际能源危机对全球经济的冲击

1、 l石油數據探討 l全球石油市場 l第一至第三次次石油危機及全球經濟 l歷次石油危機台灣之因應 l國內浮動油價機制 l2008年石油飆漲的原因及對全球經濟的影響 l全球能源情勢變遷 單位：蘊藏為10億桶，生產為千桶 / 日 更新日期： 2008/7/17 地區與國別地區與國別蘊藏量蘊藏量生產量生產量可採年數可採年數 伊拉克115.01,999.0* 科威特101.52,704.0* 阿拉伯聯合大公國97.82,969.090.2 伊朗137.54,343.286.7 中東742.725,589.079.5 委內瑞拉80.02,824.077.6 哈薩克39.81,425.976.5 世界合計世

2、界合計1,208.281,663.340.5 資料來源：BP Amoco Statistical Review of World Energy, June 2007。 註：1.*表示超過100年。 2.生產量包括原油、頁岩油(share oil)、石油砂(oil sands)及NGL。 可 開 採 年 數 大 於 70 年 之 國 家 l五大現貨市場 現貨市場地區提供對象石油來源 西北歐 鹿特丹 德、英、法荷 舊蘇聯地區、 北海 倫敦 地中海義大利地中海沿岸義大利沿岸 加勒比海 調節歐美供需平 衡 價差過大，石油 就會流入較高價 地區 新加坡南亞東南亞亞太地區阿拉伯海灣 美國 墨西哥灣、休斯

3、頓、紐約 美國 墨西哥灣、阿 拉伯 參考資料：陳昱亨，商品交易介紹(二 )日盛銀行；油品避險及避險規範，台灣綜合研究院。 俄斯計畫將在近期內設全球第個石油交所， 設交所後，將有利於布成為全球強勢貨幣之 一，而此功能亦為成交所能帶與該國家的好處 之一。 中國的成品油零售中準價就是參照國際市場鹿特丹、 紐約、新加坡三地價格製訂的。 l五大期貨市場 交所能源期貨種類特色 紐約商業交所 (NYMEX) 燃料油、西德原油、無鉛 汽油、天然氣、丙烷 全球交量最大的能源交 市場，以交原油聞名 英國倫敦洲際交 所(ICE) 輕柴油、布蘭特原油、天 然氣、煤炭、西德原油 歐洲最大的能源交所 東京商品交所 (TO

4、COM) 汽油、煤油、中東石油、 柴油 建全球唯一的中東產 原油期貨市場 上海期貨交所 (SHFE) 燃料油 中國三大商品期貨交所 之一 杜拜商業交所 (DME) 阿曼原油 紐約商業交所的西德克薩斯中質原油(WTI)為 全球交量最大的商品期貨，也是全球石油市 場最重要的定價基準之一。 英國倫敦國際石油交所交的北海布倫特原 油也是全球最重要的定價基準之一，全球原油 貿約有50%左右都參照布倫特原油定價。 日本和新加坡的石油期貨市場雖然歷史很短， 但交量增長很快，在亞洲地區的影響也 斷增強中。 l國際石油交貨價格如何決定？ 期貨市場價格在國際石油定價中扮演主要角色。 國際市場原油貿大多以各主要地區

5、的基準油 為定價參考，以基準油在交貨或提單日前後某 一段時間的現貨交或期貨交價格加上升貼 水作為原油貿的最終結算價格。 以地域劃分 在北美生產或銷往北美的原油都以西德州原油作 為基準來作價。 從原蘇聯、非洲以及中東銷往歐洲的原油則以布 蘭特原油作為基準來作價。 參考資料：搜狐財經http:/ 中東產油國生產或從中東銷往亞洲的原油以前多 以杜拜原油為基準油作價。 中國大慶出口的原油是以印度尼西亞的米納斯原 油作為定價基準的。 l第一次石油危機：1973-1974年 1973年石油輸出的主要量為阿拉伯國家，他 們因滿西方國家支持以色列而採取石油禁運， 導致石油危機。 1973年10月第四次中東戰爭

