银行观察第20100413期

1、本期目录第20100413期热点透视Hot-topic Probing3【发展前沿】我国商业银行上市的绩效分析3随着我国金融体制改革的不断深化，商业银行上市的步伐明显加快，新型股份制商业银行、国有大型商业银行、城市商业银行依次推进上市工程。截至2010年2月底，我国已有14家银行上市交易。在可以预见的未来，各地城商行上市必然成为普遍现象，我国银行体系将呈现出新的格局。这一变化必将促进银行经营发生重大变化，对我国货币政策调控、经济结构调整的金融支持机制产生深远影响。商业银行全面上市后将形成全新的经济面貌，也必然面临诸多考验，经济金融调控将更加复杂。3实务指导Practice Instructio

2、n6【理财业务】光大银行理财市场占得先机6从单纯的代销基金到推出业内首只银行理财产品，再到近期将理财产品与明星基金进行“混搭”，光大银行“阳光精选组合”理财产品的推出在国内银行理财市场上掀起的风暴远不仅是产品资产跨界组合那么简单。6【风险防范】试论商业银行住房贷款的风险防范7在个人住房贷款的贷款银行、开发商、借款人中的任何一个环节，发生违约情况，都可能导致银行风险，危及银行信贷资产安全，损害银行合法权益。在个人住房贷款中银行风险无时不在，并且其来源多元化，表现形式多样化。本文仔细分析的基础上给出商业银行住房贷款风险防范的几点建议。7国际之窗Overseas Banks10【国际借鉴】荷兰银行事

3、件分析及对中国银行业的启示10全球银行界至今最大的收购案于2007年10月尘埃落定。由苏格兰皇家银行、西班牙国家银行和比利时富通银行组成的联合财团战胜了另外一家竞标方巴克莱银行，以711亿欧元的代价（现金加股票，其中93.5%以现金形式支付）收购了全球拥有4500家分支机构，总资产达1.5万亿美元的国际老牌银行荷兰银行(ABN AMRO)。并购完成后荷兰银行将被三家银行分拆，其中苏格兰皇家银行获得荷兰银行的全球投资银行业务、企业银行和北美商业银行业务；西班牙国家银行获得荷兰银行在意大利和拉美的业务；富通银行获得荷兰本土业务、私人银行业务和资产管理业务。10本周专题Special Topic T

4、his Week14【公司治理】建行广东省分行从巨亏到利润过百亿元142009年，建行广东省分行实现拨备前利润104亿元，创纪录地实现利润过百亿元。税前利润91.7亿元，系统排名第一。回想13年前的1996年，分行的亏损额还高达43.5亿元，是系统内名副其实的第一大亏损行。那么，从第一大亏损行跃升为第一大盈利行，这期间经历了凤凰涅槃和浴火重生。14【农村金融】 经济发展“三化”与“三农”及金融服务新趋势15经济发展的“三化”，是特指当前我国经济发展的“城镇化、工业化与农业产业化”及其结构调整与演变趋势。经济发展的“三化”是生产力发展的必然，决策层认准趋势并抓住本质，采取科学政策去作用这一趋势，

5、将极大地推进经济可持续发展与社会和谐进步。“三化”与“三农”是何种关系？金融服务如何适应经济“三化”及“三农”需求？均需要我们摸索。15 （农村金融改革专题报告系列之二百七十三）更多详情请登录： 银行经营管理； 财富管理中心；区域经济中心； 金融数据统计；行业监测中心； 中融电子刊物。热点透视Hot-topic Probing【发展前沿】我国商业银行上市的绩效分析随着我国金融体制改革的不断深化，商业银行上市的步伐明显加快，新型股份制商业银行、国有大型商业银行、城市商业银行依次推进上市工程。截至2010年2月底，我国已有14家银行上市交易。在可以预见的未来，各地城商行上市必然成为普遍现象，我国银

6、行体系将呈现出新的格局。这一变化必将促进银行经营发生重大变化，对我国货币政策调控、经济结构调整的金融支持机制产生深远影响。商业银行全面上市后将形成全新的经济面貌，也必然面临诸多考验，经济金融调控将更加复杂。商业银行上市的实践.在我国改革开放的进程中，金融体制改革的步伐一直比较谨慎。尽管商业银行的改革一直强调效率导向，但很长一段时间内，却从来没有真正触及产权制度的核心层面，特别是对国有商业银行来讲，更是如此。从现在的情势看，国有商业银行、城市商业银行逐步进入资本市场，表明银行金融体系改革已经被推到了经济社会改革的最前沿。特别是2007年以来，随着主要国有商业银行和一些城市商业银行启动上市步伐，商

7、业银行的改革已取得较大成效。截至2009年第三季度末，14家上市银行发放贷款及垫款总额合计约22.2万亿元，占同期全国贷款余额的56.7%；吸收存款合计33.96万亿元，占同期M2余额的58%；14家商业银行所有者权益合计2.35万亿元，总市值合计5.77万亿元。上市商业银行在银行金融体系中的重要地位不言而喻，在全国商业体系中已经举足轻重。商业银行上市的深远影响.商业银行是间接金融体系中的中介主体，是社会资金提供方与需求方之间的媒介。商业银行能够实现的存贷款规模是受其核心资本金约束的，核心资本金本质上是权益性资产。商业银行未上市的时候，经营的信用基础是其国有、法人或自然人的实际出资，这些股权缺

