简论我国寿险公司风险评估的相关研究.doc

简论我国寿险公司风险评估的相关研究 附件二： 寿险公司法人机构风险评估体系 寿险公司法人机构风险评估指监管部门对寿险公司法人机构的资产风险、负债风险、资产负债匹配风险、管理风险等风险因素的潜在风险水平和风险管理能力进行审慎分析与评估，并在此基础上考虑资本与盈余充足性状况确定综合风险等级的过程。 第一部分潜在风险水平评估 寿险公司法人机构潜在风险水平评估包括对寿险公司法人机构的资产风险、负债风险、资产负债匹配风险、管理风险等单项潜在风险水平的评估、在此基础上加权汇总后得到的总体潜在风险水平评估，以及单项和总体潜在风险水平等级的划分（评分越高，表明风险水平越高）。 一、单项潜在风险水平评估 （一）资产风险水平评估（100分） 资产风险水平评估采用定量分析与定性分析相结合的方法对寿险公司法人机构资产的市场风险、信用风险、集中度风险等进行评估。 1、定量指标（55分） （1）资产认可率（10分） 评分标准： 98%以上：0分 42 90%至98%：0分至5分 85%至90%：5分至10分 85%以下：10分 计算公式： 资产认可率?资产净认可价值 资产账面价值?100% 指标释义： 资产认可率的计算口径见保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定（保监会令xx年第1号）。 （2）不良资产比率（10分） 评分标准： 0至0.5%：0分至5分 0.5%至1%：5分至10分 1%以上：10分 计算公式： 不良资产比率?不良资产余额 总资产余额?100% 指标释义： “不良资产”的口径同保险公司不良资产状况表（保险统计信息系统jcb013）中“不良资产”的口径； “总资产余额”为当年资产负债表中资产总计项目的期末余额。 （3）外汇资产占比（5分） 43 评分标准： 3%以下：0分 3%至10%：0分至5分 10%至20%：5分至10分 20%以上：10分 计算公式： 外汇资产占比?外汇资产余额 总资产余额?100% 指标释义： “外汇资产余额”为外汇资产折合成人民币的金额。 “总资产余额”为当年资产负债表中资产总计项目的期末余额。 （4）投资资产比率（10分） 评分标准： 95%以上：0分 90%至95%：5分至0分 85%至90%：10分至5分 85%以下：10分 计算公式： 投资资产比率?本期投资资产平均余额 总资产平均余额?100% 指标释义： 本期投资资产平均余额=（上年末投资资产+本年末投资资产）/2；44 总资产平均余额=（上年末总资产+本年末总资产）/2； 投资资产=认可资产表中“现金和投资资产小计”项目账面价值-“现金”项目账面价值； “总资产余额”为当年资产负债表中资产总计项目的期末余额。 （5）资产组合变化率（10分）； 评分标准： 3%以下：0分 3%至4%：0分至5分 4%至5%：5分至10分 5%以上：10分 计算公式： 资产组合变化率?现金和投资资产项目净认可价值的占比变动的 类数绝对值之和现金和投资资产项目种?100% 指标释义： 资产组合变化率的计算口径见保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定（保监会令xx年第1号）。 （6）最大单一机构投资比率（10分） 评分标准： 10%以下：0分 10%至20%：0分至5分 20%至35%：5分至10分 35%以上：10分 45 计算公式： 最大单一机构投资比率?max单一机构投资平均余额,关联机构投资平均余额 资金运用平均余额?100% 指标释义： 单一机构投资平均余额=（年初对单一机构的投资余额与年中各季末对该机构的投资余额之和）/5； 关联机构投资平均余额=（年初对关联机构的投资余额合计与年中各季末的对关联机构的投资余额合计之和）/5； “关联机构”为存在关联方关系的机构。