资产负债表水平和结构分析

资产负债表水平和结构分析资产负债表水平和结构分析目的就是从横向和纵向两个方面概括地分析一个企业资产、权益的变动情况，以使对资产负债的变动原因从水平和垂直两个方面做出解释并进行分析。现以从事房地产行业的万科企业为例，其分析所需相关数据如表 1 所示。表 1 万科企业股份有限公司资产负债水平和结构表 单位：元项目 2008 年 2007 年 变动额 变动率结构分析（2008年）结构分析(2007年）资产：流动资产货币资金 10 743 695 198 3 249 034 710 7 494 660 487 2.31 22.15% 14.77%短期投资 1 009 053 0 1 009 053 0.0021% 0应收账款 373 034 362 389 267 544 -16 233 182 -0.04 0.77% 1.77%应收款净额 364 609 673 377 307 701 -12 698 027 -0.03 0.75% 1.72%其他应收款 742 046 159 739 178 726 2 867 432 0 1.53% 3.36%其他应收款净额671 005 746704 969 706-33 963 960 -0.05% 1.38% 3.21%坏账准备 79 465 102 46 168 864 33 296 238 0.72 0.16% 0.21%应收款项净额1 035 615 4191 082 277 407-46 661 988 -0.04 2.13% 4.92%预付账款 2 087 918 058 702 577 950 1 385 340 108 1.97 4.30% 3.19%存货 30 817 091 418 14 916 108 921 15 900 982 921 1.07 63.53% 67.82%存货跌价准备 12 063 259 66 627 815-54 564 555 -0.82% 0.02% 0.30%存货净额 30 805 028 158 14 849 481 106 15 955 547 052 1.07 63.51% 67.52%待摊费用 4 527 867 1 554 912 2 972 954 1.91 0.01% 0.01%流动资产合计44 677 793 75619 884 926 088 2 972 954 1.25 92.10% 90.42%长期股权投 3 252 548 1 844 129 1 408 418 0.76 6.71% 8.39%项目 2008 年 2007 年 变动额 变动率结构分析（2008年）结构分析(2007年）资 432 696 735长期投资合计 3 424 771 383 1 945 425 279 1 479 346 104 0.76 7.06% 8.85%长期投资减值准备172 222 951101 295 582 70 927 368 0.70 0.36% 0.46%长期投资净额3 252 548 4321 844 129 6961 408 418 735 0.76 6.71% 8.39%股权投资差额2 307 793 8031 308 181 760999 612 043 0.76 4.76% 5.95%固定资产：固定资产原价752 073 792388 447 010363 626 782 0.94 1.55% 1.77%累计折旧 245 054 757 171 742 907 73 311 850 0.43 0.51% 0.78%固定资产净值507 019 034216 704 102290 314 932 1.34 1.05% 0.99%固定资产净额507 019 034216 704 102290 314 932 1.34 1.05% 0.99%在建工程 3 272 022 19 699 697 -16 427 674 -0.836 0.01% 0.09%固定资产合计510 291 057236 403 799273 887 258 1.16 1.05% 1.07%无形资产及其他资产:长期待摊费用 67 284 324 26 932 476 40 351 848 1.50 0.14% 0.12%无形资产及其他资产合计 67 284 324 26 932 476 40 351 848 1.50 0.14% 0.12%资产总计 48 507 917 570 21 992 392 061 26 515 509 1.21 100.00% 100.00%负债及股东权益流动负债短期借款 2 715 470 000 900 000 000 1 815 470 000 2.02 5.60% 4.09%应付票据 0 3 781 990 -3 781 990 -1.00 0% 0.02%应付账款 5 952 263 493 3 318 835 001 2 633 428 491 0.79 12.27% 15.09%预收账款 8 836 350 4 664 152 4 172 198 0.89 18.22% 21.21%项目 2008 年 2007 年 变动额 变动率结构分析（2008年）结构分析(2007年）970 790 179应付福利费 31 488 782 17 719 176 13 769 605 0.78 0.06% 0.08%应交税金 60 895 703 43 491 656 17 404 047 0.40 0.13% 0.20%其他应交款 11 354 128 -67 030 11 421 158 170.39 0.02% 0%其他应付款 2 611 077 189 1 210 901 610 1 400 175 578 1.16 5.38% 5.51%预提费用 575 975 431 37 967 806 538 007 624 14.17 1.19% 0.17%预计负债 31 677 