财务管理试卷

大华公司持有三种股票构成的证券组合，其系数分别是、和，在证券投资组合中所占比重分别为、，股票的市场收益率为，无风险收益率为。（1）计算该证券组合的贝他系数；（2）计算该证券组合的风险收益率；（3）计算该证券组合的必要投资收益率。某企业2000年资产总额为1000万元，资产负债率为40，负债平均利息率5， 实现的销售收入为1000万，全部的固定成本和费用为220万，变动成本率为30， 若预计2001年销售收入提高50，其他条件不变：（1）计算；2）预计2001年的每股利润增长率。已知ABC公司与库存有关的信息如下：（1）年需求数量为30000单位（假设每年360天）； （2）购买价每单位100元； （3）库存储存成本是商品买价的30； （4）订货成本每次60元；（5）公司希望的安全储备量为750单位； （6）订货数量只能按100的倍数（四舍五入）确定； （7）订货至到货的时间为15天。要求：（1）最优经济订货量为多少？（2）存货水平为多少时应补充订货？（3）存货平均占用多少资金？假定某公司2000年度实际销售收入总额为元，获得税后净利42500元，并以17000元发放股利，该公司2000年末资产负债简表如下：资产负债表2000年12月31日单位：元 资产负债及所有者权益现金20000应付账款应收账款应付税金50000存货长期借款固定资产净值普通股股本长期投资40000留存收益40000无形资产60000资产总计负债及所有者权益合计若该公司计划年度（2001年）预计销售收入总额将增至元，并仍按2000年度股利发放率支付股利，销售利润率假定不变。要求：采用销售百分比法为该公司预测计划年度需要追加多少资金。.某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：单位：元 原价6000080000税法规定残值60008000规定使用年数108已使用年数30尚可使用年数86每年操作成本70005000最终报废残值80007000现行市价4000080000每年折旧54009000要求：（1）已知所得税率为40， 请分析一下该企业应否更新。（假设企业最低报酬率为10。）（2）若规定其他条件不变，即总现值旧设备为49044.4元，而旧设备尚可使用年限仍为4年，试问该企业应否更新？正确答案：(1)(2)(3)正确答案：(1) (2)正确答案：(1)(2)(3) 正确答案：资产负债表(销售百分比形式)资产负债及所有者权益现金2.35应付账款11.76应收账款17.65应付税金5.89存货23.53长期借款-固定资产净值-普通股股本-长期投资-留存收益-无形资产-资产总计-合计17.65正确答案：(1)项目现金流量时间(年次)系数(10)现值继续使用理设备：旧设备变现价值(40000)01.0000(40000)旧设备变现损失减税(40000-43800)0.4=(15120)01.0000(1520)每年操作成本7000(1-0.4)=4200185.3349(22406.58)折旧抵税54000.4=2160185.334911523.38残值变现收入800080.46653732残值变现净收入纳税(6000-8000) 0.4=80080.4665(373.2)合计49044.4更换新设备设备投资(8000) 01.000080000每年付现操作成本50000(1-0.4)=(3000)185.334916004.7折旧抵税90000.4=3600180.466519205.64残值收入700083265.6合计(73533.56)(2)由于使用年限不同，应计算平均年总成本现值用旧： 换新： 因为新设备年平均总成本现值较低，应更新新设备（二）1.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。 现有A公司股票和B公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知A公司股票现行市价为每股9元， 上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6的增长率增长， B公司股票现行市价每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算A、B公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。某公司原有资金700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元）普通股资本500万元（发行普通股10万股， 每股面值50元。）由于业务需要需追加筹资300万元，其筹资方式有二：A方式：全部发行普通股。具体是增发6万股，每股面值50元；B方式：全部筹借长期债务。债务利率仍为12，利息36万元。所得税率为33。请确定每股利润的无差别点，并决定如何筹资。某企业生产中，全年需要某种材料2000千克，每千克买价20元，每次订货费用50元，单位储存成本为单位平均存货金额的25。该材料的供货方提出，若该材料每次购买数量在1000千克或1000千克以上，将享受5的数量折扣。 要求：通过计算，确定该企业应否接受供货方提出的数量折扣条件。 某企业投资 15500元购入一台设备。 