第八章国际资本移动

1、第八章第八章 国际资本流动国际资本流动 与国际贸易与国际贸易 本章内容本章内容 第一节第一节 国际资本流动的产生与发展国际资本流动的产生与发展 第二节第二节 战后国际资本流动发展的特点和原因战后国际资本流动发展的特点和原因 第三节第三节 国际资本流动的主要形式国际资本流动的主要形式 第四节第四节 资本流动的经济效应分析和对国际贸资本流动的经济效应分析和对国际贸 易的影响易的影响 第五节第五节 国际资本流动学说简介国际资本流动学说简介 本章学习重点：本章学习重点： 1、什么是国际资本移动？战后国际资本流动发展的特点和原因？ 2战后国际资本流动对国际贸易有何影响？ 3简述国际资本流动的经济效应。

2、4对外直接投资和对外间接投资的主要形式。 5对外直接投资和对外间接投资的区别主要表现在哪几个方面？ 一、国际资本流动的定义一、国际资本流动的定义 二、国际资本流动的产生和发展二、国际资本流动的产生和发展 第一节第一节 国际资本流动的产生与发展国际资本流动的产生与发展 国际资本流动国际资本流动是指资本为了追求和实现利是指资本为了追求和实现利 润的最大化而进行的润的最大化而进行的跨国界跨国界的移动。的移动。 一、国际资本流动的定义 长期投资长期投资 短期投资短期投资 根据投资的时间长短根据投资的时间长短： 国家投资国家投资 根据资本持有者的性质根据资本持有者的性质： 私人投资私人投资 对外间接投资

3、对外间接投资 对外直接投资对外直接投资(FDI(FDI） 根据资本的特性和作用根据资本的特性和作用： 垄断阶段垄断阶段经经 济现象济现象 能在国际间流动的生产要素主要包括三类： 劳动力具有明显流动性 资本流动性强且量大 科技近代迅速发展 要素国际流动要素国际流动 三者之间的关系： 密不可分、相互补充（它 们之间较少相互替代） 如：跨国经营 世界经济和国际贸易的发展促进了生产要素的国 际流动，因为： 要素国际流动的动力来源于国际贸易发展的利益 世界范围内的商品经济和科学技术的发展为要素 国际流动创造了条件 战后跨国公司的迅速发展推动了生产要素的国际 流动 国际贸易壁垒的存在促使生产要素在国际间流

4、动 商品流动成本和要素流动成本差异成为生产要素 国际流动的客观原因。 生产要素国际流动的原因生产要素国际流动的原因 二、国际资本流动的产生和发展 （一）国际资本流动的初级阶段（一）国际资本流动的初级阶段 这一阶段大约为这一阶段大约为18701870年至年至19141914年年 （二）国际资本流动缓慢发展阶段（二）国际资本流动缓慢发展阶段 这一阶段大约为这一阶段大约为19151915年至年至19451945年年 （三）国际资本流动迅速发展阶段（三）国际资本流动迅速发展阶段 这一阶段为这一阶段为19461946年至现在年至现在 （一）国际资本流动的初级阶段（一）国际资本流动的初级阶段 这一阶段主要

5、特征为：这一阶段主要特征为： （1 1）资本借贷资本借贷形式为资本转移的形式为资本转移的主要形式主要形式。 （2 2）主要资本输出国是最早完成产业革命）主要资本输出国是最早完成产业革命 的英国、法国和德国，但是的英国、法国和德国，但是英国英国占主导地位。占主导地位。 （3 3）资本输入国是当时的新兴工业国美国、）资本输入国是当时的新兴工业国美国、 加拿大、澳大利亚、新西兰以及亚非拉地区加拿大、澳大利亚、新西兰以及亚非拉地区 的一些殖民地和半殖民地国家。的一些殖民地和半殖民地国家。 （4 4）投资主要用于东道国的自然资源的开）投资主要用于东道国的自然资源的开 发和铁路建设等。发和铁路建设等。 （

