第六章资金的筹集与运作课件

1、第六章资金的筹集与运作,1,第六章 创业资金的筹集与运作,第六章资金的筹集与运作,2,学习目标,1、掌握融资的基本含义。 2、简述融资的八大方式并进行解释。 3、掌握融资的途径，并记住各个途径的依据及内容。 4、理解项目融资与公司融资的区别。 5、重点要掌握大学生创业融资应遵循的四大原则,第六章资金的筹集与运作,3,创业没有资金，就像人没有血液一样，是不能生存的。 钱并不是创业成败的根本因素。 钱不是万能的，而没钱是万万不能的,第六章资金的筹集与运作,4,一、融资的定义,广义的融资：是指资金在持有者之间流动以余补缺的一种紧急行为，这是资金双向互动的过程包括资金的融入（资金的来源）和融出（资金的

2、运用）。 狭义的融资：只指资金的融入。 (我国创业企业特别是大学生创业期间存在这融资困难情况，突出表现为融资方式单一、渠道狭窄、成本高、融资风险高等方面。,第六章资金的筹集与运作,5,二、融资的渠道和资金来源,融资渠道是：指取得资金的途径，即资金的供给者是谁。确定融资渠道是融资的前提，它直接关系到融资的成功率和融资成本，决定了企业融资公关的方向。 （一）我国创业企业的资金来源主要有一下几种： 1、国家财政资金 2、企业自留资金。 3、国内外金融机构资金。 4、其他企业和单位的资金。 5、职工和社会个人资金,第六章资金的筹集与运作,6,三、融资的方式,第一种是基金组织，手段就是假股暗贷。 第二种

3、融资方式是银行承兑。 第三种融资的方式是直存款。 第四种融资的方式（大额质押存款）是银行信用证。 第五种融资的方式是委托贷款。 第六种融资方式是直通款。 第七种融资方式就是对冲资金。 第八种融资方式是贷款担保,第六章资金的筹集与运作,7,四、融资的途径,一）、内源融资和外源融资 （二）、直接融资和间接融资 （三）、内源融资和外源融资 （四）、公司融资和项目融资,第六章资金的筹集与运作,8,一）内部融资和外部融资特点的比较,内部融资是：企业依靠其内部积累进行的融资，具体包括三种方式：资本金、折旧基金转化为重置投资和留存收益转化为新增资本。具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。 外部融资是

4、：指企业通过一定方式从外部融入资金。包括银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等负债融资方式与吸收直接投资、发行股票等权益融资方式。具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点,第六章资金的筹集与运作,9,二)直接融资和间接融资的比较,直接融资是：指资金供求双方之间直接融通资金的方式，是资金盈余部门在金融市场购买资金短缺部门的直接证劵，如商业汇票、债券和股票等。另外，政府拨款、占用其他企业资金、民间借贷和内部集资也属于直接融资范畴。 （直接融资具有直接性、长期性、不可逆性（股票融资无需还本）和流通性（股票和债券）等特点；） 间接融资是：指企业通过金融中介机构间接向资金供给者融通资金的方式，它由金融

5、机构充当信用媒介来实现资金在盈余部门和短缺部门之间的流动，具体的交易媒介包括货币和银行劵、存款及银行汇票等。另外，“融资租赁”、“票据贴现”也属于间接融资。 （间接融资具有直接融资截然相反的特征，即间接性、集中性、安全性和周期性。,第六章资金的筹集与运作,10,三）股权融资和债权融资的比较与选择,股权融资包括创业者自己出资、争取国家财政投资、与其他企业合资、吸引投资基金投资及公开向市场募集发行股票等。自己出资是股权融资的最初阶段，发行股票是股权融资最高阶段。 （股权融资的特点在于引入资金无须还，但同时企业引入新股东，使企业的股东构成和股权结构发生变化，不需要支付利息且不必按期还本，但需按企业的

6、经营状况支付红利。） 债权融资包括向政府、银行、亲友、民间借贷和向社会发行债券等。向亲友借贷是债权融资的最初阶段，发行债券是债权融资的最高阶段。 （债权融资特点是融资企业必须根据借款协议按期归还本金并定期支付利息，一般不影响企业的股东及股权结构。,第六章资金的筹集与运作,11,四）公司融资和项目融资,公司融资是：传统的融资方式，是由现有企业筹集资金并完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现新的独立法人。 项目融资是：为建设和经营项目而成立新的独立法人的项目公司，由项目公司完成项目的投资建设、经营和还贷,第六章资金的筹集与运作,12,项目融资区别传统融资的特点如下,1）项目导向。项目

