格力财务报告分析

1、格力电器财务报告分析一. 行业简介家电制造业顾名思义是生产和销售家电产品的企业，家电制造业作为第二产业的重点产业, 关系到民生与发展，同时衡量人民生活水平的重要指标o世界家电的生产主要集中在北美、亚 洲和西欧，全球83的家电产品由这三个地区生产。其中，北美80的产量集中在美国以及美墨 边境；欧洲则以意大利为制造中心；东欧以其廉价的劳动力和接近西欧市场两大优势日渐兴起; 亚洲市场潜力巨大，当地劳动力价格低廉，将成为21世纪最大的家电生产基地。中国作为亚 洲地区最大的发展中国家，在市场份额的占领上存在着极优势。从行业结构上看，家电行业是一个高度竞争的高资本投入的行业，随着全球经济一体化进 程的加快

2、，家电行业的竞争逐步打破国与国之间的界限，家电企业之间的竞争已由过去的国企 业之间的竞争演变为跨国集团之间的较量；最后，国际围家电行业的资产重组步伐日益加快。 从产销结构上看，家电行业由过去的产能不足发展到过度生产；产品由量的提升发展到质的提 升；企业由过去的单一品牌发展到多品牌以及副品牌；由完全自行生产发展到由其他企业代为 生产；由企业间的技术合作发展到战略联盟；由原来的生产导向发展到营销导向。从冇业经营 环境来看，家电行业的特性同样发生了巨大变化。行业经济逐步由劳动密集型发展到技术密集 型和资本密集型；消费需求由原来的生存需求、拥有需求发展到量的需求和质的需求；消费形 态由原来的单线型、盲

3、从型发展到现在的组合型和客观型；消费者的心理日趋成熟，由感性消 费上升到理性消费；消追求轻薄短小和个性化。但是由于今年家电行业发展迅猛，技术进步快，也使得家电行业的市场日趋饱和，企业间 有原先的良性竞争逐步走向恶性竞争，使得该行业带来的利润也逐步下降。如何在髙竞争低利 润的环境中生存和发展，是我国家电制造企业面临的一个重大课题。二. 格力电器公司简介成立于1991年的格力电器股份是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业化 空调企业，2011年实现营业总收入835. 17亿元，同比增37. 35% ；净利润52. 37亿元，同比增22.48%； 纳税超过53亿元，连续9年上榜

4、美国财富杂志“中国上市公司100强”。 格力电器旗下的“格 力空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年 产能超过6000万台（套），商用空调年产能550万台（套）；2005年至今，格力空调产销量连续7年全球 领先。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越 的空调产品。在全球拥有巴西、巴基斯坦等9大生产基地，8万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费 群体的各种需求；拥有技术专利超过5000多项，其中发明专利710多项，自主

5、研发的超低温数码多联 机组、高效直流变频离心式冷水机组、多功能地暖户式中央空调、1赫兹变频空调、R290环保冷媒空 调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品，填补了行业空白。在激烈的市场竞争中，格力空调先后中标2008年“奧运媒体村”、2010年南非“世界杯主场馆及多 个配套工程、2010年亚运会14个比赛场馆、2014年俄罗斯索契冬奧会配套工程等国际知名空调招标 项目，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力，引领“中国制造”走向“中国创造”。“一个没 有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁 的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持“科

6、技救企业、质量兴企业、效益促企业”的发展 思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造贡献更多 的力量。三. 行业分析1. 行业分析对象：我们选取了三家与格力电器相同都是我国家电行业的著名企业，分别是海 信.TCL长虹但是由于我国企业质量和规模都存在相当大的差异，水平也是参差不齐，所以在 比较样本的选择上存在着不合理性，但是为了分析的进行，尽量选择了今年发展较好的企业进 行对比。2. 数据分析:格力金额格力占比海信金额海信占比四川长虹金额 四川长虹占比从中可以看出2009年格力电器的资产规模最大，是海信的5倍左右，是TCL和长虹的15倍左右。 格力电器的应收账

7、款占比最低,应收账款的绝对数额为倒三，说明其经营较好，应收账款管理良好坏账 出现率低相反TCL的应收账款绝对数额远大于其他三家，且应收账款占总资产的比重也最大，为 18. 99%,与格力电器形成了鲜明的对比。在现金及现金等价物方面，格力电器也是遥遥领先，现金及现 金等价物占总资产的比重高达44. 45%,拥有充裕的可供支配的现金，有利于格力电器随时用于偿还流动 负债或者进行短期投资，增加收益。2010年固定资产占总资产比例图格力占比海信占比 TCL占比四川长虹由上图可以看出2010年固定资产占总资产的比重中，长虹的比重最大，其次是海信，接着是格力， 后是TCL。固定资产比重的大小反映了企业的经

