要表现 o一、金融机构全球化 o二、金融业务全球化 o三、金融市场全球化 o四、金融监管与协调全球化 o五、金融全球化的作用与影响 o第三节第三节 中国金融的对外开放中国金融的对外开放 o一、中国金融对外开放概述 o二、银行业的对外开放 o三、证券业的对外开放 o四、保险业的对外开放 第一节 经济全球化 o 一、经济全球化的涵义 o 经济全球化是指生产、贸易、投资、金融等 经济行为在全球范围内的大规模活动

2、，生产 要素在全球范围内配置与重组，世界各国经 济相互依赖和融合的过程。 o 二、经济全球化的发展阶段 o 经济全球化作为一个各国和地区经济联系不 断扩大和融合不断加深的过程，大体上经历 了贸易全球化、生产全球化和金融全球化三 个发展阶段。这三个阶段是经济全球化的主 要内容和形式，其间的关系是层层推进的。 这三个阶段共同构成了经济全球化由低级到 高级的演进过程。 o 三、经济全球化的贸易全球化阶段 o 贸易全球化是经济全球化的起点，也是经济全球化 不断深入的动力。世界贸易作为经济全球化的火车 头，在整个经济全球化过程中处于先行地位。一般 认为，贸易全球化过程开始于1870年资本主义首 先在英国

3、取得胜利的时期。随着社会生产力的发展， 国内的市场狭小的难以容纳其生产的全部商品，市 场需求的限制几乎成了生产规模进一步扩大的惟一 障碍。于是，早期的商品开始走出国境，出现在全 球的各个角落。 o 在当今的世界市场上，各种生产要素均已超出国家 和地区的界限，在全球范围内迅猛扩张，其发展的 速度与规模可谓史无前例。世界贸易额以惊人的速 度递增，世界贸易的增长速度大大超过世界生产的 增长速度，而服务贸易的增长速度又大大超过商品 贸易的增长速度。 o 世界贸易中的商品日趋多样化、复杂化，贸易全球 化已经成为世界贸易市场不可逆转的发展趋势，同 时，贸易全球化的持续发展，已经使全球商品市场 形成一个整体

4、，并推动着生产全球化和金融全球化 的发展。随着贸易全球化的基本完成，生产全球化 正成为当代世界经济的重要特征。 o 四、经济全球化的生产全球化阶段 o 生产全球化是指跨国公司跨国经营的分支机构在数 量和地域覆盖上极大的扩展，并借助于跨国公司及 其分支机构间多种形式的联系，实行组织和管理体 制上的无国界规划，逐步建立以价值增值为基础的 跨国生产体系的过程。作为国际投资和国际生产的 主要形式，跨国公司是生产全球化的微观基础，亦 即跨国公司是生产全球化的主要驱动者、组织者和 载体。 o 生产全球化包括微观层面和宏观层面两个基本内容： o 一方面，随着企业生产全球化的深化，跨国公司通过内 部控制体系将

5、不同国家的经济活动进行分工，并有机结 合，使分布于不同国家和地区的生产过程之间建立起高 度依存的关系，继而形成生产全球化的微观层面. o 另一方面，以所有权为特征的国际直接投资的迅猛发展， 使得国与国的经济联系不只是停留在商品和不涉及控制 权的资本流动之中。当整个生产过程的国际关联和国际 分工构成国与国经济联系的新纽带时，生产全球化的宏 观层面得以形成，生产全球化也就得以确立其在经济全 球化过程中的关键地位，并呼唤金融全球化的不断发展 和深入。 o 衡量生产全球化的指标有四个： o (1)国际直接投资额 o (2)跨国公司海外分支机构的生产值 o (3)海外分支机构的销售额 o (4)海外分支

6、机构的出口额。 o 其中，国际直接投资额是生产全球化的核心 指标，一般包括跨国公司母公司向海外的投 资额、海外分支机构所得收益的再投资额和 海外分支机构向母公司的借款额。 o 生产全球化在20世纪80年代中后期以来获 得长足的发展，有其特定的历史背景。 o 第一，现代信息和通信技术的发展降低了跨 国生产的成本和跨国经营的交易、管理费用， 便于跨国公司各个生产环节的协调，有利于 生产信息在极短的时间内到达分布在世界各 地的生产分支机构。因此，信息网络技术的 发展使跨国公司在世界各地统筹生产安排有 了技术保证； o 第二，各国政府放松外国直接投资管制，及有关国 际投资自由化双边、多边协议的谈判，为

