江西电子元器件项目财务分析报告

1、一、项目发展背景铝电解电容器是由铝圆筒做负极，里面装有液体电解质，插入一片弯曲的铝带做正极而制成的电容器。在整机使用的电子元件中，电容器用途最广泛、用量最大，约占全部电子元件用量的40%左右，而铝电解电容器又占三大类电容器（电解电容器、陶瓷电容器和有机薄膜电容器）产量的30%以上。铝电解电容器按照不同的分类标准可分为液态铝电解电容器、固体铝电解电容器、消费类铝电解电容器等。液态铝电解电容器按引出方式的不同可划分为引线式、焊片及焊针式、螺栓式三种。消费类铝电解电容器主要用于电视、音响、显示器、计算机及空调等消费类市场，工业类铝电解电容器主要用于工业和通讯电源、专业变频器、数控和伺服系统、风力发电

2、及汽车等工业领域。从我国铝电解电容器专利技术总体申请量变化趋势来看，2005年之前我国铝电解电容器专利技术申请量较少，增长速度较为缓慢，铝电解电容器技术还处于起步阶段；2005年之后，铝电解电容器技术逐渐进入快速发展阶段，每年新申请的专利技术量均有不同程度的增长，特别是在2015-2017年，我国铝电解电容器专利技术的申请量均突破了200项，分别达到239项、234项和236项。从铝电解电容器相关专利申请人的构成来看，湖南艾华集团股份有限公司共申请了101项铝电解电容器相关专利，是申请数量最多的；其次是松下电器产业株式会社，共申请了80项；南通新三能电子有限公司共申请了76项铝电解电容器相关专

3、利，排名第三；排名第四的是东莞市东阳光电容器有限公司，共申请了57项铝电解电容器相关专利。从我国铝电解电容器行业公开专利技术分布来看，H01G类（电容器；电解型的电容器、整流器、检波器、开关器件、光敏器件或热敏器件）的分布量最多，共拥有2184项专利技术，占整个铝电解电容器专利数量的67.64%；其次是C25F类（电解法除去物体上材料的方法；其所用的设备），共公开116项；C25D类的公开量为91项，位居第三。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资3241.12(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金769.03万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成

4、分析：项目总投资4010.15万元，其中：固定资产投资3241.12万元，占项目总投资的80.82%；流动资金769.03万元，占项目总投资的19.18%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1395.43万元，占项目总投资的34.80%；设备购置费873.95万元，占项目总投资的21.79%；其它投资971.74万元，占项目总投资的24.23%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=3241.12+769.03=4010.15（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%

5、,计划收入2152.00万元，总成本2047.05万元，利润总额-8100.00万元，净利润-6075.00万元，增值税69.85万元，税金及附加54.57万元，所得税-2025.00万元；第二年负荷80.00%,计划收入4304.00万元，总成本3424.98万元，利润总额-12652.46万元，净利润-9489.35万元，增值税139.70万元，税金及附加62.95万元，所得税-3163.11万元；第三年生产负荷100%，计划收入5380.00万元，总成本4113.95万元，利润总额1266.05万元，净利润949.54万元，增值税174.63万元，税金及附加67.14万元，所得税316.

6、51万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入5380.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=174.63万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用4113.95万元，其中：可变成本3444.84万元，固定成本669.11万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加67.14万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及

7、附加+补贴收入=1266.05（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=1266.0525.00%=316.51（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1266.05（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1266.0525.00%=316.51（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1266.05万元，缴纳企业所得税316.51万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1266.05-316.51=949.54（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计

8、算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=31.57%。（2）达产年投资利税率=37.60%。（3）达产年投资回报率=23.68%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入5380.00万元，总成本费用4113.95万元，税金及附加67.14万元，利润总额1266.05万元，企业所得税316.51万元，税后净利润949.54万元，年纳税总额558.28万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.72年。本期工程项目全部投资回收期5.72年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率3

9、1.57%，投资利税率37.60%，全部投资回报率23.68%，全部投资回收期5.72年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。七、市场预测分析电容器在电子线路中的作用一般概括为：通交流、阻直流，具有滤波、旁路、耦合和快速充放电的功能，并具有体积小、储存电量大、成本低的特性，随着现代科技的进步与电容器性能的不断提高，产品已广泛应

