15第十五章-货币供求均衡

2020/6/12,1,第十五章货币供求均衡,第一节货币均衡第二节我国理论界对货币均衡的探讨第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,返回目录,2020/6/12,2,第一节货币均衡,一、货币均衡的定义及实现机制(一)货币均衡的含义所谓货币均衡，也即货币供求均衡，它是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。动态的概念。通常指在一定利率水平下的货币的供给量等于货币需求量，这种均衡实际上只表明某一时点上相对静止的状态，它是在经常性的货币失衡中需要借助调控机制才能回复平衡的一个过程。相对的概念。货币均衡实际上是一种在经常发生的货币失衡中暂时达到的均衡状态。货币均衡指货币供求总量的均衡和货币供求结构的均衡。它本身不是目的，而是实现经济均衡发展的前提和保证。,2020/6/12,3,第一节货币均衡,(二)货币容纳量弹性所谓“货币容纳量弹性”，是指在复杂的国民经济有机整体中，货币的供应量和货币的需要量一定程度的背离不至于引起价格大的涨跌和经济大的波动。货币容纳量弹性的公式有两种表示方法：货币容纳量弹性商品供应总额增长率货币购买力总额增长率货币容纳量弹性（货币供应量货币需求量）货币需求量,2020/6/12,4,第一节货币均衡,(三)货币均衡的实现机制货币供求均衡是在货币市场上实现的。其内在作用力主要来自利率机制，即通过利率的升降变化不断地调整货币供给和需求，使之达到或接近均衡点。(1)从货币供给来看，当市场利率升高时，银行的贷款收益增加，他们就会减少超额准备扩大贷款，增加货币供给量；公众因持币的损失增大而减少现金的提取，扩大了乘数效应；同时，因证券行市下跌时，有价证券的抛售量一般会上升，当被银行体系购入后也会增加货币供给。(2)从货币需求来看，利率越高，持币的机会成本越大，人们就会增加对金融工具的需求而减少对货币的需求；而利率越低，货币的需求就越高，二者是呈反向变化的。,2020/6/12,5,第一节货币均衡,二、货币失衡如果在货币流通过程中，Md不等于Ms，则称为货币失衡，或称为货币供求的非均衡。(一)货币供给量（Ms）大于货币需求量（Md）的货币失衡造成中央银行货币供给过多的原因很复杂，主要可归纳为：主观方面看，它是中央银行在实施扩张性货币政策时，由于力度把握不适当，超过了经济发展的客观需要，从而形成过多的货币供给。客观方面看，它是在经济发展过程中，政府高速经济增长政策迫切需要货币资本作为支撑，银行迫于压力不适当地扩张信贷。,2020/6/12,6,第一节货币均衡,(二)货币供给量（Ms）小于货币需求量（Md）的货币失衡货币供给量过少的原因一般主要有两种情况：经济增长速度较快，商品生产和交换的规模扩大，但中央银行宏观调控仍然处于偏紧的状态，货币供给量没有及时增加，从而导致经济运行中货币供给量相对不足。在经济运行中货币供给量与货币需求量大体一致的情况下，中央银行实施紧缩性的货币政策，减少了货币供给量，从而导致货币供给量不足，国民经济的正常运行受到抑制。,2020/6/12,7,第一节货币均衡,(三)货币结构性失衡货币结构性失衡主要有两种含义：一是指货币供给量形成的购买力结构与货币需求量所包含的商品供应量结构之间的不平衡。二是指货币供给量中M0与M1、M1与M2的比例失调。,2020/6/12,8,第一节货币均衡,三、货币均衡的实质及标志(一)实质是社会总供给与总需求均衡的一种反映，而它表现出的货币供求又反映着商品供求平衡。社会总供给决定货币需求，货币需求决定货币供给，而货币供给则形成社会总需求。在一般条件下，货币均衡必然表现为商品和劳务供给与以货币购买力表示的商品与劳务需求之间的均衡关系；表现为待交易的商品和劳务能迅速转换为货币，流通中的货币也能迅速转换为商品与劳务。,2020/6/12,9,第一节货币均衡,(二)标志(1)商品市场上的物价稳定，既不存在由于货币过多造成物价持续的明显上涨，也不存在由于货币过少而出现商品滞销、经济萧条现象，即价格水平在一定时期内没有发生剧烈波动。(2)商品供求平衡，即社会上既没有商品供给过多引起的积压，也没有商品供给不足引起的短缺。(3)金融市场上的利率稳定，即金融市场资金供求平衡，形成均衡利率。,2020/6/12,10,第一节货币均衡,四、货币均衡的实现条件健全的利率机制。发达的金融市场，尤其是活跃的货币市场。加强中央银行的宏观调控。换言之，中央银行须拥有足够的，并且有效的调控手段。国家财政收支要保持基本平衡。生产部门结构要基本合理，即产业结构的合理化，以消除社会商品供求的结构性失衡。国际收支必须保持基本平衡。,2020/6/12,11,第一节货币均衡,五、不同经济体制下货币供求均衡问题的差异表现(一)问题的主要矛盾不同在集中计划经济体制下，货币均衡问题的主要矛盾往往是货币供给偏多，而且供给过多的失衡态势可以长期保持在较严重的水平上。在市场经济体制下，货币均衡问题的主要矛盾或症结可能是供给过多，也可能是供给不足，而且两者总是经常交替出现的。