8、乏流动性，大股东的信用能力间接地影响着商业银行的资本金扩张能力和风险控制能力，从而制约了商业银行的发展空间。商业银行上市之后，其股本也就社会化了，作为银行信用基础的核心资本金也就具备了社会化的属性，不会因为个体风险而影响其质量。分散的社会股权投资者与银行信贷需求者之间也因为商业银行的上市发生了联系。商业银行上市之后，间接金融行为与社会投资者之间产生了联系。一方面，社会投资者的股本所对应的权益性资产是银行核心资本金的基础，是间接金融规模的基础；另一方面，社会投资者的回报取决于间接金融的质量，社会投资者作为股东也就必然要对其质量进行监督。此时，商业银行不仅仅是存款与贷款之间的纽带，也是社会投资者与

9、存贷行为之间的桥梁。可见，商业银行上市改造了传统银行金融体系。商业银行上市之后，传统银行金融体系的变化主要体现在三个方面：一是间接金融的发展空间更加扩大，直接金融市场可以通过支持银行融资起到支持间接金融规模的目的；二是间接金融的质量将受到更为广泛的监督，有利于提高间接金融质量；三是直接金融与间接金融能够相互支持，有利于多层次资本市场体系的建设。可见，商业银行上市推动社会金融体系发生了根本性变化，改变了传统间接金融的社会影响机制。正是由于商业银行上市能够对金融体系产生如此深远的影响，因而，商业银行上市便成为优化社会融资结构的必然选择。在十一届全国人大三次会议上，政府工作报告指出，2010年将积极

10、扩大直接融资，完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。银行作为间接融资的主体，如果实现上市融资，也就架起了间接融资与直接融资之间的桥梁，从而推动多层次资本市场体系的建设。商业银行上市不仅是金融体系发展和多层次资本市场建设的必然要求，也是经济结构转型的内在要求。我国经济增长放缓预期下的汇率风险及资本市场风险加大将大大影响商业银行的体系稳定和经营体制，存在于商业银行的经营过程中的信息不对称现象会进一步加剧，从而增加了商业银行的经营风险。从金融对经济的适应性角度来看，我国过去30年经济建设的主要任务是重化工业基础和大型基础设施的建设，国家通过控制银行金融来为经济建

11、设提供资金支持。当前，我国出口导向型发展战略已经完成了其特定历史使命，今后的历史任务是：出口导向生产部门有序收缩，国内区域结构和产业结构有序升级，主动城市化有序推进。这一历史任务与过去30年改革开放是不一样的，需要全社会结构的调整，而不仅仅是国家大规模集中性的资金支持。在这一历史大背景下，国家集中性金融行为不再适应新的历史要求，新的经济发展战略要求社会公众参与到银行金融体系中来，为经济结构调整、主动城市化的推进和区域平衡发展贡献力量并给予监督。我国稳步推进商业银行上市，正是顺应了经济战略转型的需要。上市商业银行绩效分析.商业银行上市是时代的要求，我国大部分银行资产已经实现了上市，它们的运行效率

12、也是有目共睹的。商业银行在准备上市和上市之后的运行中，公司治理绩效和经营绩效都得到了一定程度的提高。公司治理建设及其绩效.2002年中国人民银行发布了股份制商业银行公司治理指引和股份制商业银行独立董事、外部监事制度指引，为我国商业银行建立良好的现代银行业治理结构提供了制度性的规范与借鉴。按照股份制商业银行公司治理指引的规定，我国股份制商业银行的高级管理层由行长、副行长、财务负责人等组成。一般认为，股份制商业银行必须按照权力机构、执行机构、经营机构和监管机构相互分离、相互制衡的要求，建立由股东大会、董事会、行长(经理层)和监事会组成的银行法人治理结构，有效地行使决策权、执行权、经营权和监督权。从

13、其他国家的经验来看，各国的股份制商业银行均设立董事会，是全体股东的代表，而实际运行中却很难维护全体股东的利益，即便是股东之间也可能存在利益上不一致的情况。如果董事会成员同时担当企业高级管理人员，则这种双重身份容易产生内部人控制问题。对这一问题的约束已经有了较为成熟的探索，可分为英美法系的单层模式和大陆法系的双层模式两种。在英美法系中，在董事会中设置独立董事履行监督职能，一般要求独立董事必须具有独立性，能够代表中小股东和社会公众的利益。从各国的实践来看，独立董事一般由高级专业人员或者其他公司的管理人员担任。在大陆法系中，设置监事会制度，监事会拥有对董事会和高级管理层的监督权利，并且由于监事会拥有

14、任命董事会成员的权利，所以这种监督具有极强的效力。从我国已上市商业银行的情况来看，股权结构社会化已经取得了明显进展，独立董事队伍质量和数量明显提高，公司治理结构的保障明显增加。有研究认为，监事会规模和监事会会议次数与银行业绩并没有显著的相关关系，以薪酬为代表的高级管理层激励指标与银行业绩也没有产生显著的影响。实际上，公司治理结构建设取得重大成绩已经没有争议，但这一治理结构建设对绩效的影响尚未有定论，整体来看已上市银行上市的时间都不长，治理结构建设的长期效果尚未显现，不具备经验研究的基础；另外，我国首先完成了大型银行的上市，大型银行的变化往往比较缓慢，管理文化的变化将是一个较为长期的过程，只有当

15、中小型银行普遍上市之后，经历一段时间，治理结构建设及其绩效如何才能够更为清晰地观察到。经营绩效与风险管理.经营绩效往往比治理结构建设的成绩更容易观察。从已经上市的14家商业银行来看，上市较早的股份制银行的股东权益回报率（ROE）水平普遍较高，但差异也比较大。不同银行受到金融危机的影响也不一致。我国2005年以来处于中波经济周期的上升阶段，商业银行净资产收益率呈现出逐步改善的特征。在2008年以来的危机冲击中，得益于4万亿元投资和大量的信贷扩张，商业银行的盈利指标继续改善，但不容忽视的是，风险控制指标已出现预警信号。资本充足率、核心资本充足率和不良贷款拔备覆盖等指标呈现出一定的顺周期性特征。我国

