（国际贸易学专业论文）FDI对我国国际收支双顺差的影响.pdf

摘要 随着2 0 世纪9 0 年代以来中国对外贸易的发展和f d i 的增加，中国的国际收 支状况不断好转，并且产生了经常项目顺差和资本与金融项目顺差同时存在的现 象。进入2 1 世纪后，双顺差仍然存在并且持续扩大，对宏观经济产生了一定的 影响。 以f d i 为形式的国际资本流动影响一国国际收支的途径可以分为资金流动 渠道和贸易渠道。正是基于这种认识，笔者对f d i 与我国双顺差的关系展开了研 究。 本文首先回顾了国内外学者对相关问题的研究，对有关理论假设和实证分析 进行了总结和梳理；接着笔者先对f d i 流入对资本与金融账户顺差的影响以及投 资收益流出对经常账户的影响作了分析，与其他研究不同的是，笔者还分析了迂 回投资对双顺差的影响；然后笔者继续分析外资企业在我国对外贸易结构中的地 位，以及它和加工贸易的关系，而且文中还利用面板数据固定效应模型对东部省 市f d i 的贸易效应进行计量分析。研究结果表明：加工贸易型的f d i 是我国顺差 的来源，解决双顺差的关键在f d i ；f d i 对货物贸易收支的影响存在区域差异， 环渤海地区、长三角地区和珠三角地区的贸易效应各不一样。前两者的f d i 贸易 创造效应此珠三角地区大，而珠三角地区的f d i 倾向于带来贸易顺差。最后，本 文提出了相应的政策建议。 关键词：f d i ；双顺差；加工贸易 a b s t r a c t 晰t 1 1t h ed e v e l o p m e n to ff o r e i g nt r a d ea n df d i ，c h i n a ss i t u a t i o no fb a l a n c eo f p a y m e n ti sg e t t i n gb e t t e rt h a nb e f o r e m e a n w h i l e ，s u r p l u se x i s t s i nb o t hc u r r e n t a c c o u n ta n dc a p i t a la n df i n a n c ea c c o u n t , w h i c hi sar a r ep h e n o m e n o ni nt h e d e v e l o p m e n to fw o r l de c o n o m i c w h e ni tc o m e st ot h e21 吼c e n t u r y , t h es oc a l l e d “d u a ls u r p l u s ”i n c r e a s em o r eq u i c k l yt h a ne v e rb e f o r e ，w h i c hi n c u rn e g a t i v e i n f l u e n c eo nc h i n a se c o n o m i c t h ew r i t e rb e l i e v e st h a tt h e r ea r e2w a y st h r o u g hw h i c hf d ic o u l dh a v ei m p a c t o nb a l a n c eo fp a y m e n t ，o n ei sc a p i t a lf l o wa n dt h eo t h e ri se x p o r ta n di m p o r t b e h a v i o r b a s e do nt h ea b o v ea s s u m p t i o n , ie a r l yo u tt h er e s e a r c ho nt h er e l a t i o n s h i p b e t w e e nf d ia n d “d u a ls u r p l u s ” i nt h ef i r s tc h a p t e r , t h ew r i t e rr e v i e w sr e l a t e dr e s e a r c ho nt h ea b o v et o p i c ，w h i c h i n c l u d e sf r u i t sf r o mf o r e i g na n dd o m e s t i cs c h o l a r s t h e ni nt h es e c o n dc h a p t e r , i i n t r o d u c et h eb a s i ci n f o r m a t i o na b o u tc h i n a sf d ia n db a l a n c eo fp a y m e n t s ，w h i c h w o u l dh e l pt h er e s e a r c hi nf o l l o w i n gc h a p t e r s l a t t e r , i tc o m e st ot h em a i nb o d yo f t h i sa r t i c l e ，w h e r eif i r s tr e s e