“关联方关系”的判断依据同金融企业会计制度，即：在企业财务和经营决策中，如果一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，则他们之间存在关联方关系；如果两方或多方同受一方控制，则他们之间也存在关联方关系。 “投资余额”为寿险公司在同一机构或关联机构的存款、投资该机构发行或提供担保的债券（不含政府债券、中央银行票据、政策性银行金融债券、政策性银行次级债券）、投资该机构发行的股票的余额之和。 “资金运用余额”的口径同保险公司资金运用表（保险统计信息系统jsb012）资金平均占有额合计项目的口径； 资金运用平均余额=（年初资金运用余额与年中各季末的资金运用余额之和）/5。 2、定性指标（45分） （1）投资品种风险（15分） 46 我国上市保险公司信用风险度量研究 摘要：本文论述内容主要分为几大部分：首先提出保险公司面临的信用风险的类型，其次运用金融工程所学的KMV模型进行简单分析，最后得出如何让解决保险公司面临的风险关键词：信用风险；KMV模型；金融工程 1.保险公司信用风险的概念 随着当今社会信用关系的确立，信用风险随之产生。信用风险是指因交易一方不能履行或不能全部履行交收责任而造成的风险（详见书P274）。这只是我对广义的信用风险所下的定义，每个行业的信用风险具有其特殊性，保险公司的信用风险概念如下： 保险公司信用风险主要是保险公司因偿付能力不足，未能如期或不能履行对投保人、投资者等相关利益方的义务，造成投保人损失无法得到有效补偿的风险。 2.保险公司信用风险的及分类 保险公司面临的信用风险有多种，风险分类的方法也有多种，本文从保险公司发生信用风险的主体分析，可将保险公司信用风险分为以下两类： 2.1.投保人未能履约而造成的信用风险 投保人也称要保人，是指与保险人签订保险合同，并按照保险合同负有支付保费义务的人。投保人无能履约可分为投保前和投保后两种： (1).投保前投保人的不诚信导致的信用风险，保险人只能通过简单的调查和询问来了解保险标的基本情况，投保人在信息、上是绝对的占优，因此保险人获得信息的准确程度很大程度上取决于投保人是否诚实交待，若投保人故意隐瞒或扭曲保险标的面临的主要风险，将导致保险人面临的风险与实际收取的保费不相符，这样保险人必然面临额外的风险支付。 (2)赔付是投保人的骗取保费行为导致的信用风险 保险事故发生以后，限于成本，保险人很难对保险事故的发生进行具体考证，大部分信息由投保人交待或陈述，投保人出于自利行为，难免出现夸大或编造事故事实的情况，致使保险人支付不来不应承担的保险责任。 这两类因投保人的违约而导致的信用风险也可归于投保人的道德风险而造成。 2.2保险人未能履约而导致的信用风险 与投保人的违约相似，保险人发生违约也可分为投保前和投保后。 (1)投保前，保险人未将保险合同中的重要条款详细向投保人解释，或夸大保险产品功能，诱惑投保人投保，使投保人遭受潜在的损失。这类违约主要出现在代理人或保险公司业务员展业时，为扩展业务而经常发生的一类信用风险。 （2)投保后，由于承保到保险事故发生有相当长的时间间隔，而保险人在经营过程中面临各种复杂的风险，这就可能发生很多不确定性的事件而导致理赔时保险人的违约，这些违约可总结为以下几种情况: 第一，保险公司因业务发展与自有资金实力不匹配而致使保险公司偿付能力不足，而导致信用的信用风险。 近年来，我国保险公司业务发展迅速，纷纷设立分支机构，由于保险经营的特殊性，必然存在费用支出侵蚀资本金的现象，这就极易造成保险公司负债比率过高，而一旦发生资金链断裂，保险公司不能兑现对投保人的赔付承诺，保险公司信用风险发生。