金融小知识讲解

1、金融基础知识1. 簿记建档、利率招标是什么含义；什么是银行间市场, 它是由谁监管的；国际上有哪些著名的评级机构，他们评级的等级是什么，等级间的对应关系是什么；联合、中诚信为什么会有两家？答案：1、簿记建档是一种系统化、市场化的发行定价方式，包括前期的预路演、路演等推介活动和后期的簿记定价、配售等环节。簿记建档人一般是指管理新发行出售证券的主承销商。其具体流程为，首先进行预路演，根据反馈信息并参照市场状况，簿记建档人和发行人共同确定申购价格区间；然后进行路演，与投资人进行一对一的沟通；最后开始簿记建档工作，由权威的公证机关全程监督。簿记建档人一旦接受申购订单，公证机构即刻核验原始凭证，并统一编号

2、，确保订单的有效性和完整性。簿记建档人将每一个价位上的累计申购金额录入电子系统，形成价格需求曲线，并与发行人最终确定发行价格。 债券市场有一级市场估值和二级市场估值两套定价估值体系，由于两个市场运行模式不同，所以估值存在差异。在一级市场估值方面，交易商协会每周都会公布由24家市场机构报价并经过一定计算处理的定价估值，而此估值对于一级市场发行具有较强的指导意义。近来，交易商协会不断弱化该定价估值的作用，不仅在年初取消了对主承销商的点差保护，而且从上个月开始，还将定价估值不再公布在网站首页。完善簿记建档制度也意在增加发行环节的透明度。债券市场发行分为簿记建档和招投标两种方式，而簿记建档是信用债发行

3、的主流方式。协会要求，簿记建档发行的债券需在发行前报备发行方案，并向市场披露。发行方案应包括选择簿记建档的决策过程和依据，参与机构表示知晓簿记建档可能涉及的风险及要采取的应对措施，发行的基本信息，簿记建档的相关安排，承诺遵守簿记建档的相关要求，不做出有违债券发行公平公正的行为。发行方案应体现行政一把手已经知晓，在形式上加盖机构法人印章。2、 利率招标：发行的债券或国债，定下年限后，利率由投标人定。比如国家要发行某一期央票，发行总规模确定，比如要发500亿，央行会根据市场利率水平定一个范围，比如是2%-4%，那么在银行间市场（里面都是银行、保险、基金公司、券商等大机构），各家机构都去做投标。比如

4、，我是中国银行，我给央行保价，如果利率是4%，我购买50亿，如果3%，我买30亿，等等。每家机构都这样报。最后央行根据保价情况，确定一个利率，比如是2.5%，然后给各家机构配额，给你分几亿，给他分几亿。这个利率实际是大家竞标弄出来的，反映了市场对资金的供需情况。在国内，这个利率通常反映了利率的未来走势，也被人们当做部分基准利率来看。只有对普通投资者的电子记账式国债是央行决定发行利率，而这个利率实际上也是由其他基准利率确定的，这部分国债在债券市场的占比非常小。3、 银行间市场由同业拆借市场、票据市场、债券市场、外汇市场、黄金市场等构成。银行间市场有调节货币流通和货币供应量，调节银行之间的货币余缺

5、以及金融机构货币保值增值的作用。由中央银行监管。4、 目前国际上公认的最具权威性的专业信用评级机构只有三家，分别是美国的标准普尔公司、穆迪投资服务公司和惠誉国际信用评级有限公司。 三家评级机构各有侧重，标准普尔侧重于企业评级方面，穆迪侧重于机构融资方面，而惠誉更侧重于金融机构的评级。5、 中诚信有两家公司，中诚信国际是银行间市场，中诚信证评是交易所市场。2. 回报率13%，计算t=0时的现金价值NPV=3. 期货合约等被称作金融衍生品，什么是金融衍生品，它的投资标的物是哪些资产，金融衍生品有什么特性？答案：1、金融衍生品（derivatives)，是指一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资

6、产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。金融衍生品还包括具有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的混合金融工具。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物(基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。金融衍生产品是与金融相关的派生物，通常是指从原生资产（英文为Underlying Assets）派生出来的金融工具。其共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的

7、本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。2、 金融衍生品中的标的资产是指衍生品合约中约定的资产。3、 零和博弈：即合约交易的双方（在标准化合约中由于可以交易是不确定的）盈亏完全负相关，并且净损益为零，因此称零和。 跨期性：金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动的趋势的预测，约定在未来某一时间按一定的条件进行交易或选择是否交易的合约。无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时间上的现金流，跨期交易的特点十分突出。

8、这就要求交易的双方对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势作出判断，而判断的准确与否直接决定了交易者的交易盈亏。 联动性：这里指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征有衍生工具合约所规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。不确定性或高风险性：金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具未来价格的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具具有高风险的重要诱因。 高杠杆性：衍生产品的交易采用保证金（margin）制度.即交易所需的最低资金只需

9、满足基础资产价值的某个百分比.保证金可以分为初始保证金(initial margin），维持保证金（maintains margin），并且在交易所交易时采取盯市（marking to market）制度，如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例，那么将收到追加保证金通知(margin call），如果投资者没有及时追加保证金，其将被强行平仓.可见，衍生品交易具有高风险高收益的特点. 契约性：金融衍生产品交易是对基础工具在未来某种条件下的权利和义务的处理，从法律上理解是合同，是一种建立在高度发达的社会信用基础上的经济合同关系。 交易对象的虚拟性：金融衍生产品合约交易的对象是对基础金融工具在