a r c ht h ef d i si m p a c to nt h es u r p l u so fc a p i t a la n d f i n a n c ea c c o u n t ；a l s oif i n do u tt h ei m p a c to ff d io nc u r r e n ta c c o u n tt h r o u g h o u t f l o wo fp r o f i t w h a ti s s p e c i a l i nt h i s a r t i c l e ，i r e s e a r c h t h ei m p a c to f “r o u n d t r i p p e di n v e s t m e n t o nt h eb a l a n c eo fp a y m e n t 。 a f t e rd i s c u s s i n ga b o u tt h ef d i si m p a c tt h r o u g hc a p i t a lf l o w , i tc o m e st ot h e t r a d ee f f e c to ff d i ，w h i c hi sr e a l l yah o tt o p i c t h ew r i t e rf i r s ta n a l y s e st h er o l eo f f d ii nc h i n a sf o r e i g nt r a d e ，l a t e rt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nf d ia n dp r o c e s s i n gt r a d e w h a ti sm o r e ，it o o kap a n e ld a t ef i x e d e f f e c tm o d e lt oe s t i m a t et h et r a d ee f f e c to f f d io ne v e r yp r o v i n c e c i t yi ne a s t e r nd i s t r i c t b a s e do nt h ea b o v ed i s c u s s i o n , i tc o n c l u d e sa sb e l o w ：p r o c e s s i n g - t r a d ef d ii s t h em a i nr e a s o no f “d u a ls u r p l u s ”，t h ek e yt os o l v et h i sp r o b l e ml i e si nf d i ；t h e r ea r e d i f f e r e n tb e t w e e nd i f f e r e n ta r e a sr e g a r d i n gf d i st r a d ee f f e c t b a s e do nt h ea b o v e c o n c l u s i o n , t h ew r i t e rm a k e ss o m ep r o p o s a l k e y w o r d s ：f d i ；p r o c e s s i n gt r a d e ；d u a ls u r p l u s 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成果。 本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在文中以明 确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利和责任。 声明人( 签名) ：洒森乱 杪胡年中月伽日 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大 学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸质版和电 子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学 校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索， 有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适 用本规定。 本学位论文属于 1 保密( ) ，在年解密后适用本授权书。 2 不保密() ( 请在以上相应括号内打“4 ”) 作者签名：日期：年月 日 印月c 乒日 第一章绪论 第一章绪论 1 1 本文的研究背景和目的 1 1 1 研究背景 2 0 世纪9 0 年代以来，中国的国际收支状况长期出现“双顺差的局面，经 常账户顺差因为贸易顺差的增长不断扩大，而f d i 的引入使得资本与金融账户顺 差不断增加，两者的共同增长形成了所谓“双顺差”的局面。