271 23 979 011 7 698 259 0.32 0.07% 0.11%一 年 内 到 期 的长 期 负 债1 090 094 000662 980 000427 114 000 0.64 2.25% 3.01%流动负债合计 21 916 646 969 10 883 742 013 11 032 904 956 1.01 45.18% 48.39%长期负债:长期借款 9 510 878 980 1 194 889 180 8 315 989 800 6.96 19.61% 5.43%应付债券 0 884 762 649 -884 762 649 -1.00 0% 4.02%长期应付款 57 003 863 428 573 863 -371 570 000 -0.87 0.12% 1.95%其他长期负债 17 391 619 19 201 125 -1 809 506 -0.09 0.04% 0.09%长期负债合计 9 585 274 464 2 527 426 819 7 057 847 645 2.79 19.76% 11.49%负债合计 31 501 921 434 13 411 168 833 18 090 752 601 1.35 64.94% 60.98%少数股东权益2 123 624 826271 620 6711 852 004 155 6.82 4.38% 1.24%股本 4 369 898 751 3 722 687 670 647 211 081 0.17 9.01% 16.93%股本净额 4 369 898 751 3 722 687 670 647 211 081 0.17 9.01% 16.93%资本公积金 5 431 777 482 1 075 553 873 4 356 223 609 4.05 11.20% 4.89%盈余公积金 4 402 087 926 2 893 840 406 1 508 247 520 0.52 9.07% 13.16%公益金 0 240 245 860 -240 245 860 -1.00 0% 1.09%未分配利润 668 538 49 613 894 46 54 644 024 0.09 1.38% 2.79%项目 2008 年 2007 年 变动额 变动率结构分析（2008年）结构分析(2007年）2 7货币换算差额 10 068 656 3 626 139 6 442 516 1.78 0.02% 0.02%股东权益合计14 882 371 3098 309 602 5576 572 768 752 0.79 35.06% 40.12%负债及股东权益总计48 507 917 57021 992 392 06126 515 525 509 1.21 100.00% 100.00%1 资产负债表水平分析1.从投资或资产角度进行分析根据表 1 的有关数据可得图 1图 1 说明以下问题。(1)2008 年该公司的流动资产较上年度增加了 24 792 867 668 元，增长率为 125，主要是由于存货和货币资金增加所导致，并由此导致该公司全部资产增加了 121。（2)公司的固定资产比 2007 年增加了 273 887 258 元，增长幅度为 116，主要是由固定资产原值增加所致，固定资产原值增加了 363 626 782 元，在在建工程有所下降的情况下，固定资产保持了一定幅度的增长。（3）公司的长期投资 2008 年和 2007 年基本一样，都没有进行长期债权投资，只从事了长期股权投资。该项目比 2007 年增长了 1 408418 736 元，增长幅度为 76，主要原因是再次受让南都股权，使账面投资增加。(4)公司的无形资产和其他资产都较 2007 年增加，但对于总资产的影响比较小，仅使资产总额增加 O1。总体而言，该公司的资产较之 2007 年增加了 121，主要是由于流动资产增加所导致，说明该公司的生产规模在扩张。2从筹资或权益角度进行分析根据表 1 的有关数据可得图 2 和图 3。图 2 说明以下问题。(1)与资产的规模增加相适应，公司的筹资规模也在增加，并主要是负债筹资规模的大幅度增加。该公司 2008 年负债筹资增加额为 18 090 752 601 元，增长率为 135，流动负债和长期负债都有很大增长，特别是长期借款增长了 696，流动负债增长了 101。(2)在流动负债增幅中，短期借款、预提费用、其他应付款、预收账款、其他应交款都有所增长。其中，短期借款增加了 1 815 470 000 元，增幅为 202，预收账款增加了 4 172 198 179 元，增幅为 89，主要是预售楼宇款的增加。图 3 说明该公司股权筹资大幅度增加，增加了 6 572 768 752 元，增长率为 79。增加的主要原因是资本公积有了大幅度的增长，增长率为 405，是由于定向增发的完成；而未分配利润和盈余公积都有小幅增长,主要来源于净利润的增长。2.2 资产负债垂直分析根据表 1 的有关数据可得图 4 和图 56.65%1.04%91.27%1.04%流 动 资 产 合 计长 期 投 资 合 计固 定 资 产 合 计无 形 及 其 他 资 产 合 计图 4 说明 2008 年固定资产比率为 1.05%，流动资产的比率为 92.10%。两者之间的比例大致为 1:87.71，较之 2007 年固定资产比例在下降，而流动资产比例在上升，该公司总体的技术含量很低，且越来越低。32.09%20.67%47.25% 股 东 权 益 合 计长 期 负 债 合 计流 动 负 债 合 计图 5 说明该公司资产负债率 2008 年为 64.94%，从总本看公司负债筹资结构比较高，财产风险比较大。该公司资产负债率 2008 年较 2007 年上升了 3.96 个百分点，公司负债筹资比重在扩大。