行业比较10月第三产业投资数据点评：铁路投资持续迅猛恢复1119VIP

1、 table_title table_summary table_reportdate table_autho r 王鹏 table_contacter table_report headertable_statementcompany headertable _user 5017386 5017320 5017252 5017381 5017392 5017390 432375124 headertable _stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业 code headertable _excel 投资策略 铁路投资持续迅猛恢复 行业比较第三产业 10 月投资数据点评 研究结论 报告发

2、布日期2012 年 11 月 19 日 11 月 10-12 日统计局公布了分行业的投资数据，我们对第三产业投资数据 的作如下分析。 第三产业固定资产投资增速连续上行：10 月整个第三产业累计实现投资 16.3 证券分析师邵宇执业证书编号：s0860511110001 万亿元（*含估算），同比增长 22.9%，超过前值 21.4%的增速。今年 4 月 以来，第三产业投资增速持续上行，到 10 月已是连续第 7 个月。地产行业 投资增速企稳持平，交通运输、仓储和邮政行业投资增速大幅上升，水利、 环境和公共设施管理业投资增速持续上升，奠定了整个第三产业投资增速上 行的基

3、础。 房地产业投资增速企稳持平：房地产行业 10 月投资完成额累计增速 21.1%， 与上月持平。上半年，地产业投资增速持续下滑，三季度以来逐渐企稳。 交运、邮政和仓储业投资持续显著上升：铁路投资是最大亮点：10 月交运、6111 执业证书编号：s0860512050001 陈刚6110 执业证书编号：s0860512080004 邮政和仓储行业投资完成额累计同比增速 8.6%，较上月 5.4%显著提升。从联系人吴胜春 动 态 跟 踪 年初以来，行业投资增速保持快速上升。其子行业中，铁路投资尤其突出， 当前累计投资增速已回升至-1.4%，

4、这与近期观察到的铁路工程招标和开工 相一致。2013 年初步计划铁路基建投资规模 6000 亿元，我们期望看到铁路 运输业投资恢复持续进行。 水利、环境和公共设施管理业投资增速持续上升：10 月水利、环境和公共设 施管业固定资产投资完成额累计同比增速 17.5%，比上月 16.5%有所增长。 从年初以来，行业投资增速保持增长，年底可能维持在目前的水平上。 投资建议：第三产业投资保持了良好的恢复和增长趋势。政府未重启全面经 济刺激，而是采取特定领域的定向投资。建议重点关注铁路、轨交、水利等 方向的持续性机会。 相关报告6112 程刚6128

5、 孙付3207 周忠伟6160 风险提示 上行风险：十八大后经济刺激力度增加。 下行风险：经济潜在增速加速下行；大宗商品价格下行。 上游采矿业投资增速持续显著降低2012-11-14 行业第三产业总计房地产业水利环境和公交运、仓储和其中：其他 共设施邮政铁路运输业 权重100%47.90%14.70%14.30%23.00% - 【 投 资 策 略 2012 年 10 月 2012 年 9 月 2012 年 8 月 22.9 21.4 20.3 21.1 21.1 20.9 17.5 16.5 15.0 8.6 5.4 1.3 -1.4

6、-12.4 -23.9 39.8 36.0 36.1 证 券 研 究 报 告 】 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生 影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 铁路投资持续迅猛恢复 11 月 10-12 日统计局公布了分行

7、业的投资数据，我们对投资数据的作如下分析。 第三产业固定资产投资增速连续上行 10 月整个第三产业累计实现投资 16.3 万亿元*，同比增长 22.9%，超过前值 21.4%的增速。今年 4 月以来，第三产业投资增速持续上行，到 10 月已是连续第 7 个月。（*因个别行业数据为给出， 含估算） 根据国民经济行业分类(gb/t 4754-2002)，第三产业分为 15 个门类 47 个子类。其固定资产 投资完成额占比如下： 表 1：第三产业的门类及投资额占比 占比全行业，%占比第三产业，% 交通运输、仓储和邮政业 信息传输、计算机服务和软件业 批发和零售业 住宿和餐饮业 金融业 房地产业 租赁

8、和商务服务业 科学研究、技术服务和地质勘查业 水利、环境和公共设施管理业 居民服务和其他服务业 教育 卫生、社会保障和社会福利业 文化、体育和娱乐业 公共管理和社会组织 国际组织 合计 7.6 0.7 2.7 1.4 0.3 25.5 1.2 0.6 7.8 0.5 1.3 0.7 1.1 1.7 0.0 54.4 14.3 1.3 5.0 2.6 0.6 47.9 2.3 1.2 14.7 0.9 2.4 1.3 2.1 3.3 0.0 100.0 资料来源：wind，东方证券研究所 地产行业投资增速企稳持平，交通运输、仓储和邮政行业投资增速大幅上升，水利、环境和公共设 施管理业投资增速持续

