国际财务管理

1、1、 我国甲企业的某种商品向美国、加拿大、日本等国出口，以美元标价，每台1000美元，加拿大进口商要求用加拿大元报价，当时即期汇率1美元=1.36加元，按此汇率商品单价应为1360加元。预测3个月后付款时，汇率将变为 1美元=1.428加元，考虑到汇率 变化，商品应适当加价。要求：计算加价后的商品单价。解：美元升值率 =（1.428-1.36） - 1.36 X 100 % =5 %加元贬值率=（1.36-1.428） - 1.428 X 100 % = - 4.76 %加价后商品单价=1360 X （1 + 5%） = 1428 （加元）2、 我国甲企业从美国 A公司购买商品，贷款 100万

2、美元。成交时1美元=6.20元人民币，3 个月后付款时，汇率变为1美元=6.61元人民币。甲企业将发生汇率风险损失。要求：将汇率风险损失在我国甲企业和美国A公司之间进行合理分摊。解：100万美元=620万人民币100万美元=661万人民币620R2/ （6.20+6.61 ） =98.80 （万美元）（96.80-100） /100R100%=-3.2%（96.80R6.61-620） /620R100%=3.2%3、 我国A公司6月1日从德国进口设备，贷款100万欧元，付款期6个月。6月1日即期汇率1欧元=10.03元人民币，远期汇率（6个月）1欧元=10.06元人民币，A公司预测 11月3

3、0日即期汇率有以下几种可能：1欧元=10.03元人民币（概率5%）、10.04元人民币（10%）、10.05元人民币（15%）、10.06元人民币（30%）、10.08元人民币（20%）、 10.10元人民币（15%） 10.12元人民币（5%） o A公司考虑买入远期（6个月）外汇（100 万欧元），用于支付货款。要求：对这一远期外汇交易进行可行性分析。解：应付款（100万欧 元）到期日的即期汇 率应付人民币总额损益（正为损， 负为益）（万兀人民币）不进行外汇期权交易 （万兀人民币）进行外汇期权交易 （万兀人民币）1欧元=10.03元人民币10031006+ 310.0410041006+

4、210.0510051006+ 110.0610061006010.0810081006-210.1010101006-410.1210121006-6当即期汇率小于 10.06时不行权，大于10.06是行权，等于的时候可行权也可不行权。4、我国A公司在美国的子公司于3月1日从日本进口设备，货款6250万日元，当时即期汇率为1美元=110日元，该公司担心 9月1日支付货款时日元会升值，为了抵补可能 发生的外汇风险损失，决定在3月初购买9月份到期的日元期货合约。日元期货合约的标准金额为1250万日元。应购买 5份（6250/1250）日元期货合约，价格为1美元=108日元。9月1日，即期汇率1美

5、元=100日元，A公司卖出5份日元期货合约，价格为 1美元=98日 元。支付期货交易佣金 0.5万美元。要求：计算外汇现货市场的损失和外汇期货市场的收益， 并说明二者发生差异的原因。解：1日元=0.0091美元6250万日元=56.875万美元1日元=0.01美元6250万日元=62.5万美元损失：62.5-56.875=5.625 （万美元）1日元=0.0093美元5R1250R0.0093 万日元=58.125 万美元价格1美元=98日元1日元=0.0102美元5R1250R0.0102 万日元=63.75 万美元 收益：63.75-58.125-0.5=5.125 万美元 抵补效率=5.

6、125/5.625R100%=91.11%现货市场的损失没有全部被期货市场的收益所弥补，相差0.5万美元，其原因是支付外汇期货交易佣金0.5万美元。5、我国甲公司在美国的子公司5月1日对英国某公司出口一批产品，贷款100万英镑，将于8月1日收到，预测英镑可能贬值，为了防范应收账款的外汇风险，决定进行外汇期权交易，将英镑卖出，获得美元，有关资料如下：（1）期权协定价格（汇率）1英镑=1.63 美元，每英镑期权费 0.03美元；（2）预测应收账款到期日的即期汇率有以下几种可能：1英镑=1.58美元、1.60美元、1.63美元、1.65美元、1.67美元。要求：计算在各种可能 的即期汇率情况下卖出应