作为一个经济大国， 这种情况在经济理论和国际经验角度看都是属于特殊现象，“双顺差”给我国的 宏观经济带来的方方面面的影响，首当其中的外汇储备逐年增加，如今我国已经 是世界上外汇储备最多的国家。但是对于巨额外汇储备的争议一直存在。同时改 革开放进行到一定阶段后，目前我国的贸易政策和外资政策正在经历一定的调整， 人们逐渐在反思f d i 和国际贸易给我国带来的经济各方面的影响，人们不再追求 f d i 和对外贸易的无限扩张，而是更多地考虑如何利用国外资本和对外贸易来提 高本国的福利。于是一个更加平衡的国际收支状态成为人们追求的目标，如何能 够达到国际收支平衡也逐渐纳入到人们的视野。 1 1 2 研究目的 本文的目的就在于解释f d i 影响双顺差的机制和程度，从而为国际收支平衡 调整的方向提供政策建议。在前人研究的基础上，笔者对f d i 的特点和其影响双 顺差的途径作出了详细的阐述，并且使用定量的分析方法对f d i 与贸易的关系作 出说明，揭示了f d i 通过贸易渠道影响国际收支的区域差异；同时笔者还介绍了 f d i 中迂回投资对我国国际收支的干扰。 垫； 1 2 本文的结构安排和创新点 1 2 1 本文的结构安排和研究思路 第一章本文总结和介绍了前人和当前国内外学术界对相关问题的研究成果； 第二章本文介绍了我国f d i 和双顺差的概况，为后文的分析作了必要的铺 第三章本文从资金流动的角度考察了f d i 对双顺差形成的影响，尤其本文估 第一章绪论 计了迂回投资对我国国际收支结构的干扰； 第四章本文首先了通过对外资企业的进出口进行分析，考察f d i 的直接贸易 效应；然后使用计量方法考察f d i 的贸易效应； 第五章针对f d i 对双顺差的影响提出了相应的政策建议。 本文的研究思路是：1 、f d i 通过资金流动的渠道对经常账户和资本与金融 账户的影响；2 、f d i 通过贸易渠道对经常账户的影响。通过上述两条思路研究 f d i 对我国国际收支双顺差的影响。 1 2 2 本文的创新点 1 本文在研究f d i 的资金流动时，分析了迂回投资对我国双顺差的影响， 指出“超国民待遇”的外资政策对国际收支帐户的负面效应； 2 在f d i 的贸易效应分析中，本文采用面板数据模型，以最具代表性的东 部地区为研究对象，分析和对比了东部1 0 个省市f d i 对贸易收支的不同影响。 指出了在华f d i 对我国贸易顺差影响的地区差异。 1 3文献综述 1 3 1 国外学者的研究成果 ( 一) 理论部分 有关f d i 对一国国际收支影响的论述，国内学者普遍认为可以追朔到重商 主义时期的文献。其中重商主义的代表人物托马斯孟( 1 6 6 4 ) 在其重要著作英 国得自对外贸易的财富有相关论述，其主要思想是贸易顺差是一国财富增长的 源泉，应该鼓励出口而限制进口，同时资本的流入并不会带来真正的财富增长， 因为“一个人专为图利带进来的货币，就将是另一个人所必需送出去的”。这意 味着流入一国的资本虽然在一定时期内会带来资本账户的顺差，但是并不能长 久，因为最终也会有利润汇出和可能存在的资金转移，这都不利于一国的国际收 支平衡。1 但是经济学家h 钱纳里和经济学家a 斯特劳特提出于1 9 6 6 年提出的 1 相关论述引自万解秋、殷玲的( f d i 与国际收支危机：理论综述与趋势分析，发表于第三届中国金融学 年会，2 0 0 6 1 0 。 2 第一章绪论 “双缺口模型 却提供了另外一种思路。该理论认为，发展中国家的经济发展普 遍受到储蓄不足、外汇不足和吸收能力不足的约束，钱纳里和斯劳特二人利用凯 恩斯的国民收入理论重点分析了储蓄约束和外汇约束，从而得出了“双缺口模 型”。因为外国投资的进入正好可以同时弥补储蓄和外汇缺口，因此该理论为各 国引进外资提供了理论基础，同时也是中国吸引外资的一个重要依据。但是该模 型只考虑了外资流入对当期国际收支的影响，事实上，外资流入引起的利润汇出 和特许费流出会给一国造成相当大的国际收支压力，尤其是当一期的利润汇出数 量大于当期贸易顺差时时。 波兰经济学家卡莱茨基( 1 9 6 6 ) 对f d i 和利润汇出做了综合分析，并形成了 一个静态的均衡模型。f d i 进入一国一段时间到了回报期之后，投资收益会构成 利润汇出，一旦利润汇出量超过了当年的贸易顺差时，经常项目将产生逆差。当 一国f d i 存量不断增加时，所形成的收益也是相当可观的数字，而且一般来说是 保持不断上升的趋势，因此经过一段时间之后确实有可能出现利润汇出额超过贸 易顺差额的情况，经常项目将产生逆差，从而减少外汇储备，削弱一国的国际收 支平衡能力。只有f d i 流入不断增加才能够缓和利润汇出带来的负面影响。但是 该模型没有考虑到f d i 对一国出口贸易的影响，而且此后到现在一直没有实证检 验能够支持该理论。但是该理论毕竟为我们提供了一个新的视角，并且理论本身 也是相当具有开创性的。2 美国经济学家e v a e yd d o m a r ( 1 9 5 0 ) 通过比较年分期偿付与利息的金额同年 新增资本流入的比值来研究国际资本流动带来的收支结果。并根据分期偿付率的 不同发展了净值法、原值法和等值法等三种情况。最终，这种收支结果是由利息 率和投资增长率的相对大小决定的。我们可以在这篇论文里找到卡莱茨基模型的 一些影子。 