财务管理2010年12月复习资料.doc

财务管理201007期末复习指南本学期“财务管理”课程为全省统一考试。1、课程复习的依据： 课程主教材 导学 形成性考核册 本复习要点2、期末考试形式：考试形式为开卷3、试卷题型及分数分布：简要论述题 -每小题10分，3个小题，共30分计算分析题 -每小题10分，5个小题，共50分综合分析题 -1个题，共20分4、课程重点内容：第一章 第一、二、四节 第二章 第一、二节 第三章 第三、四节第四章 第一、二节 第五章 第二节 第六章 第二、三、四节第七章 第二、三节 第八章 第一节 第九章 第三节5、课程重点业务： 债券-发行价格估算 商业信用-放弃折扣的成本 实际利率的确定 资本成本的估算 经营杠杆系数与财务杠杆系数的计算 固定资产投资决策指标的运用 最佳现金余额的确定 应收账款管理决策 存货经济采购批量确定 股票估价与债券估价 目标利润的规划 财务分析指标运用 该复习资料中涉及很多公式、表格，所以不要重新排版，请直接打印。有些根号打印不出来，请打印后手写根号201007财务管理期末复习题一、简述题1什么是财务管理目标？（P6）以企业价值最大化作为企业财务管理目标具有哪些优点？（P7）2简述优先股发行的目的和动机。（P63）3简述信用政策。（P160）4企业利润分配的主要内容是什么？企业应遵循哪些利润分配的原则？（P231）5简述企业财务的分层管理。（P20）6简述普通股及利用其进行筹资的优缺点。（P57、P60）7简述财务目标的实现和企业社会责任的履行之间的关系。（P10）8简述折旧政策选择对企业财务的影响。（P142）9简述营运资本政策的主要类型。（P181）10什么是证券投资？（P187）证券投资有哪些目的？（P188）11什么是投资风险价值？（P37）简述风险收益均衡观念。（P37）12什么是投资？（P116）投资有哪些目的？（P117）二、计算题1某企业拟投资2000万元引入一套设备，该设备每年可为企业创利210万元。现有一个筹资方案如下：发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为6%；发行优先股500万元，年股息率9%，筹资费率3%；发行普通股500万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为16%，以后每年增长5%。该企业所得税税率为33%。要求：(1)计算该筹资方案的资本成本；(2)判断该方案是否可行。债券的资本成本=10006%(1-33%)100%=4.1%1000(1-2%)解：（1）优先股的资本成本=5009%100%=9.28%500(1-3%)普通股的资本成本=50016%100%+5%=21.67%500(1-4%)综合资本成本=4.1%1000+9.28%500+21.67%500=9.79%200020002000(2)该投资方案的预期利润率为210100%=10.5%2000根据成本效益观念,该方案的年收益率10.5%大于成本率9.79%,因此该方案可行。2某企业生产用的主要材料为A材料，上个季度A材料需求量为2000公斤，预计本季度将增长20%。A材料单价120元/公斤。每次采购A材料需成本300元，年度储存成本为6元/公斤。则A材料的经济订货量为多少？进货间隔时间为多少？解:Q=22000(1+20%)300= =979.80N=A=2000(1+20%)=2.45次Q400进货间隔时间为=37天3某公司发行期限3年，面值1000万元，票面利率为10%的债券1200万元，发行费率为5%，所得税率为33%，计算该债券的资本成本。债券的资本成本=100010%（1-33%）=67=5.88%1200（1-5%）1140解：4某公司考虑用一台新设备代替旧设备，以减少成本。旧设备原购置成本为40万元，使用5年，估计还可使用5年，已提折旧20万元，假定使用期满后无残值，如果现在销售可得价款15万元，使用该设备每年可获收入60万元，每年的付现成本为35万元。新设备的购置成本为60万元，估计可使用5年，使用期满后有残值5万元，使用新设备后，每年可获收入85万元，每年的付现成本为45万元。该公司的资本成本为10%，所得税率为40%，采用直线法计提折旧。要求：做出该公司是否应该更新设备的决策。解：新设备折旧=600000-50000=110000元5老设备折旧=200000=40000元5新设备营业现金流=（850000-450000-110000）（1-40%）+110000=284000元老设备营业现金流=（600000-350000-40000）（1-40%）+40000=166000元新设备NPV=284000PVIFA10%，5+50000PVIF10%，5-（600000-150000）=2840003.791+500000.621-450000=657694元老设备NPV=166000PVIFA10%，5-0=1660003.791=629306元新设备NPV大于老设备NPV,所以应该更新设备5某企业2001年1月1日购买面额为1000元的10年期债券，其票面利率为9%，每年计息一次，当时的市场利率为8%，债券的市价为1080元。试分析该债券是否值得投资？ 