纸浆项目投资计划与经济效益分析

1、纸浆项目投资计划与经济效益分析一、项目建设背景以创新驱动发展为核心战略，实现发展动力转换。紧紧围绕知识产权、新型研发机构、科技企业孵化器、高新技术企业“四大抓手”，完善大众创业、万众创新的制度环境，加快建成国家创新型城市。（一）强化企业创新主体地位优先支持创新型企业发展，增强企业创新主导作用。以高新技术企业为重点，推进科技型龙头企业和中小微创新型企业协同发展。（二）打造创新型人才高地深入实施人才优先发展战略，创新人才培养模式，吸引国内外优秀人才来创新创业。推进人才发展体制改革和政策创新，将人才工作纳入法制化轨道，形成具有核心竞争力的人才制度优势。（三）加强科技创新能力建设加强协同推进原始创新、

2、集成创新和引进消化吸收再创新，鼓励企业开展基础性、前沿性创新，重视颠覆性技术创新，实现科技创新能力“跨越式”大发展。（四）构建开放型区域创新体系参与国家全面创新改革试验试点省的建设，融入自主创新示范区的建设，完善激励和保护创新的制度体系，建成区域创新重要节点城市。优化创新区域布局。开展学习赶超创新先进城市行动，加强区域创新协同发展战略合作。提升主城区创新驱动服务能力，发挥现代服务业新业态、新模式的创新引领作用。（五）挖掘发展动力新空间创新是引领发展的第一动力。当前时期，提高创新资源利用效率，发力市场供需两端升级，激发全社会创新活力和创造潜能，为发展动力提供新空间。 纸浆是以植物纤维为原料，经不

3、同加工方法制得的纤维状物质。根据所用纤维原料分为木浆、草浆、麻浆、苇浆、蔗浆、竹浆、破布浆等。浆料主要为再生浆，草浆，针叶浆、阔叶浆、蔗渣浆等，目前国内外主流是通过针阔混合进行抄造生活用纸。根据数据显示，2019年全年累计消耗纸浆9609万吨，相比2018年增长了2.36%，2019年木浆消耗量占全部纸浆的37%，2019年中国纸浆产量为7207万吨，同比增加0.1%。生活用纸一直处于供过于求的局面。2019年中国生纸浆原料中，废纸浆产量排第一为5351万吨；第二名为木浆产量为1268万吨。在非木浆产量中，2019年排第一名的是稻麦草浆222万吨，竹浆第二名为209万吨，第三名为蔗渣浆70万吨

4、。受宏观经济低迷的影响，我国生活用纸消费量增长趋势放缓。但对比发达国家情况，中国人均生活用纸仍有较大提升空间。其中废纸产量占比最大为74.2%，其次为木浆17.6%。2017年之前纸浆需求稳步增长，2017年纸浆需求量大10051万吨，2018年纸浆需求量为9387万吨，减少664万吨。2019年纸浆需求量9609万吨，从2018-2019年趋势看纸浆需求量为上涨趋势。在国产与进口纸浆对比中，我国始终国产消耗量大于进口消耗量。国产消耗量维持在7500万吨左右，进口消耗量维持在2000万吨左右，其中2019年国产消耗量为7200万吨，进口消耗量2409万吨。随着人们生活水平的提高，对生活用纸的质

5、量提升，废纸加工量降低，需求量也随着减少，从2016年废纸浆消费量6329万吨到2019年的5443万吨，下降886万吨。木浆消费量随之上涨，从2014-2019年稳步提升，从2014年木浆需求量2540万吨，到2019年木浆需求量的3581万吨。2019年全国纸浆消耗总量9609万吨，较上年增长2.36%。木浆3581万吨，占纸浆消耗总量37%，其中进口木浆占24%、国产木浆占13%；废纸浆5443万吨，占纸浆消耗总量57%。从2014-2019年来看纸浆进口量增多趋势，2019年中国纸浆进口数量为2720万吨，同比增长9.7%；2019年中国纸浆进口金额为1178亿元，同比下降13.2%。

