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一、判断题 1、股票折现率可采用投资者要求的收益率或股权资本成本，主要取决 于所预测现金流量的风险程度，风险越大，折现率就越高，反之亦然。 P59正 2、对于给定的到期时间和市场收益率，息票率越低，债券价值变动的 幅度就越大。P54正 3、对于给定的息票率和初始市场收益率，期限越长，债券价值变动的 幅度就越大，但价值变动的相对幅度随期限的延长而缩小； 正P54 4、对同一债券，市场利率下降一定幅度引起的债券价值上升幅度要高 于由于市场利率上升同一幅度引起的债券价值下跌的幅度P54正 5、现金流量折现法适用于现金流量相对确定的资产（如公用事业）， 特别适用于当前处于早期发展阶段，并无明显盈利或现金流量，但具有 可观增长前景的公司，通过一定期限的现金流量的折现，可确保日后的 增长机会被体现出来。 正P59 6、债券价格收益率之间的关系不是呈直线的，当必要收益率下降 时，债券价格以加速度上升；当必要收益率上升时，债券价格以减速度 下降。正P52 7、股票股利一般会使发行在外的股数增加、每股价格降低，但它并未 改变每位股东的股权比例，也不增加公司资产。正P277P279 8、在其他条件一定的情况下，现金流量的终值与利率和时间呈同向变 动，现金流量时间间隔越长，利率越高，终值越大。P46正 9、在其他条件不变的情况下，现金流量的现值与折现率和时间呈反向 变动，现金流量所间隔的时间越长，折现率越高，现值越小。正P46 10、永续年金没有终止的时间，即没有终值。P48正 11、风险既可以是收益也可以是损失。 12、投资决策既定的情况下，股利政策的选择实质上归结于公司是否用 留存收益（内部筹资）或以出售新股票（外部筹资）来融通投资所需要 的股权资本。 13、一鸟在手指由于大部分投资者都是风险厌恶型，他们宁愿要相对可 靠的股利收入而不愿意要未来不确定的资本利得，因此公司应维持较高 的股利支付率， 14、金融资产实质是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所带 来的现金流入量 15、股东与经营者二者之间代理关系产生的首要原因：资本所有权与经 营权的分离 16、当债券必要收益率息票率时，债券的价值债券的面值，债券等 价销售；正 17、当债券必要收益率息票率时，债券的价值债券的面值，债券溢 价销售；正 18、当债券必要收益率息票率时，债券的价值债券的面值，债券折 价销售。正 19在利率和计息期相同时，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。 （ ） 20、在市场利率大于票面利率的情况下，债券的发行价格大于其票面金 额。（ ） 21、股份有限公司原则上应从税后的利润中支付股利，公司当年亏损则 不能向股东支付股利，即所谓的“无利不分”的原则。（ ） 22、经营租赁是一种融资与融物相结合的，本质上是融资的方式 ( ) 二、名词 1、P45现值：即一个或多个发生在未来的现金流量相当于现 在时刻的价值 2、P45终值：即一个或多个现金流量相当于未来时刻的价值 3、P45年金：在一定时期内每隔相同的时间（如一年）发生 相同数额的现金流量。 或连续发生在一定周期内的等额的现金流量。 4、P52债券到期收益率是指债券按当前市场价值购买并持有 至到期日所产生的预期收益率。 5、P75实际收益率 是在特定时期实际获得的收益率，它是 已经发生的，不可能通过这一次决策所能改变的收益率，主 要用于计量投资者在到期之前出售债券时的预期收益率。 6、P106资本成本 资本成本是指公司为筹集和使用资本而付 出的代价 7、P120长期借款 公司向银行或非银行的金融机构以及其他 单位借入的、期限在一年以上的借款。主要用于构建固定资 产和满足长期流动资本占用的需要。 8、P123债券 是筹资者为筹集资本而发行的，约定在一定期 限内向债权人还本付息的有价证券。 9、P128租赁 是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规 定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。 10、P129融资租赁 又称资本租赁，是由出租人、承租人、 供应商共同组成的一种租赁方式。 融资租赁中，与资产所有 权有关的全部风险或收益实质上已经转移。融资租赁是与租 赁资产所有权相关的风险与收益在租赁业务发生时，由出租 方转移至承租方的一种租赁方式。 11、P265股利政策 所涉及的主要是公司对其收益进行分配 或留存以用于再投资的决策问题，通常用股利支付率(每股股 利每股收益)表示。 12、P274剩余股利政策 主张公司的收益首先应当用于盈利 性投资项目资本的需要，在满足了盈利性投资项目的资本需 要之后，若有剩余，则公司可将剩余部分作为股利发放给股 东。 13、P133优先股 优先股股票是一种兼具普通股股票和债券 特点的一种有价证券，特点是较普通股而言具有一定的优先 权，优先股股息率是固定的。 