8、营杠杆以及未来的成长潜力，若是处于经济增长的繁荣 期，那么较多的固定资产有利于企业产量的增长，营业额的上升。2010年存货占总资产比例图格力占比海信占比 TCL占比四川长虹由上图可知，2010年存货占总资产的比重中海信的比重最大，其次是长虹，接着是格力，最后是TCLo 企业要有一定量的存货来满足营运的需要，但是需要运用经济订货批量原则，否则过多的存货将占用 过多的资金，反而不利于企业的成长。格力电器的存货比重相对较为合理。2010年应收账款占总资产比例图格力占比海信占比 TCL占比四川长虹由上图可知，2010年应收账款占总资产的比重中长虹的比重最大，其次是TCL,接着是海信，最后是 格力。相对

9、于其他三家，格力电器的应收账款比重低很多，说明其应收账款的管理最好，坏账岀现的 可能性较低，有利于企业运用回收的现金进行其他的投资。由上图可知，2010年现金及其现金等价物占总资产的比重中TCL的比重最大，其次是格力，接着是 长虹，聂后是海信。在现代企业的发展过程中，决定企业兴衰存亡的是现金流，最能反映企业本质的 是现金流，在众多价值评价指标中基于现金流的评价是最具权威性的。因此格力电器在这方面需要加 强管理找出原因，扩大现金流的比重。2009-2011年格力电器的现金及现金等价物占总资产的比重呈现下降趋势，而且2009-2010年下降得最 明显，这从一定程度上可以看出其在经营中一定出现了一些

10、问题，需要引起各个利益相关者的注意。格力存货占比图0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%7DD存货2009-2011年格力电器的存货比重呈现上升趋势，2009-2010年比重增加得最为明显，或许我们可以猜 测现金流的下降可能是大量被占用在存货中，或许管理者可以通过加强存货的周转速度，以增加现金 流。格力应收账款占比图2009-2011年格力电器应收账款的比重先升后降，下降的幅度更为明显，应收账款的比重下降能从侧面 反映出其应收账款的管理变好了，回收效率提髙，避免出现更多的坏账。四格力集团资产负债表，现金流量表，利润表的分析1资产负债表资产负债表水平分析报表日期20

11、11 年2010 年2009 年变动情 况(2010-2009)对总 资产 影响变动情况(2011-201对总 资产 影响0)单位变动变动 变流动资产货币资金16,040,800.000.0015,166,100,000.0022,904,800,000.007,738,700,000.000.340. 15874,700,000. 000.060.01交易性金融资产16,489.100. 0072,195,700. 002,371,100. 0069,824,600. 0029.450. 0055,706,600. 000.770. 00应收票据33,665,100,000.0022,055

12、,800,000.0010,836.600,000.0011,219,200,000.001.040. 2211,609.300.000.000.530. 18应收账款1.226,790,000. 001,198.920.000.00914,526.000. 00284,394,000. 000.310.0127,870.000. 000.020. 00预付款项2.315,620,000. 002,559,800.000.001,48&440,000. 001,071,360,000.000.720. 02244.180.000. 000. 10-0. 00应收利息242,740.000. 0

13、0180,391,000. 0081,201,300. 0099,189,700. 001.220. 0062,349.000. 000.350. 00其他应收款634,476,312,459,158,09&000. 00 000. 00 000. 00154,361,0.9000.00 8322,017,1.0000.003买入返售金 触资产存货1,346.470.000.00350,524.000. 00995,946.000. 0017,503,100,000.0011.559,200,000.005,823,640,000. 005.735,560,000.002.840. 021,3

14、46,470,000. 001.00-0 020.980. 115,943,900,000. 000.510. 09其他流动资产110,489.81.366,450,611,730.754,70.6000. 0000. 00 00. 00 00. 000. 0029,122,6 0.300.00 60. 00非流动资产发放贷款及 垫款可供出售金 融资产长期股权投 资其他长期投 资投资性房地 产固定资产原 值71,755,654,532,742,610.811,921,98 2 -2300.000.000,000.000,000.000,000.00000流动资产合 计17.222.900,00