6、二）国际资本流动缓慢发展阶段（二）国际资本流动缓慢发展阶段 国际资本流动的主要特征为：国际资本流动的主要特征为： 1.1.主要资本输出国是主要资本输出国是英国英国和和美国美国，但美，但美 国正逐步取代英国而占主导地位。国正逐步取代英国而占主导地位。 2.2.主要资本输入国是殖民国家的涉外领主要资本输入国是殖民国家的涉外领 地和亚、非、拉地区的落后国家。主要投资地和亚、非、拉地区的落后国家。主要投资 部门是部门是采掘业和农业采掘业和农业等。等。 3.3.政府对外投资规模迅速扩大，但政府对外投资规模迅速扩大，但私人私人 对外投资规模对外投资规模仍然较大，并在国际资本流动仍然较大，并在国际资本流动

7、中占主导地位。中占主导地位。 （三）国际资本流动迅速发展阶段（三）国际资本流动迅速发展阶段 第二次世界大战结束以后，国际政治相对稳第二次世界大战结束以后，国际政治相对稳 定，世界经济不仅得到了迅速恢复，而且定，世界经济不仅得到了迅速恢复，而且在在2020世世 纪纪5050和和6060年代出现了近年代出现了近2020年的持续高速增长年的持续高速增长。7070年代年代 和和8080年代世界经济经历了滞胀，年代世界经济经历了滞胀，9090年代以来，世年代以来，世 界经济则保持了稳定的增长。界经济则保持了稳定的增长。 如，日本经济如，日本经济 在这一阶段中，许多发展中国家经济更是持续迅速在这一阶段中，

8、许多发展中国家经济更是持续迅速 增长。在国际政治相对稳定、国际经济高速增长的大环增长。在国际政治相对稳定、国际经济高速增长的大环 境下，国际资本流动高潮迭起，迅速发展，成为世界经境下，国际资本流动高潮迭起，迅速发展，成为世界经 济中的重要经济现象。济中的重要经济现象。 第二节第二节 战后国际资本流动的特点与战后国际资本流动的特点与 原因原因 一、战后国际资本流动发展的特点一、战后国际资本流动发展的特点 二、战后国际资本流动迅速发展主要原因二、战后国际资本流动迅速发展主要原因 三、国际投资者的动因和考虑的主要因素三、国际投资者的动因和考虑的主要因素 一、战后国际资本流动发展的特点一、战后国际资本

9、流动发展的特点 （一）国际（一）国际投资规模投资规模迅速扩大，资本流动的迅速扩大，资本流动的形式形式多样化；多样化； （二）国际资本流动的（二）国际资本流动的主体主体仍是发达国家，但仍是发达国家，但发展不平衡发展不平衡； （三）国际资本流动主要在发达国家之间进行，经济发展较（三）国际资本流动主要在发达国家之间进行，经济发展较 快的发展中国家和地区的资本输入也迅速增长；快的发展中国家和地区的资本输入也迅速增长； （四）国际资本流动向（四）国际资本流动向高新科技产业、服务业高新科技产业、服务业倾斜；倾斜； （五）战后迅速发展的（五）战后迅速发展的跨国公司跨国公司在国际资本流动中占主导地在国际资本流

10、动中占主导地 位；位； （六）（六）国家垄断资本国家垄断资本在国际资本流动中发挥着重要作用；在国际资本流动中发挥着重要作用； （七）（七）新兴工业化国家和地区新兴工业化国家和地区的对外资本输出持续稳定的发的对外资本输出持续稳定的发 展；展； （八）国际资本流动特别是（八）国际资本流动特别是对外直接投资对外直接投资日益成为世界经济日益成为世界经济 增长的助推器；增长的助推器； （九）国际资本流动的（九）国际资本流动的管理管理逐步趋于国际化和规范化逐步趋于国际化和规范化 我国“十五”时期实际使用外商直接投资与增长速度 二、战后国际资本流动迅速发展二、战后国际资本流动迅速发展的主要的主要原因原因 （