10、用于消费类电子产品、通信产品、电脑及周边产品、仪器仪表、自动化控制、汽车工业、光电产品、高速铁路与航空及军事装备等。电容器产业得到高速增长，成为世界电容器生产大国和出口大国，满足了国内整机发展的需求和出口的需要。我国具有一定规模的电容器厂有600多家。电容器行业的老国企经过改制均呈现出良好的发展态势，新产品开发能力增强，产品市场受益面增大，经济效益提高，并历届进入电子元件百强企业行列。集体、乡镇企业在国家政策的大力支持和引导下，不断成长壮大，已经成为电容器的主力军，广东风华、潮州三环、厦门法拉等企业都是2012年中国电子元件百强企业，其中的大部分已成功在境内外上市。很多外资企业成为电容器出口的

11、主力军，随着涉外经济体制改革的深化及贸易投资便利化的开展，很多外资企业在中国建厂，为提升中国电容器的技术水平和国际市场占有率作出了贡献。目前我国电容销售额637亿元，占电子元件销售额13737亿元的4.64%，占世界销售额的24%，仅次于日本(26%)居世界第二位。我国电容器行业是在上世纪80年代彩电国产化的推动下发展起来的，1978年以前我国电容器还没有一台自动卷绕机、自动装配机、自动测量机、自动焊接机，通过“六五”期末至“八五”初期，各类电容器就引进生产线300多条，各类自动装配机、测试机、封装机、标志机等多达15000台18000台，薄膜电容器的真空镀膜机就有80台90台，薄膜能力达20

12、000吨。从此，我国电容器行业的经济规模不断扩大,技术水平不断提高,品种规格基本齐全，满足了彩电、冰箱、空调等消费类产品配套的需求，但片式电容器的发展不快。“八五”期间，片式元器件是国家重点发展的新兴产业，并列入国家鼓励外商投资目录，外商投资踊跃，合资企业发展迅速，我国片式电容器的品种、产量和进出口额都有了快速增长。如片式陶瓷电容器，1995年的产量只有24.6亿只，目前据不完全统计产量在7167亿只以上。2011年仅出口就达9265.06亿只。片式钽电容器、片式铝电解电容器、片式薄膜电容器也都提供了配套和出口。进入上世纪90年代后，随着整机市场尤其是移动通信等的高速发展，对电容器高频、高温、

13、高压、小型化等的要求愈来愈高，一方面国内电容器厂家在原引进的基础上进行消化吸收，添置设备进行研发，同时外商独资、合资企业也迅速增加，电容器产业得到高速增长，成为世界电容器生产大国和出口大国，满足了国内整机发展的需求和出口的需要。电容器的产业链已基本形成。制造电容器的工艺设备、原材料已形成产业群体，满足电容器行业的需要并远销海外。在设备方面，真空镀膜机、高精高速分切机、自动卷绕机、赋能机、自动焊接机、自动流化床等国产设备基本能满足需求，但制造高档电容器的设备如超小型片式元件生产设备、无铅再流焊机、金属化超薄膜电容器生产设备等仍需进口。在材料方面，聚丙烯薄膜、聚酯薄膜、金属化条料、CP线等原材料基

14、本满足国内需求，同时也销往韩国、印度、美国、巴西、日本等。但高端电解电容器纸、高端电子浆料、超薄介质高容电子陶瓷材料、高性能电容器薄膜等材料仍依赖进口。工厂管理与国际社会基本接轨，企业拥有了自主知识产权，产品迅速升级换代。电容器企业在学习国外先进管理经验的基础上，电容器产品技术指标采用IEC标准，主要企业都贯彻了ISO9000质量管理体系、ISO14000环境管理体系、OHSAS1800职业健康安全管理体系以及长城CQC、UL、CSA、VDE等8国安全认定普遍实施。交流电容器、防干扰电容器、高压电容器在全球取得了通行证，产品质量有了可靠的基础保证。电容器企业加强了产学研结合，企业逐渐从生产经营