15、0.0 0.2601,561.541,666,10104,560,0.00.000. 000,000.00000. 0061,093.94757,401,336,539,0.40.000. 00000. 00000. 004-0. 001,561,540,000. 001.00-0. 020.011,093,940,000. 001.00-0. 0216,876,6 21.787,100. 00 00. 007,015,9814,771,12. 10.00 20.00 10. 004,910,500. 000. 2 -0. 003197,630.171,468,114,131,000. 00

16、000. 00 000. 0010,703,6 &096.9100,000.0 ，57,337,0 0.500.00 00. 0026.162.0 0. 100.0050. 006,814,611,282,30 0.10,000.00 0,000.00 90. 022,606.690.30,000.00 2累计折旧2.985.382,553,542,181,36372,180,0. 10.01431.840,0. 10.010,000. 000.000.000,000. 00000. 007000. 007固定资产净 值7,718,245,543,364,633,25910,110,0.20.

17、 022,174,880.30. 030,000. 000.000.000,000. 00000. 0000,000. 009固定资产减 值准备9,103,180. 0015.381,200. 0024,808,600. 009.427,400. 000.38-0. 006,278,020. 000.41-0. 00固定资产净 额7,709,145,527,984,608,44919,540,0.20. 022,181,160.30. 030,000. 000,000.000,000. 00000. 0000,000. 009在建工程2,171,66100,516,211.124,110,60

18、8.0.5-0. 002,071,1420.0. 030,000. 00000. 00000. 00000. 0024,000. 0061固定资产淸 理624,6980060,965.001,000,090. 00939,125.000.94-0. 00563.733009.250. 00无形资产1.622,161,049.49504,858,544,632.1.00.01572,670,0.50.010,000. 000,000. 00000. 00000. 008000. 005长期待摊费 用48,156,616.076,73,280,1712,796,53.90. 0032.079.92

19、.00. 0000. 0000. 000. 0030. 00000. 000递延所得税 资产1,689,731,528.801,046,09482,710,0.40.01160,930.0. 10. 000,000. 000.000. 000,000. 00000. 006000. 001其他非流动 资产一非流动资产合计13,456,000,000.0011,071,700,000.008,919,440,000. 002.152,260,000.000.240. 042,384,300,000. 000.220. 04资产总计85,211,665,604,451,530.314,074,10

20、.2719,607,20.3000,000.000,000.000,000.000,000.00. 2700,000.00. 30000010流动负债短期借款2.739,290,000. 001,900,380.000.00吸收存款及51,342,8440,200,同业存万攵00. 00000. 00拆入资金200,000,000. 00应付票据10,644,100,000.008,944.560,000. 00应付账款15,636,413,794,900,000.000,000.000预收款项19,752,712.006,200,000.000,000.000卖出回购金 触资产款1,01&0

21、00.000.00应付职工薪 酬729,429,772,75&000. 00000. 00应交税费679,569,855,558,000. 00000. 00应付利息16,594,219.257,800. 0000. 00961,633.938,747,0.9000. 00000. 0081,407,04966,840.0.60,000. 00000. 009400.000,400,000,1.0000. 00000. 000&393,34551,220,0.00,000. 00000. 00711,650,100,000.002,144,800,000. 000. 188,871,953,1

22、34,250.30,000.000,000.005250.000,768,000,3.0000. 00000. 007606.007,166,751,0.2000. 00000. 0081,133,7927&232,0.20,000. 00000. 00510,954,48,303,400.700. 000. 0060. 02838,910,000. 000.440.01-0. 02388.857.200. 000.88-0.01-0.01200,000,000. 000. 000.011,699,540,000. 000. 190. 030. 041,841,500,000. 000. 13

23、0. 030. 067,746,500,000. 000.650. 120.011,018,000,000. 001.00-0. 020. 0043,329,000. 000.06-0 00-0.011,535,127,000. 001.79-0. 020. 002,663,600. 000. 14-0. 00应付股利707,914.707,914707.914.000000其他应付款3,336,44990,741,906.338,84,403,00.00. 002,345,692.30. 040,000. 00000. 00000. 0000. 0099,000. 007一年到期的 非流动负

24、债2.176,620,000. 00一一2,176.620,000. 000. 03其他流动负 债9.589,008,931.656,247,362.684,290.40. 05657.350.0.00.010.000. 000.000.000,000. 000,000.003000. 007流动负债合64,193,049,674,940,839.28.835,700,000.000 914,518.10 9计00,000.0000,000.0000,000.0020. 1700,000.0090. 22非流动负债一一长期借款2.582,201,853.831.853,830. 04728.3