7、生产全球 化提供了制度保证。自20世纪80年代中期以来， 发达国家广泛开放金融、电信行业，并鼓励服务贸 易；发展中国家也逐步从严格限制外资流入向鼓励 外资流入转变； o 第三，企业在更广泛的市场范围内追求利润最大化 的动机是生产全球化的微观基础，使参加生产全球 化的经济主体有了利益保证，其也是企业积极参与 生产全球化过程的根本动力。 第二节 金融全球 o一、金融全球化的含义 o金融全球化是指金融业跨国发展，金融活 动按全球统一规则运行并和金融风险发生 机制日益紧密；同质的金融资产的价格趋 于等同；金融管制放松，巨额国际资本通 过金融中心在全球金融市场迅速运转，最 终形成全球统一的金融市场和货币

8、体系的 过程与趋势。 o 二、金融全球化的进程 o 金融的全球化浪潮起源于20世纪80年代， 主要是在麦金农（Mckinnon）与肖 （Shaw）等人的金融深化理论的影响下， 许多发展中国家开始着手打破“金融抑制”， 推进本国金融的自由化和国际化，以金融因 素的增长来促进本国经济的启动和发展。 o 从国际货币体系剧烈变动的视角来看，金融全球化 的进程也已经经历了多次高潮，而这期间又以布雷 顿森林体系的崩溃和欧元的诞生最为引人注目。 o 从布雷顿森林体系崩溃前的两次美元危机（即： 19571958年和1968年3月），到1971年美国 宣布“新经济政策”，国际上普遍实行浮动汇率制， 再到布雷顿森

9、林体系的彻底崩溃，这是金融全球化 达到的第一个高潮 o 1999年欧盟成员国的共同货币欧元正式诞生， 这标志着金融全球化进入了第二个发展高潮。 o 三、金融全球化的动因 o 从金融本身的发展规律来看，推动金融全球 化的主要动因是西方国家20世纪80年代以 来的生产和资本的全球化以及贸易全球化， 金融自由化，金融创新和信息技术等的发展。 o （一）生产和资本的全球化以及贸易全球化 o 促进金融全球化发展的首要因素，也是最基 本的因素，是生产和资本的国际化，这又突 出的表现为跨国公司的全球扩张。 o （二）金融自由化 o “金融自由化”也称“金融深化”，它是“金融抑 制”的对称。 o 金融自由化理

10、论主张：改革金融制度，改变政府对 金融的过度干预；放松对金融机构和金融市场的限 制，增强国内的筹资功能以改变对外资的过度依赖； 放松对利率和汇率的管制使之市场化，从而使利率 能够反映资金供求，汇率能够反映外汇供求，促进 国内储蓄率的提高，最终达到抑制通货膨胀、刺激 经济增长的目的，形成金融资产增长与经济增长之 间的良性循环。 o 金融自由化在发展中国家表现为以金融深化为标志 的金融体制改革。利率自由化是发展中国家金融自 由化的核心，也是国际货币基金组织在发展中国家 实行经济稳定计划的一项基本要求，此外，不少发 展中国家为吸引外资而放松了对资本流动的限制。 o 金融自由化在发达国家则表现为相继开

11、始放松金融 管制，这又体现在两个方面：第一，取消对资本跨 国流动的限制；第二，放松对本国金融机构及其经 营活动的管制。 o （三）金融创新 o 金融创新是个历史范畴，构成金融创新的国 际背景主要有以下三个方面： o （1）第二次世界大战后国际资本流动及欧 洲货币市场的建立和发展； o （2）20世纪70年代世界“石油危机”以及 由此产生的“石油美元”的回流； o （3）20世纪80年代国际债务危机的爆发和 影响。 o 金融创新可以分为广义和狭义两层含义：广义的金 融创新是指金融机构为了生存，迎合客户和适应经 济发展的需要，而进行的金融工具的创新，金融制 度的创新，金融机构的创新，金融市场的创新

12、，金 融业务的创新，金融调节方式的创新及金融管理、 技术方面的创新。其中，金融工具的创新，金融市 场的创新和金融技术的创新，为金融全球化提供了 必要的载体；然而，当今世界金融创新的主要领域 是金融工具特别是金融衍生产品，因此，狭义的金 融创新仅仅指金融工具的创新。 o 金融创新的主体是金融机构 o 金融创新的目的是盈利和效率 o 金融创新的本质是金融要素（即流动性、收 益性、风险性）的重新组合 o 金融创新的表现形式是金融机构、金融工具、 金融业务等的创新。 o （四）现代科技革命和信息技术 o 如果说，以蒸汽机为标志的第一次技术革命 促进了各国之间商品的交换，以电力应用为 标志的第二次技术革

13、命促进了世界市场的形 成和债权、债务的清偿与支付。那么，以电 子计算机技术为主要标志的第三次技术革命 则使国际贸易进一步扩展到金融领域。 o四、金融全球化的主要表现 o（一）金融全球化的微观表现 o1.金融机构全球化 o金融机构是金融活动的组织者和服务者。金融机 构全球化就是指一国的金融业在国外广设分支机 构，扩展金融业务，形成信息灵敏、规模适度、 结构合理的金融机构网络，进行全球化的经营； 同时，在对等的条件下，允许外国的金融机构进 入本国，开放本国的金融市场。 o 2.金融市场全球化 o 金融市场的全球化是指金融交易的市场超越时空和 地域的限制而趋向于一体。金融市场包括国内金融 市场和国际

