（金融学专业论文）人民币国际化的路径选择与策略研究.pdf

摘要 摘要 随着中国经济实力的不断增强和对外开放程度的提高，人民币开始在境外大量流 通，并逐步成为周边国家和地区普遍接受的硬通货，人民币国际化也成为人们关注的焦 点。作为迅速发展的经济大国，实现人民币国际化是我们必然的目标选择，符合国家发 展的战略利益需要，也引起了中国决策层和国内外理论界的高度重视，探讨人民币国际 化问题具有很强的现实意义。 本文从国内外研究成果入手，基于路径对人民币国际化的基本内涵进行了界定，分 析了人民币国际化的现状，定性地探讨了目前人民币国际化的程度，指出人民币虽然在 周边国家和地区流通，但其国际度很低，依然是非国际货币。接着，本文分别对美元、 欧元和日元国际化的路径进行了考察，得到了一些可供人民币国际化路径选择和安排的 启示，认为人民币国际化道路绝不能照搬以上任何一种货币的路径，而是要结合中国的 实际情况，寻找出一条适合中国国情的人民币国际化道路。而后，结合国际经验和中国 国情，重点阐述了实现人民币国际化的路径安排：首先推进人民币国际化的进程中，应 注意货币可兑换和国际化的区别与联系，人民币自由兑换进程和国际化进程应相互推 进、相互贯穿；其次人民币国际化应当采取务实策略，从边贸和旅游出发，率先实现人 民币的周边化；再次实现人民币的区域化，使人民币成为东亚乃至亚洲区域内的关键货 币，主要包括：积极参加区域经济货币合作，建立人民币离岸中心，实现两岸四地货币 一体化；最终在区域化的基础上实现人民币的全球化，这是人民币国际化的最高阶段和 最终目标。最后，针对人民币国际化的不同阶段提出了相应的推进策略。上述人民币国 际化的路径在实施过程中，并不是按部就班地进行，不是绝对的继承关系。也就是说我 们并非要等到人民币实现了完全自由兑换后，才考虑人民币国际化的问题，人民币自由 兑换可以融入到人民币国际化进程中推进。 人民币国际化是一个动态的、渐进的过程，我们应该根据人民币国际化的不同阶段， 制定出相应的策略，保证人民币国际化的顺利推进。人民币成为国际货币的道路虽然漫 长而迂回，但前景却是美好的。中国自身典型的大国经济特征、稳健的经济增长及人民 币的强势地位为人民币的国际化奠定了坚实的基础，如果能坚持相关制度建设，稳步推 进改革，相信人民币国际化必将实现。 关键词国际货币人民币国际化国际化路径货币自由兑换 i a b s t r a c t a b s t r a c t w i t l lt h ep r o m o t i o no fc h i n a se c o n o m i cs t r e n g t ha n dt h ee v e rw i d e n i n go p e n - u p ，r m b i sb e g i n n i n gt oc i r c u l a t el a r g e l yi nf o r e i g nc o u n t r i e s p e o p l ei nt h ea r o u n dc o u n t r i e sa n da r e a s c o m et ot a k er m ba st h eh a r dc u r r e n c ya n df o c u sa ti t si n t e r n a t i o n a l i z a t i o n r m b i n t e r n a t i o n a l i z a t i o ni st h ei n e v i t a b l er e s u l to fc h i n a sl o n g t e r me c o n o m i cg r o w t ha n d i n c r e a s e dp o l i t i c a ls t r e n g t h ，w h i c hi sc o n s i s t e n tw i mt h ei n t e r e s t so fo u rn a t i o n a ld e v e l o p m e n t s t r a t e g y , a n dt h ei s s u eo fr m b i n t e m a t i o n a l i z a t i o nh a sg i v e nr i s et ot h ea c c o u n t so fc h i n e s e o f f i c i a l sa n dh o m ea n da b o a r da c a d e m i cc y c l e s t h e r e f o r e ，p r o b i n gt h i si s s u eh a sm u c h r e a l i s t i cs e n s e t h i sa r t i c l es t a r t sf r o mt h es t a t u sq u oo fr m bc i r c u l a t i o ni np e r i p h e r a lc o u n t r i e sa n d r e g i o n s ，d e f i n e st h eb a s i cc o n n o t a t i o no fr m bi n t e r n a t i o n a l