14、时间价值 15、P74风险 是指资产未来实际收益相对预期收益变动的可 能性和变动幅度 三、选择题 1、按金融工具的期限不同分为P12 长期金融市场 短期金融市场 初级市场 二级市场 2、股票价值的种类通常包括( ) A票面价值 B账面价值 C平均价值 D市场价值 E理论 价值 3、金融市场利率构成P13 纯利率 通货膨胀率 违约风险溢价 流动性风险溢价 到期风险溢价 4、年金的形式P47 普通年金 预付年金 延迟年金 永续年金 增长年金 5、决定债券价值的主要因素P54 息票率 收益率（市场利率） 期限 6、按风险是否可以分散，可以分为P74 系统风险(不可) 非系统风险（可） 7、由于经营失误、消费者偏好改变、劳资纠纷、工人罢工、新产品试 制失败等因素影响了个别公司所产生的风险是 P74 系统风险 非系统风险 经营风险 财务风险 8、经营风险源于两个方面：P75 公司外部条件的变动 公司内部条件的变动 利率、汇率变化的不确 定性 公司负债比重的大小 9、财务风险来源：P75 公司外部条件的变动 公司内部条件的变动 利率、汇率变化的不确 定性 公司负债比重的大小 10、普通股成本的确定方法有三种：P109 现金流量法折现法 资本资产定价模型 债券收益加风险溢价法 11、借款有无担保P120 信用借款 抵押借款 政策性银行贷款 商业银行贷款 12 借款用途P120 固定资产投资借款 更新改造借款 新产品试制借款 科技开发借 款 13、银行借款的利息率取决于资本市场的P121 供求关系 借款的期限 借款有无担保 公司资信状况 14、利率的种类：P121 固定利率 变动利率 浮动利率 15、借款偿还方式：P121 （1）到期一次偿还本息 （2）定期付息、到期一次偿还本金 （3）每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金 （4）定期定额偿还本利和 16、债券按是否记名P123 记名债券 不记名债券 短期债券 中期债券 长期债券 17、债券按期限长短P124 记名债券 不记名债券 短期债券 中期债券 长期债券 18、公司债券的发行价格通常有三种情况：P52 等价 溢价 折价 19、融资租赁的主要形式P129 直接租赁 售后回租 杠杆租赁 经营租赁 20公司的股利支付方式主要有以下几种P277 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 21从税后净利润中提取的盈余公积金，可用于P276 弥补公司亏损 扩大公司生产经营 转增公司资本资金 分配股利 22、影响股利政策的法律因素 P272 (1) 资本保全 (2)公司积累 (3) 净收益 (4)偿债能力 (5)超额累计利润 23、影响股利政策的契约型因素P273 （1）未来的股利只能用协议签订签订以后的新的收益支付（即限制动 用以前的留存收益）； （2）营运资金低于某一特定金额时不得支付股利； （3）将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来； （4）利息保障倍数低于一定水平时不得支付股利。 24、影响股利政策的公司因素P273 （1）变现能力 （2）举债能力（3）盈利能力（4）投资机会 （5）资 本成本 25、影响股利政策的股东因素P273 （1）稳定收入 （2）股权稀释 （3）税赋 （4）投资机会 26、（1+i）n 贴现系数，是P417 （1）复利现值系数 （2）复利终值系数（3）年金现值系数（4）年金 终值系数 27、一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，利息率为8%，其 现值为：P48(P=AR) 10000 1000 800 640 28、某企业现将1 000元存人银行，年利率为10，按复利计算。4年 后企业可从银行取出的本利和为( )复利终止系数 1.464F=CF0(F/P,R,N) A1 200元 B1 300元 C1 464元 D1 350元 30、吸收投入资本的出资形式主要有( ) A股票投资 B现金投资 C实物投资 D工业产权与非专利技 术投资 E土地使用权投资 31、企业自有资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有（ ） A、发行股票筹资 B、商业信用筹资 C、发行债券筹资 D、融资租赁筹 资 32、某公司今后每年末存入银行10000元，银行存款利率为10%，五年 后的本利和一共是（ ）。（FVIFA10%，5=6.1051年金终止系数 FVIF10%，5= 1.611复利终值系数 ） A、54641 B、61051 C、16110 D、77151 33、将100元存入银行，利率为10%，计算5年后的终值应用（ ）来计 算。 A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系 数 34、某公司以1：1.1的比例发行债券100万，债息率10%，筹资费率 3%，所得税率33%，则债券的资本成本为 （ ）。 