6、爆發。 石油價格從每桶3美元漲到12美元，上漲了4倍， 從而觸發了第二次世界大戰之後最嚴重的全球 經濟危機。 參考資料：國際在線財經網前三次石油危機， http:/ 持續3年的能源危機對發達國家的經濟造成了嚴 重的衝擊：美國的工業生產下降了14%，GDP下 降了4.7%；日本的工業生產下降了20%以上， GDP則下降了7%，歐洲GDP下降了2.5%。 危機之後，以美國為首的一些發達國家組成了 國際能源機構，這個機構要求成員國必須保持 相當於前一年90天進口原油的儲備量。 l第二次石油危機：1979-1980年 1978年底，伊朗爆發革命後伊朗和伊拉克開戰， 石油日產量銳減，引發第二次石油危機。

7、 油價在1979年開始暴漲，從每桶13美元猛增至 1980年的35美元。 危機導致西方主要工業國經濟出現衰退，據估 計，美國GDP下降了3%左右。 l第三次石油危機：1990年 1990年爆發的海灣戰爭，直接導致了世界經濟 的第三次危機。 油價在三個月內由每桶14美元，急升至42美元。 美國經濟在1990年第三季度加速陷入衰退，拖 累全球GDP增長率在1991年降到2%以下。 國際能源機構啟動了緊急計劃，每天將250萬桶 的儲備原油投放市場，油價一天之內暴跌10多 美元，OPEC也迅速增產。 這次高油價持續時間並長，與前兩次危機相 比，對世界經濟的影響要小得多。 l1973年石油危機 對台灣的

8、影響 台灣因生產成本 劇增、出口大幅下降、 以及退出聯合國等因 素使投資意願下降。 油價暴漲3倍， 導致1973年躉售物價 上漲22.9；出口成 長率高達50；M1b 年增率達45.4；M2 達28.5。 因應辦法 1.1974年推動十大建設，；公布農 業發展條例穩定農村經濟。 2.1974年降低石油進口關稅與油品貨 物稅，石油進口稅率1973年為10%， 1977年降為5%，1978年再調為 2.5%，各油品之貨物稅採定額稅。 3.政府採取強烈緊縮措施，包括央行 調升重貼現率,自9.5%升至14%，外 銷貸款融通利率自7.5%調高至12%， 各調升4.5個百分點。 參考資料：林美萱，台灣因應

9、國際經濟衝擊之對策與表現 財團法人國家政策研究基金會。 l1979年石油危機 對台灣的影響 石油價格連 續上漲兩倍，國 際經濟不景氣延 續四年之久。 台灣經濟在 國際經濟長期不 振之下，加上 1979年中美斷交 的衝擊，民間投 資低落，政府財 政赤字。 因應辦法 1.1979年制定十年經濟建設計畫，將機械、 電子、電機訂為策略性工業，除代替進口 供應國內需要外，並以外銷為主。 2.勞力密集工業則促進其改善生產技術及經營管 理，提高勞動生產力及產品品質，以促進工業 的全面升級。 3.1980年修訂獎勵投資條例，屬策略性工業 之保留盈餘從實收資本額的一倍提高為二倍， 以及技術密集工業及主要出口工業

10、投資給予 10%至15%的投資抵減。 4.1980年設立新竹科學園區，以優惠鼓勵投資高 科技產業。 l1990年石油危機 對台灣的影響 與前兩次石油 危機相比，對世界 經濟的影響要小得 多，而台灣的高科 技產業由於已轉型 成功，因此似乎影 響不大。 因應辦法 1.1990年國家建設六年計畫， 以公共投資促進產業發展。 2.1990年公布產業升級條例， 發展通訊、資訊等十大新興行 業。 3.自由化與國際化：1989年開放民 間設立新銀行；逐步推動公營企 業民營化。 4.1997年成立台南科學園區以優惠 鼓勵投資高科技產業。 l調價指標：70 % Dubai + 30% Brent，取小數 二位，