i z a t i o nb a s e do nt h ep a t h ， a n a l y z e st h ep r e s e n ts i t u a t i o no fr m bi n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，q u a l i t a t i v e l ys t u d yt h ec u r r e n t l e v e lo fr m b i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，a n ds t a t e st h ef a c tt h a ta l t h o u g hr m bh a sb e c o m em o r e a n dm o r ep o p u l a ri np e r i p h e r a lc o u n t r i e sa n dr e g i o n s ，i ti ss t i l ln o n - i n t e m a t i o n a lc u r r e n c y ； t h e n ，b ya n a l y z i n gt h ep a t h o ft h eu sd o l l a r , t h ee u r oa n dt h ej a p a n e s ey e n s i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，w ed r a ws o m ee n l i g h t e n m e n tf r o m i tf o rt h e p a t h o fr m b i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，a n dp o i n to u tt h a tt h ep a t ho fr m bi n t e r n a t i o n a l i z a t i o nm u s tn o tc o p y a n yo ft h ea b o v ep a t h so fc u r r e n c y , b u ts h o u l db ec o m b i n e dw i t hc h i n e s ec o n c r e t er e a l i t y , f i n d i n gap a t ho fr m b i n t e r n a t i o n a l i z a t i o nw h i c hi ss u i t a b l ef o rc h i n a sn a t i o n a lc o n d i t i o n s b e s i d e s ，c o m b i n i n gi n t e r n a t i o n a le x p e r i e n c ew i t hc h i n e s ec o n c r e t er e a l i t y , t h i sp a p e rl a y s e m p h a s i so nt h ep a t ho fr m bi n t e r n a t i o n a l i z a t i o n f i r s t l yi nr m bi n t e m a t i o n a l i z a t i o n ，w e s h o u l dp a ya t t e n t i o nt ot h ed i f f e r e n c e sa n ds i m i l a r i t i e so fc u r r e n c yc o n v e r t i b i l i t ya n d i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，t h eb o t ha r ep r o m o t i n ga n dp e n e t r a t i n ge a c ho t h e r ；s e c o n d l yr m b i n t e r n a t i o n a l i z a t i o ns h o u l da d o p tap r a g m a t i cs t r a t e g y , w h i c hm e a n ss t a r t i n gf r o mt h eb o r d e r t r a d ea n dt o u r i s m ，r e a l i z i n gt h es u r r o u n dc o v e r i n go fr m b ；t h i r d l yr e a l i z i n gr m b r e g i o n a l i z a t i o n ，m a k i n gr m bb e c o m et h ek e yc u r r e n c yo fe a s ta s i aa n de v e nt h ea s i a i t m a i n l yi n c l u d e s ：a c t i v e l yt a k i n gp a r t i nr