这类原因导致的信用风险是我国现阶段保险公司面临的主要风险。 第二，保险公司资金投资失败导致的信用风险。 保险公司使用聚集的保费进行资本运作，是保险公司实现利润的有效方式，不过大的投资失误或金融事件都可能导致公司出现巨额亏损。这使得企业资产吃紧而引发信用风险危机。平安投资欧洲富通失败就是一个事例。 第三，大规模赔付造成的信用风险。 投保人通过缴纳保费而获得保险公司保险保障，而保险事故发生的随机性，使保险公司很难准确度量自身承担的风险量。一旦出现大的赔付事故或事件，保险公司会为此赔付大量保险金，从而造成资金不足而引发信用风险。 第四，保险公司的不合理赔付而造成的信用风险。 相对于投保人来说，保险公司在理赔金额确定上是绝对的占优于投保人，甚至是保险公司确定赔付多少，投保人就获得多少理赔，这种情况的存在，可能导致保险公司滥用这一便利，少赔，甚至拒赔就极有可能出现，而导致保险合同未能履约实行。 以上分别从投保人和保险人两个方面来谈论保险经营过程中存在的信用风险，并分析了发生时的情况，不过本文所研究的信用风险是研究保险公司因未能履约而导致事故发生时所造成的损失。 3.KMV模型（引用书P279，有补充和改动） 3.1.模型的基本理论 KMV模型是KMV公司在1997年基于改进的期权定价公式建立的估计借款企业违约概率的模型，又叫预期违约率模型。此后KMV公司收集了美国3400家上市公司自1973年以来的数据资料，并利用这些企业违约数据和未违约数据建立了庞大的企业信用资料数据库，通过分析，建立统计对应关系，并应用于实际中，取得了良好的预测效果。它的创新在于，从借款企业，即股权持有者的角度考虑，结合借款企业股价变化和波动情况以及公司财务水平来考虑偿还问题。模型将企业分为违约和不违约两种状态，而信用风险损失发生在企业违约时。 3.2.运用 3.3修订： 3.3.1上市公司股权市场价值计算方法的修正 在我国，计算上市公司股权市场价值时，应考虑非流通股这一特殊因素，计算的上市公司市场价值应等于非流通股股价与流通股股价的加权值，这样才能解决我国股权结构中非流通股存在的问题。 (1)我国现存的非流通股定价标准尚未统一，因此，对非流通股的直接定价是非常复杂，大多采用间接定价的确定非流通股的价格。 (2)利用上市公司的每股净资产计算每股非流通股市场价值比较接近其客观价值。上市公司的每股净资产对非流通股价值的影响是最大的。每股净资产值代表投资者持有的上市公司每股股票在上市公司内部代表的具体权益，是上市公司股权价值计算的基础。使用上市公司的每股净资产作为计算公司非流通股价值虽然不能完全代表上市公司的每股非流通股价值，但在上市公司非流通股不能完全流通的情况下，非流通股价格难以通过市场确定，只能以每股净资产为基础计算上市公司的非流通股价值。 (3)本文对上市公司股权市场价值计算公式的修正。在KMV信用风险模型中，模型中所提的上市公司股权市场价值计算方法无法有效解决我国上市公司非流通股的存在及定价的问题。本文基于我国上市公司股权结构的实际情况，最终确定使用上市公司每股净资产计算上市公司每股非流通股的价格。因此上市公司股价市场价值的最终计算公司调整为:股权市场价值E=流通股市场价值十非流通股市场价值 其中，流通股市场价值二年平均收盘价格X流通股股数 非流通股市场价值二每股净资产X非流通股股数 3.3.2.对违约点的选取 保险公司作为经营风险的行业，其经营过程中主要通过收取投保人保费，并补偿或给付被保险人因保险事故造成的可能损失。保险公司资产的大部分是投保缴纳的保费，即在保险公司中以责任准备金形式存在的负债，因此保险公司是资产负债比远超过其他行业中的资 产负债比，这就要求在使用KMV信用风险模型度量上市保险公司信用风险情况是，必须调整违约点的选取。 