16、2004年以来经济处于上升周期，直到2008年金融风暴来袭，在此期间，银行信贷损失下降，盈利能力增强，并且容易获得外部资本的支持，资本充足率水平上升。2008年下半年以来，危机没有冲击我国的银行盈利能力，但大规模信贷扩张积累了风险。2009年中期以来，监管部门和商业银行共同进行了诸多努力，主要风险控制指标逐步改善。根据1988年巴塞尔协议的要求，商业银行资本充足率应达到8%，其中核心资本不低于4%。2004年巴塞尔新资本协议定稿又将资本充足率的分母部分细化，强调市场风险和操作风险，提高了对资本充足率的要求，上市商业银行同样面临巨大的困难。特别是在相应4万亿元的投资拉动之下，商业银行贷款规模大幅

17、增加，核心资本不足的问题困扰着商业银行。我们可以看到，上市商业银行具有更为灵活的机制向资本市场融资。尽管银监会对于次级债补充资本金的做法做了一定限制，但已经上市的商业银行可以选择配股增发或发行可转债的方式进行融资，以补充资本金，降低经营风险，提升经营绩效。此外，上市商业银行在防范经营风险、提升经营绩效方面受到了充分的监管，有利于促进上市商业银行采取更加审慎的准则。后危机时代应积极推进商业银行上市.面对国际金融危机带来的挑战，应积极推进尚未上市的中小商业银行上市，努力抓住历史机遇，让中小商业银行登陆资本市场，接受社会公众监督，充分利用社会直接投资，为其间接金融行为服务。推动社会多层次资本市场形成

18、一个有机整体，以更加健康的金融体系，推动中国经济复苏和经济结构转型。这一历史使命告诉我们，尚未上市的商业银行（主要是中小商业银行），应顺应经济发展的要求，主动承担历史任务，适应新的社会角色。为此，商业银行自身应做好以下几个方面：不断完善公司治理结构.商业银行上市首先是治理结构的转变，为此，拟上市的商业银行应不断促进股权结构合理多元化，促进现代企业制度下公司治理结构的建立；不断推进建设“流程银行”目标，全面整合经营流程，建立严明的内部权责制度，建立和完善合理的董事会和监事会制度；改善管理和激励机制，激励员工尤其是管理层提高绩效，培育和巩固核心竞争力。转变经营管理理念.要利用社会直接投资为其间接金

19、融行为服务，应主动向上市商业银行的标准靠拢，树立为股东创造价值的经营管理理念；强化“以客户为中心、以市场为导向”的经营管理理念；树立资本约束的经营管理理念，变资产约束为资本约束，促进经济资本配置的不断优化。提高全面风险管理能力.风险管理是商业银行永恒的主题，上市商业银行更应该在全社会的监督下，加强风险分析和预警机制，建立健全风险识别和评估体系；强化风险的全员全过程管理；提高全面风险管理能力，保持持续的价值创造能力；强化资产负债比例管理；把握信贷业务均衡有效和阶段性发展。为加大我国金融市场改革的步伐，促进经济金融的和谐发展，对于已经上市的商业银行，特别是大型国有商业银行，应积极推进外部环境的配套

20、建设，大力促进资本市场的发展与完善，积极促进研究出台相应政策措施，为其成长为一流的具有国际竞争力的商业银行创造条件。作者：南京大学经济学院 孙建波返回目录实务指导Practice Instruction【理财业务】光大银行理财市场占得先机从单纯的代销基金到推出业内首只银行理财产品，再到近期将理财产品与明星基金进行“混搭”，光大银行“阳光精选组合”理财产品的推出在国内银行理财市场上掀起的风暴远不仅是产品资产跨界组合那么简单。3月，光大银行重磅推出新的理财产品“阳光精选组合”，此产品强调“精选”和“组合”，全面评估基金、理财产品在股票投资、债券投资、票据投资、信贷产品等投资工具中的优势，评选出不同

21、风险等级中的优势产品，并制定不同风险等级的资产配置组合。有业内专家指出，光大银行“阳光精选组合”的推出是对传统经营模式的突破，可能将引发银行理财市场服务的新一轮竞争。理财市场发力.刚刚结束的金融危机让不少富豪投资者损失惨重，也让诸如花旗银行、东亚银行等金融巨头的专业理财能力受到严重质疑，以至于“颜面扫地”，而国内银行稳健的理财风格却经受住考验，09年“一枝独秀”获得了井喷式发展。而2010年政府政策预期不确定性增强，资本市场走势不明朗，通胀预期日益高涨，投资难度加大，而将流动性与收益性完美结合的银行理财产品将会继续受到广大投资者的青睐。“股市的持续动荡，让相当部分的资金处于闲置状态，这时正是中

22、资行拓展理财市场的良机。”一位业内人士如此表示。近期光大银行发行的一款理财产品，极短时间内被投资者“秒杀”3000万。据普益财富统计显示，截止到3月18日，25家银行共发行了118人民币理财产品，其中4家外资银行发行了9款，21家中资银行发行了109款。而光大银行作为国内理财市场的先行者，其地位也得到业界和公众认可。但当人们的注意力仍放在增加理财产品发行数量、如何提高产品收益率、如何扩充产品线时，光大却舒缓了发行的节奏，再次将产品研发重点回到以客户需求为本的创新上来。在理财产品市场上一向嗅觉灵敏的光大，此次推出“阳光精选组合”的又意欲何为？理财市场的无奈“纠结”.银行理财产品的大量出现，丰富了