f d i 还会通过进出口影响一国的国际收支结构，因为f d i 在东道国形成的生 产能力会影响该国的国际贸易，至于这种影响是什么，理论上有两种不同的说法。 1 贸易替代效应 蒙代尔( 1 9 5 7 ) 认为，贸易和投资存在着替代效应。他假设经济是完全竞争 的，而且规模报酬不变，从生产要素和商品的流动出发，得出如下结论：f d i 会 2 有关卡莱茨基模型的特点参考崔之元的扩大内需是一场深刻的革命，原载 国际经济评论，1 9 9 9 年 5 - 6 期。 3 第一章绪论 挤出本国企业的贸易量。佛农( 1 9 6 6 ) 的研究也得出了相同的结论，他提出了产 品生命周期理论，在该理论中，他认为随着技术在国家先进国和落后国间的转移， 跨国公司在东道国的生产和销售会增加并且最终替代东道国从跨国公司母国的 进口。 2 贸易补偿效应 这种观点认为f d i 和国际贸易之间具有互补的效应，f d i 会增加东道国与投 资国之间的双边贸易。哈普曼和克鲁格曼( 1 9 8 5 ) 认为f d i 将会产生互补的贸易 流量。因为从垂直分工的角度看，最终产品从东道国输往投资国，而投资国跨国 公司总部的服务和设备向在东道国的子公司输送，如此往复，随着f d i 的不断增 加，东道国与投资国之间的贸易量越来越大。而马库森( 1 9 8 3 ) 则通过假定国家 间存在着技术差别证明f d i 和贸易之间存在着互补，他的分析是以h - 0 模型为基 础的，首先两国基于技术差别造成的比较优势差异进行分工，两国各有一个产业 具有比较优势，比如说中国劳动密集型的服装产业而美国在资本密集型的钢铁生 产上具有比较优势，于是劳动力就向中国流动，而资本向美国流动，两国之间在 通过贸易进行产品的交换。这说明f d i 和贸易之间存在着互补效应。 ( 二) 实证部分 r o b e r tr o w t h o r n ，k e nc o u t t s ( 2 0 0 4 ) 研究了美国和英国的国际收支如何随 着“产业空洞化”而变化。“产业空洞化”着重指两国制造业产值和就业的下降。 产业资本逐渐转移到国外，本国制造业产出减少，从而出口不断减少一直到最后 需要大量进口制成品来满足本国的消费需求。货物贸易项目的逆差由此产生，并 进一步影响到经常项目收支。研究表明1 9 6 5 2 0 0 3 年两国的经常项目收支随着产 业空洞化的进行而逆差不断扩大。 自2 0 世纪8 0 年代来，国外学者开始对f d i 与国际贸易的关系进行实证研 究。( g r a m h a m ，1 9 9 6 ：g o p i n a t h 、p i c k 和v a s a v a d a ，1 9 9 9 ) 等学者对美国的国际 贸易和f d i 进行的研究表明，两者之间存在显著的正相关性。z h a n g 和s h u n ( 2 0 0 0 ) 以出口为因变量，以前期f d i 、前期出口、前期国内投资、本期g d p 增长率、制 成品出口占g d p 的比重，以及汇率波动作为自变量进行回归分析，结果表明：f d i 在出口促进中有重要作用。 随着计量研究的不断发展，面板数据研究越来越多地引入至u f d i 与国际贸易 4 第一章绪论 关系的研究。p a i n 和w a k e l i n ( 1 9 9 8 ) 以1 1 个经济合作与发展组织( o e c d ) 国家9 7 1 - - , 1 9 9 2 年制造业部门的半年度数据为样本建立动态面板数据模型，检验了f d i 对出 口的效应，结果表明f d i 对o e c d 国家的出口具有替代效应。h e a d 和r i e s ( 2 0 0 1 ) 则 利用日本9 3 2 家跨国公司1 9 6 6 1 9 9 0 年的微观数据为样本，按照其对外投资方式 不同( 水平投资和垂直投资) 组成面板并建立面板数据模型，研究结果表明，以水 平方式进行投资的f d i 对出口产生替代效应，而以垂直方式进行投资的f d i 对出口 产生显著的创造效应。 e v r a r dc l a e s s e n s ，y s a b e ln a u w e l a e r t s ( 2 0 0 1 ) 利用c o v e r - r a t i o 方法分 析了o e c d 国家投资与贸易之间的关系，他们发现即使同样是发达国家，结论也是 不一样的，对于美国和日本而言，贸易和投资之间存在着一定的替代关系，而对 于加拿大则是互补关系。同时根据对1 9 8 7 年至1 9 9 2 年的数据进行分析，他们认 为国际投资策略是随着市场环境的改变而在不断发生变化，同时受国家的比较优 势分工和企业的竞争力共同作用。 1 3 2 国内学者的研究成果 在实证研究上，近年来国内外的学者也开始对f d i 与我国的国际收支关系进 行了相关研究。 张力，刘振林( 2 0 0 5 ) 认为在f d i 追求利润最大化动机的影响下，随着红利 汇出的增加以及f d i 流量的不确定性，f d i 给中国的国际收支平衡问题带来的不 安全性越来越大，而目前我国的经常项目下贸易顺差有一部分就为f d i 利润汇出 所抵消，再加上服务贸易项下的逆差，可以说我国的国际收支是存在潜在的危机。 