14、金融市场。 o 金融市场全球化主要体现在以下几个方面： o 第一，世界各地的金融市场相互联结。 o 第二，金融市场的相关性提高。 o 第三，金融工具的一致性。 o 第四，各类金融市场相互融合、连为一体，又为金 融活动的全球协调和规避风险提出客观要求。 o 3.金融业务全球化 o （二）金融全球化的宏观表现 o 1.金融风险的全球化 o 随着经济全球化，特别是金融全球化的深化发展， 在金融工具不断创新的同时，国际资本流动方式发 生了巨大变化，其规模的增大，速度的加快，投机 色彩的加重，均使金融风险加剧。对于金融机构而 言，这无疑加大了金融机构经营的不确定性；而对 于一些经济结构性矛盾突出、宏观调

15、控体系不健全、 金融体制上有缺陷、监管力量不强、过早开放金融 市场的国家或地区就会造成严重的经济冲击。 o 2.金融监管与协调的全球化 o 金融全球化的发展要求建立统一的金融操作 规程，遵循统一有效的金融规则，即金融规 则统一化、金融监管机制统一化、会计准则 统一化、信息披露的透明度标准统一化。金 融监管和协调的全球化便应运而生。 o 金融监管与协调全球化的标志 o （1）在金融监管国际协调的深化和发展过程中， 巴塞尔银行监管委员会的作用与影响日益显著。 o （2）各金融领域监管的国际合作不断加强。 o 金融监管的国际合作形式主要有： o 双边的谅解备忘录 o 多边论坛 o 以统一的监管标准为

16、基础的协调 o 统一监管 o 五、金融全球化的作用与影响 o （一）金融全球化的积极作用 o 1.金融全球化促进资金在全球范围内的有效 配置 o 2.金融全球化促进国际投资和国际贸易的迅 速发展 o 3.金融全球化促进金融体制和金融结构的整 合 o （二）金融全球化的消极作用 o 1.金融全球化使国际资本的流动越来越脱离 实体经济运行 o 2.金融全球化导致金融体系和金融机构内在 脆弱性的加深 o 3.金融全球化使金融政策关联化，削弱了国 家宏观经济决策的独立性和宏观经济的控制 能力，导致国家经济主权的弱化 o （三）金融全球化对发达国家和发展中国家 的影响 o 金融全球化对发达国家和发展中国

17、家的影响 是很不相同的。 o 发达国家是金融全球化的主要受益者，发 达国家拥有充裕的资金和高度发达的金融市 场，在全球金融业的竞争中拥有绝对的优势。 o 金融全球化加大了发达国家和发展中国家之 间的差距。 o 发展中国家的金融机构在同发达国家的金融机构的 竞争中居于不利地位。 o 一是发展中国家的金融机构还没有达到足够大的规 模，难以在全球范围内提供服务，并且发展中国家 的银行也远未达到可以获得最大资产收益的规模； o 二是发展中国家的金融机构缺乏足够的金融创新能 力，难以满足储蓄者和投资者多层次的金融服务需 求； o 三是发展中国家的金融机构缺乏足够的管理能力和 政策环境，难以保证金融资产的

18、质量，致使大量的 不良资产削弱了其盈利能力。 第三节 中国金融业的对外开放 o一、中国金融业对外开放概述 o我国金融业的对外开放表现出以下特点： o第一，开放程度逐步深化。从引进外资金融机构的代表处逐步 发展到营业机构，从银行业的开放逐步发展到保险业和投资银 行业的开放。 o第二，开放的经营地域逐渐扩大，由沿海向内地逐步推进。 o第三，开放的业务范围逐步拓展。由过去只允许外资金融机构 从事外币业务，过渡到在试点的基础上允许外资金融机构从事 本币业务。 o第四，开放的政策待遇逐步放宽。由外资金融机构享有优惠待 遇逐步转向享有“国民待遇”。 o第五，资本市场的开放仍处于尝试阶段。资本项目下的交易尚 没有实行人民币的完全自由兑换，资本市场的开放只能是一个 探索性、循序渐进的过程。 o二、银行业的对外开放 o我国银行业对外开放从1980年到2007年经历了三个阶段。 o第一个阶段为1980年至1993年。这一阶段，我国银行业对外 开放的总体战略是:通过外资银行的进入,引进外汇资金和改善 对外资企业的金融服务，创造更好的投资环境。 o第二个阶段为1994年至2001年。为进一步提高对