A、10% B、7.3% C、6.28 % D、5.98% 35、企业筹资方式有（ ）。P120 A、投入资本筹资 B、发行股票 C、发行债券 D、 长期借款 36、融资租赁可细分为（ ）。 A、营运租赁 B、售后回租 C、直接租赁 D、杠杆租赁 E、资本租赁 37、风险报酬包括（ ）。 A、纯利率 B、通货膨胀补偿 C、违约风险报酬 D、流动性风险报酬 E、期限风险报酬 38、第一年没有发生年金，以后均由年金发生的是（ ） A、先付年金 B、后付年金 C、永续年金年 D、延期年金 39、金融市场分为（ ）P12 股票市场 债券市场 货币市场 外汇市场 期权市场 期货市场 40、金融市场中属与有价证券市场的是（ ）P12图 股票市场 债券市场 货币市场 41、交易工具主要是外国货币，具有买卖外国通货与投机功能的市场是 （ P12 ） 股票市场 债券市场 货币市场 外汇市场 期权市场 42、没有风险和通胀情况下的均衡点利率是指（ ）。P14 A、纯利率 B、标准利率 C、名义利率 D、固定利率 43、下列筹资方式中，资本成本最低的是（ ）。 A、发行股票 B、发行债券 C、长期借款 D、留存收益 44、平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率和票面利率（ ）。 A、前者大于后者 B、前者小于后者 C、相等 D、无关系 四、问答题 1. 以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： 符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品； 资本的使用权最终属于获利最多的企业； 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。 2. 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 没有考虑货币的时间价值； 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； 没有考虑风险因素； 可能会导致公司的短期行为。 3. 股东财富最大化作为财务管理目标的优点 能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素 能够克服企业在追求利润上的短期行为 能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求 4. 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完 全反映股东财富或价值的大小； 实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲 突。 5、股东与经营者二者之间目标函数不一致的具体表现 股东目标：实现资本的保值、增值， 最大限度地提高资本收益，增加 股东价值。 经营者目标：最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，追 求个人声誉和社会地位。 6、解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 建立监督机制 通过经营业绩考评等监督方式，解聘通过所有者约束经者，接收 通过市场约束经营者 建立激励机制 将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最 大化的措施 7、 股东伤害债权人利益的具体表现 股东不经债权人同意，可能要求经营者改变借入资金的原定用途， 将其投资于风险更高的项目。 股东可能未征得债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新 债，致使债权人旧债价值降低。 8、金融市场的含义 它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； 它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； 它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格 （包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。 9、金融市场的作用 资本的筹措与投放； 分散风险； 转售市场； .降低交易成本； 确定金融资产价格。 10、取得长期借款的条件 独立核算、自负盈亏、有法人资格。 经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法 规定的范围。 借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实 力。 具有偿还贷款的能力。 财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益和企业经济效益良好。 