14天看懂财务报表读书笔记

1、14 天看懂财务报表总资产回报率（净利润 / 总资产）：利润多不一定意味着公司的盈利能力高。 利润与投资额结合而产生的回报率是衡量企业 盈利能力的更好指标。 回报率是企业的终极目标， 可以有具体的标准； 利润率 （利润 /收 入）与周转率（收入 /总资产）是过程目标， 必须组合在一起才可以表示企业的运营结果。 经理人不仅要管理利润，还要学会管理资产。现金流现金流是企业的关键问题，是发展的基础；回报是上层建筑，立意虽然高远，但是却应 该以现金流为基础。税法相关规定税法规定招待费总额不得超过销售收入的0.5%。坏账准备仅仅是出于保守的考虑而计提的，不能进行税前抵扣。税务会计报告与财务会计报告的区别

2、：财务会计报告是向股东、 债权人、管理部门提供关于企业盈利能力与风险的真实有用的 信息，以使他们做出正确的决策，一般为权责发生制原则。例如，一项培训已经发生， 但发票还未开出，财务会计报告认为此费用已经发生，计入当期成本。税务会计报告是为了保证征税的客观与公平， 为收付实现制。上述培训费用在税务会计 报告中不会被计入。资产负责表、利润表、现金流量表的关系：资产负责表是是企业最全面的一张报表。反映类似于 “装备 ”的问题，是企业投入了 多少资产，与利润表结合反映投入产出效率。 利润表是反映了一个企业在一个时间段的收入、成本、利润，它解释了资产负责表 上 “未分配利润 ”的变化原因。反映类似于 “

3、通关数量 ”的问题，是企业的经营绩效； 现金流量表反映了一个企业在一个时间段的现金变化，它解释了资产负责表中 “货 币资金 ”的变化原因。 反映类似于 “还有几条命 ”的问题， 是企业存活能力以及可持续 发展的可能性； 通过多少关、剩下多少命、在装备上的投入是衡量玩游戏水平的三个维度，不能孤 立地去看：光看通关数量而不看剩下多少命， 游戏不具有可持续性， 随时有失败的可能； 光看剩下多少命而不看通关数量， 安全性和可持续性没问题， 不作为就不会有任何危险， 但是却背离了玩游戏的基本宗旨；装备衡量的是投入产出比的问题。对公司来讲，三个 维度要结合起来，既要看经营绩效，又要看现金流，同时要衡量投入

4、产出效率。利润表中的中英文名词P&L,l ncome Stateme nt:利润表Top lin e: 上线，是销售收入的意思。Bottom line :底线，是净利润的意思。COS/COGS销售成本Profit/margin/income/earning :利润S G&A/overhead :销售与管理费用EBIT: Earning before interest （利息），tax.息税前利润，它等同于营业利润EBITDA Earning before interest （利息），tax,drpreciation （折旧），amortization （摊销）息税折旧摊销前利润，它剔除了非付现

5、成本对于利润的影响， 比EBIT更接近现金流的概念，它是国内银行对客户信用等级评定的一个基本指标，被广泛应用于固定资产投资巨大、折旧费占成本比例较大的行业，如电信行业。利润表上的成本与费用解析成本与公司业务有直接关系，费用与公司业务有间接关系。 销售成本并不等于生产成本，只有销售出去的产品才会产生销售成本，没有销售出 去的产品不产生销售成本，但产生生产成本。因此只有产品全部销售出去时，销售 成本才等于生产成本。财务费用是指公司的融资费用以及银行有关的费用，如银行借款的利息费用等。最常见的营业外收支最主要来自 “处置资产产生的收益或损失 ”。营业外收支是偶然 发生的，不能作为预估未来的依据。营业

6、利润应该是投资人更为看重的指标，因为 它可以帮助投资人来预估企业未来的盈利能力。息税前利润是指不考虑财务费用的营业利润。它剥离了融资决策对公司的影响，更 强调的是经理人对于公司营运层面的管理与把控。资产负债表资产负责表左边反映的是资金的使用（钱到哪里去了） ，右边反映的是资金的来源（钱从哪里来） ，一个人可以资产很多， 但是他不见得是个有钱人， 因为资产对应的不仅仅是这个人的净财富，还对应着债权（例如从银行贷款） 。资产和负债分别按照流动（存续时间小于 1 年）和非流动（存续时间大于 1 年）分 成了两个部分。对利润有贡献的核心资产有两个：存货（流动）和固定资产（非流 动）。经营活动现金流是企

7、业现金的源泉所在，应该为正数。权责发生制与收入确认标准财务会计准责要求企业必须使用权责发生制来确认收入和费用。 权责发生制是指导收入 确认的大原则，而收入确认的的基本条件是权利和风险的转移，而不是款项的收到与否。简单的商品发货后就认为物权及风险已经转移，但电梯属于特种行业， 需要等最后安装 验收完成后，才能认为收入确认，电信行业卖给用户 100元的电话卡，只有等用户花完 这100元才认为收入确认。融资渠道利润是资金的内部来源，企业用自己赚到的钱来支持企业的长期发展，除此之外所 有的融资来源都是外部的。无成本的融资包括应付账款、预收账款。融资顺序：内部融资债权融资 股权融资。在一个公司有资本需求

