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2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾，市场底通常领先业绩拐点12个季度出现。当经济周期处于普林格阶 段24时即同步指标上行阶段，股票均有不错的表现。2普林格同步指标是核心，但需要结合先行指标共
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暖风起，锂电产业蓄势中历史的回溯01Contents 目录相似的韵脚02风险提示04需求的故事0301历史的回溯珍惜有限 创造无限4上轮周期底部：供给侧在2019年陆续出清，需求依赖于2020年平价周期的拐点20192020年周期底部，产业
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农药：行业风口或指向杀虫剂关注氨基甲酸酯类杀虫剂产业机遇农药为保障全球粮食安全的刚需产品，20172022年全球农药市场规模年均复合增速约4.9 ，长期跟随世界人口增长。供给增量有限，仍存景气条件。2021年以来，中国中西部地区农药原药产能
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生猪：景气持续，把握猪周期特征及节奏2023年我国生猪养殖市场规模达1.3万亿元，行业周期性强易供需错配，后非瘟时代猪价大波动弱化小波动增多。生猪养殖呈规模 场占比提升养殖重心南移生产效率提升落后产能长期持续去化的特点。2024Q4旺季生猪
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31出生人数提升效果不及预期。目前出生人口持续下滑，若三孩政策及其配套措施对生育率的正向刺激效果不显著，生育率波动将影响母婴市场规模增速。2母婴行业竞争进一步加剧风险。母婴行业竞争格局较分散，如果行业进入者增多，竞争加剧，业内公司业绩或将承
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1动力煤：政策性煤种，煤价反弹后将维持区间波动23CONTENTS煤炭复盘：周期与红利兼具，高盈利合理且可持续炼焦煤：市场化煤种，煤价受益政策具备完全弹性45风险提示投资策略：周期与红利兼具，低估值且四主线布局煤炭复盘：周期与红利兼具，高盈
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核心观点和摘要核心观点公司主要产品的景气度与豆粕玉米的价格周期有很大关系。其中豆粕会影响公司氨基酸需求和副产物价格，与公司业绩明显正相关，后续关注特朗普2.0时代 关税反制带来的看涨预期。24年来的玉米下跌对公司则是短空长多，虽然使得短期业
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证券研究报告 HTTP:WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明3资料来源：同花顺，钢联数据，东海证券研究所10 10 月轮胎上游原材料价格： 2024 年10 月丁二烯均价12631 . 25 元 吨， 环
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核心观点宏观流动性方面，上周11041108央行公开市场累计净投放13158亿元，中美两年期国债利差扩大，人民币贬值。除2年期之外各 期限美债收益率均下降，中美利差扩大；海外宏观市场方面，美联储宣布降息25个基点，符合市场预期。两融余额环比
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112233CONTENTS综述： 社会消费缓慢复苏， 零售企业经营承压 综述：社会消费缓慢复苏，零售企业经营承压传统零售： 线下线上攻守易势， 变革探索吸引流量回归 传统零售：线下线上攻守易势，变革探索吸引流量回归黄金珠宝： 短期受困涨价
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1.宽松后的风格指数表现概览大盘 VS 小盘价值 VS 成长小盘成长风格等权组合22.32.11.91.71.51.31.10.90.70.5国证价值国证成长2011.122012.120.5个百分点2014.112015.062014年1
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1.宽松前后的行业板块回溯2.历次宽松后的行业板块表现一览2宽松时期划分资料来源：Wind，海通证券研究所3表：历年来政策宽松时期划分20072021开始时间结束时间事件2008.102009.12美国次贷危机中国4万亿5次降 息4次降准2
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目 录C O N T E N T S中国电子：践行科技战略， 电子信息产业支柱力量12中国电子旗下24家上市公司盘点中国电子集团内非上市优质资产梳理3TCCOONTTEENNT 领先 深领先诚 深信度信目目录录NTSCONT中E泰N证T券S
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1Robotaxi有望成为最强方向24CONTENTS自动驾驶已至，整车企业发力智能化下半场风险提示推荐和受益标的3特斯拉Robotaxi将2025年推出无监督版，2026年生产Cybercab2027年大规模投放特斯拉关于Robotaxi
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2目录contents宏观环境：消费者信心持续影响可选消费总结当下：24年航空出行量是价的结果展望未来：需求是业绩兑现的核心变量投资建议及风险提示3宏观环境：消费者信心持续影响可选消费1.1 国内生产总值：三季度增速环比上升当前总体经济增长
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摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明航运：集运抢运，油运拉长运距加征关税预期导致提前出口，推动短期集运运价上涨，中远海控或将受益；中国出口转向东 盟，东南亚航线运量增加，海丰国际北部湾港等或将受益。若关税谈判增加进口美国石油， 油运
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政策催化内销景气，厨电白电值得重视家电行业10月月报及11月投资策略111月投资观点事件提示投资观点白电：本轮以旧换新补贴力度比肩家电下乡，9月起政策执行进入兑现阶段，8月下 旬以来周度零售增速上扬，空调弹性突出；海外欧美降息补库周期共振，
