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文档简介
1、中级财务管理习题第一章 财务管理的价值观念一复习思考题1、风险如何衡量?其与报酬的关系如何? 2、如何进行证券投资组合的风险计量?其与报酬的关系如何?3、如何理解现代证券组合理论?4、如何理解资本资产定价模型?5、如何理解证券估价的基本原理?6、证券的估价需要考虑两个因素的影响?7、如何进行债券与股票的估价?二练习题1、某公司有四个投资备选方案,有关数据如下表所示:经济状况概率备选方案报酬率ABCD繁荣0.325%10%30%5%一般0.515%10%13%16%衰退0.25%10%6%24%要求:(1)计算各方案的的期望值、方差、标准差; (2)假定以A项目代表市场投资组合,试求各方案的系数
2、,并用CAPM模型计算方案的必要报酬率并略作评价。2已知:现行国库券的利率为5,证券市场组合平均收益率为15,市场上A、B、C、D四种股票的系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52;B、C、D股票的必要收益率分别为16.7、23和10.2。要求:(1)采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。(2)计算A、B、C投资组合的系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6.(3)已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票,所形成的A、B、D投资组合的系数为0.96,该组合的必要收益率为14.6;如果不考虑风险大小,请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策
3、,并说明理由。3.已知:东航股票当前每股市价为15元,最近一期发放的每股股利为2.2元,预计年股利增长率为4。东航股票的必要收益率为16.7。 要求: 计算东航股票价值,为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策,并说明理由。 4.甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。要求:(1)计算该项债券投资的直接收益率。(2)计算该项债券投资的到期收益率。(3)假定市场利率为8,根据债券投资的到期收益率,判断甲企业是否应当继续持有A公司债券,并说明原因。(4)如果甲企业于2006年1月1日以1150元的价格
4、卖出A公司债券,计算该项投资的持有期收益率。第二章 资本结构一复习思考题1、最佳资本结构对公司价值和资本成本有什么影响?解释原因。2、简述净收入(益)理论和净营运收入理论。3、 EBIT-EPS分析法的实质是什么?4、如何理解影响资本结构的各种因素?二练习题1.某公司目前每年销售额为70万元,变动成本为60%,年固定成本总额为18万元(不包括利息),所得税为40%,总资本为50 万元,其中普通股为30万元(发行普通股3万股,每股面值10元),负债20万元,年利率为10%。 要求: (1)该公司联合杠杆系数为多少? 要使每股盈余增长70%,问公司的销售额为多少? (2) 公司决定追加筹资20万元
5、,有两项方案:A发行普通股2万股,每股面值为10元;B发行20万元长期债券,年利率为20%。计算每股盈余的无差别点,如增资后,公司销售额预计最高可达100万元,问哪种筹资方式为好。2.已知:某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中,发行在外的普通股8000万股(每股面值一元),公司债券2000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期)。资本公积4000万元,其余均为留存收益。2004年1月1日,该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元。现在有A、B两个筹资方案:A、发行普通股,预计每股发行价格为5元;B、按面值发行票面年利率为8
