河北饲料加工项目财务分析报告

1、一、项目发展背景我国饲料工业起始于上世纪70年代，2011年以来，我国饲料产量跃居世界第一。不过2017年后，我国饲料产量处于不断下滑局面，2018年产量为24213万吨，同比下降14.94%。2019年中国饲料产量达26184万吨，与2018年相比略有上升。2019年，受生猪产能下滑和国际贸易形势变化等影响，全国工业饲料产值和产量下降，产品结构调整加快，饲料添加剂产品稳步增长，规模企业经营形势总体平稳。2020年初，中国新冠肺炎疫情的蔓延导致了全国范围的停工停产，这对饲料工业造成了一定的冲击。随着疫情的逐渐稳定以及政府大力支持民企发展生猪生产，促进猪肉市场保供稳价，对其他养殖业也有所鼓励，因

2、此预计2020年，整体饲料产量与上年基本保持稳定。从长远来看，未来10年，工业饲料总产量稳定增长，产品集中程度提高。短期内，预计饲料产量以稳为主，展望后期，饲料产品集中度逐渐提升，配合饲料占比将稳步增长，浓缩饲料占比将进一步下降。根据饲料工业十三五规划安排，到2020年，工业饲料总产量预计达到2.2亿吨。其中，按产品类别分，配合饲料2亿吨，浓缩饲料1200万吨，添加剂预混合饲料800万吨；按动物品种分，猪饲料9400万吨，肉禽饲料6000万吨，蛋禽饲料3100万吨，水产饲料2000万吨，反刍饲料1000万吨，宠物饲料120万吨，毛皮动物等其它饲料380万吨。值得注意的是，目前我国饲料产量已经超

3、过十三五预定目标，接下来一段时间将会有一个调整期。2019年，全国饲料工业总产值8088.1亿元，同比下降9.0%。其中，饲料产品产值7097.7亿元，同比下降9.8%；饲料添加剂产品产值839.3亿元，同比下降12.4%；饲料机械总营业收入60.5亿元，同比下降19.3%；宠物饲料产品营业收入97.6亿元。预计到2020年末，全国饲料产品产值将超7200亿元。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7089.83(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1879.82万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资8969.65万元，其中：固定资

4、产投资7089.83万元，占项目总投资的79.04%；流动资金1879.82万元，占项目总投资的20.96%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2490.14万元，占项目总投资的27.76%；设备购置费2872.95万元，占项目总投资的32.03%；其它投资1726.74万元，占项目总投资的19.25%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7089.83+1879.82=8969.65（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入10192.00万元，总成本8

5、194.53万元，利润总额803.39万元，净利润602.54万元，增值税343.93万元，税金及附加140.68万元，所得税200.85万元；第二年负荷75.00%,计划收入11760.00万元，总成本9237.19万元，利润总额1231.31万元，净利润923.48万元，增值税396.85万元，税金及附加147.03万元，所得税307.83万元；第三年生产负荷100%，计划收入15680.00万元，总成本11843.84万元，利润总额3836.16万元，净利润2877.12万元，增值税529.13万元，税金及附加162.91万元，所得税959.04万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑

6、通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入15680.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=529.13万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用11843.84万元，其中：可变成本10426.60万元，固定成本1417.24万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加162.91万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3836.16（万元

7、）。企业所得税=应纳税所得额税率=3836.1625.00%=959.04（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3836.16（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3836.1625.00%=959.04（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3836.16万元，缴纳企业所得税959.04万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3836.16-959.04=2877.12（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资

8、利润率=42.77%。（2）达产年投资利税率=50.48%。（3）达产年投资回报率=32.08%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入15680.00万元，总成本费用11843.84万元，税金及附加162.91万元，利润总额3836.16万元，企业所得税959.04万元，税后净利润2877.12万元，年纳税总额1651.08万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.62年。本期工程项目全部投资回收期4.62年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率42.77%，投资利税率5

9、0.48%，全部投资回报率32.08%，全部投资回收期4.62年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的