该设备预计残值为500元，可使用3年， 折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元， 除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。.某企业目前资金结构如下表：资金来源金额（万元）长期债券，年利率8%200优先股，年股息率6%100普通股，25000股500合计800该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股息增加4，该公司所得税率33，假设发行各种证券均无筹资费用。该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择：甲方案发行债券200万元， 年利率为10， 此时普通股股息将增加到26元，以后每年还可增加5，但由于风险增加，普通股市价将跌至每股180元；乙方案发行债券100万元，年利率为10，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4，由于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。要求：通过计算，在甲、乙两个方案中选择较优方案答案：(1)计算A、B公司股票价值A公司股票价值B公司股票价值 (2)由于A公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故A公司股票目前不宜投资购买。B公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.50元，故N公司股票值得投资,宜购买B公司股票。正确答案：根据公式:将有关数据代入式中:解得:根据计算，当息税前利润高于120万元(每股利润无差别点的息税前利润)时，应采用负债筹额方式,以获得较高的每股利润；当息税前利润低于120万元时， 应采用权益筹资方式，获得较高的每股利润.正确答案：(1)计算不接受折扣条件的存货总成本。 (2)计算接受折扣条件的存货总成本。 计算结果表明，该企业应当接受供货方的折扣条件，这样可以节约存货成本400元。正确答案：(1)(2)（注：20000为企业原有其他项目的利润，不是新增加投资项目的利润，所以应扣除）正确答案：(1)计算目前资金结构下的加权平均资金成本(2)按甲方案增资后加权平均资金成本(3)按乙方案增资后加权平均资金成本通过计算，可以看出乙方案加权平均资金成本不仅低于甲方案，而且低于目前的平均资金成本，所以应选择乙方案，使企业加权平均资金成本较低。（三）某公司股票的系数为2.5， 目前无风险收益率为6，市场上所有股票的平均报酬为10，若该股票为固定成长股，成长率为6，预计一年后的股利为1.5元。要求：（1）测算该股票的风险收益率；（2）测算该股票的预期收益率；（3）该股票的价格为多少时可购买。某企业2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收帐款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2， 年末现金比率为0.7。 假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账和现金类资产组成，一年按360天计算。要求：（1）计算2000年应收账周转天数。（2）计算2000年存货周转天数。（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。（4）计算2000年年末流动比率。海兴公司2001年的赊销额为60万元， 信用条件为，变动成本率为60，有价证券收益率为12。该公司为扩大销售拟定了A、B两个信用条件方案：A方案信用条件为，预计赊销收入将增加16万元，坏账损失率为5，预计收账费用4万元。B方案信用条件为，预计赊销收入将增加24万元，坏账损失率为6， 估计约有70的客户（按赊销额计算）会利用折扣，预计收账费用为4.5万元。要求：确定该公司最佳的信用方案。某公司制定了未来年的投资计划，相关信息如下：公司的理想资本结构为负债与权益比率为:， 公司流通在外的普通股有股。年份年度内的总投资规模年度内的总净利润1236000045要求：（1）在公司采用剩余股利政策的情况下：若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少？（2）若公司采用每年每股0.5元加上年终额外股利， 额外股利为净收益超过元部分的50，则每年应发放的股利为多少？（3）若企业的资金成本率为， 从股利现值比较看（1）和（2），哪种政策股利现值小？某公司预计本年度的有关资料如下：（1）息税前利润800万元；（2）所得税率40；（3）预期普通股报酬率15；（4）总负债200万元，均为长期债券，平均利息率10；（5）发行股数60万股，每股市价20元；（6）长期资产为500万元， 其中固定资产为350万元，无形资产50万元，长期投资100万元；（7）流动资产300万元， 其中现金50万元，应收账款150万元，存货100万元。要求：（1）计算该公司预计的总资产报酬率和长期资产报酬率 （期初资产为800万元）。