23、投资者的投资渠道，让银行理财服务的功能越发凸显，使得银行对投资者理财影响进一步深入。但“零收益”、“负收益”产品现身，使银行理财产品的车轮快速向前翻滚的同时，新的问题随之出现：产品同质化的困局、产品安全与收益之间的矛盾、投资者对设计专业繁琐的产品却知之甚少的现象严重。银行理财产品面临着“平衡术”的挑战。据业内专家分析，银行不是单纯地卖产品，更重要的是提供服务。银行必须了解投资者的心理、行为特性、对安全、风险、收益等更多需求。只不过，当经济形势复杂多变、多种投资工具并存，如何设计出收益表现良好的产品同时又能切实契合投资者需求，为投资者提供专业指导就是一门高难度的艺术了。产品同质化是银行理财产品发

24、展的又一大瓶颈。大部分银行推出的理财产品并没有本质的区别，几乎都是外汇、股票、股指等投资产品的组合，事实上，理财产品的客户需求正在走向多元化和个性化。产品设计量体裁衣、通过多种方式及时了解客户需求与意见，投资者对理财产品的这些需求强烈。完美的平衡术.面对如此纠结的局面，搭上理财市场早班车的光大打定主意，加强产品创新力度，力争挣脱通同质化的泥潭，全力解决理财产品发展过程中所带来的种种烦恼。“阳光精选组合”的推出便是有力的证明。据介绍，光大银行推出的“阳光精选组合”重在“精选”和“组合”两个方面，即对其每月推出的基金精选产品进行二次筛选，然后再将选出的优秀基金产品与自身的代表性产品进行组合。与之前

25、银行金融超市，对按照基金、股票、债券等投资品种单一分类不同，它的推出打破了传统的基金、理财产品界限，增加了针对主要投资标的相同的产品的比较，使投资者在更广的范围内挑选出最优的产品，并且在银行的专业意见推荐下做出适合自己需求最有效最合适的投资组合。在光大银行阳光精选组合的第一季中，光大银行财富中心从代销的260多只基金中精选出大摩领先股票基金、大成策略基金、国投创新基金、海富通QDII基金和兴业可转债混合型基金5只，以及光大银行的明星产品同赢五号2-二期和资产配置稳健计划理财，组成了“阳光精选组合第一期产品”的投资“工具池”。其中，高风险产品包括大摩领先、大成策略、国投创新和海富通QDII；中高

26、风险产品为同赢五号2-二期；中风险产品为兴业可转债；而低风险产品则是资产配置稳健，任由不同风险偏好的客户选择；而流程、安全控制、风险收益分析等等复杂繁琐的工作，由专家完成。将专业复杂的优势基金、理财产品的挑选过程，交由经验丰富的专家根据经济形势的变化准确选定，同时为客户提供主动服务深入了解客户需求并及时响应，无需深度钻研银行金融业务，光大“眼光精选组合”的推出为投资者描绘了理想中的由专家理财、实现资产组合完美组合、降低风险提高收益的美好前景。业内专家表示，银行理财产品其实是银行在竞争中的一把利器，更人性化，更合理结构化的产品，是银行制胜的法宝。“阳光精选组合”的推出，光大银行从解决理财市场的矛

27、盾出发，不仅产品设计上突出了单一标的的限制，同时也能为投资者提供了更为便捷的投资理财服务，创新了新的理念，也体现了银行正在从一个金融超市促销员角色向理财顾问角色主动转变，握紧了抢占市场先机的砝码。而作为国内理财市场的领军银行，光大将引领银行理财市场新方向，继续加快理财产品发展的脚步。来源：和讯网返回目录【风险防范】试论商业银行住房贷款的风险防范 在个人住房贷款的贷款银行、开发商、借款人中的任何一个环节，发生违约情况，都可能导致银行风险，危及银行信贷资产安全，损害银行合法权益。在个人住房贷款中银行风险无时不在，并且其来源多元化，表现形式多样化。本文仔细分析的基础上给出商业银行住房贷款风险防范的几

28、点建议。一、商业银行在个人住房贷款中的主要风险. 在个人住房贷款的贷款银行、开发商、借款人中的任何一个环节，发生违约情况，都可能导致银行风险，危及银行信贷资产安全，损害银行合法权益。因此，在个人住房贷款中银行风险无时不在，并且其来源多元化，表现形式多样化。概括起来银行在个人住房贷款中主要存在以下风险：1、.来源于开发商的风险. （1）开发商的欺诈行为。开发商在取得银行给予购房人的贷款后，用于其它用途或携款而逃，此种情况在期房交易中产生的概率较大。（2）开发商由于经营不善，导致楼盘烂尾，无法按期交楼致使购房协议无法履行，必然导致贷款协议无法正常履行，银行信贷资产受到损害。（3）由于开发商所建楼房

29、存在质量缺陷，不符合合同要求等原因，购房人以开发商违约为由要求解除购房协议不再履行贷款协议。（4）开发商所开发楼盘没有取得合法使用权或伪造使用权证，无法取得房产证或开发商违法预售等原因，导致银行风险等。2、来源于购房人的风险. （1）购房人经济状况严重恶化或发生其他足以影响其偿债能力的变故，无力继续履行贷款合同。（2）购房人死亡或者被宣告死亡或者失踪，继承人或财产代管人不再或不愿继续履行协议。（3）购房人存在欺诈行为，故意提供虚假证明材料如个人收入证明、营业执照等。3、来源于银行自身的风险. （1）银行在审查开发商资质、购房人还贷能力时因疏忽大意未发现开发商资源共享资质欠佳或购房人无力偿还贷款