25、70.0.30.010,000. 000.000. 000,000.00000. 009预计非流动负债一一递延所得税负债43,167,800. 0053.827,600. 0029,621,400. 0024,206,200. 000.820. 0010,659.800. 000.20-0. 00其他非流动负债16,051,400. 0010.067,800. 008,700,000. 001.367,800. 000. 160. 005,983,600. 000.590. 00非流动负债合计2.641,421,917.7238,321,41.879,3949.0. 04723,700,0.3

26、0.010,000. 000,000. 0000. 008,600. 0004000. 008负债合计66,834,451,592,740,877,610,715,10.2615.241,70.3000,000.000.000.000,000.000,000.00.2100.000.00. 2300000所有者权益实收资本（或 股本）2.817,892,817.891,87&590,000. 000,000.000,000. 00资本公积110,167,190,830.183,471,000. 00000. 00000. 00盈余公积2.501,082,236.011,967,910,000.

27、 000.000. 000,000. 00一般风险准 备5.645,394.163,873,402,770. 000. 000. 00939,300.000. 000.500. 027.359,000. 000.040. 0080,663.000. 000. 42-0. 00268,100.0. 10.01265,070,0. 10. 00000. 004000. 002761,100.000.220. 001,481,520. 000.360. 00未分配利润12,155,500,000.008.030,480.000. 005,902,220,000. 002.12&260,000.000

28、.360. 044,125,020,000. 000.510. 06外币报表折 算差额16,584,600. 0023.182,500. 0034,312,800. 0011,130,300. 000.32-0. 006,597,900. 000.28-0. 00归属于母公 司股东权益合 计17,606.900.000.0013,302,600,000.009,969,900,000. 003.332,700,000.000.330. 064,304.300,000. 000.320. 07少数股东权 益770,289,000. 00709,153,000. 00682,785,000. 00

29、26,368,000. 000.040. 0061.136,000. 000.090. 00所有者权益 （或股东权益） 合计18,377,200,000.0014,011,700,000.0010,652,700,000.003,359,000,000.000.320. 074,365,500,000. 000.310. 07负债和所有 者权益总计85,211,600,000.0065.604,400,000.0051,530.300,000.0014,074,100,000.000.270. 2719,607,200.000.000.300. 30（一）从投资和资产角度进行分析评价从总资产规

30、模上看，格力集团的总资产一直在增长，2009-2011同时实现增速的 增长，在这个外部大环境不景气的情况下仍实现资产规模的扩大，这无疑使企业强大 的一个标志。2009年一2011年，总资产分别为51,530,300,000. 00, 65,604,400,000. 00, 85,211,600,000. 00, 2009 年一2010 年总资产增速 27%,2010-2011年总资产增速30%。但是并不是绝对，必须要具体看对资产影响因素是哪些。 由分析表可以简单知道资产影响最大的是：应收票据和存货，应收票据的增加意味着 未收回的账款增加了，这个将会影响当年的现金流，使得当年的现金流入总额减少，

31、 所以再看当年的货币资金是减少的。存货一定量是有益于来年接受定订单，但是大量 的库存也容易导致管理费用的增加。数量过大的话，也意味着当年的年度计划制定上 出现较大的偏差。（二）从筹资或权益角度进行分析评价在权益这块上看，相对于资产，他的变化更为明显。2009-2010年，企业短贷增 加将近1倍，拆入资金增加1倍，卖出回购金融资产款增长3倍多，实收资本增长 50%,最终总的影响和资产一样是27%。支撑其主要负债的是流动负债甚至没有贷款， 主要包括应付票据，应付账款，这说明企业在商品（存货）采购方面有较强的付款期 限谈判能力和结算方式选择能力，企业可以较长期地利用供应商提供的商业信用来支 持经营周

32、转，供应商对企业也髙度信任。格力电器在此方面表现出相当强的竞争优势。 支持企业债务依存度的另一个项目是预收账款。进一步考察企业的年报可以发现，与 大多数家电制造商普遍采用赊销不同，格力电器在国市场上普遍采用预收账款的销售 方式，这种明显有利于制造商本身资金周转的营销模式不仅能够成功，而且长期行之 有效，这说明企业的产品质量可能很髙，同时也表明企业善于利用自身优势创造财务 奇迹（这里的奇迹是指在流动资产对流动负债的保障程度长期低于公认水平的条件下 能够实现自身现金流量的顺畅运转）。需要注意的是，预收账款中所包含的毛利因素 是企业流动负债中不需要偿还的容。因此，企业实际需要支付现金的流动负债比报表