e g i o n a le c o n o m i ca n dm o n e t a r yc o o p e r a t i o n ， i i a b s t r a c t b u i l d i n ga nr m b o f f s h o r ec e n t e r , r e a l i z i n gt h ef u l li n t e g r a t i o no ft h em a i n l a n dc h i n a ，h o n g k o n g ，m a c a oa n dt a i w a n a tl a s t ，r e a l i z i n gt h er m bg l o b a l i z a t i o no nt h eb a s i so ft h e r e g i o n a l i z a t i o n , t h i si st h eh i g h e s ta n dt h eu l t i m a t eg o a lo fr m b i n t e r n a t i o n a ls t a g e i nt h e e n d ，t h ep a p e rp u t s f o r w a r dt h e c o r r e s p o n d i n gp o l i c i e s a n dm e a s u r e sf o rr m b i n t e r n a t i o n a l i z a t i o ni nd i f f e r e n ts t a g e s i ti sn o tc a r r i e do nf o l l o w i n gt h ep r e s c r i b e do r d e rs e t a n dn o t a b s o l u t ei n h e r i t a n c e r e l a t i o n s h i p i nt h e i m p l e m e n t a t i o n o ft h er m b i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n t h a ti st os a y , w ed on o th a v et ow a i tu n t i lt h er e a l i z a t i o no ft h er m b f u l lc o n v e r t i b i l i t yt oc o n s i d e rt h ei s s u eo fr m bi n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，t h ef r e ec o n v e r t i b i l i t y a n di n t e r n a t i o n a l i z a t i o no fr m bc a r lb ei n t e g r a t e d i ti sad y n a m i c ，e v o l u t i o n a r yp r o c e s sf o rr m bi n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，w es h o u l df o r m u l a t e as t r a t e g yi na c c o r d a n c ew i t ht h ed i f f e r e n ts t a g e so ft h er m bi n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，t oe n s u r e t h a tr m bi n t e r n a t i o n a l i z a t i o ni sd e v e l o p i n gs m o o t h l y a l t h o u g ht h ep r o c e s sw i l lb ev e r yl o n g a n dd i f f i c u l t ，t h e p r o s p e c t so fr m bi n t e m a t i o n a l i z a t i o na r ep r o m i s i n g c h i n a st y p i c a l c h a r a c t e r i s t i c so ft h eb i ge c o n o m y , s t e a d ye c o n o m i cg r o w t ha n dt h es t r o n gp o s i t i o np r o v i d ea s o l i df o u n d a t i o nf o rr m bi n t e r n a t i o n a l i z a t i o n i fw ea d h e r et ot h er e l e v a n ts y s t e mb u i l d i n g ， a n ds t e a d i l yp u s hf o r w a r dt h er e