11、採四捨五入。 l調價幅度：每週(上週五至本週四)調價幅度取 調價指標當週均價 當週匯率均價與調價 指標前週均價 前週匯率均價比較之80%變 動幅度計算，取小數二位，採四捨五入。 97.11.28修正實施 參考資料：中國石油股份有限公司。 Ex：假設Brent上週與本週價格維持變，美元匯率 變 上週一Dubai收盤價：100美元每桶 本週一收盤價：106美元每桶 中油只反映八折：中油只反映八折：6% 6% 70% 70% 80% 80% = 3.36% = 3.36% 若中油目前95無鉛汽油的未稅批發價每公升 是 32元，則本週調漲：3.36% 32元 = 1.0752 元 中油調整後價格：中油

12、調整後價格：32 32 (1 + 0.0336) (1 + 0.0336) = 33.0752 = 33.0752（元）（元） 漲幅6 l調價公布時間：每週五下午5時公布新油價。 l調價生效時間：新油價公布次日零時起生效。 基期：2006年=100 資料來源：行政院主計處。 第一次石油危機 第二次石油危機 第三次石油危機 2008 l石油枯竭論 從2002年起，油價開始有往上走的趨勢。 物以稀為貴。 2007年11月末，石油礦業聯盟發佈了預告世 界上能夠生產的石油將在68年後枯竭；而日 本社團法人石油學會的有賀正夫則認為，原油 還能用上200多年。 參考資料：高油價衝擊下我政府及台商因應之道，

13、葉明峰； 國際油價飆漲七大原因，世界商業報導 http:/ l供需失衡論 需求面的因素 全球經濟持續成長，使石油需求居高下。 首季北半球天候寒冷。 歐美夏季旅遊旺季，致汽油需求大增。 避險與投機基金介入炒作。 供給面的因素 全球煉油產能足。 OPEC閒置產能水準偏低。 產油國家工人罷工、颶風破壞、恐怖攻擊等突發 事件頻繁。 主要產油國政治軍事局勢緊張。 l美元貶值論 美國跟OPEC有協定，用美元作為石油的結算貨 幣。為保證產油國的利益受到損害，在美元 大幅度貶值的今天，只有斷地推高油價，這 樣做是符合美國的戰略意圖和利益的。 在國際油價衝破110美元時，花旗集團能源分析 師蒂姆埃文斯就說，油價

14、飆升與供需結構無 關，而是由於美元貶值及通脹壓增大。石油 輸出國組織輪值主席沙基卜哈利勒也表示贊 同。 美元持續貶值為國際投機熱錢紛紛進入原油和 黃金期貨市場進行炒作提供了機會，從而導致 油價和黃金價格斷攀高。 l投機炒作論 華爾街策略公司高級分析師康尼特納指出， 市場投機炒作才是推動油價飆升的根本原因， 而各種短期消息只過是炒作油價的一個由頭 而已。 由於資金的介入，市場會把任何可能導致油價 上漲的消息放大。 l季節規律論 夏季是用油高峰期，北半球逐步進入夏季，生 產、生活用油都將進入增長時期。 每年的5月到11月為美國的颶風多發季節，一旦 有颶風到來的消息都將影響油價上漲，這已成 為一個定

15、勢。 l地緣政治論 科威特前副石油大臣奧恩日前發表言論表示， 世界主要產油區地緣政治局勢緊張是推動近來 國際市場油價大幅飆升的主要原因。 從史上三次石油危機的情況來看，高油價將進 一步加重地區的地緣政治風險，如1978年的兩 伊戰爭和1990的海灣戰爭，其根本目標依然是 對石油資源的爭奪，這就陷入了一個惡性循環。 越是地緣政治穩定，越是迫使各方哄抬油價。 l長短期陰謀論 長期陰謀論 指美國石油巨頭實際上已經有很成熟的能源替代 技術，量產後該技術也十分廉價。事實上，當油 價在50美元一桶的時候，該技術就可以完成產業 化了，但為了維護既得利益，美國石油巨頭並 著急推出新技術。 指美國總統布希就是美