,2020/6/12,12,第一节货币均衡,(二)表现形式不同在集中计划经济体制下，一方面，由于对价格的计划管理，货币供给过多，表现为商品供给短缺、普遍的票证配给制、排队购买及国家牌价与黑市价之间悬殊的价差等；另一方面，利率由国家统一制定，无论货币如何扩张，相对于企业投资饥饿症而言也不会显得过多，从而也不直接表现为利率的下跌。在市场经济体制下，若货币供求增速过快，则在商品市场上必然引起物价上涨；而在货币资金市场上，必然是形成利率下跌走势。,2020/6/12,13,第一节货币均衡,(三)调控机制不同在集中计划经济体制下，对货币供求失衡的调节主要依赖直接的计划手段和行政手段，同时辅以调整计划价格和利率等措施。在市场经济体制下，价格、利率杠杆不仅是货币供求均衡与否的信号，而且在货币供求由失衡趋向均衡的调整过程中，还具有自动调节功能。,2020/6/12,14,第二节我国理论界对货币均衡的探讨,一、我国计划经济体制下的货币均衡观改革开放前，我国的货币均衡既非市场自动实现的均衡，也不是由中央银行调节的货币均衡，而是由国家根据经济增长计划和货币发行计划等经济数据调节和维持的货币均衡。传统计划经济体制下，我国提出了“三平”均衡观，即财政收支平衡、信贷收支平衡和物资供求平衡。在传统的计划经济体制背景下，中国的金融理论和实务工作者探讨了中国特定经济条件下的货币必要量问题，并提出了“18”的经验性比例。所谓“18”经验比例，它是指每8元零售商品供应需要1元人民币实现其流通。,2020/6/12,15,第二节我国理论界对货币均衡的探讨,二、我国转轨时期的货币均衡观我国转轨时期中央银行调控下的货币均衡的特征：调节货币均衡的机制和手段还不完备，有的调节手段、管理方式和方法还带有集中计划管理体制的烙印。在对货币供应量调控过程中，利率机制还不能发挥十分有效的作用。金融市场发展滞后。,2020/6/12,16,中国计划经济体制下的货币供求状况：,资料来源：历年中国统计年鉴,2020/6/12,17,第二节我国理论界对货币均衡的探讨,三、理想的货币供求均衡状态货币总供给与货币总需求要形成数学的相等状态恐怕并不存在于现实生活之中。在具体运行过程中，总会是一方偏多、一方偏少。于是也就会有偏好货币供给过多或偏好需求过多的选择。只要有货币总供给与货币总需求这个对立统一的范畴，如何处理它们之间的矛盾就必然成为一国宏观经济、金融调控政策的重要内容。,2020/6/12,18,第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,一、国际收支的概念(一)狭义的国际收支概念狭义的国际收支，是指在一定时期内（通常为一年）一国外汇收支的总和。它涉及外汇收支的全部经济交易，主要是对外贸易，是一国国际收支的重要内容，但它不能反映一个国家国际收支的全部内容。,2020/6/12,19,第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,(二)广义的国际收支概念广义的国际收支具体指一个国家在一定时期内由于对外往来所引起的全部收入和支出货币总额的对比，它反映了一个国家在一定时期内所发生的国际贸易和资金往来的概况和结果。国际收支是一个流量概念，它与一定的报告期相对应。国际收支中记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的。经济交易是指经济价值从一个经济实体向另一个经济实体转移。,2020/6/12,20,第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,(三)国际收支与外汇收支的相互关系1.国际收支对外汇的影响国际收支是一国在一定时期内对外交易所引起的收入和支出的货币总额的对比。一方面，当一国的国际收支持续顺差，由于收进外汇增多，外汇储备增多。在外汇市场上，本币对外币的地位和价值相应提高，本币对外币的汇率比较坚挺。从而使本国货币在国际金融市场上形成为“硬通货”。另一方面，当一国际收支持续逆差，收进外汇减少，外汇储备减少。在外汇市场上，本币对外价值下降，对外币需求则日益增加，本币对外币汇率比较疲软。故本币此时在国际金融市场上，形成为“软通货”。,2020/6/12,21,第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,2.外汇汇率对国际收支的影响(1)汇率对国际贸易有重要影响。汇率稳定，便于进出口贸易的计划和核算，从而有利于汇价稳定，有利改善国际收支状况；反之，给进出口贸易的成本核算带来困难，使预期利润难以实现，也会削弱出口产品在国际市场上的竞争力。(2)汇率对资本流动的影响。汇率稳定，有利于资本输入正常进行，且使资本输出可获得稳定收入，保证国际间资本流动；汇率不稳，能引起各种形式的资金外流，影响国际间正常的资本流动，甚至导致国际收支状况恶化。