6、%的公司债券(每年年末付息)。假定该建设项目投产后,2004年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。要求:(1)计算A方案的下列指标。增发普通股的股份数。2004年公司的全年债券利息。(2)计算B方案下2004年公司的全年债券利息。(3)计算A、B两方案的每股利润无差别点。为该公司做出筹资决策。第三章 股利分配一复习思考题1、企业选择股利政策可以参考哪些股利理论?各有什么区别?2、企业制定股利政策需要考虑哪些因素?应如何选择?3、作为公司的财务主管,你将建议董事会采取每股支付稳定股利还是稳定股利支付率政策?每种政策的不利支处是什么?企业所处的行业将影响你的决定吗?为
7、什么?4、股票股利和股票分割又何异同点?二练习题1. 某公司本年税后净利为300万元,下年拟上一个新项目,需投资400万元,公司目标资本结构为所有者权益:负债为5:3,公司流通在外的普通股为1000万股,如果公司采用剩余股利政策,问: (1)公司本年可发放的股利额是多少? (2)股利支付率是多少?(3)每股股利是多少?2.公司本年税后净利为300万元,下年拟上一个新项目,需投资400万元,公司目标资本结构为产权比率为0.667,公司流通在外的普通股为1000万股,如果公司采用剩余股利政策,问: (1)公司本年可发放的股利额是多少? (2)股利支付率是多少? (3)每股股利是多少?3. 某公司共
8、发行在外普通股5 000万股,面值1元,目前市价20元。股东权益账面显示如下:资本公积15 000万元,未分配利润30 000万元,股东权益总额50 000万元,列出以下两种情况下公司的股东权益,并进行比较。(1)发放10%的股票股利;(2)以1:2的比例进行股票分割。第四章 筹资管理一复习思考题1、企业筹资的动机包括哪些? 2、试分析各种筹资的优缺点3、长期借款合同中的限制性条款的目的是什么?4、简述债券信用评级。5、租赁筹资与其他筹资方式相比,最突出的优点是什么?6、如何对租赁与举债购买进行决策?7、公司股票上市有何利弊?8、试分析普通股融资的优缺点。 9、优先股可分为哪几类?10、试分析
9、优先股融资的优缺点。二练习题1.某公司发行面值为1000元的债券,票面利率为8%,债券发行期限为5年。试分别计算市场利率为6%,8%和10%时的债券发行价格。2某可转换债券每张面值200元,期限3年,年利率2%,每年支付利息一次,到期后每张债券可转换普通股股票10股。假设债券发行时,该公司的股票市场价格为每股7元,债券转换时,股票市场价格为每股12元。市场利率为6%。 要求: (1)计算该可转换债券的转换价值、非转换价值和转换价格。 (2)分析该可转换债券的发行及转换对债券的持有者、原有股东及发行公司的影响。 3.W公司已准备添置一台设备,该设备预计使用年限为6年,正在讨论是购买还是租赁。有关
10、资料如下:(1)如果自行购置该设备,预计购销成本1500万元。该类设备税法规定的折旧年限为10年,折旧方法为直线法,预计净残值率为6%。(2)预计6年后设备的变现收入为400万元。(3)如果租赁该设备,租期6年,每年末需要向承租方支付租金280万元。(4)租赁期内租赁合同不可撤销,租赁期满设备由出租方收回。(5)W公司适用的所得税税率为25%,担保债券的税前利率为8%。(6)该项目要求的最低报酬率为10%。要求:(1)针对W公司的“租赁与购买”通过计算作出决策。(2)假设其他条件不变,计算W公司可以接受的最高租金。第五章 营运资本管理一复习思考题1、短期负债筹资有什么特点?具体有哪几种筹资方式
11、?2、什么叫商业信用?商业信用有哪些具体形式?各有何特点?3、商业信用筹资有什么优点?4、短期借款筹资有什么特点?5、什么是营运资本?营运资本包括哪些内容?6、营运资本融资策略包括哪些?它们各自有什么特点?1.企业持有现金的动机是什么?7、确定最佳现金持有量的方法有哪些?如何确定?8、信用政策的内容有哪些?如何理解?二练习题1.某企业有四种现金持有方案,现金持有量从4万元起每档次增加2万元;现金管理成本从5 000元起每档次增加1 000元;现金短缺成本从2万元起每档次降低4 000元;企业投资短期有价证券的预计收益率为12%。试运用成本分析模式确定该企业的最佳现金持有量。2.某公司每日现金余额的标准差为800元,市场有价证券年利率为14%,每次固定交易费用为180元,控制下限为2 000元。要求:计算现金控制上限并作出控制图。3.嘉仁公司目前的信用期限是30天,销售额为6 000万元,平均收账期为45天。为刺激需求,公司决定将信用期限改为60天。而销售将增长15%,平均收账期为75天。新老客户的支付习惯没有不同。变动成本率为80%。公司对应收款投资要求的收益率为15%。请问公司是否应该延长其信用期限?(一年以360天计算
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