30、而放贷。（2）银行在订立合同时因签章不规范导致合同未成立或者合同无效（在合同法中，当事人签字或盖章关系到合同的成立或生效，因此，签章问题显得异常重要），从而危及银行权益。4、来源于其它因素的风险. 在住房贷款合同履行期限内，由于国家政策、不可抗力等因素也会使银行存在风险。如国家因公共利益和公共基础设施建设需要征用房屋使用范围内的土地，虽然会给购房人一定补偿金，但数额不足以清偿银行贷款，使银行未受清偿的部分贷款处于无法收回的境地；又如，因地震、火灾等难以预料的自然灾害导致楼房毁损、灭失而无恢复原状之可能或必要时，虽为房屋进行投保但保险公司因特殊原因破产或无力支付保险赔偿金从而使银行权益受到损害。

31、二、风险防范的措施建议. （一）建立住房贷款风险转移机制. 保险融资与住房贷款融资具有许多内在的切合因素，购房人的人身财产安全、开发商的履约能力与银行风险的防范，这些需求均可以通过保险业的介入得行以妥善解决，使保险与贷款各方利益得到最佳组合。银行风险转移机制可通过以下三个方面得以建立。1、购房人所购房屋的财产保险。值得注意的是在实际操作中，绝大多数保险合同中都有明确写着“如发生意外事故导致房屋毁损后，银行为被保险人或第一受益人”，笔者认为由于银行对抵押房产并不拥有所有权，这种做法违反保险法的规定，该保险法律关系是无效的。对此，建议在保险合同中可以明确约定“如发生意外事故导致房屋毁损后，银行可以

32、从保险赔偿金中优先受偿”。2、购房人的人寿保险。荷兰国际集团（ING）提出了一个被认为适用中国情况的建议“模式”，笔者认为“ING模式”为我国住房贷款风险防范提供了一个崭新的思路。“ING模式”的核心是将购房抵押贷款与人寿保险相结合，它要求购房人购买相应年限和金额的人寿保险作为借贷的担保，购房人只需支付全部房价15%至20%的首期购房款即可购房。在这种机制下，一方面购房人每月仅需支付贷款的利息，人寿保险期满后其保险金足以清偿贷款本金，经济负担大为减轻；另一方面又可确保银行债权不会因购房人中途死亡、残疾以致丧失还款能力而出现贷款无法收回的风险。“ING模式”为购房人带来许多便利，也为保险公司带来

33、新型客户群体，拓展市场业务领域，同时也给开发商带来新的生机，最终也给银行确立了因购房人伤亡而造成的还贷风险防范机制。3、开发商和购房人的履约保险。这是一种新的保险业务，其核心是当开发商和购房人因某种原因（保险责任范围）导致其履约能力下降时，由保险公司支付赔偿金，从而避免了因开发商和购房人履约能力下降给银行带来的还贷风险。（二）实行制度创新，加强制度建设，提高商业银行信贷管理水平和防范风险能力.法律是一种最具稳定性和最强约束力的制度。制度建设对于发展经济的作用已为大多数的经济学家和法学家所认同。在制度建设中，制度创新更是重中之重。制度创新这个概念，在经济学里的含义是指能使创新者获得追加利益的现存

34、制度的变革，它与技术创新有某种相似性，制度创新往往是采用某种组织形式或者经营管理形式方面的一种新发明的结果。从观念上讲，制度创新就是解放思想，转变观念，是突破旧观念、旧制度的束缚而建立新观念、新制度的结果，因此对于创新者而言，它既需要理论勇气，更需要实践的勇气。一种新制度的诞生并产生预期的纯收益是这两种勇气相结合的结果。目前，我国有很多银行经营者已经意识到了制度创新对于改进管理制度，提高经济效益的巨大作用并进行了许多成功的尝试，但是，还远远不能适应我国经济和金融形势发展的需要。实践证明我国银行在原有计划体制下建立起来的内部经营机制包括信贷管理机制已经不能适应市场机制的需要，需要通过制度创新，抛

35、弃原有的旧制度、旧机制，建立新制度、新机制，同时吸收原有机制中仍然具有生命力的制度，从而建立起商业银行新的适应市场机制需要的灵活高效的内部经营机制和信贷管理机制，使商业银行获得新的生命力，真正按照企业化的要求经营，去追求和实现利润最大化，最终做到防范金融风险，保障银行信贷资产安全。 （三）提高认识，强化管理，建立一套权责分明，平衡制约，动作有序的内控机制，以防范住房贷款风险. 在建立内控机制上，关键是严格建立健全法人管理体制和法人授权制度在强化一级法人制度的同时，要严格对下属分支机构推行授权和转授权制度，对信贷资产管理薄弱，违规违纪，经营效益低的高风险机构，上级银行应收回授权和转授权。要尽快完

36、善其它内部管理制度，实现内控监督的现代化，从而提高内控监督的广度和深度，减少内控环节，改善内控机制的动作质量，达到防范和化解风险（包括住房按揭风险）的目的。 （四）加强风险管理，抓住关键环节，落实风险防范责任. 贷款风险管理主要从接受借款人申请住房贷款开始，到银行放贷给借款人为止的风险管理。主要包括对贷款人资信的调查、确定申请人的还款能力和信誉状况，对抵押物的价值、签订住房贷款合同、办理抵押登记手续，对担保单位的资信情况进行调查等。其中关键环节，一是加强对借款人还款能力的审查。可以考虑建立借款人资信管理系统，掌握借款人的年龄、身体健康状况、就业情况、偿债记录、购房动机、家庭成员等，特别需要注意