10、未来各种条件下处置的权利和义务，如期权的买权或卖权、互换的债务交换义务等，构成所谓“产品”，表现出一定的虚拟性。 交易目的的多重性：金融衍生产品交易通常有套期保值、投机、套利和资产负债管理等四大目的。其交易的主要目的并不在于所涉及的基础金融商品所有权的转移，而在于转移与该金融商品相关的价值变化的风险或通过风险投资获取经济利益。此外，金融衍生产品还具有未来性、表外性和射幸性等特点。4. 破产企业关于债务、资本金等的清算顺序是什么，这些清算顺序中出现的相关名词解释。答案：进行清算的企业应按照以下7个步骤履行清算程序。一是成立清算组，开始清算。二是通知或公告债权人并进行债权登记，债权人向清算组申报其

11、债权。三是清算组清理公司财产、编制资产负债表和财产清单，并制定清算方案。四是处置资产，包括收回应收账款、变卖非货币资产等，其中无法收回的应收账款应作坏账处理，报经税务机关批准后才能扣除损失。五是清偿债务，公司财产(不包括担保财产)在支付清算费用后，应按照法定顺序清偿债务，即支付职工工资、社会保险费用和法定补偿金，缴纳所欠税款，清偿公司债务。六是分配剩余财产，公司财产在支付清算费用、清偿债务后有余额的，按照出资或持股比例向各投资者分配剩余财产，分配剩余财产应视同对外销售，并确认隐含的所得或损失。公司财产在未依照前款规定清偿前，不得分配给股东。七是制作清算报告，申请注销公司登记。5. 基金、证券都

12、有所谓的托管账户，托管账户为什么安全，安全的原因是什么？阳光私募可以由信托公司、XX资管发行，他们的区别是什么，优劣势各是什么？货币和债1. “日日分红，按月结转”和“日日分红，按日结转”两种结转方式的差别是什么？对基金净值有和影响？哪种结转方式更划算？答案：“日日分红，按月结转”，相当于日日单利，月月复利。另外一种是“日日分红，按日结转” 相当于日日复利。 在“日日分红，按月结转”的情况下，每天的分红不结转为份额，在会计上处理为负债（应付科目），因此，也就不参与分红再投资和提取费用（管理费、托管费等）。而在“日日分红，按日结转”的情况下，每天的分红结转为份额，在会计上处理为资产，因此，应该参

13、与分红再投资和提取费用。因此，在理论上，两种结转方式下投资者所获得收益的高低取决于分红再投资的收益和提取费用的差异。 很显然，由于结转方式并不影响基金的实际运作，因此，在两种结转方式下，基金获得的总收益是相同的。而由于“日日分红，按日结转”收取了更多的费用，因此，在其他情况相同的情况下，投资者在“日日分红，按月结转”情况下获得的实际收益更高。 在两种结转方式下，投资者获得实际收益的差别。“日日分红，按月结转”以及“日日分红，按日结转”的收益进行模拟分析。考察期为一年。提取费用的比率为068%，每日的每万份收益自由给定，年投资收益为3%。假定每日基金获取的总收益相同。 投资者在“按月结转”的情况

14、下的实际年收益高于“按日结转”情况下的10142个基点。从七日年化收益率指标来看，在“按月结转”情况下计算出来的七日年化收益率比实际收益低估了4048个基点。 目前做货币基金做得比较好的有华夏，万家，嘉实，富国等基金公司的货币基金产品！2. 债券基金有哪四种类别？各类别的投资范围是什么？答案：政府公债基金，主要投资于国库券等由政府发行的债券（政府公债）； 市政债券基金，主要投资于地方政府发行的公债（市政债券）； 公司债券基金，主要投资于各公司发行的债券（公司债券）； 国际债券基金。主要投资于国际市场上发行的各种债券（国际债券）。对冲1. 多空仓策略和市场中性策略的区别是什么？答案：多空策略(L

15、ong/Short Strategy)，是对冲基金最常见的策略，就是买进一部分股票，卖出另一部分股票，以达到控制风险的目的。大部分共同基金只能持有多头头寸(Long Position)，对冲基金则可以比较灵活的调整多头和空头头寸的比率；在大盘下跌的时候，甚至可以只持有空头头寸。多空策略除了用于股票交易外，也广泛用于债券、商品、金融衍生品和外汇。 投资者通过自身对市场中的某一块，可能是一个行业、一个板块或者是一个概念，做出看多或看空的判断，并由此建立相应的投资组合。但市场中没有专家，判断失误和外部风险所带来的资金损失是不可避免的，因此还需要配置一套规避风险的机制。这里指的即是耳熟能详的对冲交易，来对之前的投资判断做出相应的反向补偿。特别是在美国，由于ETF的卖空交易不受正点位的限制，因此多空交易策略被广泛地使用到实战操作中。 市场中性策略是指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在任何市场环境下均能获得稳定收益。股票市场中性策略包括统计套利和基本面套利两个基本类型。统计套利是一种基于模型的中短期投资