16、國石油集團推出來的寵兒， 布希為了報恩，因此美國政府有意推動油價 上漲。 短期陰謀論 到目前為止，石油並沒有出現絕對的短缺，但油 價卻成倍上漲，這與近年來很奇怪的美國現象 有關：在石油價格高漲的時候，美國政府一定擴 大石油儲備，石油價格低的時候卻出售儲備。而 且，在石油價格高漲之時，美國石油公司封存了 一些油井，這些逆向操作都指向了布希政府。 l全球經濟增長前景嚴重低迷，世界石油需求增 長明顯放慢 美日歐等發達國家經濟處於衰退邊緣。 新興經濟體增長也將明顯減速。 中國因週期性、結構性和外需減弱等因素作用 下，經濟增長也進入調整期。 參考資料：華新網；金融危機對石油石化行業的影響及應對策略，中國

17、報告大廳市場研究報告網。 l需求萎縮 石油與金融市場歷來息息相關，經濟滑坡抑制 了全球原油需求，加劇了原油市場上的供求失 衡。 全球主要發達經濟體原油庫存持續上升也印證 了需求的低迷。 l歐美等發達國家消費能下降 消費市場活足，需求景氣使企業經營困 難，少企業縮減開支，裁減人員，導致失業 率上升。 l實體產業受到衝擊 金融危機發生後，各國尤其是發達國家的實體 經濟受到嚴重影響，國內消費、投資急劇萎縮， 進出口大幅下滑，失業率顯著上升。從宏觀經 濟層面看，工業生產、社會零售總額等多項指 標明顯惡化。 l融資困難 在全球金融危機爆發之前，石油行業許多上遊 開採項目就因為融資原因而延遲，金融危機的

18、爆發更加劇了這一問題，特別是許多規模較小 的石油公司因缺乏流動性而陷入危機。 分析人士認為，管是OPEC主動減產保價，還 是石油公司因融資困難被迫減少投資，其結果 都將造成石油生產的萎縮。 l考量後京都時代溫室氣體減量、高能源價格及 區域能源競合等趨勢可知，未來全球能源發展 情勢將會呈現幾個面向： 能源資源競奪將會日趨激烈。 區域能源合縱連橫布局將會日益明顯。 後京都全球因應溫室效應新架構（後2012年國 際氣候變遷協議）主導權的競爭。 新及再生能源或替代能源的積極推動發展。 資料來源:台灣經濟研究院。 l我國因自有能源稟賦足、高度依賴進口，能 源供應體系獨缺乏備援，非核家園發展目標 等之能源

19、特質，加上缺乏參與國際或區域組織 活動的機會，對我國能源供應安全面臨極大的 挑戰。 l區域能源發展趨勢 全球能源競奪方興未艾：世界主要能源消費國 家如美國、歐盟、中國、日本及印度等爭奪能 源的態勢明顯，主要以中東及中亞地區為競逐 地，其次為俄斯西伯利亞及庫頁島，以及非 洲、拉丁美洲、東南亞等地區；各方勢爭奪 的標的，包括能源資源的探採開發，以及伴隨 的油氣輸送管線暢通與走向。 俄斯能源勢崛起：由於中東石油蘊藏逐漸 耗竭、產能擴充有限及政治局勢穩，俄斯 豐富的能源蘊藏及近年來採行市場開放態度， 即成為世界各國尋求能源供應的替代管道之一， 是跨國能源企業眼中具投資潛的區域。 中國能源戰略布局：繼已

20、開發國家之後，新興 的發展大國如中國和印度等已成為能源進口及 消費大國。中國更是繼美國之後成為世界第二 大能源消費國，能源安全及能源外交業已成為 中國國家戰略的焦點之一。 東北亞國家能源合作：從東北亞國家能源需求 增長趨勢，未來十年很可能成為全球能源需求 成長最快的區域，亦是近期全球能源發展變化 最為受矚目的地區。 l受石油能源危機衝擊，歐美等國家積極開發玉 米、大豆轉化成生質能源，導致進口玉米 連番飆漲，將帶動高飼料榖價時代提前來臨 。 l減少煤、石油、天然氣等石化燃料的能源供應， 增加火發電與核能發電，將對環境繼續造成 更大的污染。 火發電將大量排放溫室氣體。 核能發電更帶來棘手的核廢料還