10、定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析饲料，是所有人饲养的动物的食物的总称，比较狭义地一般饲料主要指的是农业或牧业饲养的动物的食物。饲料（Feed）包括大豆、豆粕、玉米、鱼粉、氨基酸、杂粕、乳清粉、油脂、肉骨粉、谷物、饲料添加剂等十余个品种的饲料原料。我国饲料工业是一个新兴产业，其成长发展历程基本上与改革开放进程同步,2016年全国商品饲料总产量达到20918万t,总产值8014亿元。按满足动物营养需要层面分类,饲料产品可分为:全价配合饲料。含有满足动物对蛋白、能量、常量矿物质、微量矿物质、维生素及各类营养性及非营养性添加剂需求的饲料。可直接饲喂动物。浓缩饲料。通常饲料配方中能量饲料如玉米、

11、小麦、麸皮等占配方比例在50%以上，而这些原料多是养殖业者自产或方使采购的原料,为减低运输成本,饲料生产者设计出不含能量原料的饲料产品,养殖业者购回此类产品后与自产或自购的能量原料进行混合后即可生产出相对成本较低的全价配合饲料。预混合饲料。为进一步满足规模饲养者精细化饲养和降低成本的需求，饲料生产者设计出预混合饲料产品,这类产品主要包含矿物质、维生素、各类营养性及非营养性添加剂。这类产品的特点是添加比例低(农业部令2012年第3号定义不高于10%)、营养浓度高、混合难度大、产品价值高、技术含量高、贮存要求高。饲养标准是根据畜牧业生产实践中积累的经验，结合物质能量代谢试验和饲养试验，科学地规定出

12、不同种类、性别、年龄、生理状态、生产目的与水平的家畜，每天每头应给予的能量和各种营养物质的数量，这种为畜禽规定的数量，称作饲料标准或称为营养需要量。饲养标准中规定的各种营养物质的需要量，是通过畜禽采食各种饲料来体现的。因此在饲养实践中，必须根据各种饲料的特性、来源、价格及营养物质含量，计算出各种饲料的配合比例，即配制一个平衡全价的日粮，因此饲料标准以表格形式列出畜禽对各种营养物质的需要。为使用方便，畜禽的饲养标准附列家畜用饲料成分及营养价值表。此外，在必要时，也可附上畜禽曲型日粮配方，以供实际应用之参考。饲养标准由于是通过科学试验和总结实践经提出的，所以它具有一定的科学性，是实行科学养畜的重要

13、依据。在畜牧生产实践中，只有正确应用饲养标准，合理的开发利用饲料资源，制订科学的饲料配方，生产全价与合饲料，以使畜禽获得足够数量的营养物质，做到科学了饲养，才能在保证畜禽健康的前提下充分发挥其生产性能，提高饲料利用率，降低生产成本。另外，饲养标准还是一个技术准则，是为畜牧场制定饲养定额、饲料生产和供应计划不可缺少的依据，所以饲养标准在畜禽饲养实践和配方设计中起着非常重要的作用。饲料行业的高周转是被忽视的竞争力。市场普遍认为饲料行业毛利率低，没有技术含量，在农业板块中受到的关注度和估值一直较低。但事实上，在过去的10年当中，饲料板块ROE有7年高于种子，5年高于水产养殖。2006年至今，饲料板块

14、ROE更是遥遥领先，平均分别比种子和水产养殖板块高6.35%和4.22%。究其原因，我们认为市场可能忽视了高周转同样是行业的核心竞争力。以2011年为例，饲料行业资产周转速度是种子的7倍，水产的6倍，疫苗的4.5倍。饲料行业集中度提升进行时。相较于其他农业子板块，饲料企业受到资源约束较小，集中度提升难度较低、下游养殖业的整合推动了饲料行业集中度的提升，行业呈现大企业领跑，小企业发展艰难、不断被淘汰的格局。适应于下游养殖业发展形态，未来饲料行业的发展模式预期将分为“产业链一体化”和“专业价值链服务”模式。猪饲料和水产饲料行业行业在相当长的时间内，预计仍然以“专业价值链服务”为主，禽类饲料则可能朝