在银行设有账户，办理结算 11、长期借款优缺点 优点 筹资风险较高 限制条款较多 筹资数量有限 缺点 筹资速度快 借款成本较低 借款弹性较大 可以发挥财务杠杆的作用 12、影响公司债券发行价格的因素： 债券的面值 债券息票率 市场利率 债券期限 13、债券筹资优缺点 优点 债券成本较低 可利用财务杠杆 保障股东控制权 具有一定的灵活性 缺点 财务风险较高 限制条件较多 筹资额有限 14、融资租赁特点（与经营性租赁相比较） 融资租赁的当事人除出租方、承租方，还包括租赁资产的供应商 融资租赁的期限一般较长，大多为租赁资产使用寿命的大部分 与租赁资产相关费用全部由出租方承担，租赁资产的管理也由承租方 负责 筹资性租赁禁止中途解约 15、确定租金考虑的因素 租赁资产的购置成本 租赁资产的预计残值 贷款利息 租赁手续费 租赁期限 . 租赁费用的支付方式 16、剩余股利政策评价： 按照剩余股利政策，股利发放额每年随投资机会和盈利水平的变动而变 动。 在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多少呈反方向变动，投 资机会越多，股利越少。反之，投资机会越少股利发放越多。 在投资机会不变的情况下，股利的多少随着每年收益的多少而变动。 17、固定股利政策的评价 优点：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小 缺点：股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈利降低时也固定不变地 支付股利，可能会出现资金短缺，财务状况恶化的后果；在投资需要大 量资金的时候还会影响到投资所需的现金流 18、低正常股利及额外股利政策 公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期向股东发放 额外股利。 该股利政策具有较大的灵活性，既可以使公司保持固定股利的稳定记 录，又可以使股东分享公司繁荣的好处，使灵活性与稳定性较好地结合 起来。但如果公司经常连续支付额外股利，那么它就失去了原有的目 的，额外股利就变成了一种期望回报。 19、发放股票股利的动机和目的： 在盈利和现金股利预期不会增加的情况下，股票股利的发放可以有 效地降低每股价格，由此可提高投资者的投资兴趣。 股票股利的发放是让股东分享公司的收益而无须分配现金，由此可以 将更多的现金留存下来，用于再投资，有利于公司的长期健康、稳定的 发展。 20、 影响股利政策的因素 (1)法律因素 资本保全；公司积累；净收益；偿债能力；超额累计利润 （2）契约型因素 未来的股利只能以签订合同后的收益来发放；营运资金低于某一特定金 额时不得发放股利；将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来；利息 保障倍数低于一定水平时不得支付股利。 （3）公司因素 变现能力 ；举债能力盈利能力；投资机会；资本成本 股东因素 稳定收入；股权稀释；税赋 21、债券价值与必要收益率之间的关系 当必要收益率息票率时，债券的价值债券的面值，债券等价销售； 当必要收益率息票率时，债券的价值债券的面值，债券溢价销售； 当必要收益率息票率时，债券的价值债券的面值，债券折价销售。 五、计算题 1、ASS公司5年前发行一种面值为1 000元的25年期债券，息票率为 11%，同类债券目前的收益率为8%。 假设每年付息一次，计算ASS公 司债券的价值。 ASS公司债券价值 2、假设你可以1 050元的价值购进15年后到期，票面利率为12%，面值 为1 000元，每年付息1次，到期1次还本的某公司债券。如果你购进后 一直持有该种债券直至到期日。 要求：计算该债券的到期收益率。P53 I = 120，F = 1000， Pb= 1050，n=15，则YTM为： YTM=120+（1000-1050）/15/ （1000+1050）/2=11.38% 3、假设一个投资者正考虑购买ACC公司的股票，预期一年后公司支付 的股利为3元/每股，该股利预计在可预见的将来以每年8%的比例增 长，投资者基于对该公司的风险评估，要求最低获得12%的投资收益 率。要求：计算ACC公司股票得价格P61 ACC公司股票价格为 4、为筹措项目资本，某公司决定发行面值1 000元，票面利率12%，10 年到期的公司债券，其筹资费率为5%，所得税税率为35%，假设债券 每年付息一次，到期一次还本。 P108 5、假设某公司向银行借款100万元，期限10年，年利率为 6%，利息于 每年年末支付，第10年末一次还本，所得税税率为35%，假设不考虑筹 资费。如果银行要求公司保持10%的无息存款余额P121 实际借款资本成本 6、假设BBC公司流通在外的普通股股数为650 万股，每股面值10元,目 前每股市场价格11.625元，年股利支付额为每股0.2125元，预计以后每 年按15%增长，筹资费率为发行价格的6%，普通股的资本成本P110 7、 证券资本成本 账面价值 账面价值 权数 债券6.21%3 8103