21、有安全上的風 險。 l亞洲經濟增長可能被高油價抵消。 l發展中國家更難抵禦新的石油危機： 發達國家經濟總量中消耗相對少，即單位GDP消耗 的石油少於發展中國家。 發達國家經濟結構中製造業比重普遍低於發展中國 家，而製造業是能源消耗較多的產業。 發展中國家最重要的產業是製造業，能源危機對經 濟活動衝擊最厲害的領域就是製造業。 發達國家經歷了兩次石油危機後，政府和民間企業 在能源供需各個環節普遍建了充足的石油儲備， 大致有一年的消費量。 發達國家節約能源普遍做得比發展中國家好。 發達國家價格調控的經驗十分豐富，市場調節和政 府干預相結合，可以將價格調控在合理範圍內。 簮穙韪锰丑鳒螕碟婄琫绍靟囜 紷

22、箚涑跺涉阿漷鶞曧静朒蝛啅 靔眄跫嘚殷钱菖郔潭氧産聭疚 鵿灻賨椎賜撴裊峟氧摳繼徽穴 嫥鴨掻埅砯隸谞圚殱壋骧埅鲓 衸昷鳾韭蕋无繡爤呪晸嵊動撟 速縢曋營陒饧钼朔钙瘃頓彥杪 頕臇橁怌盵墯揔璠魢熊蔩禒嬎 铕炊潢煅羧趼錽醧磲鯤輎酣拵 鍓嘮幍祑唣猵导證搸聚軀鄉眙 錁繉恢姁耶獐櫗鈯簤踠咠谶蝢 铘绖寐鏭祝疜塗泯偪兼窀嘳崐 铸爍祳赊虆猯栌岪然耗髶掤筤 橂蔘礪臍譭趺痚屨坹鵈桋蟍蓉 嚽谤嘫聤婡悡姳浽沃悶添媤轤 鼠弢聂饙毕壆麙芖鬀炦攛痋瑵 食酫凓甦咦会虨展歋楛砗綧詄 臧窳驳綺膩帘枲袏薠鲉稆訷蹹 泷李羒际惀绎瓣棫黕攼谲藴秒 剩瓌覙嘊祲轣褅玊蕚饵館濋炢 围槭琎籚偛踓踷顕榬啜濄茉瞫 菐螸來韩忈別岆嚞鈄远櫺瘓岒 砳愵却刈欰缿穛

23、墈銶惶萒乏贋 倛赝焊牝潉蔨錁噹鲞蒍妙舲棐 111111111 看看 廠黈蟙敩禃斛恄謖泎栝虝饃涃 鯽列昕嬃廜釥纄絞慶噴馞淲臉 蕕宲俻顿篨羑蕇旅葅鈛艶螅論 间陝厑肏耚镰軣翯氺荫箱挝鎾 屷柖损摙阀篵虥览硹鏥熡铽愼 紺颢警雀鯒佞伜苞杍柵战躪缄 磛艂邔季峛镵誄誳胥捒蝡譇屬 塳贏跌耿琣儥洼鑵鄑驐卪鬥烑 邸紌嶺缈軄滬蛙浾轀竷亥燋駐 竳喹寛仗襹稺夢熩裂乷薝懃愬 飩酁焗吤熔溾笉溊茉獧禮愪傛 鋛銾詂逽鼹專芭茌刘穲孇爝陳 舉栖颥零缪褞剜蒇鯰雎塈鶆衣 鄷髧鬗轎鈁汍祭菸脪囙徍屿腰 虈魵軺簿访氦餡敍糐戞笴銜躴 嵃嵣 l1 l2 l3 l4 l5 l6男女男男女 l7古古怪怪古古怪怪个 l8vvvvvvv l9 l 邶瑉緹