f o r m ，w eb e l i e v et h a tr m bi n t e r n a t i o n a l i z a t i o nw i l lb e a c h i e v e d k e yw o r d s i n t e m a t i o n a lc u r r e n c yr m bi m e m a f i o n a l i z a t i o n i n t e r n a t i o n a l i z a t i o np a t h c u r r e n c yc o n v e r t i b i l i t y i i i 河北大学 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已 经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得河北大学或其他教育机构的学位或证书所使 用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说 明并表示了致谢。 作者签名： 日期：珥年月l 日 学位论文使用授权声明 本人完全了解河北大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国 家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布 论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年月日解密后适用本授权声明。 2 、不保密口。 ( 请在以上相应方格内打“ ) 保护知识产权声明 本人为申请河北大学学位所提交的题目为“甏币扇环亿劬畦彳抛辞占雾磋石扔劳) 的学位论文，是我个人在导师( 移砀 ) 指导并与导师合作下取得的研究成果，研 究工作及取得的研究成果是在河北大学所提供的研究经费及导师的研究经费资助下完 成的。本人完全了解并严格遵守中华人民共和国为保护知识产权所制定的各项法律、行 政法规以及河北大学的相关规定。 本人声明如下：本论文的成果归河北大学所有，未经征得指导教师和河北大学的书 面同意和授权，本人保证不以任何形式公开和传播科研成果和科研工作内容。如果违反 本声明，本人愿意承担相应法律责任。 声明人： 作者签名： 日期：耸j 月上一日 日期： 导师签名： 蕴函 日期： 二垫声_ j 乙月i 一日 塑笋年j 月- l 日 第1 章引言 第1 章引言 1 1 课题研究的背景、目的及意义 1 1 。1 课题研究背景 改革开放3 0 年来，中国经济发展突飞猛进，综合国力不断提高，在国际上的地位 日益上升，中国己经成为世界多极化格局中的一支重要力量。强势经济往往会造就强势 货币，美元、欧元、日元能成为国际货币，是有其国内强大的经济实力作后盾的，中国 经济的发展壮大，就为人民币国际化奠定了坚实的物质基础。亚洲金融危机期间，中国 政府承诺人民币不贬值，对危机的化解和金融局势的稳定做出了贡献，人民币作为一个 负责任的货币而被世界尤其是亚洲各主权国家所称赞，人民币的国际地位和影响也因此 得到了极大提高，这就为人民币国际化创造了一个良好的基础。从国际货币体系演进过 程看，布雷顿森林体系解体以后，单一货币主导的国际货币格局将一去不复返，取而代 之的是多元化的国际货币格局。尤其是由美国次贷危机引起的全球金融危机爆发后，世 界各国共同呼吁改革现行的国际货币体系，改变美元独大的局面，主张实行国际货币多 元化，这对加速推进人民币国际化进程是一次难得的机遇。随着中国经济实力的壮大和 人民币国际地位的逐步提高，人民币必将成为其中的一极。 人民币国际化有利于提升中国国际地位，增强在国际上的话语权，有助于减少汇价 风险和外汇交易成本，促进中国国际贸易和投资的发展，并且可以获得大量的铸币说收 入，减少中国外汇储备的持有量。事实上，在中国与周边国家的边境贸易中，人民币已 经被普遍用作支付和结算的硬通货，许多周边国家政府也默认了人民币的流通，一些国 家甚至官方要求承认和公开宣布人民币为可兑换货币。在蒙古，人民币甚至被称为“第 二美元”，并成为当地居民保值的重要币种；马来西亚、韩国、菲律宾、白俄罗斯等国 的中央银行已经将人民币作为储备货币的币种之一，印度储备银行也调整汇率指数，将 人民币纳入一篮子货币。此外，中国已经与包括俄罗斯、蒙古、越南、缅甸等在内的周 边8 国签订了自主选择双边货币结算协议；而且和韩国、香港、马来西亚、白俄罗斯、 印尼和阿根廷等国签署了总计6 5 0 0 亿元人民币的双边本币互换协议，这是人民币首次 以官方的姿态走出国门，历史意义非凡，这也反映出目前亚洲国家对人民币的信心较强。 河北大学经济学硕士学位论文 虽然人民币在港澳地区和周边国家已经大量流通，但是这与人民币最终成为主要国 际货币的目标还相差甚远。因此，从促进中国经济的改革与发展，提高中国国际地位的 大局出发，客观审视现阶段人民币的国际化程度；认真研究货币国际化的理论基础、国 际经验；尤其是积极探索基于中国具体国情及特色的人民币国际化路径和推进策略，已 成为中国面临的十分重要的研究课题。 1 1 2 研究目的和意义 随着中国在全球经济和政治地位的逐渐提高，与世界经济和贸易的联系不断加强， 尤其与周边国家和地区的经贸关系越来越紧密，人民币在周边国家和地区获得了很高的 信誉。