7、收账款 100万英镑应收美元数额，并说明在何种情况下应不执 行期权合约。解：预测到期日的即期汇率为1英镑=1.58美元如果行权则1.63 X 100=163万美元期权费=0.03 X 100= 3万美元若不行权则1.58 X 100=158万美元期权费=0.03 X 100= 3万美元此情况应行使期权，收益（163 + 3） - （158 + 3）=5万美元 预测到期日的即期汇率为1英镑=1.60美元如果行权则1.63 X 100=163万美元期权费=0.03 X 100= 3万美元若不行权则1.60 X 100=160万美元期权费=0.03 X 100= 3万美元此情况应行使期权，收益（16

8、3 + 3） - （160 + 3）=3万美元 预测到期日的即期汇率为1英镑=1.63美元如果行权则1.63 X 100=163万美元期权费=0.03 X 100= 3万美元若不行权则1.63 X 100=163万美元期权费=0.03 X 100= 3万美元此时行不行权都可以 预测到期日的即期汇率为1英镑=1.65美元如果行权则1.63 X 100=163万美元期权费=0.03 X 100= 3万美元若不行权则1.65 X 100=165万美元期权费=0.03 X 100= 3万美元此情况不应行权，行权则损失2万美元 预测到期日的即期汇率为1英镑=1.67美元如果行权则1.63 X 100=1

9、63万美元期权费=0.03 X 100= 3万美元若不行权则1.67 X 100=167万美元期权费=0.03 X 100= 3万美元此情况不应行权，行权则损失4万美元6、我国甲公司从德国进口一批商品，应付货款100万欧元，预测欧元可能升值，也可能贬值，很难预测准确，因而采用期权交易方式用美元买欧元，有关资料如下：（1）期权协定价格（汇率）1欧元=1.23美元，每欧元期权费 0.02美元；（2）应付账款到期日的即期汇 率有以下几种可能：1欧元=1.19美元、1.21美元、1.23美元、1.25美元、1.27美元。要求： 计算在各种可能的即期汇率情况下买入100万欧元（应付账款数）应付美元数额，

10、并说明在何种情况下应不执行期权合约。解：买100万欧元应付美元总额五种情况应付款（100万欧元）到期日 的即期汇率期权协定价格（汇率）期权费率执行汇率应付美兀总额(1)(2)(3)(4)(5) =100万欧元 R ( 3) + (4)11欧兀=1.19美兀1欧兀=1.23美兀10.02美兀1.19美兀121力美兀21欧兀=1.21美兀1欧兀=1.23美兀0.02美兀1.21美兀123力美兀31欧兀=1.23美兀1欧兀=1.23美兀0.02美兀1.23美兀125力美兀41欧兀=1.25美兀1欧兀=1.23美兀0.02美兀1.23美兀125万美兀51欧兀=1.27美兀1欧兀=1.23美兀0.02美

11、元1.23美兀125万美兀当应付款到日期的即期汇率低于协定价格（汇率）时，按即期汇率执行，当即期汇率高于协定价格（汇率）时，应按协定价格（汇率）执行，总之是就低不就高。甲公司执行期权合约， 购买100万欧元，应付美元总额125万美元（100R（ 1.23+0.02 ）。 如果应付账款到期日的即期汇率为1欧元=1.19美元或1欧元=1.21美元。低于协定价格（汇率），甲公司应该选择不执行期权合约，到即期外汇市场按即期汇率购买欧元，只需支付121万美元（100R（ 1.19+0.02）或123万美元（100R（ 1.21+0.02）,可以少支付 4 万美兀或2万美兀。如果应付账款到期日的即期汇率为

12、1欧元=1.25美元或1欧元=1.27美，高于协定价格（汇率），甲公司如果不执行期权合约，到即期外汇市场购买需支付127万美元（100R（1.25+0.02）或129万美元（100R （1.27+0.02）,因此甲公司应选择执行期权合约，只需 支付125万美元。7、我国甲公司1月1日出口商品一批，货款100万A元，A国乙公司将于6月30日付款。1月1日即期汇率1A元=8.00元人民币，远期汇率（6个月）1A元=7.80元人民币。按 1月1日的即期汇率，这笔货款折合800万元人民币。甲公司预测6月30日即期汇率1A元=7.70元人民币。如不采取措施，到 6月30日收到的100万A元，只能折合77