（2）预计该公司本年所有净利润的50用于发放股利， 预期以后采用逐年稳定增长的股利政策，股利逐年增长率为5， 要求利用股票估价模型确定股票价值。（3）计算该公司的加权平均资金成本。（4）该公司可增加400万元的负债， 使负债总额成为600万元。假定此项举措将使总负债平均利息率上升至12，股票市价降低为18元，每股股利及股利逐年增长率保持不变，总资产报酬率保持不变，试用比较资金成本法确定该公司应否改变资金结构？（5）试计算该公司资本结构改变前后的财务杠杆系数和已获利息倍数。答案（三）(1)(2)(3) 则当股票价格低于15元时，可以购买。正确答案：(1)计算2000年应收账款周转天数(2)计算2000年存货周转天数(3)计算2000年年末流动负债和速动资产余额解得：(4)计算2000年年末流动比率正确答案：项目方案方案年赊销额变动成本7645.68450.40信用成本年收益30.433.60平均收账期应收账款平均余额维持赊销业务所需资金应收账款机会成本6012.677.600.912399.105.460.655坏账损失收账费用现金折扣3.8405.044.50.588信用成本后收益21.68822.817A方案的信用成本收益小于B方案的信用成本收益，故应选择B方案。正确答案：(1)若每年采用剩余股利政策，每年发放的股利为：年份12345净利润投资所需权益资金留存收益股利400006200030000每股股利0.321.323.840.4960.24若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的固定股利为：(2)若公司采用每年每股0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过元部分的50，则每年应发放的股利为：年份12345净利润股利总额0.5=6250062500+(-) 50%=62500+50%=62500+50%=62500+50%=每股股利0.51.31.92.11.06(3)若每年采用剩余股利政策，股利现值为：股利400006200030000合计现值系数0.94340.89000.83960.79210.7473现值3773649110.222419.2若采用每年每股0.5元加上年终额外股利政策,每年的固定股利现值为:股利62500合计现值系数0.94340.89000.83960.79210.7473现值58962.5.2599017.25从公司的角度应采用每年每股0.5元加上年终额外股利政策，每年的固定股利政策。正确答案：(1)(2)(3)(4) 因为改变资金结构后的加权平均资金成本降低，所以应改变。(5)（四）大华公司购买面值10万元， 票面利率5，期限10年的债券。每年12月31日付息，当时市场利率为6。要求：（1） 计算该债券价值；（2） 若该债券市价是91000元，是否值得购买该债券？（3） 如果按债券价格购入了该证券，并一直持有至到期日，则此时购买债券的到期收益率是多少？A公司资料如下：资料一：资产年初年末负债及所有者合计年初年末流动资产流动负债合计450300货币资金10090长期负债合计250400应收账款净额120180负债合计700700存货230360所有者权益合计700700流动资产合计450630固定资产合计950770总计14001400合计14001400资料二：A公司2001年度销售净利率为16，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.6， A公司2002年度销售收入为840万元，净利润总额为117.6万元。要求：（1）计算2002年末速动比率、资产负债率和权益乘数；（2）计算2002年总资产周转率、销售净利率和净资产收益率；（3）利用因素分析法分析销售净利率、 总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。大华公司计划投资某一项目， 原始投资额为100万元，该公司拟采用发行债券和优先股的方式筹集资金， 拟平价发行面值为500元，票面年利率为5， 每年付息一次， 期限为5年的债券1600张；剩余资金以发行优先股的方式筹集，固定股息率8， 所得税税率为40。全部在建设起点一次投入， 建设期为一年，资本化利息为4万元。建设开始时需垫支5万元流动资金， 项目终结时收回，投产后第一到第四年每年增加销售收入38.34万元， 以后每年增加41万元；付现成本每年增加11万元；第一到第四年每年需支付利息4万元。 该固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧， 预计净残值为4万元。该项目资金成本率为4。要求：（1）计算债券成本、 优先股成本和项目综合资本成本（筹措费率忽略不计）；（2）计算项目各年度现金净流量；（3）计算项目的净现值；（4）评价项目的可行性。某公司2002年有关资料如下：资产金额与销售收入的关系负债及所有者权益金额与销售收入的关系现金2000变动应付费用5000变动应收账款28000变动应付账款13000变动存货30000变动短期借款（利率5）12000不变动长期资产40000不变动公司债券（利息率8）15000不变动股本（每股面值1元）1000不变动资本公积29000不变动留存收益25000不变动合计不变动公司2002年的销售收入为100