15、型转变为生产研发型和创新型试点企业，许多企业成为高新技术企业，有的设立了博士后科研工作站，建立了省级、国家级技术中心，省级工程技术研究中心，国家重点试验室等机构，促进了电容器企业产品结构的调整和技术水平的提升。广东风华、上海飞乐等企业获得的专利数都超过100项以上。产品技术水平提高、加速升级换代，如多层陶瓷电容器的尺寸已经从0603发展到0402，成为市场的主流规格;0201型已批量生产;01005型今年在深圳宇阳可量产。材料上Ni电极的成功开发应用成为行业一个重大的里程碑。铝电解电容器产品的寿命从原来的1000小时上升到2000小时，有特殊要求的可达到500010000小时，温度从原来的85

16、上升到105，最高到125，高频低阻抗产品可以替代进口，南通江海的高压大电解风靡欧亚，湖南艾华的小高压电容器敢和日本的红宝石叫板，超小型铝电解发展也很快，华威、信达、风华高科的液态片状电容器已经具有规模，高分子固体片式电容器落户江海。高频、低阻抗、长寿命、宽温度产品正方兴未艾。随着我国电力系统的发展，无论是目前电容器制造行业的产品，还是我国电力系统的无功补偿方式都已严重不适合目前电力系统的需求，因此，无论是电容器制造行业，还是电力系统无功补偿技术都已到了必须进行变革的时期，否则必然妨碍我国电力电容器和无功补偿技术的发展，而拉大我国相关技术与国际先进技术的差距。在座的有志促进无功补偿技术的各位，

17、对此应有一个清醒的认识。我国的电容器行业要面对发达国家在高端产品市场、战略性新兴产业等固有优势领域的竞争，要面对其他发展中国家在劳动密集型产品市场的严峻挑战，在国内要应对人民币汇率变化、劳动力及人才成本不断攀升以及原材料和能源价格上涨等因素的影响，将面临十分繁重的任务。我们必须在国家中长期规划的指导下，在新一代信息技术发展的带动下，加快产业结构升级，增强自主创新能力和综合竞争力，实现电容器行业由大到强的转变，成为全球电容器的生产强国。八、行业发展趋势电容器是三大电子被动元器件之一，是电子线路中不可缺少的基础元件，约占全部电子电子元件用量的40%。铝电解电容器依赖于其优异的性能、低廉的价格，占据

18、了电容器30%以上的市场。目前来看铝电解电容器短期内尚不存在被完全替代的可能性，未来将继续成为汽车电子、消费电子及光伏发电等领域的重要原器件。铝电解电容器下游运用广泛，主要运用于消费电子、通讯及汽车等领域。其中消费电子占比达45%。从下游细分行业来看，大多数行业增长稳定，同时新能源汽车及新能源发电有望成为未来需求主要增长点。受环保监管趋严及铝箔、铝壳等上游材料成本上涨影响，从今年年初开始，国内各大铝电解电容企业纷纷对产品提价，涨价幅度在10%左右。同时海外高端电容器企业也开始纷纷提价。由于电容器在下游产品成本占比较低，同时下游消费类产品占比较高，目前下游企业对电容器涨价较为接受，电容器价格有望

19、保持上涨态势。从各家电容器企业的涨价公告来看，上游电极箔价格上涨是主要推动因素之一。目前来看，电极箔行业集中度有望显著提升，同时高端产能供应仍然集中在几家巨头手中，客户黏性较强，电极箔与铝电解电容目前的价格传导顺畅，电极箔价格有望与铝电解电容形成同步上涨。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入985.311313.751219.911172.994691.952主营业务收入827.511103.351024.54985.133940.542.1电容(A)273.08364.11338.10325.091300.382.2电容(B)190.33253.

20、77235.64226.58906.322.3电容(C)140.68187.57174.17167.47669.892.4电容(D)99.30132.40122.94118.22472.862.5电容(E)66.2088.2781.9678.81315.242.6电容(F)41.3855.1751.2349.26197.032.7电容(.)16.5522.0720.4919.7078.813其他业务收入157.80210.39195.37187.85751.41上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元4691.95完成主营业务收入万元3940.54主营业务收入占比83.99%营业收入增长

21、率（同比）20.91%营业收入增长量（同比）万元811.40利润总额万元1014.90利润总额增长率18.65%利润总额增长量万元159.52净利润万元761.17净利润增长率12.65%净利润增长量万元85.47投资利润率34.73%投资回报率26.05%财务内部收益率25.98%企业总资产万元9020.29流动资产总额占比万元33.03%流动资产总额万元2979.10资产负债率29.24%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米11545.7717.31亩1.1容积率1.701.2建筑系数56.62%1.3投资强度万元/亩187.241.4基底面积平方米6537.211.5总