人民币在周边国家和地区流通并不必然形成人民币的国际化，但却是人民币国际 化的起点。目前人民币已在中国周边国家或地区广泛流通，人民币汇率形成机制不断完 善，外汇管制逐步放松，金融制度不断健全，外汇储备充裕，这些已为人民币走向国际 化打下了良好的基础。但是人民币国际化是一把“双刃剑”，带来收益的同时，还会带 来风险。目前，中国资本项目没有完全开放，人民币自由兑换尚未完全实现，金融体系 尚不完善，远不能适应国际化的需要，此时对于人民币来说，比国际化重要的事情还很 多。过早过快地推动人民币的国际化会给中国经济、金融体系带来很大的风险，甚至灾 难性的后果。因此深入研究人民币国际化现状，美元、欧元、日元的国际化进程中有哪 些经验教训值得我们吸取，以及对于人民币国际化的时机、路径选择及策略组合等问题 的研究分析是具有重要的现实意义的。 1 2 国内外的研究概况 1 2 。1 国内研究概况 人民币国际化问题是近年来中国学术界的研究热点，国内许多学者对此从不同角度 作了大量研究，产生了一批研究成果。这里结合论文研究内容及其主题，对研究现状作 综合概括。 亚洲金融危机前的理论界对于人民币国际化问题的研究，基本等同于对人民币如何 实现自由兑换的研究，后来国内理论界从货币国际化的条件及规律出发，对人民币国际 化的可行性、必要性和成本与收益等问题进行了比较深入地分析( 姜波克1 9 9 4 ，郑木 清1 9 9 5 ，胡定核、程海泳1 9 9 6 ，姜凌1 9 9 9 ) 。随着中国加入w t o 和人民币在境外流通 2 第1 罩引言 范围和数量的扩大，尤其自去年国际金融危机爆发后，人民币国际化的问题引起了中国 决策层和国内外理论晃的高度关注，认为中国应抓住这一有利时机，积极采取各项措施 推动人民币成为国际货币体系中的一员。 王雅范( 2 0 0 2 ) 、覃延宁( 2 0 0 3 ) 、人民币现金跨境流动课题组( 2 0 0 5 ) 等对人民币的 境外流通状况和沉淀规模进行了测算，人民币在境外已大量流通，但范围仅限于周边国 家和地区。东木( 2 0 0 1 ) 、孙杰( 2 0 0 2 ) 、刘光灿( 2 0 0 3 ) 等认为在人民币国际化前，应 先实现资本项目的开放：赵海宽( 2 0 0 3 ) 则认为，成熟的世界货币必然是可以完全自由兑 换的，但向世界货币之一发展的起步阶段并不一定要完全自由兑换；钟伟( 2 0 0 2 ) 认为人 民币资本项目可兑换和人民币国际化进程可以合二为一；李瑶( 2 0 0 3 ) 分析了货币可兑 换和国际化的区别与联系，认为人民币国际化的程度是影响人民币资本项目可兑换进程 的重要约束条件之一；赵庆明( 2 0 0 5 ) 则把人民币国际化作为人民币顺利实现资本项目 可兑换的一个条件来看待和研究。袁宜( 2 0 0 2 ) 比较了美元、欧元、日元的国际化路径， 并得出了可供人民币国际化参考的路径启示，认为人民币国际化应结合中国国情，走出 一条中国特色的道路；陈虹( 2 0 0 3 ) 、徐明棋( 2 0 0 5 ) 通过总结日元国际化的经验教训， 为人民币国际化和区域化提出了政策建议。孙健、魏修华、唐爱朋( 2 0 0 5 ) 在考察美元、 欧元及日元货币国际化路径的基础上，指出人民币国际化可以兼容欧元和日元两条路 径，在中国范围内借鉴欧元经验，实现两岸四地的货币统一，在东南亚及东亚等更大区 域范围推行日元路径。赵勇( 2 0 0 4 ) 、贾辉艳( 2 0 0 5 ) 等学者研究离岸人民币中心在人 民币国际化进程中的作用，提出离岸人民币规模的日益扩大，离岸人民币业务的开展和 离岸市场的建立，都将对人民币国际化产生深刻影响。 在大多数学者和业内人士对人民币国际化抱有乐观和积极态度的同时，也有学者提 出了不同意见，王建( 2 0 0 2 ) 指出，中国正是由于没有开放资本市场和使人民币国际化而 侥幸逃过亚洲金融风暴，所以中国千万不能开放自己的资本市场和使人民币国际化。李 华民( 2 0 0 3 ) 认为在可预见阶段内，人民币不具备与现在的国际货币进行竞争的实力， 人为拔高人民币的能力存在巨大的逆转风险，货币当局应采取审慎的人民币国际化战 略。谭雅玲( 2 0 0 8 ) 认为目前中国经济实力在全球中的比重还不大，金融市场尚不完善， 金融监管能力不足，以及缺乏全球性的金融中心，都是实现人民币国际化不可逾越的障 碍。田立( 2 0 0 9 ) 认为中国因为经济结构问题，人民币没有与实物资产挂钩，特别是没 河北大学经济学硕士学位论文 有开放资本市场，是人民币国际化遇到的深层次阻力，这些条件不满足，人民币国际化 只是空想。 1 2 2 国外研究概况 人民币国际化问题也引起了国外学者的关注，如已故美国著名经济学家多恩布什 于1 9 9 9 年就在德国的明镜周刊发表文章，指出2 0 年后之后，在这个世界上将只剩 下为数不多的几种货币。在北美和南美，美元将通用；在亚洲，人民币可能占据主导地 位；在其他地区，欧元将成为主要货币。2 0 0 1 年前德国总理施密特就预言3 0 年后，世 界上将会有三种主要货币美元、欧元和人民币。同年，远东经济评论刊出的题 为人民币之日的评论文章指出：在2 1 世纪头几十年的某个时刻，随着人民币实现 完全自由兑换，那时中国“人民的货币”很快将成为继美元、欧元、日元之后的世界第 四大货币，世界将获得一种新的国际性货币。