13、0 万元人民币，将损失 30万元人民币。甲公司为避免汇率变动的风险损失，有以下三种 做法：（1）进行远期外汇交易。（2）利用借款和投资方法（1月1日从A国银行借款， 年利息率14%,借款额加上借款期利息正好与应收货款相等。将借款按当日即期汇率汇回甲公司，折算为人民币，在国内投资可获利18%，所得税税率25%）。（ 3）不采取任何防范办法。要求：计算比较，说明采用哪种方法的收入较多。解：、进行远期外汇交易远期汇率（6个月）1A元=7.80元人民币共收入：100X 7.80=780 （万元人民币）多收入：780- （7.70 X 100）=10 （万元人民币） 、利用借款和投资方法1月1日借款，借

14、款额为：100十1 + （14%- 2）=93.46 （万A元）1月1日将A元借款兑换为人民币：93.46 X 8.00=747.68 （万元人民币）投资获利（假设此项获得需缴纳所得税）：747.68X（ 18%- 2）X（ 1 25%） =50.47 （万元人民币）共收入：747.68+ 50.47=798.15 （万元人民币）多收入：798.15 （7.70 X 100）=28.15 （万元人民币） 、不采取任何防范办法预测6月30日即期汇率1A元=7.70元人民币共收入：100X 7.70=770 （万元人民币）经过比较利用借款和投资方法收入较多。8、我国甲公司1月1日卖给B国B公司商品

15、一批，货款 10万B元，B公司将于3月 31日付款。1月1日即期汇率1B元=5.00元人民币，远期汇率（3个月）1B元=4.29元人民 币。甲公司预测3月31日的即期汇率为1B元=4.90元人民币。甲公司为了避免汇率变动的 风险损失，决定采用借款和投资方法：1月1日在B国借款10万B元，年利息10%，将借款额汇回甲公司，按当日汇率兑换为人民币，在国内投资可获利13%，所得税税率25%。要求：计算采用这种方法的收入是多少。解：当借款金额加上利息正好等于外汇应收款时，其计算过程如下：1月1日借款，借款额为：10/ （1+10%/12R3 ） =9.7561 （万 B 元）1月1日将B元借款兑换为人

16、民币：9.7561R5.00=48.7805 （万元人民币）投资获利（假设此项获得需缴纳所得税）：48.7805R （13%/12R3） R （1-25%） =1.890 （万元人民币）共收入：48.7805+1.890=49.9695 （万元人民币10万B元=49万元人民币多收入：49.9695-49=0.9695 （万元人民币）当借款金额等于外汇应收款数额时，其计算过程如下：1月1日借款10万B元，并兑换为人民币：10R5.00=50 （万元人民币）投资获利：50R（13%/12R3）R（1-25%）=1.2188 （万元人民币）3月31日支付利息：10R（ 10%/12R3）R4.90=

17、1.225 （万元人民币）共收入：50+1.2188-1.225=49.9938 （万元人民币）多收入：49.9938-49=0.9938 （万元人民币9我国甲公司7月1日从A国进口设备，货款 100万A元，将于12月31日付款。7月1 日即期汇率1A元=8.10元人民币，远期汇率（6个月）1A元=8.20元人民币，甲公司预测 12月31日的即期汇率1A元=8.30元人民币。按7月1日即期汇率货款折合 810万人民币。 甲公司为了避免汇率变动的风险损失，有以下两种考虑：（1）进行远期外汇交易；（2）采用借款和投资方法：7月1日投资购买A国半年期国库券，半年期利息4%,投资加利息正好等于应付货款100万A元，12月31日用于支付货款；甲公司没有A元，需要在本国借人民币用于购买A元。7月1日将购买国库券的投资数按即期汇率折合为人民币数额，按次数在中国借款，半年期利息率4.5%。要求：计算比较，说明采用哪种方法的支出较少。解：、进行远期外汇交易远期汇率（6个月）1A元=8.20元人民币共支出：100X 8.20=820 （万元人民币）少支出：820- （8.30 X 100）= - 10 （万元人民币）、采用借款