15、“一体化“发展。未来饲料企业的竞争将是大企业之间的竞争，将从单纯的产品竞争转入价值链竞争，为养殖户提供增值效益成为关键。我们认为，在未来的竞争当中能够提供差异化、高性价比产品、为客户提供全套养殖服务以及注重价值链利益分配的企业能够有望占据先机，在竞争中脱颖而出。从这个意义上讲，对于大型饲料企业而言，当前行业还处在“蓝海阶段“，蕴藏重大机遇。八、行业发展趋势饲料业是国家重点扶持的国民经济基础产业，2018年，中国饲料产量、产值实现双增长，分别同比上年增长2.79%、5.7%。随着国家对饲料行业政策支持逐渐加大，未来我国饲料产业将继续保持稳健发展。我国饲料产业规模大，稳居世界第一。我国饲料工业起始

16、于上世纪70年代。2011年，我国饲料产量超越美国跃居世界第一。目前，我国饲料产量稳居世界第一梯队，约占全球饲料总产量的17%。2018年，全国饲料总产量达到2.28亿吨，同比增长2.79%。我国饲料工业总产值不断上升。根据中国饲料工业协会统计，2018年全国饲料工业总产值8872亿元，同比增长5.7%。其中，饲料产品产值7869亿元，同比增长5.8%，占比达88.69%;饲料添加剂产品产值944亿元、同比增长4.9%、增幅比上年大幅收窄，产值占比达10.64%;饲料机械产品产值59亿元、同比增长1.5%、发展态势平稳，产值占比0.67%。从饲料产品的细分情况来看，目前猪饲料、蛋禽饲料以及肉禽

17、饲料是主要的细分产品。根据中国饲料工业协会数据显示，2018年，按产量分，猪饲料产品产量占比达42.7%;蛋禽饲料产品产量占比达13.10%;肉禽饲料产品产量占比达28.6%;水产饲料产品产量占比达9.7%;反刍饲料产品产量占比达4.40%。饲料工业“十三五”发展的总体目标是：饲料产量稳中有增，质量稳定向好，利用效率稳步提高，安全高效环保产品快速推广，饲料企业综合素质明显提高，国际竞争力明显增强。通过5年努力，饲料工业基本实现由大到强的转变，为养殖业提质增效促环保提供坚实的物质基础。2019年是深入推进农业供给侧结构性改革的第四年。饲料行业紧紧围绕推进农业供给侧结构性改革主线，以提质增效、结构

18、调整、科技创新为突破点，着力打造新业态、拓宽新渠道，加快推进饲料工业转型升级，加快饲料工业现代化建设，巩固发展饲料经济形势并取得较好的成绩。随着畜牧业行业企业规模的扩大，大型企业逐步纵深发展打造全产业链农牧企业，建立较强的竞争优势和抗风险能力。在产业链一体化发展趋势下，大型企业的细分行业属性逐步弱化，综合产品和服务提供能力增强，行业竞争与合作在产业链全方位展开。此外，未来互联网对畜牧养殖的影响将会更加深远。企业利用“互联网+”平台技术提升网络化服务水平，强化自己的竞争力。饲料原料和添加剂电商将会迅速发展。行业建立饲料质量安全大数据和互联网监管技术平台，对饲料质量及重要安全性指标的实时有效监控，

19、实现饲料监管事前、事中、事后的紧密衔接。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1955.982607.982421.692328.559314.202主营业务收入1655.872207.832050.131971.287885.112.1饲料(A)546.44728.58676.54650.522602.092.2饲料(B)380.85507.80471.53453.391813.582.3饲料(C)281.50375.33348.52335.121340.472.4饲料(D)198.70264.94246.02236.55946.212.5饲料(E

20、)132.47176.63164.01157.70630.812.6饲料(F)82.79110.39102.5198.56394.262.7饲料(.)33.1244.1641.0039.43157.703其他业务收入300.11400.15371.56357.271429.09上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元9314.20完成主营业务收入万元7885.11主营业务收入占比84.66%营业收入增长率（同比）10.29%营业收入增长量（同比）万元869.13利润总额万元2306.14利润总额增长率15.31%利润总额增长量万元306.21净利润万元1729.61净利润增长率21.64

21、%净利润增长量万元307.71投资利润率47.05%投资回报率35.28%财务内部收益率22.11%企业总资产万元18701.52流动资产总额占比万元35.19%流动资产总额万元6581.98资产负债率38.95%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米24852.4237.26亩1.1容积率1.151.2建筑系数76.87%1.3投资强度万元/亩190.281.4基底面积平方米19104.061.5总建筑面积平方米28580.281.6绿化面积平方米2265.25绿化率7.93%2总投资万元8969.652.1固定资产投资万元7089.832.1.1土建工程投资万元2490.1