6、目前来看，外废进口额度缩减乃大势所趋，2019年进口废纸纸浆930万吨，比去年减少572万吨，同比减少36.2%。从2014-2019年中国木浆进口数据来看，木浆进口数量逐年增加，2019年木浆进口数量为2317万吨，同比增加7%。木浆不只用于造纸，也广泛地用于其他工业部门。进口的木浆只有一部分用于造纸行业。从其他纤维状纤维素竹浆进出口数量来看，出口数量远远大于进口数量，得益于中国是竹子产量最多的国家。竹浆是以毛竹、楠竹、慈竹等竹材为原料，常用硫酸盐法和烧碱法等制得。从2017开始其他纤维状纤维素竹浆出口数量2117吨，到2019年的2967.2吨。二、企业背景分析企业履行社会责任，既是实现经

7、济、环境、社会可持续发展的必由之路，也是实现企业自身可持续发展的必然选择；既是顺应经济社会发展趋势的外在要求，也是提升企业可持续发展能力的内在需求；既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径，也是企业国际化发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨，公司积极履行社会责任，依法经营、诚实守信，节约资源、保护环境，以人为本、构建和谐企业，回馈社会、实现价值共享，致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一。公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础，从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手，建立了一套较为完善的社会责任管理机制。公司秉承“诚实、信用、谨慎、有效”的信托

8、理念，将“诚信为本、合规经营”作为企业的核心理念，不断提升公司资产管理能力和风险控制能力。三、项目基本情况以科学发展观为指导，树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，立足区域发展实际，坚持组织引导与市场主导并重，筑牢产业发展基础与强化科技进步并重。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资42871.73万元，其中：建设投资32994.76万元，占项目总投资的76.96%；建设期利息759.53万元，占项目总投资的1.77%；流动资金9117.44万元，占项目总投资的21.27%。项目正常经营年份每年营业收入97200.00万元，综合总成本费用77799

9、.08万元，税金及附加457.78万元，净利润14207.36万元，财务内部收益率25.42%，财务净现值16543.39万元，全部投资回收期5.54年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益

10、界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资32994.76万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计28724.95万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为13442.01万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标

11、规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为14503.89万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为779.05万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为3495.56万元。（三）预备费本期项目预备费为774.25万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用13442.0114503.89779.0528724.9587.06%1.1建筑工程费13442.0113442.0140.74%1.2设备购置费14503.8914503.8943.96%1.3安装工程费779.05779.052.36

12、%2工程建设其他费用3495.563495.5610.59%2.1土地出让金1474.081474.084.47%2.2其他前期费用2021.482021.486.13%3预备费774.25774.252.35%3.1基本预备费322.39322.390.98%3.2涨价预备费451.86451.861.37%4建设投资合计32994.76100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用13442.0114503.89779.0528724.9588.99%1.1建筑工程费13442.0113442.0141.64%1.2设

13、备购置费14503.8914503.8944.93%1.3安装工程费779.05779.052.41%2固定资产其他费用2021.482021.486.26%3预备费774.25774.252.40%3.1基本预备费322.39322.391.00%3.2涨价预备费451.86451.861.40%4建设期利息759.53759.532.35%5固定资产投资32280.21100.00%6固定资产投资合计32280.21100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款15500.74万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息759.53万元。七、流动资金流

14、动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为9117.44万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.0050168.6860919.1271669.5571669.5571669.5571669.5571669.5571669.551.1

15、应收账款0.0022575.9127413.6032251.3032251.3032251.3032251.3032251.3032251.301.2存货0.0017559.0421321.6925084.3425084.3425084.3425084.3425084.3425084.341.2.1原辅材料0.005267.716396.517525.307525.307525.307525.307525.307525.301.2.2燃料动力0.00263.39319.83376.27376.27376.27376.27376.27376.271.2.3在产品0.008077.169807.9