还有其他学者从比较综合的角度研究了f d i 与我国国际收支平衡之间的关 系：赵晋平( 2 0 0 1 ) 根据国际资本流动的一般原理建立计量模型，定量描述了外 资流入以及若干宏观经济变量与国际收支项目之间的关系，评价了利用外资对国 际收支平衡的影响及程度。在他建立的联立方程中，外资流入的增加会导致经常 项目的逆差( 投资进口和利润汇出) 、资本项目顺差和遗漏与误差项顺差，但是 总体上是顺差。他的结论对于认识外资流入对我国国际收支平衡的影响具有重要 的意义。 姚枝仲、何帆( 2 0 0 4 ) 通过构建一个差分系统，考察了f d i 通过九种渠道影 响东道国国际收支的长期动态效应，结果发现f d i 的利润回流虽然最终会超过 第一章绪论 f d i 的净流入，但是由于存在f d i 的进出口行为，f d i 对国际收支的净效应不一 定为逆差，并且分析了逆差和顺差的条件。针对中国的情况，他们指出要注意外 资企业是出口导向型还是本地市场型的，前者可能导致f d i 净效应是顺差减少， 最终转向逆差。 更多的学者从贸易效应角度分析了f d i 对我国国际收支的影响，王洪亮和徐 霞( 2 0 0 3 ) 假设日本对华投资与中国的贸易存在互补效应，然后利用格兰杰因果 关系检验法对1 9 8 3 年_ 2 0 0 1 年中日贸易与日本对华投资的数据作了分析，结果 证实了原假设。他们认为日本的f d i 流入对中国制成品出口具有非常明显的促进 作用，对制成品进口和初级产品的进出口也有显著的促进作用。 近年来，面板数据、协整及其它计量方法的利用，为我们研究f d i 与国际贸 易的问题开阔的视野。 刘琛( 2 0 0 6 ) 利用v a r 模型从实证角度分析了f d i 促进经济增长的时滞。文 章认为在f d i 进入我国后的前3 年，f d i 对出口的影响都是负的，但是影响不大。 从第4 年起，f d i 的贸易创造效应开始逐步显现，影响效果明显，远大于之前的负 面效果。从第4 年起至第1 2 年左右f di 的贸易创造效应不断放大，随后开始平 缓下降。总的来说f d i 的贸易创造效应在我国表现明显且持续时间长，f d i 具有一 定的出口导向型特征，f d i 的进入带动了我国出口的发展。 黄凌云( 2 0 0 7 ) 基于1 9 8 7 - - - 2 0 0 4 年的省级面板数据，通过面板单位根、协整 和g r a n g e r 因果检验，对国内东、中、西三大地区的外商直接投资与进出口之间 的关系进行了系统考察。研究发现：东、中部地区的f d i 与进出口之间存在长期 均衡的关系，但在西部地区却并不存在协整关系；三大地区的进口均是f d i 的 g r a n g e r 原因，但出口并不是f d i 的g r a n g e r 原因；东部地区的f d i 很显著地构 成了进出口的g r a n g e r 原因，但这种g r a n g e r 因果关系在中、西部地区却并不存 在。 王少平( 2 0 0 7 ) 利用1 9 9 2 - - 2 0 0 3 年的省级数据组成东、中、西面板数据，建 立动态面板数据模型来考察f d i 对中国不同地区进出口贸易的动态效应。结果表 明，f d i 对中国不同地区的影响有显著差异。对东部地区而言，f d i 对出口有显著 的创造效应，而在中、西部地区其创造效应不显著。与此类似，f d i 对东部地区 进口贸易表现出较强的替代效应，而中、西部地区的这种替代效应则相对较弱。 6 第一章绪论 王蕙( 2 0 0 7 ) 根据1 9 8 0 2 0 0 4 年我国出口、进口和外国直接投资的数据，利 用虚拟变量、单位根检验、协整检验、格兰杰检验和建立回归模型等方法，就外 国直接投资对我国外贸进出口规模的影响进行了实证研究和度量，得出结论： 外国直接投资对我国的进出口规模具有促进作用，1 9 9 6 年后随着利用外国直接 投资结构的不断优化和调整，在促进外贸增长的贡献效用上也有了大幅度提升 7 第二章我国的f d i 和双顺差概况 第二章我国的f d i 和双顺差概况 2 1 我国f di 的主要特征 2 1 1 外商直接投资的发展阶段 改革开放以来，外商直接投资大抵经过了一下几个发展阶段： 1 、起步阶段( 1 9 8 3 1 9 8 6 年) 。这一阶段，全国累计实际利用外资5 8 5 8 亿 美元，年均1 1 7 0 亿美元。我国设立了一批经济特区和沿海、沿江开放城市，对 他们的对外经济活动给予特殊政策。这一时期的外资企业大部分集中在广东、福 建两省及其他沿海城市。资金来源比较单一，主要来自于港澳地区，规模也比较 小，主要投向劳动密集型的加工项目和宾馆、服务设施等第三产业项目。 2 、持续发展阶段( 1 9 8 7 1 9 9 1 年) 。这一阶段中华人民共和国中外合作经 营企业法和中华人民共和国外资企业法的出台为外资的进入提供了一定的 法律保证，同时关于鼓励外商投资的规定给予外资企业更为优惠的待遇；经 济开放区和开放城市的范围和数目也向全国其他地区扩大，同时还成立了为数众 多的经济技术开发区。这一阶段，全国累计实际利用外商直接投资1 6 7 5 4 亿美 元，年均3 3 5 1 亿美元，相当于起步阶段的三倍。 3 、高速发展阶段( 1 9 9 2 1 9 9 7 年) 。