37、的是借款人的职业和购房动机的调查，根据借款人的资信状况，还款能力决定借款人的可贷成数、期限。二是严格审查房地产开发商的开发资质、信用等级，特别是资金审查。期房按揭项目审查时，开发商必须提供合法、有效、完备的项目资料（如建设用地规划许可证、国有土地使用证、商品房预售许可证等）证实其用地、售房等行为合法，避免银行陷入不必要的纠纷。要注重对开发商的工程进度、房产质量、资金流向的实地调查、严格监督其信贷资金的运用。三是认真落实贷款调查、贷款发放、贷后管理中相关人员的责任，以严格的责任追究制确保贷款经办人员尽职尽责。（五）加强贷后管理，做好风险预测. 对借款人跟踪调查和分析，是检测偿还风险的重要内容。一

38、是要及时发现贷款人在借款周期内的各种不利于银行风险防范的因素。如借款人没有合法继承人或合法馈赠人、抵押人不能维修管理的住宅易加速住宅贬值等，要及时采取补救措施，以最大程度减少偿还风险；二是建立对开发商的动态跟踪系统，及时掌握开发公司的工程进度、资金运用和企业领导更换、产权变化等重大的企业行为，为贷款的发放提供可靠依据；三是对档案及抵押物的保管，要做好登记造册、专人保管、专库储存，交接制度要健全，交接手续要清楚，避免档案和抵押物的遗失。 （六）加强对住房信贷业务的监管. 房地产业属于高风险行业，住房信贷业务隐含较大的风险。因此，银监部门必须加强对住房信贷业务的监管，要把房地产信贷监管放在重要位置

39、上对待。一是定期和不定期地对银行住房贷款业务进行现场和非现场检查。检查重点应放在房地产项目是否符合贷款条件、是否搞“零首付”、降低首付比例、个人商业用房贷款是否严格执行有关规定、贷款期限最长的规定、是否以流动资金贷款替代住房开发贷款等。发现问题要及时督促商业银行整改或采取补救措施，避免酿成大的贷款风险。二是建立房地产信贷风险监测报告制度，定期向各家商业银行通报有关情况，减少银行间的内耗，防止开发商和购房者钻银行的空子。三是严肃查处商业银行房地产信贷违规违法行为，绝不姑息迁就。特别是对于以贷谋私、收受开发商或个人贿赂、帮助开发商和个人骗取贷款的银行内部责任人，一经查出，严惩不待。造成严重经济损失

40、的，应追究其刑事责任。 来源：中国金融界网返回目录国际之窗Overseas Banks【国际借鉴】荷兰银行事件分析及对中国银行业的启示全球银行界至今最大的收购案于2007年10月尘埃落定。由苏格兰皇家银行、西班牙国家银行和比利时富通银行组成的联合财团战胜了另外一家竞标方巴克莱银行，以711亿欧元的代价（现金加股票，其中93.5%以现金形式支付）收购了全球拥有4500家分支机构，总资产达1.5万亿美元的国际老牌银行荷兰银行(ABN AMRO)。并购完成后荷兰银行将被三家银行分拆，其中苏格兰皇家银行获得荷兰银行的全球投资银行业务、企业银行和北美商业银行业务；西班牙国家银行获得荷兰银行在意大利和拉美

41、的业务；富通银行获得荷兰本土业务、私人银行业务和资产管理业务。此次收购事件的重大意义远远超越了711亿欧元（折合1010亿美元）的交易价格本身，也并非拥有183年历史的荷兰银行从国际金融舞台上消失所带来的震撼。笔者认为，此次收购事件具有三大特点，反映了全球金融业务的最新发展趋势，并值得引起中国银行业的高度重视。 一、荷兰银行收购事件的特点分析. 1、整个收购事件由只占1%股份的对冲基金股东发起，以对冲基金谋取超额利润为主导目的，颠覆了银行并购的传统理论. 与以往银行间并购多出于银行自身经营发展需要及规模扩张，寻求协同效益等目的不同，引起此次收购事件的是在荷兰银行中仅持股1%的TCI对冲基金。T

42、CI的全名为“儿童投资基金”(The Childrens Investment Fund)。07年2月21日，TCI向荷兰银行董事会和股东发信，认为荷兰银行运用现金进行了过多的收购，导致整个银行规模庞大且效率低下，要求董事会考虑分拆各项业务或将银行整体出售给竞争对手，为荷兰银行股东创造更多的价值。这封信引起了银行分析师和媒体的一致叫好，当天荷兰银行股价上涨超过5%。为了避免分拆，荷兰银行随后请来巴克莱银行充当“白衣骑士”，并于3月19日宣布与巴克莱银行进行独家谈判，商讨合并事宜，股价随即上涨15%。TCI对这一结局仍不满意，联合其他股东与苏格兰皇家银行等接触，终于促使上述三家银行提出了比巴克莱

43、银行开价更高的收购方案，股价再度上扬。尽管荷兰银行管理层非常抗拒苏格兰皇家银行提出的分拆方案，但由于是由全体股东对收购方案进行表决，最终苏格兰皇家银行财团获胜并按每股约38.40欧元（其中35.6欧元为现金，外加0.296股苏格兰皇家银行的股票）对荷兰银行进行全面收购。包括TCI基金在内超过95%的股东接受了收购要约。 TCI及其他跟随投资的对冲基金在此次并购中获利丰厚。07年初荷兰银行的股价每股约22欧元（32美元），到07年10月已上涨到38欧元（55美元），上涨超过70%。从投资的规模与标的来衡量，这样的回报已属相当可观。 2、少数股东结成战略联盟，股东行动主义盛行. 股东行动主义(Sh

44、areholders Activism)是指非控股股东为维护自己的利益而积极参与到公司经营与治理的行动理念，通常通过寻求公司重组以谋求超额回报。在追求利益的驱动下，这些少数股东（以私募股权基金为代表）专门寻找经营效率低下、股价长期低迷的公司作为投资标的，同时迅速组成战略同盟，努力寻求改组、兼并或分拆方案对公司进行重组，并从中牟取超额利润。 获得股东行动主义的成功的关键并不在于股东持股比例和股东规模的大小，对投资标的的选择与寻找战略联盟的行动才是致胜法宝。以规模来看，TCI在对冲基金中只能算小字辈，但其敏锐地发现荷兰银行利润增长远远低于销售额增长，并且在账面上保留了过多的现金，同时，荷兰银行董事