解：债券的内在价值=1000PVIF8%，10+10009%PVIFA8%，10=10000.463+906.71=1066.9因为1066.9小于1080，所以该债券不值得投资。6某企业现有两项相斥投资方案，资料如下面的年现金流量表所示：投资方案第0年第1年第2年A-50007000B-500030003000要求：若投资人的期望投资报酬率为10%，则确定两个投资方案的净现值； 两个方案各自的内含报酬率；选择最优方案。解：A方案净现值NPV = 7000PVIF10%,2 5000 = 70000.826 - 5000 = 782B方案净现值NPV = 3000PVIFA10%,2 5000 = 30001.736 - 5000 =208A方案IRR设贴现率为18%, NPV = 7000PVIF18%,2 5000 = 70000.718 - 5000 = 26设贴现率为19%, NPV = 7000PVIF19%,2 5000 = 70000.706 - 5000 = -58利用插值法,18%- IRR=26-019%-18%-58-26IRR=18.3%B方案IRRNPV = 3000PVIFAi,2 5000 = 0PVIFAi,2 =1.667经查PVIFA表得,当i=13%，n=2时, PVIFA=1.668当i=14%, n=2时, PVIFA=1.647利用插值法,13%- IRR=1.668-1.66714%-13%1.647-1.668IRR=13.05%因为A方案净现值为782,大于B方案净现值208, A方案内含报酬率17.69%大于B方案内含报酬率13.04%,所以,应选A方案.7某企业预计下年度的销售收入可达8000万元（赊销占40%），进价成本率70%（赊购占60%），变动成本率4%，固定费用300万元（其中非付现部分占140万元）销售税金及附加100万元，增值税率17%，所得税率33%。以前尚未收现的应收账款余额1000万元，到期债务400万元，其他稳定可靠的现金来源为1200万元。要求：确定该企业的应收账款收现保证率。解：应纳增值税=8000(1-70%)17%=408应纳所得税=8000(1-70%-4%)-300-100 33%=554.4应纳税金及附加=100营业付现成本=800070%(1-60%)+4%+(300-140)=2720总计现金支付必要量=408+554+100+400+2720=4182.4该企业的应收账款收现保证率=4182.4-1200=71%800040%+10008某企业2003年度，销售净收入为120万元，实现净利润为15 万元。该企业2003年度末的资产负债表如下：（单位：万元）资 产负债及所有者权益现金 4应收账款 20存货 20流动资产合计 44固定资产 46资产合计 90流动负债 20长期负债 30负债合计 50所有者权益 40负债及所有者权益合计 90试计算该企业本年度的资产负债率、流动比率、速动比率和净值报酬率。 解：资产负债率=55.56% 流动比率=2.2 速动比率=1.2净值报酬率=100%=37.5%9某企业资金总额300万元，负债比率为60%，负债利息率为10%。该企业年销售收入500万元，息税前利润为100万元，固定成本100万元，变动成本率为60%。要求： 确定该企业的经营杠杆系数； 确定该企业的财务杠杆系数； 确定该企业的总杠杆系数。解：DOL=2100=1.22100-30060%10%DFL=DTL=21.22=2.4410甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司上年支付股利是每股1.6元，根据有关信息，甲投资者估计A公司年股利增长率可达5%。A公司股票的贝塔系数为1.2，证券市场所有股票的平均收益率是15%，现行国库券利率6%。要求： 确定该股票的预期收益率； 确定该股票的内在价值。解：该股票的内在价值=1.6（1+5%）=14.23元 16.8%-5%该股票的预期收益率Ki=Rf+i（Km-Rf） =6%+1.2（15%-6%）=16.8%11某企业只生产一种产品，其单位售价为200元，单位变动成本为120元，每年固定成本为15万元，本年销售量为3000件，预期下一年度销量将增长15%。 要求： 确定该企业的保本销售量； 确定下一年度的预期利润。解：该企业的保本销售量=150000=1875件 200-120下一年度的预期利润=（200-120）3000（1+15%）-150000=126000元12某企业上年每月现金需要量36万元，预计今年需要量增加50%，假定年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费用600元，证券市场平均年利率为6%，试用存货模型确定最佳现金持有量、现金管理总成本。解：Q=23612(1+50%)600=3600元6%TC= 23612(1+50%)6006% = 216 万元13某企业现有资产总额为6000万元，其中60%为资本金。该企业计划今年将按资本金的20%发放股利，并保留未分配利润360万元以上。已知该企业盈余公积金和公益金的提取率均为10%，所得税税率40%。试确定该企业税前利润至少应达到多少才能实现计划。解：(EBIT-I) (1-40%)(1-20%)-360-600060%20%=0(EBIT-I)=1080=2250万元(1-40%)(1-20%)该企业税前利润至少应达到2250万元才能实现计划。