某新建工业项目财务评价案例

1、某新建工业项目财务评价案例一、项目概况某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方 案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划 诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准折 现率为 12%，基准投资回收期为 8.3 年。二、基础数据（ 1）生产规模和产品方案。生产规模为年产1.2 万吨某工业原料。产品方案为A型及B型两种，以A型为主。（ 2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的 70%，第四年达到 90%，第五年达到 100%。生产期按 8 年计算，计算期为 10 年。（3）建设投资估算。建设投资

2、估算见表 1。其中外汇按 1美元兑换 7.51 人 民币计算。（ 4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3158.95 万元。流动资金借款为 2350.63 万元。流动资金估算见表 2。（5）资金来源。项目资本金为 9000 万元，其中用于流动资金 1200万元， 其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资 3000 万元，从还 完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为5.25%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为6.55%；流动资金由中国工商银行提供 贷款，年利率 6.00%

3、。投资分年使用计划按第一年 60%，第二年 40%的比例分 配。资金使用计划与资金筹措表见表 3。（ 6）工资及福利费估算。全厂定员 350人，工资及福利费按每人每年 20000 元估算，全年工资及福利费估算为 700 万元（其中福利费按工资总额的 14%计 算）。（ 7）年销售收入和年销售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测 到生产期初的市场价格，每吨出厂价按 16160 元计算（不含增值税）。产品增 值税税率为 17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按 增值税的 7%计算，教育费附加按增值税的 3%计算。年销售收入和年销售税金及 附加见表 4。（ 8）产品成本估算

4、。总成本费用估算见表 5。成本估算说明如下： 固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费 用中的土地费用。固定资产原值为 19458.88 万元，按平均年限法计算折旧，折 旧年限为 8 年，残值率为 5%，折旧率为 11.88%，年折旧额为 2310.74 万元。固 定资产折旧费估算见表 6。 其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90万元，按 8年摊销，年摊销额为 46.11 万元。递延资产为 400万元，按 5年摊销， 年摊销额为 80 万元。无形资产及递延资产摊销费计算见表 7。 修理费计算。修理费按年折旧额的 50%提取，每年1155.37万

5、元。 借款利息计算。流动资金年应计利息为171.36万元，长期借款利息计算见表 8-21 。生产经营期间应计利息计入财务费用 固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以 及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。（9）损益和利润分配。损益和利润分配表见表11。利润总额正常年为3294.43万元。所得税按利润总额的 25%十取，盈余公积金按税后利润的10%十取。三、财务评价（1） 全部资金财务现金流量表，见表8。根据该表计算的评价指标为：全部资金财务内部收益率（F IRR）为16.25%，全部资金财务净现值（ic=12%寸）为 3588.64万元。全部资

6、金财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足 了行业最低要求，全部资金财务净现值大于零，该项目在财务上是可以接受 的。全部资金静态投资回收期为 6.46年（含建设期），小于行业基准投资回收 期8.3年，表明项目投资能按时收回。（2）资本金现金流量表见表 9,根据该表计算资本金内部收益率为 18.22%。（3）甲方财务现金流量表见表 10,根据该表计算甲方投资内部收益率为 9.80%。（4） 根据损益及利润分配表（表 11）、建设投资估算表（表1）计算以下 指标：该项目投资利润率大于行业平均利润率8%说明单位投资收益水平达到行业标准建设投资估算表单位：万元表2流动资金估算表序 号工程或费用名

7、称估算价值占总值比（%）建筑工程设备费用安装工程其他费用总值其中外汇（万美元）1工程费用1559.2510208.953892.950.0015661.1575%1.1主要生产项目463.508009.353294.0011606.85其中：外汇706.22198.11904.32904.321.2辅助生产车间172.35473.4022.95668.701.3公用工程202.051119.60457.651779.301.4环境保护工程83.25495.00101.25679.501.5总图运输23.40111.60135.001.6厂区服务性工程117.90117.901.7生活福利工程4

8、96.80496.801.8厂外工程17.1017.102其他费用1368.901368.90174.627其中：土地费用600.00600.003预备费用2273.402273.40114合计（1+2）1559.2510208.953892.953642.3020743.451078.94100比例（%）6591918100序 号年份项目最低周转天数周转次数投产期达到设计生产能力期34561流动资产2977.293693.084049.154049.151.1应收账款3012820.96998.961087.961087.961.2存货2117.992655.782922.852922.85