45、会不能有效地将各个部门有机地协调起来，也不能把通过一系列收购拼凑起来的国际业务变成一个强大的整体，导致其规模大而缺乏效率，并无法刺激股价的上涨。TCI抓住此点坚持认为既然整合不能提高效率，就应该分拆各项业务以最大化股东价值。这项提议随即获得了其他股东的支持。 同时TCI说服了很多兼并套利基金在收购战爆发之后纷纷跟进，在利润最大化的驱使下购入大量荷兰银行股票并游说其他股东接受苏格兰皇家银行的要约。这些对于最终接受收购要约都起到了至关重要的作用。最终，苏格兰皇家银行的收购要约获得荷兰银行86%的股东支持。 荷银收购事件也激发了欧洲股东的活跃性，改变了以往单一的“用脚投票”方式，即使不是激进主义投资

46、者，股东也开始更关注公司的经营状况、发展策略并试图组成战略联盟以影响公司董事会决策。例如，苏格兰皇家银行自身的股东也不满意公司低廉的股价和CEO的扩张战略，组成战略联盟要求其停止海外扩张并启动股票回购，董事会在进退两难的情况下勉强同意了股东的要求。1、 私募股权基金对大型金融集团的投资兴趣日渐增加.受制于金融企业高负债的天然属性，金融行业以往并不是私募股权基金实施并购战略的最佳行业，以往的收购也仅限于中小型金融机构，而绝非像荷兰银行这样的超级银行。股东行动主义的崛起给像花旗、汇丰这样的金融超级大鳄敲了一记警钟。事实上，汇丰已经被著名的行动主义投资者?对冲基金Knight Vinke盯上了。Kn

47、ight Vinke购买了大量汇丰股份，宣称对汇丰的战略和财务结构有某些不同意见，并要求和董事会谈判。董事会开始置之不理，但是在荷兰银行收购案结束之后，他们终于不得不开始与Knight Vinke进行圆桌会谈。同时越来越多的专门投资于金融行业的私募股权基金涌现，例如JC FLOWER是专门关注于金融企业收购的私募股权基金，主导了对荷兰商业银行NIB资本、德国北方银行和美国最大助学贷款机构SALLIE MAE等的收购活动；再如由投行和基金界知名人士发起成立的OLIVANT基金，专门投资于世界各地值得投资的金融企业等。 二、对我国银行业的影响. 随着我国大部分银行重组、改制、上市的完成，银行与国内

48、和国际资本市场的联系越来越紧密。如何在引进战略投资者以改进银行公司治理和业务发展的同时防范投资者为牟取短期利益而妨碍银行正常的发展战略？对荷兰银行收购事件反映出来的全球金融业务发展新潮流我们应如何应对？虽然荷银收购对我国银行机构直接影响不大，但其引发的国际影响以及带来的并购趋势却是值得我们深入研究的，同时应抱着审慎的态度，防止私募股权基金等机构投资者为追求短期利益而造成金融体系的振荡。 1、未来几年，将有大量私募股权基金等机构投资者入股我国银行业金融机构. 私募股权基金对中国市场的热情及国内本土私募股权基金的蓬勃发展为其投资金融企业提供了极好的发展环境。雷曼兄弟全球并购主管马克沙弗曾说，中国与

49、十年前的欧洲很相似。相比欧美成熟市场，中国市场的逐渐开放以及处于产业快速转型时期的机会使得中国正成为一个新的资本洼地，据华尔街DEAL JOURNAL的报道，2006年全年，全球私募股权基金在中国内地共投资了129家企业，整体投资规模达到130亿美元；2007年第一季度，就有17只可投资于中国内地的亚洲私募股权基金完成募集，资金额达到75.94亿美元，同比增长329.5%。目前中国已经取代香港成为仅次于日本的亚洲第二大私募股权基金投资集中地。众多国际著名私募股权基金走进了中国，包括新桥、凯雷、高盛等都在中国积极寻找投资机会。 同时，外资私募股权基金对于国内尚属稀缺资源的金融企业股权有着极大的兴

50、趣。已经完成的新桥收购深圳发展银行即是一个典型的私募股权基金控制国内银行的例子。深圳发展银行股权结构相当分散，新桥收购其17.89%的股份，即使没有超过规定的20%上限，也取得了对深发展的绝对控制权。而目前大部分国内银行已在内地或海外上市，这为私募股权基金在未来通过二级市场投资国内银行等金融机构创造了更加便利的条件。 另一方面，合伙企业法的公布为中国本土私募股权基金的发展奠定了良好的法律基础，各方已经逐步认识到私募股权基金在资本市场起到的作用，并呼吁为私募股权基金的组建、税收、退出等创造良好的政策环境。可以预见，未来几年也将是中国本土民间私募股权基金百花齐放的黄金时期。 2、从正面影响看，私募

51、股权基金的进入有助于银行补充资本金、改善公司治理、引进先进管理理念、完善法人治理结构. 从银行业的发展来看，私募股权基金的引入应该说是利大于弊的。私募股权基金的目的是通过对投资对象的流程改造、公司治理结构的完善、以及技术的提升来实现股东价值，以牟取利润最大化。深发展就是引入私募股权基金的一个典型例子。新桥由两家美国顶级收购基金建立，从事亚太地区战略性金融投资。在韩国金融危机的时候，新桥资本曾成功地帮助韩国最大的银行?韩国韩一银行走出困境，成功转型为零售银行。在深发展发展较为困难时期，新桥资本又作为战略投资者进入深发展，对深发展进行了较为全面的改造。通过建立良好的公司治理和内控机制、明确发展方向