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继能源转型后，下一个刺激铜消费增长的因素是什么能源转型对铜需求 拉动结束了吗01下一个赛道在何方分 区域：印度东南亚等地下一个赛道在何方 高速成长的新经济领域风险提示Contents 目录030204能源转型对铜需求拉动结 束了吗珍惜有限创
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投资建议核心观点：1吉利汽车：致力于成为全球智能电动科技公司。浙江吉利控股集团始建于1986年，1997年进入汽车行业，现资产总值超5100亿元，员工总数超过14万人，连续十三年进入财富世界500强2024年排名185位，是全球汽车品牌组合
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证券研究报告造船板块Q3业绩总结，新造船价格阶段性回调 不改长期上行趋势10月造船更新核心观点10月造船市场量价变化更新证券研究报告4资料来源:Clarksons克拉克森数据库造船观点回顾：我们21年提出的中国船舶：站在造船新一轮周期202
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A M A T ： 平 台 型 全 球 半 导 体 设 备 龙 头内 生 外 延 推 出 整 线 式 设 备 生 产 ， 高 品 质 服务 巩 固 护 城 河对 标 国 内 ， 看 好 北 方 华 创 引 领 国 产 替 代风 险 提 示1
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三大机遇驱动高端制造板块迎来利好高端制造产业跟踪10月：板块观点01数据跟踪行情回顾新闻公告Contents目录030204板块观点珍惜有限创造无限1. 板块观点矿山冶金机械板块受益于基本面和政策共振，持续向好。中国采矿业固定资产投资连续3
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历史上的地方政府化债主要经历了四轮重要的阶段：120152018年：正式分割地方政府与城投债务，发行地方政府债券置换非政府债券形式的存 量债务，累计置换债务12.2万亿元。22019年：对债务压力较大的省份，通过发行新增政府债券用于置换部分
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报告摘要由于优质电影供给不足，导致24年电影票房预计将形成低基数，市场对25年电影市场的关注度提升，对25年电影供给迎来拐点推动25年票房重 回增长有较强的预期。本篇报告中，我们从几个不同维度，剖析25年内容供给拐点的可能性，并测算整体电影
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2供给受限或将至少持续至2027年：上游交付能力受限，2025年行业迎供需反转我国民航业2426年飞机表观复合平均增速已降至3.4，增速较19年以前显著下降。但由于上游发动机制造商飞机制造商的产能瓶颈，以及国产飞机引进速度快，实际供给242
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提纲01. 周度最新观点更新03. 分板块最新观点02. 行业个股复盘04. 推荐及关注标的 核心观点：广州车展在即，持续看好华为主线机器人乘用车：10月中国乘用车市场零售量达到了226.1万辆，同比增长11.3，环比增长7.2。广州车展
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证券研究报告 HTTP:WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明目 录一研究框架总括二光伏行业供需研究框架三产业链细分环节研究框架 四投资建议五风险提示3光伏行业研究框架资料来源：CPIA，SMM， 东海证券
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投资要点能源金属：下游需求持续向好，锂价维持强势。 11月1日11月8日，电池级碳酸锂氢氧化锂LME镍长江 钴价涨跌幅分别为1.40.11.20.0。据SMM，10月碳酸锂产量环比增长4，SMM预计11月国内碳酸 锂产量环增57。10月氢氧
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投资要点1预留现金来源主要系折旧摊销形成未分配利润，需整体平衡运营开支收益率投资效率等问题：公募REITs上市之初通常有沉淀资 金，主要系项目公司投资性房产采用成本法计量，折旧摊销形成未分配利润，报表上计为期初现金余额，计算公式为发行 募集
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2表：航空业步入景气周期的历史驱动力图：航空运输业指数相对于上证综指收益率资料来源：Wind700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00100.002222222222222222222000
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1.龙头物业十倍股，长期跑赢大盘NIHON HOUSING：日本后开发时代10倍股业务有进退，主营有聚焦夯实住宅底盘，资源导流复用开拓海外因地制宜其他：普尔特房屋风险提示23资料来源：wind公司2023财年年报东京日经225指数从2000
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证 券 研 究 报 告专精特新聚集 助力新质生产力北交所投资方法论之二：产业链梳理篇主要内容北证专精特新聚集链主配套积极出海不 断创新培育第二增长曲线能源链：新能源占比高，风光锂储齐全汽车链：小巨人众多，出海多领域拓展泛科技：主题投资盛行，
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核心摘要行 业 要闻 及 简评 ： 1 根据Canalys数据，2024Q3，全球平板电脑出货量同比增长11 ，达到3740万台； 2 根据 Counterpoint预测，预计2026年和2027年，高端和中高端细分市场将占GenAI智能手