11、一）战后，（一）战后，生产国际化生产国际化日益发展，各国经济相互依存度日益发展，各国经济相互依存度 不断提高；不断提高； ( (二二) )科学技术的进步和新技术革命的兴起科学技术的进步和新技术革命的兴起，并带动了现，并带动了现 代运输、通讯和信息网络的迅猛发展；代运输、通讯和信息网络的迅猛发展； ( (三三) )国际市场竞争国际市场竞争加剧，新贸易保护主义抬头；加剧，新贸易保护主义抬头； ( (四四) )国家垄断资本的输出促进了国家垄断资本的输出促进了私人资本私人资本的输出；的输出； ( (五五) ) 战后迅速发展的跨国公司在国际资本流动中占主导战后迅速发展的跨国公司在国际资本流动中占主导 地

12、位；地位； ( (六六) )世界各国经济发展的不平衡和各国货币汇率的频繁世界各国经济发展的不平衡和各国货币汇率的频繁 波动波动，促进和加快了国际资本的流动；，促进和加快了国际资本的流动； ( (七七) )发展中国家和地区的开放和经济实力的增强发展中国家和地区的开放和经济实力的增强，促进，促进 了这些国家和地区的资本流动。了这些国家和地区的资本流动。 三、国际投资者的动因和考虑的主要因素三、国际投资者的动因和考虑的主要因素 （一）对外直接投资的动因（一）对外直接投资的动因 投资者对外直接投资的根本目的在于投资者对外直接投资的根本目的在于追追 求和实现利润的最大化求和实现利润的最大化。在具体实践中

13、，投。在具体实践中，投 资的动机可分为下列几种类型：资的动机可分为下列几种类型： 1 1、进攻动因；、进攻动因；2 2、防御动因。、防御动因。 (二二) )对外直接投资考虑的主要因素对外直接投资考虑的主要因素 1 1、国家资源；、国家资源； 2 2、投资参与。、投资参与。 3 3、国家环境；、国家环境； 4 4、投资气候。、投资气候。 第三节第三节 国际资本流动的主要形式国际资本流动的主要形式 一、对外直接投资一、对外直接投资 二、对外间接投资二、对外间接投资 三、对外直接投资与对外间接投资的区别三、对外直接投资与对外间接投资的区别 一、对外直接投资 对外直接投资对外直接投资是一个国家的投资者

14、直接输出资本是一个国家的投资者直接输出资本 （可以是（可以是资金资金，也可以是，也可以是机器设备机器设备、专利专利、管理经验管理经验等）等） 到另一个国家企业、公司中，并且直接参与该企业、公司到另一个国家企业、公司中，并且直接参与该企业、公司 的经营和管理，以的经营和管理，以获取利润获取利润为目的的一种投资形式为目的的一种投资形式。 对外直接投资的主要特征（两个特征）：对外直接投资的主要特征（两个特征）： 一是以谋取企业的经营管理权为核心一是以谋取企业的经营管理权为核心; ; 一是资源的综合投入，不仅投入资本，还包括专门一是资源的综合投入，不仅投入资本，还包括专门 技术、生产设备、管理方法、销

15、售经验等的国际技术、生产设备、管理方法、销售经验等的国际 转移。转移。 90年代以来的国际直接投资流量年代以来的国际直接投资流量 （亿美元）（亿美元） （一）对外（一）对外直接投资的四种方式：直接投资的四种方式： 一、对外直接投资 其一，开办独资企业，设立分支机构; 其二，合资或合营企业（实行有限责任制）; 其三，购买国外企业的股票并达到一定比例 其四，进行利润再投资 （二）对外直接投资的类型（二）对外直接投资的类型 v按投资者的投资动机不同分按投资者的投资动机不同分： （1）资源导向型 （2）市场导向型 （3）生产要素导向型 （4）地缘导向型 （5）全球战略导向型 一、对外直接投资 v按投资

16、的部门结构不同分：按投资的部门结构不同分： 垂直型对外直接垂直型对外直接投资投资 指投资者对自己原有的企业从事产业的上游或下游 部门、技术资本和劳动密集等不同生产阶段进行的投 资。 水平型对外直接水平型对外直接投资投资 指一国公司在投资输入国设立子公司，经营公司 原本相类似的某类产品的研究、设计、生产和销售活 动而进行的投资。 （二）对外直接投资的类型（二）对外直接投资的类型 一、对外直接投资 v按照按照投资者对外投资参与方式不同分为：投资者对外投资参与方式不同分为： 独资企业 合资企业 合作经营 合作开发 一、对外直接投资 （二）对外直接投资的类型（二）对外直接投资的类型 二、对外间接投资二