9、1.3现金152438.3438.3438.3438.342流动负债622.80800.93890.20890.202.1应付账款3012622.80800.93890.20890.203流动资金（1-2）2302.702844.223111.023111.024流动资金增加额2354.49537.66266.800.00表3项目总投资计划与资金筹措单位：万元1232.3其它资金19143.45 647.37431.58合计序号年份项目折人民折人民人民币外币折人民币人民币小计外币人民币小计外币人民币小计币币25157.061总投资5080.56712.28 11792.783844.25 46

10、56.16 8500.41002302.72302.78541.1建设投资20743.45647.374861.737604.34 12466.07 431.583241.15 5056.23 8297.381254.668255.2408498.0842 753.3250170.160 331.183 501.3431.2建设期利息53525795375065441.3流动资金3158.952302.72302.72资金筹措44408.752.1项目资本金90004680468031203120808.32808.322.1.1用于流动资金1200808.32808.322.1.2用于建设投

11、资780046804680312031202.1.3用于建设期利息00002.2债务资金16265.35080.52924.418004.913844.25 2130.92 5975.17001494.38 1494.382.2.1用于建设投资12830.344861.732836.487698.23241.15 1890.99 5132.142.2.2用于流动资金2350.631494.38 1494.382.2.3用于建设期利息23386.73218.7887.93306.71603.1239.93843.03000 0续表人民币外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计总投资25157

12、.0685400541.52541.5200266.8266.8建设投资20743.45建设期利息1254.668535流动资金3158.95541.52541.52266.8266.8资金筹措44408.75项目资本金9000用于流动资金1200用于建设投资7800用于建设期利息0债务资金16265.300541.52541.5200266.8266.8用于建设投资12830.34用于流动资金2350.63541.52541.5200266.8266.8年份 项目45合计序号11.11.21.322.12.1.12.1.22.1.32.22.2.12.2.22.2.32.3表4序号122.1

13、用于建设期利息 23386.73其它资金营业收入、营业税金及附加和增值税估算表生产负荷 70%（第 生产负荷 90%（第项目产品营业收入单价（元）数量（吨）销项税额销售税金及附加合计149344.2569241625388.523521158.9963523年）13755.3921616085122338.41664106.7496644年）17685.50416160109443006.53568137.249568生产负荷 100%（第 5年）19650.5616160121603340.5952152.49952生产负荷 100%（第6-10 年）19650.56161601216033

14、40.5952152.49952营业税2.3城市维护建设税811.297446474.724764896.0746976106.749664106.7496642.4教育费附加347.698905632.024899241.174870445.74985645.7498563增值税11589.963521067.496641372.495681524.99521524.9952增值税销项25388.523522338.416643006.535683340.59523340.5952增值税进项13798.561270.921634.041815.61815.6消费税注：1.增值税仅为计算城市维

15、护建设税和教育费附加的依据；2.本报表税金的计算方法采用不含增2.2表5总成本费用估算表单位：万元值税的计算方法。序号年份项目合计投产期达到设计生产能力期345678910生产负荷（%70901001001001001001001外购原材料718116614.48503.89448.89448.89448.89448.89448.89448.82外购燃料、动力9357861.61108.21231.21231.21231.21231.21231.21231.23工资及福利费56007007007007007007007007004修理费9242.971155.371155.371155.371

16、155.371155.371155.371155.371155.375折旧费18485.942310.742310.742310.742310.742310.742310.742310.742310.746摊销费768.9126.11126.11126.11126.11126.1146.1146.1146.11财务费用7（利息、汇兑4081.231160.271015.18775.65444.68171.36171.36171.36171.36损失）7.1其中：利息支出4081.231160.271015.18775.65444.68171.36171.36171.36171.367.1.1长

17、期借款利息2808.181047.56880.96605.3274.367.1.2流动资金借款利息1292.8112.72151.91171.36171.36171.36171.36171.36171.368其他费用4161.6520.2520.2520.2520.2520.2520.2520.2520.2总成本费用9(1+2+3+4+5+6123508.6413448.6915439.616268.0715937.115663.7815583.78 15583.7815583.78+7+8)其中：固定成本41047.845859.975675.695416.715085.744812.424