22、42.1.1.1土建工程投资占比万元27.76%2.1.2设备投资万元2872.952.1.2.1设备投资占比32.03%2.1.3其它投资万元1726.742.1.3.1其它投资占比19.25%2.1.4固定资产投资占比79.04%2.2流动资金万元1879.822.2.1流动资金占比20.96%3收入万元15680.004总成本万元11843.845利润总额万元3836.166净利润万元2877.127所得税万元1.158增值税万元529.139税金及附加万元162.9110纳税总额万元1651.0811利税总额万元4528.2012投资利润率42.77%13投资利税率50.48%14投资

23、回报率32.08%15回收期年4.6216设备数量台（套）12917年用电量千瓦时600399.7118年用水量立方米7123.0219总能耗吨标准煤74.4020节能率26.03%21节能量吨标准煤19.7822员工数量人228区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元136432.68同期产值万元117766.66同比增长15.85%从业企业数量家671规上企业家31从业人数人33550前十位企业产值万元55584.51去年同期46413.25万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元13618.202、xxx科技公司万元12228.593、xxx投资公司万元7225.994、xxx有

24、限责任公司万元6114.305、xxx（集团）有限公司万元3890.926、xxx公司万元3612.997、xxx投资公司万元277.928、xxx有限责任公司万元2278.969、xxx（集团）有限公司万元2167.8010、xxx公司万元1667.54区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元35857.991.1同期增加值万元30295.701.2增长率18.36%2行业净利润万元12708.542.12016年净利润万元10763.562.2增长率18.07%3行业纳税总额万元20949.083.12016纳税总额万元17611.673.2增长率18.95%42017完

25、成投资万元33173.234.12016行业投资万元18.19%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值159933.15181742.22206525.252利润总额45027.8051167.9658145.413净利润21772.4024741.3628115.184纳税总额14210.5416148.3418350.395工业增加值58241.8066183.8675208.936产业贡献率10.00%13.00%15.29%7企业数量8059821257土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产

26、工程13506.5713506.5722078.0722078.072115.981.1主要生产车间8103.948103.9413246.8413246.841311.911.2辅助生产车间4322.104322.107064.987064.98677.111.3其他生产车间1080.531080.531280.531280.53126.962仓储工程2865.612865.614226.444226.44294.592.1成品贮存716.40716.401056.611056.6173.652.2原料仓储1490.121490.122197.752197.75153.192.3辅助材料仓库

27、659.09659.09972.08972.0867.763供配电工程152.83152.83152.83152.8311.983.1供配电室152.83152.83152.83152.8311.984给排水工程175.76175.76175.76175.7610.724.1给排水175.76175.76175.76175.7610.725服务性工程1814.891814.891814.891814.89126.505.1办公用房1042.321042.321042.321042.3255.675.2生活服务772.57772.57772.57772.5770.696消防及环保工程511.99

28、511.99511.99511.9940.156.1消防环保工程511.99511.99511.99511.9940.157项目总图工程76.4276.4276.4276.42-185.007.1场地及道路硬化4907.09968.61968.617.2场区围墙968.614907.094907.097.3安全保卫室76.4276.4276.4276.428绿化工程2149.1375.22合计19104.0628580.2828580.282490.14节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤74.401.1年用电量千瓦时600399.711.2年用电量吨标准煤73.791.3年用水

29、量立方米7123.021.4年用水量吨标准煤0.612年节能量吨标准煤19.783节能率26.03%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元4901.981.1完成比例54.65%2完成固定资产投资万元3101.882.1完成比例63.28%3完成流动资金投资万元1800.103.1完成比例36.72%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1551.2人均年工资万元4.341.3年工资额万元746.772工程技术人员工资2.1平均人数人342.2人均年工资万元5.902.3年工资额万元177.163企业管理人员工资3.1平均人数人93.2人均年工资万元6

30、.183.3年工资额万元59.484品质管理人员工资4.1平均人数人184.2人均年工资万元5.514.3年工资额万元92.965其他人员工资5.1平均人数人125.2人均年工资万元5.225.3年工资额万元63.316职工工资总额万元1139.68固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2490.142872.95190.287089.831.1工程费用万元2490.142872.959981.651.1.1建筑工程费用万元2490.142490.1427.76%1.1.2设备购置及安装费万元2872.952872.9532.03%1