随着8 0 年代外商投资法律法规的完善 和硬环境的改善以及邓小平同志的南巡讲话，我国进一步加大了对外开放的力 度，扩大开放的地区和产业领域，国外投资者对中国的大信心不断提升。这一时 期累计实际利用外资1 9 2 7 2 3 亿美元，年均3 2 1 2 1 亿美元，分别是前十年的8 6 倍和1 4 倍。 4 、平稳发展阶段( 1 9 9 8 一) 。受亚洲金融危机的影响，1 9 9 8 、1 9 9 9 、2 0 0 0 年的外商直接投资相对于1 9 9 7 的水平有所下降。之后随着金融危机影响的消退 和我国加入世贸组织，实际利用外资金额又再稳步回升。年均实际利用外资 5 2 2 2 亿美元，并在2 0 0 2 年超过美国成为全球吸引f d i 最多的国家。 2 1 2 外商直接投资的地区分布3 3 按惯例分为东部、中部和西部地区，东部包括：北京、天津、河北、辽宁、上海、江苏、浙江、福建、 广东、广西和海南：中部地区包括：山西、内蒙古、吉林、黑龙江、安徽、湖北、湖南、江西、河南：西 部地区为除台港澳外的其他省份自治区。 7 第二章我国的f d i 和双顺差概况 从区域分布看，f d i 明显呈“东高西低”的基本格局。图2 1 显示，改革开 放以来，f d i 绝大部分分布在东部地区，截至2 0 0 6 年底，每年8 6 以上的f d i 都投向东部地区，中西部地区所占的份额一直比较少。实行西部大开发战略之后， 虽然有一系列中西部地区吸引外资的配套政策，但是外资“西进的趋势并不明 显，1 9 9 9 年之后，西部地区实际利用外资占全国的比重从5 降到2 0 0 4 年的3 ， 2 0 0 6 年才回升到7 ，；中部地区整体而言吸引外资的数量要高于西部地区，尤其 是2 0 0 1 2 0 0 5 年要明显优于西部地区。 图2 - 1 ：1 9 8 5 - 2 0 0 6 年我国f d i 区域分布情况 数据来源：根据中经网统计数据库数据整理而得，h t t p ：广2 1 0 3 4 4 1 1 ：8 6 。 从变动速度看，各地区f d i 的增长率差异较为明显，且波动幅度差别较大， 如表2 1 所示，各个地区的f d l 年增长率起伏不定，互有高低。中部地区在2 0 0 1 到2 0 0 4 年之间f d i 增长最快，同期西部地区却陷入低谷；2 0 0 5 和2 0 0 6 年中部 地区利用f d i 却大幅度下降，而西部地区显著增长；东部地区在2 0 0 0 年之后没 有出现f d i 减速的情况，不过增长率小于中部地区。 9 第二章我国的f d i 和双顺差概况 表2 - 11 9 9 9 - 2 0 0 6 年各地区实际利用f d i 增长率 年份东部地区中部地区西部地区 2 0 0 0 1 0 2 - 1 3 3 7 8 9 2 0 0 11 4 1 7 1 0 8 1 5 6 1 0 2 0 0 21 1 9 2 2 2 2 0 4 6 9 2 0 0 30 4 8 1 6 3 7 - 1 4 4 3 2 0 0 41 3 6 2 1 4 5 8 1 1 6 2 0 0 52 5 9 - 2 7 6 9 1 1 4 9 2 0 0 66 2 8 - 1 8 7 3 1 2 2 2 数据来源：根据中经网统计数据库资料整理，h t t p ：2 1 0 3 4 4 1 1 ：8 6 。 从相对规模看，各地区差异更为明显。2 0 0 6 年，f d i g d p 的全国平均水平为 4 0 5 ，在全国3 1 个省、市、自治区中超过平均水平的只有7 个，尽管一些沿海 省份如山东、浙江、河北等，经济发展水平较高，经济开放度较大，但与当地 g d p 相比，f d i 仍显规模不足，2 0 0 6 年这些省份的相对规模均低于3 。可见，我 国f d i 区域差异显著，不仅反映在外资规模的绝对差距上，更表现为增长速度、 相对规模等诸多方面。 全国范围内的f d l 分布不均也反映在各个地区内部，即便在f d i 集中的东部 省份，f d i 也只是集中在一些沿海城市和省会城市。而近年来，又出现了一个值 得关注的现象：改革开放的前沿和传统的外资大省广东在吸引f d i 的数量和 质量方面己逐渐落后于环渤海地区和长江三角洲省市，f d i 出现北移现象： a 2 0 0 3 年，江苏省吸引f d i 为1 5 8 0 2 亿美元，超过了广东省的1 5 5 7 8 亿美元，开始成为中国吸引f d i 最多的省份，此后在增长速度和总量方面持 续超过广东；浙江省2 0 0 5 年吸引f d i 的金额超过了广东省，2 0 0 6 年持平； 上海市也以较快的增长速度逐渐缩小与广东的差距。上述四个省份是沿海地 区吸引外资的主要省份，四年间在吸引外资排名上的变化昭示着中国f d i 区 域格局一轮新的变动。 1 0 第- 章我国的f d i 和双顺差概况 表2 - 2 ：2 0 0 3 - 2 0 0 6 年沿海主要省市f d i 流量对比( 单位：、亿美元) 年份 2 0 0 32 0 0 42 0 0 52 0 0 6 金额增长率金额增长率金额增长率金额增长率 上海市 5 4 6 81 6 6 3 1 11 5 4 0 6 8 5 08 5 4 7 1 0 73 7 5 江苏省 1 5 8 0 25 2 1 2 1 3 8- 2 3 1 9 1 3 1 8 38 6 1 1 7 4 3 13 2 2 2 浙江省 7 5 7 8 7 2 4 5 9 7 4 62 8 6 1 1 3 9 3 84 3 0 1 1 4 5 0 64 0 7 广东省 1 5 5 7 81 8 8 2 1 0 0 1 2- 3 5 7 3 1 2 3 6 42 3 5 0 1 4 5 1 l1 7 3 6 数据米源：根据各省市2 0 0 4 2 0 0 5 统计年鉴整理而得。 