17、、对外间接投资 对外间接投资对外间接投资主要指购买外国公司的股票和其主要指购买外国公司的股票和其 他证券以及提供国际信贷为手段他证券以及提供国际信贷为手段，以获取，以获取股息或利息为股息或利息为 目的的投资方式目的的投资方式。 对外间接投资对外间接投资只涉及货币资本的移只涉及货币资本的移 动动，投资者不直接参与使用这些资投资者不直接参与使用这些资 本企业的经营和管理本企业的经营和管理。 类型类型：借贷资本输出借贷资本输出 和和 证券投资证券投资 （一）借贷资本输出（一）借贷资本输出 借贷资本输出借贷资本输出是指是以是指是以贷款或出口信贷贷款或出口信贷的形式把资的形式把资 本借给外国企业和政府。

18、本借给外国企业和政府。 当代国际信贷的特点是：当代国际信贷的特点是： 1 1国际信贷的规模大，分布广国际信贷的规模大，分布广 2 2资金流动的多方向化资金流动的多方向化 3 3国际信贷的货币种类增多国际信贷的货币种类增多 4 4国际信贷的具形式多样化国际信贷的具形式多样化 (1)(1)政府援助贷款政府援助贷款 (2)(2)国际金融机构贷款国际金融机构贷款 世界银行世界银行; ;国际货币基金组织国际货币基金组织; ;国际金融公司；国国际金融公司；国 际开发协会等际开发协会等 (3)(3)中长期出口信贷中长期出口信贷 （1 1）政府贷款）政府贷款 政府贷款政府贷款是指一个国家的政府利用财政资金向另

19、一是指一个国家的政府利用财政资金向另一 个国家政府提供优惠性贷款。所以，政府贷款也被称为个国家政府提供优惠性贷款。所以，政府贷款也被称为政政 府优惠贷款府优惠贷款，是政府间，是政府间的一种融资方式，通过列入国家财的一种融资方式，通过列入国家财 政预算支出的资金进行收付，以表示两国政治上的良好关政预算支出的资金进行收付，以表示两国政治上的良好关 系和经济上的相互支持与援助。系和经济上的相互支持与援助。政府贷款多为发达国家向政府贷款多为发达国家向 发展中国家提供的贷款发展中国家提供的贷款。 政府政府贷款的特点：贷款的特点： 政府贷款的优惠性比较大，利率较低政府贷款的优惠性比较大，利率较低(3%)(

20、3%)，甚至是无息，甚至是无息, ,还款还款 期限较长，一般在期限较长，一般在20-3020-30年之间，有时会更长年之间，有时会更长； 政府贷款一般都有一些附加条件政府贷款一般都有一些附加条件: : 一般借款国只能把贷款用于采购贷款国的资本货物，而所购货一般借款国只能把贷款用于采购贷款国的资本货物，而所购货 物的价格有时要比世界市场的价格高。物的价格有时要比世界市场的价格高。 世界银行贷款世界银行贷款 世界银行即世界银行即国际复兴开发银行国际复兴开发银行（狭义的世界银行）。（狭义的世界银行）。 广义的世界银行是指由广义的世界银行是指由国际复兴开发银行国际复兴开发银行、国际开发协会国际开发协会

21、、 国际金融公司国际金融公司和和多边投资担保机构多边投资担保机构组成的世界银集团。组成的世界银集团。 世界银行的主要任务世界银行的主要任务 是运用银行本身的资本或筹集的资金及其他资金，是运用银行本身的资本或筹集的资金及其他资金， 为生产提供资金，以补充私人投资的不足；用鼓励国为生产提供资金，以补充私人投资的不足；用鼓励国 际投资以发展成员国生产资源的方式，促进国际贸易际投资以发展成员国生产资源的方式，促进国际贸易 长期均衡地增长，并保持国际收支的平衡；帮助成员长期均衡地增长，并保持国际收支的平衡；帮助成员 国提高生产能力并改善劳动条件和提高生活水平国提高生产能力并改善劳动条件和提高生活水平。