9、上升，奠定了整个第三产业投资增速上行的基础。 更细致观察，铁路运输业成为投资恢复最快的亮点。道路运输业、航空运输业投资也较快增长。这 与近期观察到的铁路工程招标和开工相一致。2013 年初步计划铁路基建投资规模 6000 亿元，我 们期望看到铁路运输业投资恢复持续进行。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 80% 铁路投资持续迅猛恢复 交运、邮政和仓储业投资持续显著上升 10 月交运、邮政和仓储行业投资完成额累计同比增速 8.6%，较上月 5.4%显著提升。从年初以来， 行业投资增速保

10、持快速上升。其子行业中，铁路投资尤其突出，当前累计投资增速-1.4%，预期 11 月将转正。 图 1：固定资产投资累计增速：交通运输、仓储和邮政业 固定资产投资完成额:交通运输、仓储和邮政业:累计同比 % 60% 40% 20% 0% -20% 040506070809101112 资料来源：wind，东方证券研究所 信息和软件业投资持续下行 图 2：固定资产投资累计增速：信息传输、软件和信息技术服务业 固定资产投资完成额:信息传输、软件和信息技术服务业:累计同比 % 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 040506070809101112 资料来源：

11、wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 100% 100% 铁路投资持续迅猛恢复 批发和零售业投资小幅反弹 图 3：固定资产投资累计增速：批发和零售业 固定资产投资完成额:批发和零售业:累计同比 % 80% 60% 40% 20% 0% 040506070809101112 资料来源：wind，东方证券研究所 住宿和餐饮业投资持续上升 图 4：固定资产投资累计增速：住宿和餐饮业 固定资产投资完成额:住宿和餐饮业:累计同比 % 80% 60% 40% 20% 0%

12、040506070809101112 资料来源：wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 50% 铁路投资持续迅猛恢复 金融业投资大幅下挫 图 5：固定资产投资累计增速：金融业 200% 150% 100% 50% 0% -50% 固定资产投资完成额:金融业:累计同比 % 040506070809101112 资料来源：wind，东方证券研究所 房地产业投资增速企稳持平 房地产行业 10 月投资完成额累计增速 21.1%，与上月持平。上半年，地产业投资增速持续下滑，

13、 三季度以来逐渐企稳。 图 6：固定资产投资累计增速：房地产业 固定资产投资完成额:房地产业:累计同比 % 40% 30% 20% 10% 0% 040506070809101112 资料来源：wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 100% 铁路投资持续迅猛恢复 租赁和商务服务业投资增速上升 图 7：固定资产投资累计增速：租赁和商务服务业 固定资产投资完成额:租赁和商务服务业:累计同比 % 80% 60% 40% 20% 0% 04050607080910111

14、2 资料来源：wind，东方证券研究所 科研、技术和地质勘查业投资增速下滑 图 8：固定资产投资累计增速：科学研究、技术服务和地质勘查业 固定资产投资完成额:科学研究、技术服务和地质勘查业:累计同比 % 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 040506070809101112 资料来源：wind，东方证券研究所 水利、环境和公共设施管理业投资增速持续上升 10 月水利、环境和公共设施管业固定资产投资完成额累计同比增速 17.5%，比上月 16.5%有所增 长。从年初以来，行业投资增速保持增长，年底可能维持在目前的水平上。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披

15、露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 140% 铁路投资持续迅猛恢复 图 9：固定资产投资累计增速：水利、环境和公共设施管理业 固定资产投资完成额:水利、环境和公共设施管理业:累计同比 % 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 040506070809101112 资料来源：wind，东方证券研究所 居民服务、修理和其他服务业投资增速稳定 图 10：固定资产投资累计增速：居民服务、修理和其他服务业 固定资产投资完成额:居民服务、修理和其他服务业:累计同比 % 120% 100% 80% 60% 40%

16、20% 0% -20% -40% 040506070809101112 资料来源：wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 7 50% 80% 铁路投资持续迅猛恢复 教育投资增速稳中有升 图 11：固定资产投资累计增速：教育 固定资产投资完成额:教育:累计同比 % 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 040506070809101112 资料来源：wind，东方证券研究所 卫生和社会工作投资增速稳定 图 12：固定资产投资累计增速：卫生和

17、社会工作 固定资产投资完成额:卫生和社会工作:累计同比 % 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 040506070809101112 资料来源：wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 8 80% 铁路投资持续迅猛恢复 文化、体育和娱乐业投资增速稳定 图 13：固定资产投资累计增速：文化、体育和娱乐业 固定资产投资完成额:文化、体育和娱乐业:累计同比 % 60% 40% 20% 0% -20% 040506070809101112 资料来源：w

18、ind，东方证券研究所 公共管理、社会保障合社会组织投资增速稳定 图 14：固定资产投资累计增速：公共管理、社会保障合社会组织 固定资产投资完成额:公共管理、社会保障和社会组织:累计同比 % 80% 60% 40% 20% 0% -20% 040506070809101112 资料来源：wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 9 table_disclaimer 铁路投资持续迅猛恢复 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师

19、在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研 究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究

20、覆盖范围内，分析师基于当时对该股票 的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存 在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定 性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给 予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及 目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下

21、。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的 研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究 依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信 息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 headerttable_disclaimer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报

22、告的全体 接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性， 客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同 时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究， 但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客