资产负债表各项目和指标分析1 资产负债表各项目分析(1)该公司 2008 年货币资金增加了 7 494 660 487 元，增加了 23 倍，占总资产比重2008 年比 2007 年上升了近 74 个百分点，由 014 上升到 022，资产的流动性有了较大幅度的提高。相反，应收账款和其他应收款都减少了，分别为 12 698 027 元和 33 963 960 元，减幅分别达 o03和 005。占总资产的比重都下降了近 1 个和 2 个百分点。这应有销售规模的扩大和信用政策的变化因素。(2)该公司存货增加了 15 955 547 052 元，增幅达 1，07 倍，这应是公司项目资源和在建工程增长所致。(3)该公司固定资产原值增加了 363 626 782 元，增幅达 94，近一倍。而合计增幅达 116，高出原值 22 个百分点。这其中在建)：程减少了 16427 674 元，显然有一部分转变成了固定资产，说明该公司固定资产的质量较好。但固定资产增幅还是小于总资产，说明流动资产的增加更多。(4)该公司短期借款为 1 815 4700 凹元，增幅达 202，说明财务风险在增加。(5)该公司应付账款增加了 2 654 328 491 元，增幅达 79，少于总资产的增长规模121，占总资产比重也由 O15 下降为 012。(6)该公司预收账款增加了 4 172 198 179 元，增幅达 89， 占总资产的比重由21208下降为 1822，应该说发展比较正常，没有大的波动。这也显示了公司强劲的筹资能力。(7)该公司长期借款增加了 8 315 989 800 元，增幅达 696，远远超出了总资产的增长幅度，是货币资金增加额的 11 倍，从中可以预测，货币资金有一部分增加额来源于长期借款。这当然再次展示了公司强劲的筹资能力。(8)该公司其余应付债券、长期应付款，其他长期负债都是减少的。长期负债净增加 7 057 847 645 元，增加幅度为 279，是总资产增长规模的 2 倍多。这说明公司倾向于长期负债。(9)该公司股本增加了 647 211 081 元，增幅达 17，是总资产增幅的 19，占总资产的比重也由 O17 下降为 009。(10)该公司资本公积增加了 4 356 223 印 9 元，增幅为 405，占总资产比重由 005上升到 011。(11)该公司盈余公积增加了 1 508 247 520 元，增幅达 52，但占总资产比重由 0.13下降为 009。未分配利润增加了 54 644 024 元，增幅为 9，占总资产比重由 003 下降为 o0l。可以看出，公司还是较为稳定，但趋向于向外部筹资，尤其是长期负债筹资。可以推测，公司发展很顺利，可以筹集很大一部分外部资本，利用杠杆效应，赚取高额利润。2 资产负债表指标分析根据表 1 的数据及其他数据，计算该公司 20043006 年资产负债表各相关指标，如表 2所示。表 2 万科公司资产负债表相关指标项目 2008 年 2007 年 2004 年流动比 2.13 1.83 2.41速动比 0.73 0.46 0.73现金比 0.49 0.3 0.50利息赚取倍数 3.87 6.25 6.88资产负债率 64.94% 60.98% 59.42%1流动比分析万科公司 2004 年年末流动比为 241，偿债能力是较好的，但在 2007 年年末，流动比为 183，偿债能力有所下降，2008 年年末流动比为 2 13，比 2007 年有所上升，表明企业偿债能力有所提高。由于万科是以房地产开发经营为主营业务，也就是说，房地产对万科来说属于存货，所以万科的流动比较其他行业要高出很多：2速动比分析由表 2 的计算结果可知，万科的速动比与流动比的变化趋势基本一致，都是 2007 年有所下降、2008 年回升的趋势；由于万科属于房地产业，其存货以房地产为主，数额巨大，所以其速动比有其特殊性。3现金比分析从表 2 的计算结果可以看出，万科的货币资金率在 2007 年时有所下降，但从总体上看，其货币资金率还是相当高的，万科 2008 年资产负债表表明，企业货币资金的大幅增长可能是由于其尚未派发现金股利或是由于其刚借人资金尚未来得及投资造成的，所以投资者要注意这一点，不要被其超高的货币资金率所蒙蔽：综合以上三个指标，结合万科的行业特殊性，可以认为万科是承担了一定的短期偿债风险的，倘若其存货销售不出，其短期偿债能力是会受到很大影响的。4利息赚取倍数分析从表 2 中可看出，2007 年万科的利息赚取倍数与 2004 年相比有小幅度的下降，下降了 O63。虽然 2007 年企业的营业利润比 2004 年提高了，其利息支出也有所增加，同时投资损失的加大也是利息赚取倍数下降的主要原闲之一。2008 年万科的利息赚取倍数为387，与 2007 年的 625 相比，企业的利息赚取倍数大幅下降，下降了 238，说明企业举债经营的风险在加大，虽然企业 2008 年的营业利润比 2007 年有较大的提高，增长了1 410 684 0649 元，但同时 2008 年的利息支出大幅增长，增幅超出了营业利润的增幅近两倍，这也是利息赚取倍数下降的原因。其利息大幅度增长主要是由于企业 2008 年内较2007 年大量举借债务所致。另外，投资损失的增加也是其下降的另一原因。但是，相比其他房地产企业，万科的利息赚取倍数是相当高的。5资产负债率分析从表 2 的计算结果可以看出，万科集团在 2004 到 2008 年三年中，资产负债率逐年递增，2007 年的资产负债率比 2004 年的 5942增加了 156，2008 年的资产负债率较2007 年有一定的提高。从资料中可以看到，2008 年的资产及负债总额较 2007 年都有较大幅度的增长，这是因为负债的增长幅度较大才导致其资产负债率有所提高。如果考虑到行业的整体情况，则万科的财务状况称得上相对稳健 在已公布年报的房地产行业上市公司中，选取近三年净资产收益率均大于 6的 19 家公司作为样本，发现房地产行业上市公司资产负债率逐年上升，2008 年年末平均数