22、(2)(2)国际金融机构贷款国际金融机构贷款 国际开发协会国际开发协会主要向低收入的发展中国家提供主要向低收入的发展中国家提供 长期无息贷款，习惯上称为长期无息贷款，习惯上称为“世界银行的软贷款世界银行的软贷款”。 国际复兴开发银行国际复兴开发银行主要向发展中国家提供低于市场主要向发展中国家提供低于市场 利率的中长期贷款，习惯上称为利率的中长期贷款，习惯上称为“世界银行硬贷世界银行硬贷 款款”。 特点：特点： 世界银行的贷款只发放给世界银行的贷款只发放给有偿还能力有偿还能力的的成员国，成员国， 并须如期归还；贷款一般并须如期归还；贷款一般专款专用专款专用；贷款一般只提供；贷款一般只提供 项目所

23、需项目所需外汇资金外汇资金，约占项目总投资得，约占项目总投资得35-50%35-50%；贷款；贷款 的的期限较长期限较长，最长可达，最长可达3030年，年，利率利率一般一般低于市场利率低于市场利率。 (2)(2)国际金融机构贷款国际金融机构贷款 国际货币基金组织贷款国际货币基金组织贷款 国际货币基金组织国际货币基金组织是政府间的国际金融组织，其贷是政府间的国际金融组织，其贷 款对象是款对象是成员国政府成员国政府，贷款用途只限于，贷款用途只限于解决短期性国际收解决短期性国际收 支不平衡问题支不平衡问题，用于贸易和非贸易经常性项目的支付。，用于贸易和非贸易经常性项目的支付。 (2)(2)国际金融机

24、构贷款国际金融机构贷款 国际货币基金在贷款时要求借款国以相应数量的国际货币基金在贷款时要求借款国以相应数量的 本币购买外币，偿还贷款时再用国际货币基金组织指本币购买外币，偿还贷款时再用国际货币基金组织指 定的货币购回本币。这种贷款利率较低，此外还需支定的货币购回本币。这种贷款利率较低，此外还需支 付少额的手续费。付少额的手续费。 国际开发协会国际开发协会 属于世界银行的下设机构，又称为属于世界银行的下设机构，又称为第二世界银行第二世界银行，专，专 门从事门从事对最不发达国家提供无息贷款业务对最不发达国家提供无息贷款业务。世界银行的成。世界银行的成 员国均为国际开发协会的成员国员国均为国际开发协

25、会的成员国。 国际开发协会的贷款为国际开发协会的贷款为无息贷款无息贷款，只收取少量，只收取少量 的手续费（的手续费（0.75%0.75%），并对已承诺未支用的贷款收），并对已承诺未支用的贷款收 取取0.5%0.5%的承诺费。的承诺费。贷款期限一般为贷款期限一般为35-4035-40年年，宽限宽限 期平均为期平均为1010年。贷款部分或全部用年。贷款部分或全部用本国货币本国货币。 (2)(2)国际金融机构贷款国际金融机构贷款 (3)(3)中长期出口信贷中长期出口信贷 出口信贷出口信贷是指一个国家为了鼓励商品 出口，加强商品的竞争能力，通过银行对本 国出口厂商或国外进口厂商或进口方的银行 所提供的

26、贷款。 （二）国际证券投资（二）国际证券投资 证券投资证券投资是指投资者在国际证券市场上购买外国企是指投资者在国际证券市场上购买外国企 业和政府的中长期债券，或在股票市场上购买外国企业股业和政府的中长期债券，或在股票市场上购买外国企业股 票的一种投资活动。票的一种投资活动。 和直接投资的区别是：和直接投资的区别是： 证券投资者一般只能取得债券、股票的股息证券投资者一般只能取得债券、股票的股息 和红利，对投资企业无经营和管理的直接控制权。和红利，对投资企业无经营和管理的直接控制权。 国际债券投资国际债券投资 是指在国际债券市场上买卖各种国际债券的活动。它是指在国际债券市场上买卖各种国际债券的活动