22、建筑面积平方米19627.811.6绿化面积平方米1081.32绿化率5.51%2总投资万元4010.152.1固定资产投资万元3241.122.1.1土建工程投资万元1395.432.1.1.1土建工程投资占比万元34.80%2.1.2设备投资万元873.952.1.2.1设备投资占比21.79%2.1.3其它投资万元971.742.1.3.1其它投资占比24.23%2.1.4固定资产投资占比80.82%2.2流动资金万元769.032.2.1流动资金占比19.18%3收入万元5380.004总成本万元4113.955利润总额万元1266.056净利润万元949.547所得税万元1.708增

23、值税万元174.639税金及附加万元67.1410纳税总额万元558.2811利税总额万元1507.8212投资利润率31.57%13投资利税率37.60%14投资回报率23.68%15回收期年5.7216设备数量台（套）8317年用电量千瓦时1290952.9618年用水量立方米3447.5819总能耗吨标准煤158.9520节能率27.81%21节能量吨标准煤50.1922员工数量人110区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元109903.99同期产值万元98843.41同比增长11.19%从业企业数量家783规上企业家35从业人数人39150前十位企业产值万元52159.17去年

24、同期45340.03万元。1、xxx集团（AAA）万元12779.002、xxx科技公司万元11475.023、xxx实业发展公司万元6780.694、xxx投资公司万元5737.515、xxx科技发展公司万元3651.146、xxx有限责任公司万元3390.357、xxx实业发展公司万元260.808、xxx投资公司万元2138.539、xxx科技发展公司万元2034.2110、xxx有限责任公司万元1564.78区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元42708.491.1同期增加值万元38122.371.2增长率12.03%2行业净利润万元12703.162.12016

25、年净利润万元11463.912.2增长率10.81%3行业纳税总额万元31285.973.12016纳税总额万元26578.853.2增长率17.71%42017完成投资万元23632.824.12016行业投资万元17.23%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值129084.38146686.80166689.552利润总额33911.2438535.5043790.343净利润10640.5612091.5413740.394纳税总额10888.5812373.3914060.675工业增加值40117.5045588.0751804.626产业贡献

26、率6.00%9.00%11.49%7企业数量94011471468土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程4621.814621.8113898.0313898.031086.881.1主要生产车间2773.092773.098338.828338.82673.871.2辅助生产车间1478.981478.984447.374447.37347.801.3其他生产车间369.74369.74806.09806.0965.212仓储工程980.58980.583724.363724.36211.832.1成品贮存245.15245.15

27、931.09931.0952.962.2原料仓储509.90509.901936.671936.67110.152.3辅助材料仓库225.53225.53856.60856.6048.723供配电工程52.3052.3052.3052.303.353.1供配电室52.3052.3052.3052.303.354给排水工程60.1460.1460.1460.142.994.1给排水60.1460.1460.1460.142.995服务性工程621.03621.03621.03621.0335.325.1办公用房329.74329.74329.74329.7418.095.2生活服务291.292

28、91.29291.29291.2916.506消防及环保工程175.20175.20175.20175.2011.216.1消防环保工程175.20175.20175.20175.2011.217项目总图工程26.1526.1526.1526.1516.417.1场地及道路硬化1650.91362.21362.217.2场区围墙362.211650.911650.917.3安全保卫室26.1526.1526.1526.158绿化工程784.0427.44合计6537.2119627.8119627.811395.43节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤158.951.1年用电量千

29、瓦时1290952.961.2年用电量吨标准煤158.661.3年用水量立方米3447.581.4年用水量吨标准煤0.292年节能量吨标准煤50.193节能率27.81%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元2922.411.1完成比例72.88%2完成固定资产投资万元1963.872.1完成比例67.20%3完成流动资金投资万元958.543.1完成比例32.80%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人751.2人均年工资万元4.841.3年工资额万元351.422工程技术人员工资2.1平均人数人172.2人均年工资万元6.422.3年工资额万元97