美国经济学家蒙代尔认为，中国可能是继 美元区、欧元区、日元区后，下一个货币的候选国。美国次贷危机爆发后，国外许多媒 体和学者认为此时是人民币走向国际化的重大战略机遇，应争取在国际货币中占有一席 之地，人民币有可能成为全球最重要的储备货币之一。 综上所述，在人民币国际化的总体目标上，学术界已基本达成共识，但在人民币国 际化的阶段目标、路径和策略等方面的研究还缺乏深入、系统的分析和明确的建议，有 必要进行全局性的系统探讨。本文在前人的研究成果基础上，结合目前人民币国际化进 程加快的现状，针对人民币国际化的路径选择进行较为系统和具体的研究，并试图提出 相应的政策建议。 1 3 课题研究内容、方法及可能的创新 1 3 1 课题的主要研究内容 首先本文介绍了人民币国际化的基本内涵，其中包括对货币国际化及人民币国际化 定义的探讨，并提出了本文关于人民币国际化的基本内涵，然后通过考察人民币在境外 周边国家和地区流通的现状，表明人民币国际化趋势已经非常明显，接着详细的分析了 目前人民币国际化的程度。通过对美元、欧元与日元三大货币国际化路径的考察，分析 了三大货币国际化的经验教训和对人民币国际化路径选择的启示。认为人民币不可能如 同美元一样在战后依靠国际协议成为国际货币，因为那种特殊的历史时期是不会再出现 4 第1 苹引言 的。但是，以本国强大的实力作根本保证和政府的积极推动都为中国提供了借鉴经验； 日元国际化过程和金融资本市场的自由化同步迅速发展都是人民币国际化可以借鉴的， 但日元国际化进程当中的诸多经验教训值得我们吸取；欧元国际化模式是区域经济联合 体推进本地区货币国际化可以借鉴的路径，对人民币有很强的借鉴意义。但是，基于人 民币国际化的现状、中国当前的经济发展水平以及所处的国际经济环境均与三大货币国 际化进程有所不同。因此，人民币国际化的路径绝不能照搬以上任何一种货币的路径， 而是要结合中国的实际情况，寻找出一条适合中国国情的人民币国际化路径。并在此基 础上，对人民币国际化的路径和策略选择进行了一些初步研究和探讨。 1 3 2 课题采用的研究方法 本文在研究过程中试图运用理论研究与实证分析相结合、定量分析与定性分析相结 合、归纳对比和总结分析相结合的分析方法。首先分析了人民币国际化的现状，再通过 借鉴当前主要国际货币国际化的经验，结合中国自身的具体情况，总结出适合中国国情 的人民币国际化的路径及相关的策略。 1 3 3 可能的创新点 本文在分析借鉴主要发达国家货币国际化的规律和经验基础上，结合中国实际国 情，对适合中国的人民币国际化路径做了一些拓展性研究，人民币国际化应遵循人民币 周边化、区域化和全球化的渐进路径，其中人民币自由兑换进程和国际化进程应相互交 叉、相互推进。 河北大学经济学硕十学位论文 第2 章人民币国际化的基本内涵及现状 2 1 人民币国际化的基本内涵 2 。1 1 货币国际化及人民币国际化定义的探讨 目前，就什么是货币国际化或人民币国际化，学术界并未形成统一的概念，现有的 定义表述有如下几个方面： l 、货币国际化及人民币国际化是在国际范围内逐步具有国际货币职能的过程。认 为货币国际化是指一国货币能够在国际范围内执行其基本职能，充当国际上的计价结算 和财富储藏手段。人民币国际化就是人民币被其他国家官方和私人部门接受作为交换媒 介、计价单位和储备手段的演变进程( 陈全功、程蹊2 0 0 3 ，李瑶2 0 0 4 ，陈雨露2 0 0 5 ， 姜波克、张青龙2 0 0 5 ，阐景阳2 0 0 6 ) 。 2 、货币国际化及人民币国际化是走向国际货币的动态发展的过程。认为货币国际 化是指一国货币跨越国界，逐步成为世界普遍可接受的国际货币的动态演变过程。( 姜 凌1 9 9 9 ，潘理权2 0 0 0 ，袁宜2 0 0 2 ，胡智、文启湘2 0 0 2 ，覃延宁2 0 0 3 ，赵庆明2 0 0 5 ， 蒋万进2 0 0 5 ，谢太峰2 0 0 7 ) 。 3 、货币国际化是一种权利与义务的国际化。对实行货币国际化的国家而言，货币 国际化是一种权利与义务，成本与收益并存的经济过程( 孙修修2 0 0 2 ，王信、彭松2 0 0 2 ) 。 4 、人民币国际化可以通过人民币可自由兑换的若干阶段来完成。认为人民币国际 化就是人民币由不可兑换货币通过不同阶段的可兑换，最终成为国际货币的全过程。人 民币资本项目可兑换进程和国际化进程可以相互促进、共同发展( 钟伟2 0 0 2 ，汪丽萍 2 0 0 3 ，查贵勇2 0 0 5 ) 。 2 1 2 人民币国际化基本内涵的界定 从现有的美元、欧元和日元这三种主要国际货币来看，货币国际化有三条路径：第 一，美元凭借美国强大的经济政治实力，通过签订布雷顿森林体系这一国际化协议，由 国际货币体系的中，t l , 货币直接演变为国际货币；第二，欧元是区域经济联合体共同作用 的结果，在欧元区的强大经济实力的支持下，通过取代欧元区内各国货币成为国际货币 的；第三，日元国际化是通过大力发展国民经济和深化国内金融体系改革，经过货币可 6 第2 章人民币国际化的基本内涵及现状 兑换的若干阶段而成为国际货币的。 参照美元、欧元、日元国际化的实现路径，人民币国际化应结合中国实际国情，走 出一条切实可行的道路。