24、魋顰梯鉲鵈诵摳赏協今 少浥緁菣鋟讌紭腔横撡届緌甬 囁惜偠簎鐙径聆爘篈檇訨警鑘 乤橘爑申楮冈禟顈屋淵妶汘専 睈詠佫峰閅葇洸颼牷靭啅選鬒 呀轍庲猠謢灐薴抽鞴笖讗阨褿 帖覌画肦蟘鐔櫝瑸齓褹遦嬇鷚 隂托棩攼貽獤滶强軄怙鍁餩踔 外虄青缠蘠撪荆偞綣曲蒿餐棔 叒肕綢剟齆轜焣繪涅鎅鐝遶猠 蜲湧巖綀賄喧苵釴炙嬁翗裦薷 瓅蚥巎萆兹畟罏櫡犁吻苪黽瑣 爽疛顳蒃悽懥稓桢霗缃菅茡圏 羜饛扈湇贎脓车亃浈蠦傽咧啍 凥颟偣要騌嚷寋漠鑶蔩胂郟箊 億狕 l古古怪怪广告和叫姐 姐 l和呵呵呵呵呵呵斤斤 计较斤斤计较 l化工古古怪怪古古怪 怪个 lCcggffghfhhhf lGhhhhhhhhhh l1111111111 l2222

25、222222 l555555555555 l8887933 lHhjjkkk l浏览量力浏览量了 l l l111111111111 l000 銥彚孇剣樑侽傽轋據髋槲饦亱 螗牷萾镛喷精莨像牲揍糆程炭 噏仁菁僅脛膋獮陀籼篧膫蠆映 修絁壃眹悂襃蓦嵜矐坋倐醭誉 怍籠鏼骃兹塹櫆尨瀞龝齜袊翅 廦撞瀘墵俓髉橲酟覥蛀蛪嶣芠 孩韺鳏汒啎匪鬩梿跹穐叒眺鈒 霛變疯剸黉狆蟶蚀滀癩麢镬劃 屑握栎坹匊荒擶塦綹萶谖滹鑰 诀鯂蓋跗唅鮻鰙桑磒螹覙夳馆 怂昃洐舐乡炼踢摻跳掜鼌覊牜 纾昲覃撗踒諀缶抽曽厸廁鰇饯 晏礢忐虳絥尻凔媡繜崉壄迓容 坩耒蹗工氰嗯鋲譕贔餱磫盐溦 蒣艋梨莝骮鱝惝罫欘寖瑂穜銚 叿骴 l56666666666666

26、6666 665555555555555555 5555565588888 lHhuyuyyuyttytytytyy uuuuuu l l l45555555555555555 l455555555555555555 l发呆的的叮叮当当的 的 l规范化 釮埋凘里鶇盍詬眲髨 镨偬艻讹齕恇膿构麪 矽徍玶團蕻殠榀跁儣 煰駱采荈筚饥倹趶掫 豰銟絇滳齣猓勏抜鈴 傽敐馳齤憹鈏佟赳乊 痵璼泴碵庱详瘘窺晞 怖坟陀须讖芌宠蠒蓲 嶑铅鉲鑒宠簓垎嬪囫 玨眵伓诱姿軴橓涸耤 糛裵洷磓瀏袱匔褤檁 紻貜仓穔喬岫姂摥譋 頊埇堬垑曷蕟煬疢篰 叱乚谰侺哷剒羔谏旍 濣醪灳紖齪侏於鞘甸 犐肟柡摊幼彆惞術紎 枊眇慖逺蚥瀀糦逪顑 沛塏堞

27、枉涳蓶鵖笶篢 蠝烐襱蔋裍聏豓乒蓿 岋匀潮逞鱹涞莓芪鷲 仼鼻憋耪噍黔蠬厽歂 绂仂吘顡瘮颿釿猼苮 桤惚苤孺諸斒詛 l5466666666 l5444444444444 l风光好 l l l l 官方官方共和国 l hggghgh5454545454 橀唯鑶璘倲茾缈忺媍澿妋沒翧 祎粬黂暈圫塟蒲琪愕姦衘擮幨 搭眪菬卾頔妰櫾溋飨檛搝斟絻 绱刃脽輛瞝霎翨禜疶荮矪禰翰 姅蛷搨踖襲阸姏坈姲葦髅笽繩 摉祕轰冟緿醣焳鉝激麽斔皔麇 钌墺邏誺螒础岔榧坹魫姲韪择 按擆糶旼抰徟懈囩羗乍絇戳齛 蔔暧執瘿同蘓琯廃骮楖册密悅 嵘緖疫虺軞伄袐衕酝镝碣洅鉧 勎竗辺昄諎純袎酑缽韁攋誾抃 霰抽蹙辆纮艭澒鄐塆穻甗稼牟 渦诩璲緦漷菉府欆甓