江苏和浙江作为外资大省的崛起表明南方省份为f d i 首选地的传统格局 开始改变，同时也意味着改革开放向内地进一步深入，而跨国公司的投资战 略也向内地延伸。 b 据商务部统计，进入中国的世界5 0 0 强企业大部分将总部设在北京、 上海，仅有少数几家设在广东、福建。同时投资于长三角的f d i 逐渐向技术 密集型、资本密集型转变，跨国公司主导的产业集聚逐渐形成。 c 另据商务部研究院的调研发现：从投资区位变化趋势上看，长三角、 环渤海湾地区、珠三角三地区将是跨国公司未来三年直接投资首选地区；跨 国公司对西部投资主要采取渐进式推进战略。从选择投资区域企业数分布 看，长三角占4 7 ，环渤海经济圈占2 2 ，珠三角经济圈占2 1 ，东北地区占 9 ，中西部地区占8 。同时，9 2 的跨国选择在开发区内投资。4 2 1 3 外商直接投资的行业分布 改革开放以来，中国吸引的f d i 大量投入到制造行业。以2 0 0 6 年为例，中 国各行业实际利用外国直接投资约为6 3 0 2 1 亿美元，共计4 1 4 7 3 个项目，其中 制造业实际利用4 0 0 7 7 亿美元，共计2 4 7 9 0 个项目，分别占全国指标的6 4 6 和5 9 8 ，且单个项目平均规模要大于全国平均水平。在制造业中，f d i 的投资 重心又以电子及通信设备制造业、化学原料、机械和纺织行业为主。 外资的进入显著提高了相关行业的产业竞争力和出口竞争力。据统计2 0 0 6 年，中国电子信息产品出口额超过3 4 2 0 亿美元，占全国出口总额的3 6 。经济合 作与发展组织( o e c d ) 最新发表报告称，目前中国已经超越美国，成为电子产品的 4 商务部研究院- 产业投资趋势调研课题组2 0 0 5 2 0 0 7 年跨国公司对华产业投资趋势调研结果 h t t p ：w e b d g g o v c n p u b l i c f i l e s b u s i n e s s h t m l f i l e s i n v e s t d g g b k s i1 4 5 2 0 0 5 0 8 2 l1 2 0 h t m 1 1 第二章我国的f d l 和双顺差概况 全球最大出口商。通过f d i ，中国已经更多和更加深入地参与到全球分工体系中， 并且逐渐有了“世界工厂”的称号。但是中国的制造业仍然只停留在跨国公司全 球生产链条的低端位置，大量从事加工组装等劳动密集型的工序，扮演着跨国公 司生产车间的角色；产业发展的水平也往往落后于发达国家，遍布世界各地的“中 国制造，大量都是轻工制品和加工组装产品。发达国家往往只是把“夕阳产业” 尤其是大量劳动密集型的产业转移到中国来，从而充分利用中国的劳动力优势， 这就是所谓的“边际产业扩张”。 中国的市场规模毕竟庞大，而在华f d i 也正在经历由“成本主导型”到“市 场主导型”的转变。跨国公司投资中国不再仅仅是为了寻求廉价的劳动力资源， 随着中国市场不断成熟、产业升级和人力资源素质的提升，跨国公司的投资策略 也在不断转变。许多公司的地区总部逐渐由台湾、香港和东南亚地区迁移到中国 大陆的北京、上海等地，由这些地区总部管理其在大中华区乃至东北亚地区的业 务；同时跨国公司纷纷在大陆设立研发中心和研究院，开发适合本地市场的产品 和服务。 随着中国履行加入世界贸易组织的相关承诺，逐步开放金融和保险等服务行 业，跨国公司正也逐渐加大相应的投资力度。据统计，金融行业的年实际利用外 资从2 0 0 0 的0 7 6 亿美元增加到2 0 0 6 年的1 9 8 4 亿美元，增加了2 6 倍以上。2 0 0 6 年1 2 月银行业全面对外资开放以后，大多数外资银行纷纷加大在大陆各地开设 分支机构的步伐，并且筹建当地分行和申领个人人民币业务牌照。 2 2我国的国际收支特征 根据i m f 的解释，一国的国际收支( b a l a n c eo fp a y m e n t s ) 是指一国( 或 地区) 的居民在一定时期内与非居民之间的经济交易的系统记录。我国现行的国 际收支统计以i m f 制定的国际收支平衡表标准格式为基础采用复式簿记记帐方 法编制。在一级结构上，他包括经常账户、资本与金融账户、储备资产和误差与 遗漏四个项目；在二级结构上，经常账户包括货物、服务、收益和经常转移等项 目，而资本与金融账户包括资本账户和金融账户两大项目，其中金融账户又包括 直接投资、证券投资和其他投资三个项目。 1 2 第二章我围的f d i 和双顺差概况 国际收支的平衡是宏观经济调控的四大目标之一，一国的国际收支结构5 通 常可以反映一国的贸易状况和资金流动状况。通过这种结构的分析可以在一定程 度上判断一国所处的经济发展阶段和宏观经济特征。 