财管简答题95886

1、企业价值的来源？财务提升企业价值主要体现在三大方面：一、创造企业价值的活动， 包括税收筹划、集中化管理（尤其是资金卜盈余管理、融资管理、 投资并购、成本控制等；二、支持企业价值的活动，包括全面预算管理、财务流程再造、运营资本管理、利润管理、绩效管理、薪酬管理、风险管理等；三、保持企业价值的活动，包括财务管理系统建设、会计管理、会计信息管理、会计制度与 组织管理等。代理成本的含义与表现形式随着现代市场经济的产生和发展，企业规模逐渐扩大， 经营一个企业对专业知识的要求越来越高，经营者所需要投入的精力也越来越多。初始的投资者将以更多的精力用来吸引新的投资者加盟本企业，将以更多的时间用在有关企业发展、

2、壮大的战略思考上。此时，具有现代经营理念的所有者，将会选择聘请外部经理管理企业，而将自己从繁琐的日常经营中脱身岀来。这种社会分工从总体上来说有利于效率的提高，并在一种良好的机制配合下，实现所有者和经营者双赢的结果。但这种分工即两权分离必然也会带来一定的负面效应，就是代理成本的岀现。代理成本可化分为三部分：委托人的监督成本，即委托人激励和监控代理人，以图使后者 为前者利益尽力的成本； 代理人的担保成本，即代理人用以保证不采取损害委托人行为的成本， 以及如果采用了那种行为，将给予赔偿的成本；剩余损失，它是委托人因代理人代行决策而产生的一种价值损失，等于代理人决策和委托人在假定具有与代理人相同信息和

3、才能情况下自行效 用最大化决策之间的差异代理成本的分类一是权益的代理成本二是债务的代理成本。与债务有关的代理成本，主要是因债务对企业投资决策影响所引起的财富损失的机会成本。在什么条件下资本结构能带来企业价值的增值，确企业的资本结构就是总资产中债务资本和权益资本各自所占的比例。科学地设置财务管理最优目标 定资本的最优结构，并有效发挥两者之间的协调关系讨论企业价值最大化与资本结构的有四种理论1、净收益理论，认为负债越高，企业价值越大，因为股东要求的收益率大于负债成本率，负债比例越 高，资金成本越低，导致企业价值越大；2、营业收益理论，认为企业价值与资本结构无关，该理论认为债务成本导致的资金成本下降

4、会与财务 杠杆上升导致的权益风险增加均衡，即资金成本永远不变；3、传统理论，认为适当的负债可以降低资金成本，过多的负债，权益成本的上升不能为债务的低成本 所抵消，从而会提高资金成本，即存在一个最优的资本结构，使得企业资金成本率最低，企业价值最大；4、权衡理论，认为存在破产成本，适当的负债可以降低资金成本，过多的负债，破产成本的增加不能 为债务的低成本所抵消，从而会提高资金成本，即存在一个最优的资本结构，使得企业资金成本率最低， 企业价值最大。财务管理中的匹配策略体现在哪些方面?符合企业目前的总体战略并和利成功的财务战略必须适应于企业所处发展阶段的财务特点, 益相关者的收益、风险相联系。如何管理

5、企业的应收账款?1. 加强内部管理，增强企业的资金风险意识影响企业应收账款风险的因素有两类：一类是宏观环境因素：另一类是微观管理因素。即要看企业对 应收账款是否采取了相应的管理对策；又要看措施是否得当、合理、有效。宏观环境是企业无力改变的, 要把主要精力用于加强内部管理上，企业管理水平提高了，抗风险能力也就增强了。2. 明确内部分工目前对相当多的企业来说，应注意完善财务制度。在应收账款管理方面应建立以财务部门为主，销售 部门参与共同管理的制度。3. 建立赊销审批制度在每一笔赊销业务中，应建立按信誉额度大小、进行层层审核批准制度。即在企业内部要分别规定销 售人员、销售部门负责人可批准的赊销权限，

6、限额以上的赊销业务报请总经理审批。必4. 选择适当的货款结算方式在签订销售合同时尽量选择风险较小以及应收账款回收时间快，金额有保证的结算方式。5. 加强应收账款的规范化管理应收账款的管理应通过制定详尽的信用政策，主要包括赊销标准、期限、客户的选择以及过期账款的 收款政策等内容。6. 制定合理有效的信用政策信用政策又称应收账款政策，它是企业财务管理的一个重要组成部分。建立稳定的信用政策，既有利 于债权人赊销，又有利于债务人安排付款资金，测定最为有利的赊销规模，控制应收账款总额，一般包括 三个方面：信用标准、商誉条件和收账政策。7. 加强应收账款的日常管理应收账款管理对客户制定信誉额度后，不能等到

7、出现拒付后或信用规模过大时才采取措施，而应进行整个过程中的监控，使应收账款的周转处于正常状态，做到日常管理。一般来讲，日常管理包括单项管理、 总额控制和信用管理。合适的资本结构取决于哪些因素?1. 盈利能力，盈利能力强的企业一般会选择一个较低的债务水平2. 有效资产，有效资产的比例同财务杠杆正相关3. 税收，重要因素，有效边际税率较高的企业会借入更多的债务以获得税盾收益4. 公司的规模5.增长前景6.经营风险7.公司所有权结构和管理层持股股票回购的动机有哪些？2.3.力。防止国内外其他公司的兼并与收购振兴股市4.重新资本化。维持或提高每股收益水平（即给股东以比较高的回报）和公司股票价格，以减少