16、811538.8011538.8011538.8011538.8011538.8011538.801.2.4产成品0.003950.794797.385643.985643.985643.985643.985643.985643.981.3现金0.004013.494873.535733.565733.565733.565733.565733.565733.561.4预付账款0.006020.247310.308600.358600.358600.358600.358600.358600.352流动负债0.0043786.4853169.2962552.1162552.1162552.1162

17、552.1162552.1162552.112.1应付账款0.0015763.1319140.9522518.7622518.7622518.7622518.7622518.7622518.762.2预收账款0.0028023.3434028.3540033.3540033.3540033.3540033.3540033.3540033.353流动资金0.006382.217749.829117.449117.449117.449117.449117.449117.444流动资金增加0.006382.211367.621367.625铺底流动资金0.0015050.6118275.742150

18、0.8721500.8721500.8721500.8721500.8721500.87八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资42871.73万元，其中：建设投资32994.76万元，占项目总投资的76.96%；建设期利息759.53万元，占项目总投资的1.77%；流动资金9117.44万元，占项目总投资的21.27%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资42871.73万元，其中申请银行长期贷款15500.74万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运

19、营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入97200.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0068040.0082620.0097200.0097

20、200.0097200.0097200.0097200.0097200.002增值税0.002971.393608.113814.803814.803814.803814.803814.803814.802.1销项税0.008845.2010740.6012636.0012636.0012636.0012636.0012636.0012636.002.2进项税0.005873.817132.498821.208821.208821.208821.208821.208821.203税金及附加0.00356.57432.97457.78457.78457.78457.78457.78457.783

21、.1城市维护建设税0.00208.00252.57267.04267.04267.04267.04267.04267.043.2教育费附加0.0089.14108.24114.44114.44114.44114.44114.44114.443.3地方教育附加0.0059.4372.1676.3076.3076.3076.3076.3076.30（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=3814.80万元。（三）综合总成本费用估算本期

22、项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用77799.08万元，其中：可变成本68067.41万元，固定成本9731.67万元。正常经营年份项目经营成本75234.77万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目

23、正常经营年份应纳税金及附加457.78万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=18943.14（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=18943.1425.00%=4735.78（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额18943.14万元，缴纳企业所得税4735.78万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=18943.14-4735.78=14

24、207.36（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=25.42%。本期项目投资财务内部收益率25.42%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=16543.39（万元）。以上计算

25、结果表明，财务净现值16543.39万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.54年。本期项目全部投资回收期5.54年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年

26、第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.0068040.0082620.0097200.0097200.0097200.0097200.0097200.0097200.001.1营业收入0.000.0068040.0082620.0097200.0097200.0097200.0097200.0097200.0097200.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出16497.3816497.3862609.3367353.2483442.3875692.5575692.5575692.5575692.5575692.552.1建设投资

27、16497.3816497.382.2流动资金0.006382.211367.617749.832.3经营成本0.0055870.5565552.6675234.7775234.7775234.7775234.7775234.7775234.772.4税金及附加0.00356.57432.97457.78457.78457.78457.78457.78457.782.5维持运营投资3所得税前净现金流量-16497.38-16497.385430.6715266.7613757.6221507.4521507.4521507.4521507.4521507.454累计所得税前净现金流量-1649

28、7.38-32994.76-27564.09-12297.331460.2922967.7444475.1965982.6487490.09108997.545调整所得税0.003080.064586.786109.616109.616109.616109.616109.616109.616所得税后净现金流量-16497.38-16497.383118.5311749.259021.8416771.6716771.6716771.6716771.6716771.677累计所得税后净现金流量-16497.38-32994.76-29876.23-18126.98-9105.147666.5324

29、438.2041209.8757981.5474753.21十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，

30、利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为32.18。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为28.32。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成