18、732.424732.424732.42可变成本82460.87588.729763.9110851.3610851.3610851.3610851.36 10851.3610851.3610经营成本(9 5 6 7.100172.579851.5711987.5713055.5713055.5713055.5713055.57 13055.5713055.571)表6固定资产折旧费估算表单位：万元序 号、年份项目、合计折旧率（%）投产期达到设计生产能力期3456789101固定资产合计1.1原值19789.2211.88%1.2折旧费18485.942349.972349.972349.97

19、2349.972349.972349.972349.972349.97净值17439.25 15089.3812739.3110389.348039.375689.43339.43989.46表8全部资金财务现金流量表表7建设期无形资产及递延资产摊销费估算表达到设单位:力万元序号：年份2摊销年限3原值41 投产期56达到设计生产能力期89生产负荷（%项目7039)4100 5角07 100 8100 9100现金流入1 14868无形资产08 03683014171181902019020190201902019020营业收入1.1 144552摊销1331446.1117118 46.111

20、90201146902046.1119020 46.11190201149020补贴收入1.2净值322.79276.68230.56184.45138.3492.2246.110.00回收固定资产余2 9”递延资产值72.945400.00（开办费）回收流动资金2.1 3158.9摊销80.0080.0080.0080.0080.00现金流出122474.97 11486.077657.38 11595.0196i6 12666.33!)5713474.8695213208.0695213208.()6952 13208.06952 13208.069522.2净值320.00240.001

21、60.0080.000.00建设投资19)143.45 11486.C7 7657.383无形及递延768.90资产合计流动资金3158.952302.754152266.83.1摊销126.11126.11126.11126.11126.1146.1146.1146.11经营成本100172.579185.5711981571：S055.5713055.5713055.571：5055.5713055.573.2净值642.79516.68390.56264.45138.3492.2246.110.001158,.996税金及附加-106.749664 137249568152.499521

22、52.4995152452152.49952!152.49952年份项目合计352-11486.0税前净现金流量-7657.38 1718.980336 4451.6604325545.130485811.930485811.930485811.930485811.930487单位：万元1010023151.919020972.943158.9513208.0695213055.57152.499529943.83048序号11.11.21.31.422.12.22.32.43累计税前净现金-11486.0-19143.4-17424.46964-12972.80923 -7427.67875

23、2 -1615.74827241961126915820.0431725763.87365流量7565调整所得税-11486.01049.0455521452.982621452.982622485.957626税后净现金流量7-7657.381718.980336 4451.6604325545.130485811.930484762.8849284358.947864358.947867457.87286累计税后净现金-19143.4-26800.8-25081.84967-20630.18923 -15085.05875 -9273.128272-4510.24

24、3344-151.2954844207.65237611665.52524流量536计算指标：全部资金财务内部收益率（FIRR)= 17.62%;全部资金财务净现值（FNPV （i c=12% = 4,781.34 万元；全部资金静态投资回收期（从建设期算起）=6.17年表9资本金财务现金流量表单位：万元年份合计建设期投产期达到设计生产能力期序号项目12345678910生产负荷7090100100100 100100100(%148700.413755.3917685.501现金流入0019650.56 19650.56 19650.56 19650.5619650.5623798.9712

25、413755.3917685.501.1营业收56 19650.56 19650.56 19650.5619650.5619650.56241.2补贴收入回收固定1.3资产余值989.46989.46回收流动1.4资金3158.953158.95137789.22现金流出54680312013752.43 17414.12 19316.12 18061.15 14501.46 14527.8614527.8616830.562.1资本金900046803120808.32借款本金2.2偿还16282.782450.823675.624435.923417.722302

26、.7借款利息2.3支付3820.31205.421017.02702.06348.68136.78136.78136.78136.78100172.52.4经营成本79185.5711987.57 13055.57 13055.57 13055.57 13055.5713055.5713055.57销售税金2.5及附加1077.5399.25127.6141.78141.78141.78141.78141.78141.782.6所得税7436.073.05606.31980.791097.41167.331193.731193.731193.73净现金流3量10911.16-4680-3120