8、经营压什么是经营风险，其影响因素有哪些?经营风险是指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。经营风险又称营业风险， 是指在企业的生产经营过程中， 供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟 滞，产生企业价值的变动。影响企业经营风险的因素很多，主要有：1、产品需求。市场对企业产品的需求越稳定，经营风险就越小；反之，经营风险则越大。2、产品售价。产品售价变动不大，经营风险则小；否则经营风险便大。3、产品成本。产品成本是收入的抵减，成本不稳定，会导致利润不稳定，因此产品成本变动大的，经 营风险就大；反之，经营风险则小。调整价格的能力。当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，

9、经营风险就小；反之, 经营风险则大。5、固定成本的比重在企业全部成本中，固定成本所占比重较大时，单位产品分摊的固定成本额就多，若产品量发生变动， 单位产品分摊的固定成本随之变动，最后导致利润更大幅度地变动，经营风险就大；反之，经营风险就小。哪些财务活动分别会引起公司现金的增加和现金的减少?有效市场假说的定义与二种形式如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可获得的信息，那么就称这样的市场为 有效市场。有效资本市场假说的三种形式一、 弱式有效市场假说(Weak Form Market Efficienty )该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的

10、成交价、成交量，卖空金额、融资金额等；二、半强式有效市场假说(Semi Stro ng Form Market Efficie nty)这些信息该假说认为价格已充分所映出所有已公开的有关公司营运前景的信息。有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值、公司管理状况及其它公开披露的财务信 息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。三、强式有效市场假说(Stro ng Form Market Efficio ncy)这些信息包括已强式有效市场假说认为价格已充分地反映了所有关于公司营运的信息, 公开的或内部未公开的信息。现金周期.40-65天。按照法罗斯现金周期即现金循环周期，是企业在经营中

11、从付出现金到收到现金所需的平均时间 现金循环周期决定企业资金使用效率。绩优企业在现金周期上具有比一般企业少(Farris)教授提出的现金周期模型，在分析了 DELL和杰西潘尼的现金周期和美国主要产业现金周期的过程，他得出结论认为，现金周期缩短是企业效益提升的一个关键指标。内部治理机制与外部治理机制公司的外部治理就是公司的出资者(股东和债权人)通过市场体系对经营者进行控制，以确保出资者收益的方式。从发达市场经济国家的经验来看，这些市场至少包括由产品/要素市场、经理市场、金融市场、资本市场、并购市场和控制权市场等市场构成的一个市场体 系。公司的外部治理机制是通过市场的外部制约而发生作用的。公司的内

12、部治理是指公司的出资者为保障投资收益， 就控制权在由出资者、 董事会和高级经理层组成的内部结构之间的 分配所达成的安排。 公司的内部治理机制是直接通过股东大会、董事会和经理层等公司内部的决策和执行机制发生作用的，这也就是我国学者通常所称的公司治理结构。公司的外部治理机制包括产品/要素市场的竞争、经理市场的竞争、融资结构、控制权争夺和敌意接管。这些机制分别是通过产品/要素市场、经理市场、金融市场、资本市场以及并购市场和控制权市场产生和发生作用的。公司的内部治理机制包括股东大会、董事会、 经理层等。1 .什么是公司治理结构，其主要机制有哪些?1.公司治理结构是一种对公司进行管理和控制的体系。它不仅

13、规定了公司的各个参与者，例如，董事会、 经理层、股东和其他利害相关者的责任和权利分布，而且明确股东(大)会、董事会、监事会和经理层各自的分工与职责，建立起各负其责、协调运转、有效制衡的运行机制。公司治理的核心是在所有权和经营权分离的条件下，由于所有者和经营者的利益不一致而产生的委托一代理关系，其目标是降低代理成本。有外部治理与内部治理两套机制。外部治理有经理市场约束；资本市场约束（用脚股 票）；机构投资者监督；金融机构约束；新闻媒体约束。内部治理有董事会、监事会、股东大会，以及各专 业委员会，各自分工，相互制衡，自我约束。2 .“适当的融资模式应该是将资产积累与融资期限长度完美组合起来“讨论实现这样的融资模式的意义及可能遇到的实际困难。保持资产积累与融资期限长度之间的匹配，就是保持资产占（即投资）用与资产来源之间的匹配，实现盈利性与流动性的合理搭配，使财务结构具有适当的弹性，是一种稳健的财务安需要有不凡的 有多少部分是永 即使这些都排，对于处于常态情况下的企业是很有意义的。财务经理在实现这一目标时，洞察力和对时机的判断力， 需要确切地知道流动资产中有多少是暂时性的， 久性的。并且经理很难准确地获知在任何时候短期融资与长期融资的准确数量。已知，企业也很难及时地对融资结构