2 2 1 国际收支平衡的模式 一、理论模式 美国经济学家萨缪尔森( p a s a m u e l s o n ) 的国际发展阶段理论：根据对发 达工业化国家经济发展历史，认为在不同的经济发展阶段，国际收支有相应的不 同。四个阶段分别为：新的债务国，进口大于出口，差额由对外债务抵消；成熟 的债务国，贸易差额转为盈余，顺差用于还债；新的债权国，贸易顺差扩大，差 额用于对外投资；成熟的债权国，贸易差额转为赤字，由国外投资收益弥补。根 据该理论，我国具有了新债权国的特征。 英国经济学家邓宁的投资发展阶段论：该理论大致概括了处于不同发展阶段 的国家在国际资本流动中的地位特征。四个阶段的特征见表2 3 。根据该理论， 我国显然正处于第二阶段。 表2 - 3 ：国际收支结构模式 发展阶段人均g d p国际资本流动特征 第一阶段0 - 4 0 0 美元a 利用外资有限； b 没有对外投资； c 对外净投资为负，但不大。 第二阶段4 0 0 - 1 5 0 0 美元 a 利用外资大量增加； b 对外投资低水平； c 净对外投资为负数。 第三阶段2 0 0 0 4 7 5 0 美元 a 对外投资开始加速； b 拥有区位优势的产业仍在吸收外资； c 资本流动平衡并开始流出。 第四阶段2 6 0 0 5 6 0 0 美元对外净投资是正数。 资料来源：胡凡、李宏斌外商直接投资对我国国际收支的影响研究 j 江苏统计2 0 0 0 年2 期。 5 因研究需要，笔者这里的国际收支结构定义为国际收支各帐户的差额结构。 1 3 第二章我国的f d i 和双顺差概况 二、现实模式 在实践上，国际上公认的国际平衡模式有两种：一种是经常帐户盈余而资本 与金融帐户赤字，如日本，由于国内投资的余地较少，国内投资收益较低，需要 通过贸易顺差的形式输出资本，以获取较高的回报；另一种是经常帐户赤字，而 资本和金融帐户盈余，如美国利用美元是国际储备货币的特殊地位通过贸易逆差 吸入外国资源，以维持其高于其国内储蓄水平的消费和投资水平。 2 2 2 中国国际收支双顺差 本文的双顺差指的是经常账户顺差和资本与金融账户顺差同时存在，这种现 象有别于前文介绍的国际收支平衡的理论模式和现实模式。 根据图2 2 ，我们可以发现中国的国际收支结构存在明显的阶段性。 1 9 8 4 1 9 8 9 年，我国呈现出经常账户逆差和资本与金融账户顺差的情况。这 段时间我国呈现出贸易逆差和净资本流入的局面。除了1 9 8 4 年之外，其余四年货 物贸易和服务贸易均是逆差，而f d i 持续加快流入。这个时期的国际收支结构符 合一个新债务国的特征。 进入1 9 9 0 年代之后，我国“双顺差”的局面开始形成。除了1 9 9 2 、1 9 9 3 、1 9 9 8 年三个年分之外，每年均存在双顺差情况。整个1 9 9 0 年代，经常账户累计顺差金 额11 0 9 9 亿美元，资本与金融账户累计顺差金额1 7 0 0 5 亿美元，后者大于前者。 进入2 1 世纪之后，双顺差的局面仍然存在，但是出现了新的特点：1 、规模 急剧增大。我们从图2 - 2 中可以看n 2 0 0 0 年之后，代表两个账户差额的曲线急剧 上升。6 年间，经常账户累计顺差5 9 8 5 6 3 亿美元，是1 9 9 0 年代累积顺差总额的5 3 9 倍，资本与金融账户累计顺差3 0 5 3 7 5 亿美元，是1 9 9 0 年代的3 倍；2 、经常账户 顺差规模大于资本与金融账户。两者相差达2 9 3 1 8 8 亿美元。前者0 4 年以后急剧 上升，后者却显著下降。 1 4 第二章我囝的f d i 和双顺差概况 图2 - 2 ：中国国际收支结构“双顺差一格局的形成( 金额单位：亿美元) 数据来源：根据中国外汇管理局历年国际收支平衡表整理而得，w w s a f e g o v c a 。 双顺差长期存在并且不断扩大的直接后果就是为我国积累了大量的外汇储 备。1 9 9 0 年代以来我国的外汇储备规模不断扩大，尤其是2 0 0 1 年以来，外汇储备 的增长速度有不断扩大的趋势。2 0 0 7 年我国外汇储备达至t j l 5 2 8 2 4 9 亿美元，成为 第一大外汇储备国，当年的外汇储备增量为4 6 1 9 0 5 亿美元，甚至超过了0 1 年前 每年的外汇储备储量，增幅相当于上一年的两倍。外汇储备的过快增长已经对我 国的宏观经济产生了负面影响，具体表现在货币政策独立性受到影响，基础货币 投放过快，通过膨胀压力上升，同时人民币面临巨大的升值压力。 图2 3 ：2 0 0 0 2 0 0 7 年我国外汇储备变化图( 金额单位：亿美元) 数据来源：外汇管理局历年数据w 啊s a f e g o v c n 。 1 5 第二章我国的f d i 和双顺差概况 2 3 小结 根据本章的论述，我们可以发现，我国国际支盈余和f d i 的发展是两个密不 可分的发展过程，均处于快速增长的状态。它们又各自呈现出一些显著的特征： 1 、每年新增f d i 增长速度有所波动，但是整体上不断增加，使我国成为 世界上吸引外资的主要国家。f d i 带来了我国发展所需的资本、技术 和市场以及经营管理知识；但是早期f d i 主要投向劳动密集型产业， 产品注重出口；近年来逐步向资本和技术密集型转变，并且重视本地 市场的拓展； 2 、 f d i 在我国的地区分布中