31、.2工程建设其他费用万元1726.741726.7419.25%1.2.1无形资产万元989.30989.301.3预备费万元737.44737.441.3.1基本预备费万元391.50391.501.3.2涨价预备费万元345.94345.942建设期利息万元3固定资产投资现值万元7089.837089.83流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元9981.657946.288518.039981.659981.659981.651.1应收账款万元2994.491946.422245.872994.492994.492994.491.2存货万元44

32、91.742919.633368.814491.744491.744491.741.2.1原辅材料万元1347.52875.891010.641347.521347.521347.521.2.2燃料动力万元67.3843.7950.5367.3867.3867.381.2.3在产品万元2066.201343.031549.652066.202066.202066.201.2.4产成品万元1010.64656.92757.981010.641010.641010.641.3现金万元2495.411622.021871.562495.412495.412495.412流动负债万元8101.8352

33、66.196076.378101.838101.838101.832.1应付账款万元8101.835266.196076.378101.838101.838101.833流动资金万元1879.821221.881409.871879.821879.821879.824铺底流动资金万元626.60407.29469.95626.60626.60626.60总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元8969.65126.51%126.51%100.00%2项目建设投资万元7089.83100.00%100.00%79.04%2.1工程费用万元5363.

34、0975.64%75.64%59.79%2.1.1建筑工程费万元2490.1435.12%35.12%27.76%2.1.2设备购置及安装费万元2872.9540.52%40.52%32.03%2.2工程建设其他费用万元989.3013.95%13.95%11.03%2.2.1无形资产万元989.3013.95%13.95%11.03%2.3预备费万元737.4410.40%10.40%8.22%2.3.1基本预备费万元391.505.52%5.52%4.36%2.3.2涨价预备费万元345.944.88%4.88%3.86%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7089.83100.00%1

35、00.00%79.04%5建设期间费用万元6流动资金万元1879.8226.51%26.51%20.96%7铺底流动资金万元626.618.84%8.84%6.99%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元10192.0011760.0015680.0015680.0015680.001.1万元10192.0011760.0015680.0015680.0015680.002现价增加值万元3261.443763.205017.605017.605017.603增值税万元343.93396.85529.13529.13529.133.1销项税额万元

36、2508.802508.802508.802508.802508.803.2进项税额万元1286.791484.751979.671979.671979.674城市维护建设税万元24.0827.7837.0437.0437.045教育费附加万元10.3211.9115.8715.8715.876地方教育费附加万元6.887.9410.5810.5810.589土地使用税万元99.4199.4199.4199.4199.4110税金及附加万元140.68147.03162.91162.91162.91折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2490.14

37、2490.14当期折旧额1992.1199.6199.6199.6199.6199.61净值498.032390.532290.932191.322091.721992.112机器设备原值2872.952872.95当期折旧额2298.36153.22153.22153.22153.22153.22净值2719.732566.502413.282260.052106.833建筑物及设备原值5363.09当期折旧额4290.47252.83252.83252.83252.83252.83建筑物及设备净值1072.625110.264857.434604.604351.774098.944无形资产

38、原值989.30989.30当期摊销额989.3024.7324.7324.7324.7324.73净值964.57939.84915.10890.37865.645合计：折旧及摊销5279.77277.56277.56277.56277.56277.56总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7643.784968.465732.847643.787643.787643.782外购燃料动力费万元576.01374.41432.01576.01576.01576.013工资及福利费万元1139.681139.681139.681139.6811

39、39.681139.684修理费万元30.3419.7222.7530.3430.3430.345其它成本费用万元2176.471414.711632.352176.472176.472176.475.1其他制造费用万元987.51641.88740.63987.51987.51987.515.2其他管理费用万元459.84298.90344.88459.84459.84459.845.3其他销售费用万元512.92333.40384.69512.92512.92512.926经营成本万元11566.287518.088674.7111566.2811566.2811566.287折旧费万元252.83252.83252.83252.83252.83252.838摊销费万元24.7324.7324.7324.7324.7324.739利息支出万元-10总成本费用万元11843.848194.539237.191