,2020/6/12,22,第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,二、国际收支原理国际收支平衡表，是一种统计报表，系指在一定时期内（通常为一年）一个国家与其他国家所发生的国际收支按项目分类统计的一览表。国际收支平衡表基本内容分为三类：经常项目、资本项目和平衡项目。(一)经常项目经常项目反映一国与他国之间实际资源的转移。包括以下四个部分：贸易收支（有形贸易）、劳务收支（无形贸易）、收益、单方面转移。,2020/6/12,23,第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,(二)资本项目资本项目反映的是一个国家或地区与其他国家或地区之间金融资产的交易，主要表现为以货币表示的对外金融资产和负债的变动，即国际资本流动。按资本流动期限可将资本项目区分为：长期资本流动和短期资本流动。(三)平衡项目平衡项目主要反映一国官方储备资产的增减变化情况，是一个调节性项目。平衡项目包括两个子项目：官方储备项目（国际储备项目）和错误与遗漏项目。,2020/6/12,24,第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,三、国际收支失衡及其调节(一)国际收支失衡国际收支失衡，是指国际收支出现顺差或逆差。判断一国国际收支的真实情况，目前国际上通用的方法是将国际收支平衡表中记录的全部国际经济交易，按其性质的不同分为自主性交易和调节性交易两大类。自主性交易是指交易者出于自身的交易动机和需要而进行的交易，它包括经常项目和长期资本项目收支。调节性交易则是指在自主性交易产生不平衡时所进行的、用以调节自主性交易的不平衡而发生的弥补性交易，它包括短期资本和国际储备项目的变动。,2020/6/12,25,第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,(二)国际收支失衡的主要原因1.经济周期性波动各国经济在经济增长过程中，由于经济制度、经济政策等原因会引发周期性经济波动，经济周期的不同阶段对其国际收支具有不同的影响。(1)在经济繁荣阶段，由于生产的高涨，进出口会大幅度增加，经常项目可能出现顺差；同时，资本流入会增加，而资本流出会减少，导致国际收支顺差。(2)在经济衰退、萧条阶段，由于生产的下降，净出口会大幅度减少，经常项目可能出现逆差，同时资本流出会增加，而资本流入会减少，从而会出现国际收支逆差。,2020/6/12,26,第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,2.经济结构制约这是由于国内经济、产业结构无法跟上世界市场的变化而导致的国际收支失衡。各国由于地理环境、资源分布、技术水平、劳动生产率等经济条件的差异，形成各自的经济布局和产业结构，从而形成各自的进出口商品结构，并使国际收支达到相对平衡，同时通过国际贸易形成国际经济结构。当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化时，一国如不能及时调整本国的产业结构，使之与国内、国际的供求变化相适应，则会导致一国产业结构与国际分工结构的失调，引起该国贸易和国际收支的失衡。,2020/6/12,27,第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,3.货币价值变动一国在一定的汇率水平下，由于通货膨胀的原因，本国货币对内币值下降、对外币值尚未下降时，就使商品成本和物价水平相对高于其他国家，商品输出会受到抑制，商品进口则会受到鼓励，从而使国际收支出现逆差。相反，则有利于进口，抑制进口，从而致使国际收支发生顺差。一国利率提高时，资本流入就会增加，资本流出就会减少；相反，资本流出增加，资本流入减少，从而引起国际收支失衡。一国本币汇率提高时，出口会减少，进口会增加；相反，出口会增加，进口会减少，从而引起国际收支失衡。,2020/6/12,28,第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,4.国民收入的变动国内和国外的政治和经济的重大变动，会引起国民收入的变动，从而影响一国的国际收支平衡。国民收入下降时，外汇支出减少，国际收支可能产生顺差；反之，则可能发生逆差。5.季节性和临时性失衡在以农作物为主要出口品的发展中国家，常常出现因生产和消费的季节性造成的国际收支失衡，称为季节性失衡；由于天灾人祸造成的、一次性的、无规律性的失衡，称为偶然性失衡。,2020/6/12,29,第三节货币的对外均衡：国际收支平衡,(三)国际收支的调节1.外汇缓冲政策外汇缓冲政策，是指一国政府通过中央银行在外汇市场上买卖外汇，来消除国际收支失衡造成的外汇供求缺口，从而使国际收支失衡的影响仅限于外汇储备的增减，而不致于导致汇率急剧变动和进一步对本国经济造成影响。这种政策通常针对季节性失衡或不正常资本流动造成的国际收支失衡。,2020/6/12,30,第三节货币的对外均衡：国际收