无论国外还是国内，对保险公司责任准备金的提出都是依照一定的精算假设来估计计算的，本文假定若保险公司因某一特定风险因素的赔付率上升20%，保险公司的责任准备金将出现偿付风险，基于这一假设，文章对保险公司违约点的计算方法修订为: DP=STD+O.8XPR+O.5XLTD 其中:STD为流动负债(包括保险公司的短期责任准备金)，PR长期性质的责任准备金，LTD为其他非流动负债。 3.4.KMV模型实证计算的过程 3.4.1数据及处理 本文选取目前己经在A+H股市场上市的3家保险公司和仅在H股上市的1家保险公司作为研究样本，分别从A股和H股股票数据计算结果并对比分析各家上市保险公司的违约距离。 其中，A股研究的上市保险公司:有中国人寿保险股份有限公司、中国平安保险(集团)股份有限公司、中国太平洋保险(集团)股份有限公司；H股研究的上市保险公司有:中国人寿保险股份有限公司、中国人民财产保险股份有限公司、中国平安保险(集团)股份有限公司、中国太平洋保险(集团)股份有限公司。以上提取的数据均为各保险公司在市场的当日收盘价。 3.4.2参数的设定 3.4.2.1.无风险利率 根据各种金融产品定价是所选取的无风险利率理论依据，本文将采用中国人民银行一年定期存款的利率作为本文计算过程中的无风险利率。 3.4.2.2.上市保险公司股权市场价值 根据股权市场价值计算方法的修正，上市保险公司的股权市场价值计算公式为:上市保险公司流通股市场价值=年平均收盘价格X流通股股数式 上市保险公司非流通股市场价值=每股净资产X非流通股股数式 股权市场价值E=流通股市场价值十非流通股市场价值式 3.4.2.3.公司负债的账面价值 负债的账面价值B=公司年报的流动负债+0.8X寿险责任准备金与长期健康险责任准备金十0.5x不含责任准备金的非流动负债。 3.4.2.4.时间范围T设为1年。 3.4.3计算过程 计算上市公司股权的市场价值及其波动率 运用公式(2-2),(2-3),(2-4),(2-5)计算出公司的股票价格的波动率如表1，再根据股权价值计算公式计算4家上市保险公司股权的市场价值如表2： 2.计算上市公司的违约点 根据本文违约点的计算公式:DP=STD=O.8XPR=0.5XLTD，得出4家上市保险公司从xx年至xx年的违约距离如表3: 3.计算上市公司的资产价值及波动率VA与6A 根据公式(2-7),(2-8),C2-9),C2-10)反向推出上市公司资产价值屹及其波动率6A。本文计算出4家上市保险公司的资产价值及波动率如表4和表5所示： 4.我国上市保险公司信用风险的应对对策 4.1逐步完善我国资本市场，鼓励符合上市条件的保险公司上市。 从目前监管机构对保险公司的监管方法来看，主要是基于历史数据的静态监管，并在假定经营相对稳定的情况下做出预测。而现实中的市场是瞬息万变的，保险公司的经营也是多变的，这种静态的监管方式往往并不能达到预期的要求。另外，由于数据报送和分析的滞后性，往往这种静态的、历史的监管会产生比较大的失误，也许历史数据虽然表明偿付能力是符合监管要求的，但现实的情况确实保险公司的偿付能力早己经不能达到监管要求，这种情况的出现表明并不能达到监管的要求，更不能保护保单持有人的利益。因此我国应严格控制上市公司的条件，鼓励符合上市条件的保险公司上市。 我国寿险公司内部控制建设研究 【摘要】文章根据我国寿险公司内部控制的现状及内部控制建设的重要性，分析了寿险公司内部控制存在的问题，进而提出了完善我国寿险公司内部控制建设的建议。 【关键词】寿险公司；内部控制；建议 改革开放二十多年来，我国寿险业取得了很大的进步。伴随着寿险业的发展步伐，我国寿险业深层次问题及结构性矛盾也开始不断的显露出来，如新华人寿前董事长关国亮历年挪用公司资金2亿元导致巨额损失等事件。通过这些事件可以看出，企业内部控制不力和内部管理不善等内因是造成企