33、 上的规模要低得多。（三）资产变动的合理性和效率性分析格力电器的资本充实度和利润贡献度均相对较低，债务依存度也远超出通常界定的安全围。然 而仔细考察一下企业的债务结构不难发现，企业期末的负债全部为流动负债，且没有 贷款。其中，对债务依存度贡献最大的是应付账款、应付票据和预收账款等几项营运 负债。结合前期的一些相关数据不难发现资本充实度不足是企业长期存在的现象，同 时企业历年营业利润均能带来更髙规模的现金净流入量，但由于企业每年均向股东支 付相当规模的现金股利，故利润贡献度也相对较低。但是从另外一个侧面，在资本充 实度和利润贡献度长期维持相对较低水平的情况下，格力电器仍能保持长期稳定而快 速的发

34、展势头，说明企业完全有能力较好地利用自身优势，合理安排债务结构，这恰 恰是企业在激烈的行业竞争中始终能够保持相对竞争优势的具体体现。格力电器在资本充实度、利润贡献度相对较低且银行贷款为零的条件下，企业仍能保持持续快 速发展。这说明企业的资本贡献和利润贡献恰到好处地保证了企业的基本生产条件 （固定资产和无形资产等长期经营资产）,从而使得企业可以发挥其产品质量.营销 模式与采购策略的综合优势。当然，格力电器的做法也并不是没有风险。值得注意的 是，企业现有盈利模式的持续，是以企业产能得到较为充分利用、市场占有率逐渐提 髙、供应商的财务运转允许企业（格力电器）采用有利于债务人的结算方式、企业的基本毛利

35、水平能够得以维持为条件的。若这些条件的某些环节岀现严重问题，则企业 在原有模式基础上的持续发展将受到相当大的挑战。资产负债表垂直分析报表日期2011 年2010 年2009 年单位元元元流动资产货币资金16,040.800,000. 0015,166.100,000. 0022,904,800,00交易性金融资产16,489,100. 0072,195,700. 002,371,10应收票据33.665,100,000. 0022,055,800,000. 0010,836,600,00应收账款1,226,790,000. 001,198,920,000. 00914,526,00预付款项2,

36、315.620,000. 002,559.800,000. 001,488,440,00应收利息242,740,000. 00180.391,000. 0081,201,30应收股利其他应收款634,476,000. 00312,459,000. 00158,098,00买入返售金融资产1,346.470,000. 00350,524,00存货17,503,100,000. 0011,559.200,000. 005,823,640,00其他流动资产110,489,000. 0081,366,400. 0050,611,70流动资产合计71,755,600,000. 0054,532,700,

37、000. 0042,610,800,00非流动资产发放贷款及垫款1,561,540,000. 001,666,100,00可供出售金融资产1,093,940,000. 00757,401,00长期股权投资16,876,600. 0021,787,100. 007,015,98投资性房地产197,630,000. 00171,46&000. 00114,131,00固定资产原值10,703.600,000. 00&096,910,000.006,814,610,00累计折旧2,985,380,000. 002,553,540,000. 002,181,360,00固定资产净值7.718,240,

38、000. 005,543,360,000. 004,633,250,00固定资产减值准备9,103,180. 0015.381,200. 0024,808,60固定资产净额7,709,140,000. 005,527,980,000. 004,608,440,00在建工程2,171,660,000. 00100.516,000. 00211,124,00固定资产淸理624,698. 0060.965. 001,000,09无形资产1,622,160,000. 001,049.490,000. 00504,858,00长期待摊费用4& 156,600. 0016,076,700. 003,280

39、,17递延所得税资产1,689,730,000. 001,528.800,000. 001,046,090,00非流动资产合计13,456,000,000. 0011,071,700,000. 008,919,440,00资产总计85,211.600,000. 0065,604300,000. 0051,530,300,00流动负债短期借款2,739,290,000. 001,900,380,000. 00961,633,00吸收存款及同业存放51,342,800. 00440,200,000. 001,407,040,00拆入资金200,000,000. 00400,000,00应付票据10

40、.644,100,000. 008,944,560,000. 008,393,340,00应付账款15.636,400,000. 0013,794,900,000. 0011,650,100,00预收款项19,752,700,000. 0012,006.200,000. 008,871,950,00卖出回购金融资产款1,018,000,000. 00250,000,00应付职工薪酬729.429,000. 00772 f 75&000. 00606,007,00应交税费-679,569,000. 00855,55&000. 001,133,790,00应付利息16,594,200. 0019,