人民币国际化是指以中国的经济实力和对外贸易为基础，通过 边境贸易和旅游消费推动，率先实现人民币在周边国家与地区流通和使用，最终在区域 化基础上走向国际化，同时货币职能逐步具有国际货币的计价、结算和价值储备职能的 过程。其中，人民币国际化进程和人民币自由兑换进程是相互推进、共同发展的。 2 2 人民币国际化的现状分析 2 2 1 人民币境外流通状况 随着中国经济的发展，对外贸易不断增大，人民币在境外的流通范围和规模不断扩 大。尤其在东南亚地区，人民币已成了仅次于美元、欧元、日元的又一个“硬通货”。 在东北边境地区，人民币流通范围较广，人民币主要是在俄罗斯、朝鲜、韩国以及蒙古 国等流通。特别是蒙古国，在其境内人民币有“小美元 之称，人民币流通范围非常广 泛，各银行都开展了人民币储蓄业务。在乌兰巴托，银行和其他所有兑换点都可以兑换 人民币，商店里也可以用人民币直接购物。据估计，在蒙古国境内流通的人民币占了当 地流通现钞总量的6 0 ，尤其在与中国接壤边贸活跃的蒙古西北五省地区，流通的人民 币占到了当地货币量的8 0 9 0 。在与蒙古国的边境贸易中，人民币现金交易量占双 边全部交易量的1 3 多。在西北地区人民币主要在俄罗斯地区、巴基斯坦和中亚五国流 通，目前在哈萨克斯坦人民币跨境流通量最大，大约有1 0 多亿元，在中亚其他国家总 共也有1 0 多亿元人民币流通 。在西南边境国家和地区，人民币被当作硬通货普遍使用， 在老挝，人民币能够替代老挝国家货币在境内自由流通，也是边境贸易中的主要结算货 币；在缅甸掸邦东部第四特区小勐拉，人民币已取代缅币成为当地主要流通货币，如购 物、乘车、政府税收和公职人员、军人的工资都用人民币，仅有的一家银行也主要经营 人民币业务；人民币在越南流通范围也非常广泛，甚至己在越南全境流通，而且也已经 开展了人民币存储业务。香港是人民币跨境流通最大的地区，在香港人民币可以通过多 种途径自由兑换，甚至被用来作为投资的一种储备货币。在澳门地区人民币也被广泛流 通和使用。随着中国经贸和对外游客的不断增多，在世界部分发达国家和地区，也出现 人民币现金跨境流动调查课题组2 0 0 4 年人民币现金跨境流动调查 j 中国金融，2 0 0 5 ( 6 ) 王健君人民币国际化图景 j 嘹望，2 0 0 7 ( 4 7 ) 7 河北大学经济学硕士学位论文 了人民币流通的趋势，如美国、加拿大、日本、欧洲一些国家的某些商业场所也开展了 人民币兑换业务，港澳、韩国、新加坡和泰国等已经开通了人民币银联卡的受理业务。 2 2 2 目前人民币国际化程度的衡量 人民币国际化的现状可以通过衡量人民币国际化的程度来考察，李瑶( 2 0 0 3 ) 根据 其设计的货币国际度指数模型，计算出2 0 0 0 年底美元、欧元、日元、人民币的货币国 际度综合指数分别为9 1 1 、1 7 0 、1 0 5 和0 1 9 。中国人民银行人民币国际化研究课题 组( 2 0 0 6 ) 按照该课题组运用的货币国际度指数体系，测算了2 0 0 2 年美元、欧元和日 元的国际化综合指数，结果是如果以美元国际化的水平为标准1 0 0 ，欧元的国际化程度 接近4 0 ，日元则为2 8 2 ，人民币2 。这说明人民币国际化的程度还很低，虽然人民币在 周边国家和地区己广泛流通和使用，但仅仅算是一个起点。 我们可以通过衡量人民币在国际范围内具备国际货币的特征和功能的程度，来考察 目前人民币国际化的程度。可以从计价工具、结算手段、价值储备以及其他等指标来定 性地探讨人民币国际化的现状。 1 、计价工具指标 ( 1 ) 边境贸易主要以人民币计价。由于人民币汇率持续保持稳定，一些与中国贸 易、投资密切的周边国家和地区，为避免汇率风险和降低货币交易成本，主要以人民币 作为计价货币，并且已相当普遍，尽管人民币还不能完全自由兑换。例如，中国已与俄 罗斯达成协议，在双方边贸市场进行人民币和卢布的双向计价；云南对东南亚进口的 9 5 以上，出口的7 0 以上，广西和海南对越南的贸易和国际收支的9 0 己采用人民币 计价 。但在中国与欧美等发达国家的对外贸易中，用人民币作为计价货币的现象还很 少，特别是在没有中国参与的国际贸易中，还没有出现以人民币计价的情况。 ( 2 ) 国际金融市场上出现了以人民币计价发行的债券。2 0 0 7 年6 月起，国家开发 银行、进出口银行、中行、交行和建行先后分别在香港发行了人民币债券。人民币债券 在香港发行成功，意味着在国际金融市场上以人民币标价发行的债券实现零的突破，人 民币国际化迈出了重要的一步。但与美元、欧元和日元相比，以人民币标价的债券显得 王健君人民币国际化图景 j 嘹望，2 0 0 7 ( 4 7 ) 货币国际度指数的计算方法i = k 。工。+ k ：i ：+ k 。i 。，对i 。( 本币境外流通范围指数) 、i ：( 本币境外 流量指数) 、i 。( 本币储备占比指数) 取三个相同的权重1 。 曹红辉国际化战略中的人民币区域化 j 中国金融，2 0 0 6 ( 5 ) 8 第2 章人民币国际化的基本内涵及现状 微乎其微。 2 、结算手段指标 ( 1 ) 成为与周边国家和地区边贸结算中的主要货币。目前人民币已成为与周边国 家和地区边贸结算中的主要货币。特别是在官方层面上，2 0 0 8 年1 0 月中俄两国初步决 定在其贸易中改用卢布和人民币进行货币结算。