52、、重塑组织架构、优化业务流程等一系列大刀阔斧的改革，深发展已逐渐走出困境，各项业务的发展走上了良性循环的轨道，各项指标逐步趋于健康。 3、从负面影响看，私募股权基金投资银行机构的风险也不容忽视. 由于私募股权基金在运作方式上的强势、在兑现利益上的短视等特性，导致其在经济领域的角色一直被批评，甚至被认为在盈利模式上处于商业道德上的不利地位。基于这些特性，私募股权基金的进入及后续的操作对银行机构的正常经营也带来了一定的风险。 三、对我国银行业的启示. 1、需要重视私募股权基金进入带来的风险并抓紧防范，这主要包括： （1）防止私募股权基金获取超额利润的短期行为。 从投资目的上来说，私募股权基金从来就

53、不是其所投资公司的长线拥有者。他们在投资后总是希望利用产业周期和资本市场周期波动的有利时机出手套现，部分私募股权基金在没有完成改善公司治理、完善组织架构和流程等最初目标时，基于对市场形势的判断就会过早套现，导致目标公司经营受到影响。例如国际上著名的专注于金融企业收购的私募股权基金JC Flower主导了很多知名的金融企业收购案，其中，部分被收购企业在不久后被转手出售，例如2005年JC Flower领导了对荷兰商业银行NIB资本（Dutch merchant bank NIB Capital）的收购，并在次贷危机爆发前，即2007年8月成功将上述股权出售给另一家银行，获得了近30亿欧元收购款，

54、比一年半前的投资增值50%，并逃过了次贷危机的影响，很难说JC Flower是侥幸逃过危机还是真的预测了次贷危机的发生而在适合的时候出售了NIB资本，但可以肯定的是，一年半的时间对于NIB资本的重组改造时间远远不够，而JC Flower的唯一目的就是能获取超额收益。 对于较早引进战略投资者的深圳发展银行来说，当初引入新桥资本主要是看重其在金融领域成功的收购经验，而目前其所持有的股权已有不小的账面盈利。私募股权基金套现是难以避免的，但如何保证深圳发展银行未来的业务健康发展则是我国银行业者需要认真思考与准备的。 （2）防止私募股权基金利用目标企业所在国的法律体制缺陷，进行内幕交易，获取超额利润。

55、逐利性使私募股权基金善于运用其运作方式的不透明性、企业组织形式的灵活性、以及被监管的真空性进行所在国所不允许的违规操作，例如逃税、向关联人输送利益等等。美国私募股权基金龙星基金(Lone Star Fund)基金在韩国遭遇金融危机时收购韩国第五大银行外换银行51.02%的股权，2006年，龙星基金试图将上述股权出售给韩国国民银行并获取46亿美元的高额利润，但却被发现在收购过程中违反相关的法规和程序，勾结银行和政府高层官员，低估银行财政状况，最后以低于市场价将韩国外换银行收购，并且在利润所得税上也有非法避税的嫌疑。同时，外国投资机构纷纷在百慕大或开曼群岛等“避税天堂”设立SPV（特殊目的公司），

56、并以此为主体在韩国开展并购行动，避免在韩国缴纳巨额资本利得税。此事件引起韩国公众对外国投资者赚取高利润激愤的情绪，同时韩国监管部门对一些外资投资基金加大了审计和查处力度。 （3）防止股东行动主义者对银行正常经营的干扰。 TCI对荷兰银行收购应该说是正面促进作用，因为荷兰银行确实存在TCI认为的整体效率低下、资产回报率低等问题。当私募股权基金奉行的股东行动主义蔓延到中国并不成熟的资本市场上来的时候，其对银行的影响可能不一定全是正面的，例如部分私募股权基金可能不太了解目标银行的具体特性，他们的积极介入可能会干扰管理者对战略的部署。而且，私募股权基金通过权衡收益和成本而决定是否及何时采取积极行动，常

57、以自身利益为行动依据，并着眼于短期利益，因此，尽管他们参与年度大会，但是他们的行动主义并不一定有利于全体股东。另外，不排除某些私募股权基金利用少量股权，采取不恰当的股东行动主义，以获取资本市场超额收益。 2、认真制定引资与应对方案. 除认清上述风险外，银行经营层还需要认真制定引资与应对方案。对于银行来说，一方面，要根据自身所需认真研究引进私募股权基金对象和路径，例如，银行是需要体制的变革、管理理念的更新、业务的重新定位、还是资金的补充、先进技术的引进或是品牌的提升？是需要能给银行带来管理技术的真正具有互补优势的战略伙伴，还是短期套现的财务投资者？另一方面，随着QFII额度的进一步扩大，未来会有

58、更多的私募股权基金通过合法渠道在二级市场上投资于国内银行股，根据荷兰银行收购案件，即使较少的持股比例，通过股东行动主义也可以干涉银行的经营管理，国内上市中资银行需对持股一定比例的流通股东经常交流，了解他们的意图，对私募股权基金经常使用的交易策略进行研究，并制定可行的应对方法。 3、加强监管. 监管层方面，在中美战略经济对话达成共识的情况下，银监会已经就外资参与中国银行业进行科学性研究，并将对外资持股比例等问题提出进一步的政策建议。我们认为主要从三方面下手加强监管。一是需要对投资者资格予以认定，分清战略投资者和财务投资者，要加大对投资者的审查力度；二是对交易流程、资产评估、投资锁定期要有明确的界定，对进入退出的过程管理要有控