8、且股票价 格被高估的情况下才会倾向于股权融资。否则，任何一个公司都不愿意让渡控制权 和收益权去换取当期的现金流。在成熟的资本市场上，当公司与银行签订大规模长期货款协议时，该公司的投票会 涨，因为银行这么保守的投资者都给予贷款，说明这家公司的经营是稳健的。而在 股票市场上增发股票被认为是坏消息，说明股票价格是高估的，投资者会自动下调对股票价格的预期，股票价格会随之下降财务杠杆真正的投资回报率更为准确的定义为已投入资本回报率ROCE（ reture on capitalemployed ）。包含银行贷款和股东投资，它们的共性是有成本资金来源。不包括应付账 款这类无成本资金来源。ROCE贷款利率，由

9、债权人所取得的利润一部分被股东资本所占有，从而使得股东权益回报率上升且高于平均的 ROCE为正向的财务杠杆效益；反之为负向的财务杠杆效益。杜邦金字塔模型股东权益回报率 =利润率（净利润 /总资产） *周转率（收入 /总资产） * 权益乘数（总 资产 /股东权益），其中权益乘数属于财务杠杆指标。对销售人员的考核比较常用的是应收账款周转天数这个指标。应收账款周转天数 =360/应收账款周转率 =360/销售收入 /平均总资产， 这里的平均总资产就是销售成本。 任何指标没有绝对的好与坏，一个孤立的指标不能说明任何问题，一定要进行纵向 对比，比照本公司的历史数据，同时要进行横向对比，比照同行业竞争对手

10、比率， 这样才有意义。EVA（ economic value added）经济增加值， 指从营业利润中扣除全部投入资本 （如借款利息、 机会成本等） 后的所得。EVA是股东定义的利润，只有当它大于 0时，才代表企业产生正的利润。当ROCE WACC（加权平均资本成本，股权成本与债权成本加权平均成本），EVA为正ROE股东权益回报率 =净利润 / 股东权益投资中心（如大公司的某个业务单元或子公司）的绩效考核指标ROEROA （总资产回报率）ROCEEVAROE与ROA经常被混淆。如果投资中心的责任人既有投资决策权， 又有融资决策权，即 他可以影响财务杠杆，那么应该被考核 ROE如果责任人只有投资

11、决策权，没有融资决 策权，那么应该被考核总资产回报率。利润中心（没有投资决策权的投资中心）的绩效考核指标息税前利润或责任人相关的利润经营活动现金流利润中心责任人没有融资决策权，所以考核息税前利润。以及经营活动现金流考核， 将使经理人同时面对利润及营运资本耗用的问题并且达到最 优的业绩。收入中心（如销售部）的绩效考核指标销售收入毛利润应收账款周转率 /周转天数坏账损失率如果收入中心的负责人没有制定价格和打折的权力，则不对毛利润考核 收入中心的考核指标是毛利润，而不是毛利润率。毛利润率再高，如果销量不够，就不 能创造足够的毛利润贡献， 也就不能充分吸收公司的管理费用。 毛利润率可以作为是否 可以进

12、行销售的信号灯，只有当毛利润率大于销售费用和管理费用时，才能被接受。 坏账损失率主要是希望销售人员在签合同时要对客户的资质与信用进行审核。成本中心（如生产车间） /费用中心（企业各部门）的绩效考核指标成本中心责任人的绩效考核指标：预算的成本金额（可以根据销售收入进行弹性调整）人员利用率固定资产周转率费用中心责任人的绩效考核指标：预算的费用金额利润与现金哪个更重要？现金和利润是两种性质的问题：利润代表现在，现金代表未来；利润代表业绩好坏，现金则代表企业安全与否。安全问题永远是企业最关注的问题，所以现金比利润更重要。沉没成本沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的， 而不能由现在或将来的任何决策改变

13、的成本。 我们把这些已经发生的不可收回的支出， 如时间、 金钱、精力等称为 “沉没 成本“。沉没成本误区” ：人们在决定是否去做一件事情的时候，不仅是看这件事对自己有没有好处，而且也看过去是不是已经在这件事情上有过投入。应该记住，如果发现一项投资是错误时，就应该立刻停止，而不应该为了追回沉没成本而追加更多的 投资，导致更多的损失。产品的价格底线倾向于产品的变动成本。前提是有剩余产能。终值、现值终值( Future Value )，又称将来值，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价 值，简称 FV。现值(Present Value),是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，简称 PV。净现值净现值(Net Present Value, NPV)，是一项投资所产生的未来现金流的现值与项目投资成 本的现值之间的差值。当净现值0,项目的收益率大于给定的