27、。它 是由一国中央政府、地方政府、政府所属企业、公司合营是由一国中央政府、地方政府、政府所属企业、公司合营 企业、私人企业和国际机构，为了筹集资金而在国外金融企业、私人企业和国际机构，为了筹集资金而在国外金融 市场上发行的，以某种货币为面值的有价证券。二战前，市场上发行的，以某种货币为面值的有价证券。二战前， 国际债券投资虽已经开始，但规模很小，战后有了较大的国际债券投资虽已经开始，但规模很小，战后有了较大的 发展。发展。 类型类型： 国际股票投资国际股票投资和和国际债券投资国际债券投资 （二）国际证券投资（二）国际证券投资 1、根本根本区别区别：是否拥有对企业的控制权与是否拥有对企业的控制权

28、与经营权经营权 FDI FDI拥有对企业的控制权与经营权拥有对企业的控制权与经营权 FII FII不拥有对企业的控制权与经营权不拥有对企业的控制权与经营权 2 2、直接流入具体的生产或服务部门直接流入具体的生产或服务部门 FDIFDI流入具体的生产或服务部门流入具体的生产或服务部门， FII FII的直接流向是资本市场的直接流向是资本市场 3 3、是否伴随其他要素的跨国流动是否伴随其他要素的跨国流动 FDIFDI通常伴随生产要素的国际转移和重新配置通常伴随生产要素的国际转移和重新配置； FII FII不必然引起生产要素的国际不必然引起生产要素的国际移动移动 思考：思考：FDIFDI与与FIIF

29、II的区别的区别 4 4、投资利润的来源投资利润的来源 FDI FDI收益来自企业利润，不固定；收益来自企业利润，不固定； FII FII收益一般是固定的收益一般是固定的 5 5、FDIFDI对企业的控制和有效影响对企业的控制和有效影响一般通过股权来保证。一般通过股权来保证。 也可以利用在无形资产方面的优势，通过非股权安排也可以利用在无形资产方面的优势，通过非股权安排 控制海外附属企业控制海外附属企业 思考：思考：FDIFDI与与FIIFII的区别的区别 第四节第四节 资本流动的经济效应和资本流动的经济效应和 对国际贸易的影响对国际贸易的影响 一、资本流动的经济效应一、资本流动的经济效应 二、

30、国际资本流动对国际贸易的影响二、国际资本流动对国际贸易的影响 （一）资本流动经济效应 资本的流动本质，最主要的是为了寻求高报酬 率。资本报酬率的高低决定于它在不同国家市场中 的边际产值的高低，而在其他条件相同时，决定资 本边际产值的因素主要是资本丰裕程度。资本或以 在国家音自由流动时，它自然是从较丰裕的国家流 向较稀缺的国家或地区。 国际资本流动的经济效益国际资本流动的经济效益主要表现在提高资本 的回报率，促进资本输出、输入国的经济的发展， 优化世界资源的配置和利用，促进世界经济的发展。 （二）国际间资本流动效应的综合分析 1 1、国际资本流动增加了、国际资本流动增加了国际资本收益总量国际资本

31、收益总量 2 2、国际资本流动导致、国际资本流动导致国际资本价格趋同国际资本价格趋同 3 3、国际资本流动可以更好地、国际资本流动可以更好地发挥其他要素的发挥其他要素的 作用作用 4 4、 国际投资在一定程度上可以国际投资在一定程度上可以代替国际贸代替国际贸 易的不足易的不足 二、国际资本流动对国际贸易的影响二、国际资本流动对国际贸易的影响 （一）二战前，国际资本流动对国际贸易的影响（一）二战前，国际资本流动对国际贸易的影响 资本的输出带动了西方资本主义国家的产 品出口；促进了经济落后国家和殖民地国家原 料和初级产品的出口，增强了国家、地区间经 济贸易的往来。但是，但是，落后国家和殖民 地国家的经贸大权大部分掌握在西方殖民者的 手中，好处都被他们拿走了。 （二）战后