14众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可共选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为4000元。乙方案需要投资24000元，采用直线法折旧，使用寿命5年，5年后残值收入4000元。5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第1年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000元，所得税率为40。资金成本为10。要求：分别计算两个方案的投资回收期、净现值，并做出决策。解:甲方案:每年折旧=4000(元)甲方案投资项目的营业现金流量预测表 单位：元 项目第一年第二年第三年第四年第五年甲方案：销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利营业现金流量1200040004000400016002400640012000400040004000160024006400120004000400040001600240064001200040004000400016002400640012000400040004000160024006400甲方案投资项目的现金流量计算表 单位：元 项目第0年第一年第二年第三年第四年第五年固定资产投入-20000营业现金流量64006400640064006400现金流量合计-2000064006400640064006400每年折旧=24000-4000=4000(元)5乙方案:乙方案投资项目的营业现金流量预测表 单位：元 项目第一年第二年第三年第四年第五年销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利营业现金流量1600060004000600024003600760016000680040005200208031207120160007600400044001760264066401600084004000360014402160616016000920040002800112016805680乙方案投资项目的现金流量计算表 单位：元 项目第0年第一年第二年第三年第四年第五年固定资产投入-24000营运资本投入-6000营业现金流量76007120664061605680固定资产残值收入4000营运资本回收6000现金流量合计-30000760071206640616015680（一）投资回收期计算：甲方案投资回收期=原始投资额=20000=3.125年每年营业现金流量6400乙方案投资回收期=3+24000-7600-7150-6640=3.42年6160（二）净现值计算：甲方案净现值NPV = 6400PVIFA10%,5 20000=64003.71-20000=4262.40 (元)乙方案净现值NPV = 7600PVIF10%,1 +7120PVIF10%,2 +6640PVIF10%,3 +6160PVIF10%,4 +15680PVIF10%,5 -30000=76000.909 +71200.826 +66400.751 +61600.683 +156800.621 -30000 = 1720.72(元)因为甲方案净现值NPV =4262.40大于乙方案净现值NPV =1720.72,所以选择甲方案。15甲企业为加强市场竞争，拟降低原定信用标准（可授予现有客户的坏账率不能超过1%）与信用条件（信用期35天，无现金折扣优惠）。现有A、B两个方案可供参考和选择。其中：A方案：可接受的坏账损失率3%，信用条件为“3/20，2/35，1/50，N/90”，估计分别将有30%、20%、20%（按赊销金额计算）的客户将接受所提供的现金折扣优惠；B方案：可接受的坏账损失率6%，信用条件为“3/30，2/60，1/90，N/150”，估计分别将有35%、30%、20%的客户愿接受所提供的现金折扣优惠。采用A、B两个方案后，预计年赊销收入将分别比原来的2000万元分别提高30%和40%，且收回的赊销账款将全部用于再投资，期望收益率为15%。假定原方案与A、B方案下的应收账款管理费用分别为4万元、12万元和20万元，且商品销售的综合贡献毛益率为25%，它不因为销售收入的提高而改变。试分析哪一个方案更为有利。解：A方案平均收现期=2030%+3520%+5020%+9030%=50天B方案平均收现期=3035%+6030%+9020%+15015%=69天A方案现金折扣=2000(1+30%)(3%30%+2%20%+1%20%)=39万元B方案现金折扣=2000(1+40%)(3%35%+2%30%+1%20%)=51.8万元A方案赊销净额=2600-39=2561万元B方案赊销净额=2800-51.8=2748.2万元目前方案坏账损失=20001%=20万元A方案坏账损失=25613%=76.83万元B方案坏账损失=2748.26%=164.892万元目前方案机会成本=20003515%=29.1667万元360A方案机会成本=2000(1+30%)-3