30、.783企业管理人员工资3.1平均人数人43.2人均年工资万元7.913.3年工资额万元28.014品质管理人员工资4.1平均人数人94.2人均年工资万元5.204.3年工资额万元52.215其他人员工资5.1平均人数人55.2人均年工资万元4.795.3年工资额万元23.486职工工资总额万元552.90固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1395.43873.95187.243241.121.1工程费用万元1395.43873.954176.471.1.1建筑工程费用万元1395.431395.4334.80%1.1.2设备购置

31、及安装费万元873.95873.9521.79%1.2工程建设其他费用万元971.74971.7424.23%1.2.1无形资产万元551.19551.191.3预备费万元420.55420.551.3.1基本预备费万元212.75212.751.3.2涨价预备费万元207.80207.802建设期利息万元3固定资产投资现值万元3241.123241.12流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元4176.471531.832702.744176.474176.474176.471.1应收账款万元1252.94501.181002.351252.941

32、252.941252.941.2存货万元1879.41751.761503.531879.411879.411879.411.2.1原辅材料万元563.82225.53451.06563.82563.82563.821.2.2燃料动力万元28.1911.2822.5528.1928.1928.191.2.3在产品万元864.53345.81691.62864.53864.53864.531.2.4产成品万元422.87169.15338.29422.87422.87422.871.3现金万元1044.12417.65835.291044.121044.121044.122流动负债万元3407.

33、441362.982725.953407.443407.443407.442.1应付账款万元3407.441362.982725.953407.443407.443407.443流动资金万元769.03307.61615.22769.03769.03769.034铺底流动资金万元256.34102.54205.07256.34256.34256.34总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元4010.15123.73%123.73%100.00%2项目建设投资万元3241.12100.00%100.00%80.82%2.1工程费用万元2269.38

34、70.02%70.02%56.59%2.1.1建筑工程费万元1395.4343.05%43.05%34.80%2.1.2设备购置及安装费万元873.9526.96%26.96%21.79%2.2工程建设其他费用万元551.1917.01%17.01%13.74%2.2.1无形资产万元551.1917.01%17.01%13.74%2.3预备费万元420.5512.98%12.98%10.49%2.3.1基本预备费万元212.756.56%6.56%5.31%2.3.2涨价预备费万元207.806.41%6.41%5.18%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元3241.12100.00%100

35、.00%80.82%5建设期间费用万元6流动资金万元769.0323.73%23.73%19.18%7铺底流动资金万元256.347.91%7.91%6.39%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元2152.004304.005380.005380.005380.001.1万元2152.004304.005380.005380.005380.002现价增加值万元688.641377.281721.601721.601721.603增值税万元69.85139.70174.63174.63174.633.1销项税额万元860.80860.80860

36、.80860.80860.803.2进项税额万元274.47548.94686.17686.17686.174城市维护建设税万元4.899.7812.2212.2212.225教育费附加万元2.104.195.245.245.246地方教育费附加万元1.402.793.493.493.499土地使用税万元46.1846.1846.1846.1846.1810税金及附加万元54.5762.9567.1467.1467.14折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1395.431395.43当期折旧额1116.3455.8255.8255.8255.825

37、5.82净值279.091339.611283.801227.981172.161116.342机器设备原值873.95873.95当期折旧额699.1646.6146.6146.6146.6146.61净值827.34780.73734.12687.51640.903建筑物及设备原值2269.38当期折旧额1815.50102.43102.43102.43102.43102.43建筑物及设备净值453.882166.952064.521962.091859.661757.234无形资产原值551.19551.19当期摊销额551.1913.7813.7813.7813.7813.78净值53

38、7.41523.63509.85496.07482.295合计：折旧及摊销2366.69116.21116.21116.21116.21116.21总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元2693.931077.572155.142693.932693.932693.932外购燃料动力费万元183.0673.22146.45183.06183.06183.063工资及福利费万元552.90552.90552.90552.90552.90552.904修理费万元12.294.929.8312.2912.2912.295其它成本费用万元555.56

39、222.22444.45555.56555.56555.565.1其他制造费用万元116.6046.6493.28116.60116.60116.605.2其他管理费用万元62.0224.8149.6262.0262.0262.025.3其他销售费用万元329.19131.68263.35329.19329.19329.196经营成本万元3997.741599.103198.193997.743997.743997.747折旧费万元102.43102.43102.43102.43102.43102.438摊销费万元13.7813.7813.7813.7813.7813.789利息支出万元-10总成本费用万元4113.952047.053424.984113.954113.954113.951