41、257,800. 0010,954,40应付股利707,914.00707.914. 00707,91其他应付款3,336,440,000. 00990.741,000. 00906,338,00一年到期的非流动负债2,176.620,000. 00其他流动负债9,589,000,000. 008,931.650,000. 006,247,360,00流动负债合计64,193,000,000. 0049,674,900,000. 0040,839,200,00非流动负债长期借款2,582,200,000. 001,853,830,000. 00递延所得税负债43,167,800. 0053,8

42、27,600. 0029,621,40其他非流动负债16,051,400. 0010.067,800. 008,700,00非流动负债合计2,641,420,000. 001,917,720,000. 003& 321,40负债合计66,834,400.000. 0051,592,700,000. 0040,877,600,00所有者权益实收资本（或股本）2,817,890.000. 002,817.890,000. 001,878,590,00资本公积110,167,000. 00190.830,000. 00183,471,00盈余公积2,501,080,000. 002,236.010,

43、000. 001,967,910,00一般风险准备5,645,390. 004,163,870. 003,402,77未分配利润12,155,500,000. 008,030.480,000.005,902,220,00外币报表折算差额16,584,600. 0023,182,500. 0034,312,80归属于母公司股东权益合计17,606,900.000. 0013,302,600,000. 009,969,900,00少数股东权益770,289.000. 00709.153,000. 00682,785,00所有者权益（或股东权益）合计18,377,200,000. 0014,011,

44、700,000. 0010,652,700,00负债和所有者权益（或股东权益）总计85,211,600.000. 0065,604,400,000. 0051,530,300,00在上一部分中（资产负债表水平分析中）,已经结合与该部分相关的结构分析，以及相关 指标的分析，在这一部分将不再重复这一方面的分析，将分析的中心放在总体结构，包括资产 结构，负债结构，股东益结构分析。（一）资产结构首先从总体上看，资产中占最大头的是流动资产，所占比例都大于80%,而且是呈 现逐年增长83%-84%,但是增长速度较慢，整体比较稳定。再细看流动资产中的项目可 以看到货币资金，应收票据，存货是占比最大的三块，就

45、货币资金而言，其比重是逐年 下降，而且下降速度很快，尤其20092010年是最明显的，由44%到23%,这个减速是 一个很可观的数据。货币资金的占比主要是4个方面的原因：1,是投资更加彻底，这 样不易造成资金的闲置，充分使用使得盈利能力上升。2格力主要依靠流动负债来维持 一些大宗项目：如应付账款，应付票据。3发放相当规模的现金股利，这个在第一部 分中也提到。4还有就是和应收票据相关，应收票据的规模越来越大，这也造成货币资 金的减少。关于应收票据，其比重逐年增长，而且所占总资产的比重很可观，到2011 年其比重达到了 40%,导致了货币资金比重下降。存货同样的也在增长，存货规模增大, 占用库存的

46、同时，也使得管理费用的增加。其次才是非流动资产，其比重也是相对稳定的，占比较大的就是固定资产，作为 制造业企业，其固定资产的比本来就要占一定比重，这才能从侧面说明其生产能力的潜 力。结合上述提出的几个占比较大的项目，可以大约估计出经营资产的比重在逐年下 降，非经营资产的比重在逐年增加，变化的程度也比较大。所以虽然在总资产规模在上 升，但是其经营能力实则有一定的下滑，但是从2010-2011其比重有所减少，说明历 经2010年的调整，资产负债情况往更加合理的方向行走。（二）负债结构负债最大的一块是流动负债，其中最大的就是应收票据，应付账款。与第一部分所 指相同，说明企业在商品（存货）采购方面有较

47、强的付款期限谈判能力和结算方式选择 能力，企业可以较长期地利用供应商提供的商业信用来支持经营周转，供应商对企业也 髙度信任。同时减少了企业一定量的现金流岀，使得企业有更大的空间进行其他方面的 投资。（三）股东权益结构股东资本以一个相对稳定的速度在增长，维持在3%至4%的增长。每年的未分配利 润同样在增长，在支付一定数目的现金股利之后仍然能够剩余如此数量的未分配利润， 从侧面也反映了格力盈利能力是很强大的。现金流量表水平分析报告期单位一、经营活动产生的现金 流量2011 年元2010 年元2009 年元变动情况(2011-2010)变动情况(2010-2009)增减额增 减增减额增 减销售商品、提供劳务收到 的现金52,754,600.000.0035,931,500,000. 0042,051,300,000. 0016,823.100,000.000.476,119.800,000. 000. 15客户存款和同业存放款项 净