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目录3PART1 PAA：新型水性粘结剂，下游应用广泛PART2 市场空间广阔，需求长期复合增速30 PART3 国产化率高，多家厂商布局PART4 投资建议和风险提示PART1 PAA：新型水性粘结剂，下游应用广泛4PAA为一种新型锂电池
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PAGE 2投资要点核心要点：当前和1992年日本宏观政策转向2012年欧洲非常规化债有一定的可比之处。19921994年日本和20122015年欧洲宏观政策发力后，均出现了股债双牛行情。其中日股是90年初泡沫破裂后的第一次牛市，持续462
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数据来源：Wind北交所蓄势已三年，即将进入新的发展阶段，短期注意波动北交所专精特新含金量足，正朝着新质生产力方向发展高技术高护城河的高端装备制造公司或面临重估并购政策叠加经济转型浪潮，并购或成为跨年度的投资主线风险提示：政策变动风险企业规
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近两周核心观点风险提示：政策刺激经济；美国经济超预期上行；全球通胀超预期上行。2市场表现11月以来股债双牛，国债收益率3Y下行幅度更大。央行10月末宣告净买债2000亿买断式逆回购5000亿，跨月后资金面明显转松，债市收益率 全线下行。而股
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研究成果1 国际资产表现简评及展望 1国际资产表现简评及展望2国内资产表现简评及展望3风险提示31. 国际资产表现简评及展望4超级宏观周美国宏观事件的落地2024年11月5日，美国大选特朗普获胜。2024年11月8日，美国美联储议息会议降息
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量价抵抗逐步显现，当前如何看待行业拐点2024Q3锂电材料行业趋势：20241112电气设备行业投资评级看好珍惜有限 创造无限报告要点根据我们对2024Q3锂电材料行业趋势和各上市公司财报业绩的梳理，我们认为24Q3产业主要变化为：需求方面
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核心观点2024Q3末电子行业持仓市值占比位列市场第一。截至2024Q3末，公募基金的资产净值为32.07万亿元，环比3.19。其中，申万一级电子行业重仓市值达4105.41亿元，环比13.48；占基金股票投资市值比为10.54， 环比0.
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周观点行业观点24Q3原料药业绩亮眼，部分板块或临近拐点医药行业整体亮点不多，局部仍有亮点。按照SW行业分类，剔除不可比公司后，2024年Q13医药板块实现营收17263亿元，同比下降0.43 ， 实现 归母净利润1422亿元，同比下降9.
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1食品价格支撑减弱，CPI表现弱于季节性2政策效应带动PPI环比降幅收窄守正 出奇 宁静 致远目录图表：通胀数据主要分项资料来源：iFinD，太平洋证券中国10月CPI同比上涨0.3 ，预期涨0.4 ，前值涨0.4 。中国10月PPI同比下
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1政府债支撑减弱，非标成社融主要拉动2M1同比年内首次回升3实体部门扩表意愿有望进一步修复守正 出奇 宁静 致远目录资料来源：iFinD，太平洋证券中国10月社会融资规模13958亿元，预期14386亿元，前值37634亿元。中国10月新增
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土壤修复效果评估技术合同本合同由以下各方于年月日签订：甲方委托方：名称：地址：法定代表人：联系方式：乙方服务提供方：名称：地址：法定代表人：联系方式：鉴于：甲方为项目名称土壤修复工程的投资方，计划对修复效果进行评估；乙方为具备相关资质和技术
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预制菜加工合同合同编号：签订地点：签订日期：甲方委托方：地址：法定代表人：联系电话：乙方加工方：地址：法定代表人：联系电话：第一章 合同目的本合同由甲方与乙方共同签署，目的是就甲方委托乙方进行预制菜加工业务的相关事宜进行约定。乙方同意按照甲
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建筑工人临时用工协议书甲方用人单位：乙方建筑工人：鉴于甲方需在地点从事建筑工程项目，乙方同意接受甲方的临时用工安排，双方本着平等自愿诚实信用的原则，经协商一致，特订立本协议，条款如下：第一章 合同目的及适用范围1.1 甲方为项目名称工程的施
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机械化育秧合同合同编号：签订地点：签订日期：甲方服务提供方：地址：法定代表人：联系电话：乙方服务接受方：地址：法定代表人：联系电话：鉴于甲方具备提供机械化育秧服务的能力，乙方因农业生产需要，拟委托甲方提供机械化育秧服务。为明确双方的权利义务
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击剑培训合同第一章 合同的基本信息第一条 合同当事人本合同由以下双方签署：甲方培训机构： 名称： 地址： 法定代表人： 联系电话： 电子邮件：乙方学员： 姓名： 身份证号码： 住址： 联系电话： 电子邮件：第二条 合同签订目的甲方为专业击剑
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喷砂防腐施工合同合同编号：签订地点：签订日期：甲方发包方：地址：法定代表人：联系电话：开户银行：银行账号：乙方承包方：地址：法定代表人：联系电话：开户银行：银行账号：根据中华人民共和国合同法及相关法律法规，甲乙双方经友好协商，就喷砂防腐施工
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委托租赁运营合同合同编号：签署日期：甲方委托方：注册地址：法定代表人：联系方式：乙方受托方：注册地址：法定代表人：联系方式：鉴于甲方欲委托乙方进行租赁物业的运营管理，乙方具有相关资质和能力提供此类服务，双方本着平等自愿诚实信用的原则，经充分
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