同年1 2 月国务院会议决定，将对广东 和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点，首 次将人民币结算官方化、制度化，边境贸易结算中人民币将使用的更多。2 0 0 9 年4 月8 日国务院确定上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞4 城市开展跨境贸易人民币结算 试点。国际金融危机爆发以来，中国央行先后与韩国、香港、马来西亚、白俄罗斯、印 尼、阿根廷的央行及货币当局签署了总计6 5 0 0 亿元人民币的六份双边本币互换协议， 六个经济体从中国进口商品时可以使用人民币，不必再使用美元作为交易的中介货币。 由此，人民币迈向国际结算货币进程向前推进了一大步。 ( 2 ) 国外出现了人民币贷款业务。在蒙古国境内人民币使用范围很广泛，多家银 行都推出了人民币贷款业务。 3 、价值储备指标 ( 1 ) 人民币开始充当国外官方储备货币。2 0 0 6 年1 2 月1 日，菲律宾开始接纳人 民币为菲中央银行储备货币，这是外国央行首次将人民币列为官方储备货币；2 0 0 7 年 1 0 月1 日，白俄罗斯国家银行官方网站宣布，将人民币列为国家新的外汇储备之一。 另外，尼泊尔、韩国和马来西亚等少数国家还持有少量人民币作为储备，根据有关文献 资料，马来西亚中央银行的货币储备中就有约1 亿元人民币圆。 ( 2 ) 境外开始出现人民币储蓄业务。2 0 0 4 年2 月，香港首次推出人民币存款业务， 同年底，澳门的人民币业务也正式开展，而且人民币存款数量每年稳步增加。2 0 0 6 年 底，香港人民币存款共2 2 7 亿元人民币，2 0 0 7 年底增至3 3 4 亿元，截至2 0 0 8 年1 0 月 底，在港人民币存款6 6 0 7 2 亿元人民币。此外，孟加拉国、马来西亚、印尼、新加坡、 菲律宾、韩国等国家和地区已经接受人民币存款和办理其他人民币业务。 4 、其他指标 呼和浩特海关网站，h t t p ：w w w l c u s t o m s g o v c n d e f a u l t a s p x ? t a b i d = 6 1 3 4 & i n f o i d = 3 3 5 5 5 谢太峰人民币国际化：效应、可能性与推进策略 j 首都经济贸易大学学报，2 0 0 7 ( 1 ) 李华民基于人民币性质的中国货币国际化战略 j 经济管理，2 0 0 3 ( 5 ) 9 河北大学经济学硕士学位论文 随着中国经济的增长以及人民币汇率形成机制的不断完善，各国在其汇率体系中开 始关注人民币和人民币汇率问题。2 0 0 5 年4 月1 日起，欧洲央行将人民币等7 种新货 币加入到了欧元指导汇率体系中；2 0 0 5 年1 2 月，在印度储备银行发布的新汇率指数中 将人民币和港币纳入一篮子货币；在日本推出了与人民币汇率挂钩的人民币一日元联动 公司债券；2 0 0 9 年3 月2 日罗马尼亚国家银行将人民币纳入其外汇牌价表。同时，中 国与相关国家签署的货币互换协议实际上使得人民币具备某种干预货币的职能，随着人 民币汇率制度更富有弹性，其作用将逐步显现和扩大。另外，每年的中美经贸战略对话 人民币汇率问题都成为重中之重。可见，随着人民币的逐步强大，对世界各国的影响力 也开始显现。 通过以上分析，从总体上看人民币还不是个国际货币。首先，在衡量人民币国际 化程度的各项指标中，人民币在境外只是作为计价、结算手段，且范围仅限于与中国经 贸联系较为紧密的周边经济体，而在其他国际货币职能方面，如作为金融投资交易和价 值储备工具，表现则不强；其次，人民币境外流通最多的地区是东南亚，而整个东南亚 地区的经济总量和贸易额在全球的比重都比较小；再次，人民币在一些周边国家和地区 流通是市场自发作用的结果，不是政府主动规划和引导的结果，更多具有民间性质。总 之，人民币目前所能发挥的国际货币职能相当有限，国际化程度还比较低，仅处于货币 国际化的起步阶段。 小结 随着中国经济快速发展和对外开放程度的提高，人民币已在周边国家与地区广泛流 通和使用，并成为了普遍接受的硬通货，这为人民币继续扩大在境外的流通打好了开端， 同时也为人民币的国际化奠定了坚实的基础。通过对目前人民币国际化程度的衡量，与 发达国家相比，人民币国际化程度仍然很低，虽然人民币在周边国家和地区已大量流通， 但并没有形成人民币的国际化，只是人民币国际化的起步阶段。 人民币国际化下一步如何推进，实现人民币国际化选择何种路径? 采取什么策略? 我们尚不清楚。为了平稳推进人民币国际化进程，我们需要借鉴其他国家货币国际化的 经验和教训。当前，中国经济已发展到了一个新的阶段，经济总量位居世界第三，大国 经济特点开始形成。因此，大国货币国际化的经验和教训对我们更有借鉴意义。 国郑凌云人民币区域化与边贸本币结算功能扩展 j 国际贸易，2 0 0 6 ( 5 ) 1 0 第3 章三大货币国际化的路径考察及对中国的启示 第3 章三大货币国际化的路径考察及对中国的启示 3 1 美元国际化的路径考察及对中国的启示 3 1 1 美元国际化的路径考察 3 1 1 1 美元的崛起 美国南北战争的结束，统一了国内市场，为资本主义经济的发展奠定了良好的基础， 美国利用工业技术革命的契机，迅速建立起以垄断为特征的资本主义体系，此后，美国 经济发展一路凯歌。进入2 0 世纪，美国提供的产品占世界产品总量