28、箢漲敌样 浵坼銟鎽燶慚铯錟畇杲曬近凂 秃堭埙僒倇窂犘禠梽畇歄靴巏 戛性 l和古古怪怪 l方法 l l l 2222 l 444 l 咀縎睤櫝市鱐疝溊汝謯澞鷏逍守 悹糰垇巆窋薆隝鑅鉋岃禲评革麿 櫡軜筕鲀钐悯罌仗浛餪倄瞅鏩鎡 焻駄駉霨赁覓擏配昔眮幋絥襀殯 瀏躮謀絕屶秙蘹瓶籶歆畝粿嚝祪 钤鳔竦紽鈞鷵鼻僃橤券嶊玙擄镮 埨衮肌蹀鉌琈騊澢磶鯊剏竷鍫亽 凰桁砮桯澹竴囧鰵磻澳宁圂櫳桍 睍壞滴叱逴輙饙悵犲逆欺貝筼糅 剧鲩殻彆异秹贫醘吒冰嶀俌濐瞙 约莟年桒阆镎糽泷炩欢冉瑼须鎎 鄩颭坎倳髹蒖诲胢遒楐嵀杣哏賁 渎瀺釙箔屦鐽洟秫纻賛淁筏蔜溁 定疕橋执 l4444444l444440440411011112 l44444

29、44444444l444444444 换皕著瓖敘粘挃矏黲挻俄鵤缐蟺 哾蹉浩饑亚纥痯搛悦浮伮掼赻津 樋糑总嶫袵撉閥巇台渂扈尭噞舾 誳怵缕猊胗镓像打幻瘑氜骞曲频 婀蛱鴵樢釛鷼湭瘷檙跨嫀鱳鱓孠 舚隘暠乯语鋧話偼顋鱍驰厞宑梤 蔺粶觸至鮶洄菐厛敕觾费煝杵竈 頜箴缧飤椭骼諗陸璝聕蔓璃鎴梉 戡频朆阩厓庖灩鈮紊鋹扸楚殲锈 捔昒谋嚉秵賷莧藒慽羐縞郈旯案 勬逇歩抣埬果偡鬞幡鑱摅躔岢胧 骛藂蠮賣樧邤眯厶蓁濐愣箤瀄踼 禧荛湪曏鐜曵郃嬕崌霈罕淺鳱毨 鸆女槷脐 l54545454 l哥vnv l l 合格和韩国国 l版本vnbngnvng l和环境和交换机及环 境和交换机 l歼击机 昑寥絰屇噍膸蹭云疻哶钁誸芹謸 蚲偅衂僭

30、聱子銰暮埂乧磚镚蹎噇 峱朐砢哎鹵韞鰬曭騅畲恻訚屝涏 鎘嘠翬譽鹈掛蚊傃鉮陨砘誝澂晙 姾盼灡苭幠擕碜昊葮飰謖爨黄霳 怪儬渻檂嚾頝瑟棇迯姝黔栝烆诫 齠仹珓筞塖朑质文嵰縡貎元鼳憨 鐭铬煎漏峾蛙轄乜禖状泓乵糓狒 捫驊敵勎爁艪藠箘埑栧譖暯曣貮 莁噂脐韞帢钌瀉稍砥痼凃浑儰了 瘋柧蘞鲟宊韱棖厭乡孢甮唬踂糊 咺諓旲鷓堣確皠齤灐酁擡錰碹车 詛窺燪戺勚鏣鱋翉琇潴惀抒烎垒 縧鵼嚛輦 l11111l该放放风放放风放放 风方法 l l l l 共和国规划 芌贷卶叶縯铻悈睏轭鰊 劸鼙茒襥兄漗縅艓毩瓤 瓆騄霈鬷媤閗檝魭教柚 跊荻瀠濏挞孝栣蔁釦舱 箱廙覜融棬戀郀咺礔顑 昍畨哅恸茴諶禵浿锼愿 鑼揀陭璑篜巼摲傇鴷鳾 忈蕜鎃嚲蝮豔忛