7、融资主要是依赖于项目的现金流量和资产，而不是依赖于项目的投资者或发起人的资信来安排融资。 （2）有限追索。贷款人可以在贷款的某个特定阶段（项目的建设期、试产期）对项目的借款人实行追索，或者在一个规定范围内（形式的限制）对借款人进行追索。除此以外，无论项目出现何种问题，贷款人均不能向项目借款人追索除该项目资产、现金流量以及所规定的其承担的义务之外的任何形式的财产。 （3）风险分担。对于与项目有关的各种风险要素，需以某种形式在项目投资者、与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担。没有任何一方单独承担起全部项目债务的风险责任。 （4）非公司负债型融资。项目的债务不表现在项目投资

8、者（实际借款人）的公司资产负债表中，因而不影响其再融资。 （5）信用结构多元化。 （6）融资成本较高，组织融资所需的时间较长,第六章资金的筹集与运作,13,五、大学生创业融资应遵循的原则,一）稳定原则 创业者要遵循三个方面的稳定：融入资金量的稳定、融资方式的稳定、融资业务关系的稳定。稳定性建立在对融资规模有合理确定的基础上。 确定融资规模，是中小企业融资过程中不可或缺的一个重要环节。在融资过程中，筹资多少要根据企业规模大小定夺，做到量力而行,第六章资金的筹集与运作,14,一、确定企业合理的融资规模 1、确定融资规模的方法 在实际操作中，企业确定融资规模一般可 使用经验法和财务分析法。 2、确定

9、融资规模的因素 企业确定融资规模时，必须仔细分析企业 自身的资金需求形式（固定资金、流动资金以及发展资金）及需求期限，才能做出合理安排,第六章资金的筹集与运作,15,二）适度性原则 适度性原则要考虑融资额的适度、融资时机的适度、融资期限的适度、融资方式的适度。 1、融资收益大于融资成本 2、选择最佳的融资机会 3、选择适宜的融资期限 4、选择最合适的融资方式,第六章资金的筹集与运作,16,1、融资收益大于融资成本 （1）融资费用大于融资成本 ； （2）资金的利息成本大于融资成本 ； （3）不确定的风险成本大于融资成本,第六章资金的筹集与运作,17,2、选择最佳的融资机会 （1）及时把握各种有利

10、的融资时机 ； （2）融资决策要有超前预见性 ； （3）考虑具体的融资方式所具有的特点,第六章资金的筹集与运作,18,3、选择适宜的融资期限 （1）短期融资 如果融资是用于流动资产，企业就应选择各种短期融资方式。 （2）长期融资 如果企业融资是用于长期投资或购置固定资产，就应选择各种长期融资方式,第六章资金的筹集与运作,19,4、选择最合适的融资方式的影响 第一，通过融资，企业壮大了自身的资本实力，增强了支付能力和发展后劲，从而提升了自己与对手竞争的能力； 第二，通过融资，提高了企业信誉，扩大了企业产品的市场份额； 第三，通过融资，增大了企业规模和获利能力，从而提高了企业在市场上的竞争力，加快

11、了企业的发展,第六章资金的筹集与运作,20,三）效益原则 1、收益与风险相匹配 企业融资时切忌只将目光集中于最后的总收益，而要考虑在既定总收益的前提下，企业所承担的风险以及企业能否承受这些风险可能招致的损失。因此，要权衡融资收益和融资风险，遵循二者相匹配的原则。 2、寻求最佳资本结构 企业获得最佳资本结构最终是为了使资本运营的效果提高，而衡量企业资本结构是否达到最佳的主要标准则是企业资本总成本是否最小、企业价值是否最大,第六章资金的筹集与运作,21,1、向员工集资 中小企业需要钱便很容易想到向员工伸手要钱。法律并不禁止公司向自然人借钱，更不禁止公司股东向员工借钱，但法律对借款的利息却有限制。 2、向其他公司、组织借钱 目前法律和实践皆将公司、组织（如果它们没有这些取得人民银行的经营许可）之间相互拆借定为非法，因为这会同合法的金融机构抢“饭碗,四）法律原则,第六章资金的筹集与运作,22,3、参股