27、2.962271.384334.441589.415149.15122.75122.76968.41表10甲方投资财务现金流量表单位：万元年份合计建设期投产期序 号达到设计生产能力期项目10生产负荷（%7090100100100100100100现金流入股利分配资产处置收益分配租赁费收入技术转让收入其他现金流入现金流岀600060003000150015006006006006006006006006003600360011.11.21.31.41.522.12.22.33股权投资300015001500租赁资产支岀其他现金流岀净现金流量3000-1500-1500600 600 600600

28、3600表11损益和利润分配表位：万元序 号年份项目合计投产期达到设计生产能力期345678910生产负荷（%）70901001001001001001001产品销售收入144552.0013314.0017118.0019020.0019020.00 19)020.00 19C20.00 19020.00 19020.002销售税金及附加1077.5399.25127.60141.78141.78141.78141.78141.78141.783总成本费用120940.9113205.5015153.0915906.1415552.76 155340.86 15260.86 15260.86

29、 15260.864利润总额（1-2-3）22533.569.251837.312972.083325.463537.363617.363617.363617.365所得税（33%）7436.073.05606.31980.791097.401167.331193.731193.731193.736税后利润（4-5）15097.486.201230.991991.302228.062370.032423.632423.632423.637可供分配利润15097.486.201230.991991.302228.062370.032423.632423.632423.637.1盈余公积金（10%

30、964.09237.00242.36242.36242.367.2应付利润0.007.3未分配利润14133.396.201230.991991.302228.062133.032181.272181.272181.27累计未分配利润6.201237.193228.495456.557589.589770.8511952.1214133.39表12资金来源与运用表单位：万元序年份项目合计建设期投产期达到设计生产能力期12345678910生产负荷（%709010010010010010069341.911792.710069.21资金来源8500.414756.584823.455683.51

31、5770.095981.985981.985981.98 |88222533.51.1利润总额9.251837.312972.083325.463537.363617.363617.36 |3617.36618548.01.2折旧费72318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.511.3摊销费768.90126.11126.11 126.11 126.11 126.1146.1146.1146.1113980.01.4长期借款88004.915975.170.001.5流动资金借款2302.701494.38541.52 :266

32、.801.61.71.81.91.1022.12.22.32.42.52.62.72.834自有资金7121.433787.872525.24808.32其它0.00回收固定资产余值回收流动资金资金运用固定资产投资建设期利息流动资金所得税应付利润长期借款本金偿还流动资金借款本金偿还短期借款本金偿还976.213111.0247123.019143.41149.743111.027436.070.0013980.02302.700.00976.213111.0211792.711486.08500.417657.38306.71 843.034756.582302.703.052450.8248

33、23.455683.514515.131167.331193.731193.733496.43541.52 266.80606.31 980.793675.624435.921097.401167.331193.731193.731193.733417.722302.7022218.9盈余资金0.000.000.000.000.001254.964814.664788.264788.266572.79表单位：万元资金负债表序号项目建设期投产期达产期123456n1资产1.1流动资产累计盈余资金0.000.000.000.000.001254.966069.6173110857.815646.1

34、22218.91.1.1应收账款1.1.2存货1.1.3现金1.1.4累计盈余资金1.1.5其他流动资产1.2在建工程1.3固定资产1.3.1原值1.3.2累计折旧1.3.3净值1.4无形资产净值2负债及所有者权益2.1流动负债总额2.1.1应付账款2.1.2流动资金借款2.1.3其他流动负债2.2中长期借款负债小计2.3所有者权益2.3.1资本金2.3.2资本公积金2.3.3累计盈余公积金位：万元2.3.累计未分配利润清偿能力分析：1、资产负债率2、流动比率、速动比率序号11.11.1.11.1.21.21.31.41.522.12.1.12.1.22.22.32.42.533.13.23.

35、33.4年份项目利率（%）建设期投产期达到设计生产能力期123456外汇借款（折成人民币）9%年初借款本息累计5080.508924.756473.932798.31本金4861.738102.886473.932798.31建设期利息218.78821.87本年借款4861.733241.15本年应计利息218.78603.10803.23582.65251.85本年偿还本金2450.823675.622798.31本年支付利息803.23582.65251.85人民币借款6.20%年初借款本息累计2924.415055.335055.335055.333417.72本金2836.484727.475055.335055.333417.72建设期利息87.93327.86本年借款2836.481890.99本年应计利息87