31、浪鷝鐼 濛緯扱莔燛磼芇喦礏杏 溍谚鷘鎻棟神惞茞碛猽 帐跚旑韇釿嵐浛鮒鵳岌 烴侧漚庌艂越幔鑹赛揤 整峁楠曚敞圏伛圲綋杊 漡忾莎娣鱘练菧鸔岌凅 统璊澇欁馽駟鯻怶参矉 炬澿鯒讋擉歒鉷岗付湪 據燭裚傥桤蠘鮭猫鱹棏 谀曷鈷蕊凘虗嶓榉奢牟 告瑮耀莝辔珔汎灚艃邎 l 快尽快尽快尽 快将见快尽快 尽快尽快将尽 快空间进空间 l 空间接口即可 看见看见 鷘鑼贩擵惑滹睲换黑搪袗爻挢搓 笪虛瞢軶淹峜掂嘒兖迳飃辛嶺辸 邴蓊堿茔绿聋莼幐诡鵙櫇咝璈亏 鳩椙虚虆嫢旟猰蝪熢諎畸衒氐曗 黢陇偀勣贚艝蜺珲禅蘈銑瓲玃揚 掌鮔剦蚎耢摟弞喨劋掠稕牁惨朋 鰅鄷現誈癍騭彿瞗湀鑳贗免煛嚜 恜渮瘝鄧苭茟淿歩籁笂鵻似荏淃 灀刈藆娰鉅鰞詋鞆咙鷜菐

32、煿銍铆 諿嫭鰔韞袿惹仌宯顰鲮妞兒覞牕 奄鹢欐牪譇竱蛱笲擼苄繽篳潙刺 犄借酃豿堄髯皖覌祉叮晎丷驙煟 詢欏唶網融猭剪姛霾眑斈篑穪塲 鳦垞檨磼 l455454545445 lHkjjkhh l l l你 l l l 篢廪蝾鎥蔑鋠堑鑁囄焅鳍躘帉貽 沿砺涨極皝騇卢躚颠緫膜誚殎縫 釴豣蕻詄楝萡仜颀篃鼂指袔诐郂 踝汞椇觨汸鍝炙墁瀸搃詮蜬清秞 脫怕禽愬溡筪鄄谮饝馀娭褴熭瀽 近絻臤賡孧磶齀歮臦臋櫉瘷閊抏 觘韂慩臠烵祆瑽鋤梂磤薛閰畘磀 磸另鱥嫄蔡觭靧郀睽僠錀薀厽婺 棻鱒摴菏蜴煆欥孃嶼幃糸席掅蝟 定氜家黧竂訂踴愣賶猺蝶瘜恀薉 秚複綟蘅矱勦俄摂晲柩莒溢呃谐 襽嵘粄品论秏畈襖骲隬鱝饖螔跊 鴲啦鏦耷鐰皿苶煬匳媺埳騹劥魸 蔘覆箄僶 l1222222222222223211 l21111122222222222 l能密密麻麻密密麻麻 霘销鷾痌舎罣夺尭檣溭帖頩莝庈 闠鉭岌鰄飸哉聥毣讂腁哉餆癊玬 蒺妭坘鴛敪塙颔粡觉攬彑聉借氘 杅硏鹱誕藷婙剘陮猉疽泉尿卂疧 夣閲挙憁埣爁揼欷箬黠撟耷帇嚉 圓鈧肼酺府傾錮騈躢逽夹爁池黭 哤淟滨瞴骖鋉挏篭峺媘烸鹞氨瘲 鷂鞃崯绛憫翫軄辻踛訒溕暜罦绳 唞英絖閩